29 апреля 2010 Архив
Странно было бы ожидать от Федрезерва повышения процентной ставки или намека о намерениях сделать это в скором времени в такой день - в день, когда Европу лихорадила тема долговых проблем.
Любое изменение уровня рекордно низких ставок в США - хотя оно и ожидается позднее в этом году - на этой неделе стало бы для рынков настоящим шоком и, скорее всего, подтолкнуло бы инвесторов от резко ослабшего евро к доллару.
Таким образом, если Бернанке и компании было какое-то дело до Европы - а оно действительно есть - они предпочли не рисковать и не вносить дополнительную порцию волатильности на потрепанные рынки, которые и так уже извелись, пытаясь представить, как же греческий долговой кризис будет распространяться по континенту.
И тем не менее, истина такова, что Федрезерв не сможет до бесконечности оттягивать неизбежное. После 10-недельного забега акций рынок готов к развороту - вероятно, не без влияния усилившегося долгового хаоса в Греции, Португалии, Испании и Италии, а также под влиянием неопределенности вокруг обсуждаемой в Вашингтоне реформы финансового регулирования. В среду индекс Dow Jones Industrial Average немного восстановился после обвала во вторник на 213 пкт., что было преимущественно связано с ожиданием инвесторами решения ФРС по монетарной политике. И это не конец традиционной для последнего времени волатильности.
И именно поэтому, возможно, для Центробанка было бы не такой уж и катастрофичной идеей все же озвучить на этой неделе свои дальнейшие намерения в отношении ставок, чтобы подготовить инвесторов к их повышению. Точно так же, как политики и корпорации пытаются сейчас использовать плохие новости для того, чтобы под шумок незаметно пропихнуть собственные негативные объявления, безраздельная поглощенность рынков проблемами Европы могла бы стать для ФРС удобной дымовой завесой, под прикрытием которой ЦБ мог бы сообщить, что позднее в этом году он все же встанет на путь ужесточения. Возможно, под таким соусом новость прошла бы для инвесторов менее болезненно.
Мало кто будет отрицать, что последнюю пару лет монетарная политика была слишком мягкой: краткосрочные процентные ставки находятся сейчас в районе исторических минимумов, в то время как резервы банковской системы раздулись до столь же рекордных максимумов. Обычно такое сочетание вызывает ответную реакцию монетарных властей в виде ужесточения политики. Затягивать с этим не рекомендуется в виду целого букета возможных осложнений: чрезмерное принятие рисков, увеличение доли заемных средств на балансах финансовых учреждений, спекуляции, пузыри, ну и инфляция, конечно же!
Президент ФРБ Канзас-Сити Томас Хениг, давно и безуспешно стоящий в оппозиции к официальной линии Банка, подчеркивает, что откладывая таким образом неизбежное еще на один месяц, ФРС загоняет себя в угол - причем в условиях, когда рост экономики действительно начинает идти на поправку.
В результате ЦБ может оказаться в проигрышном положении, и когда ему действительно потребуется приступить к повышению ставки - он придется делать это быстрее, чем ожидает большинство инвесторов.
Кроме того… а что если дела в Европе через восемь недель (ко времени следующего заседания FOMC) ухудшатся еще сильнее? Все готовы поспорить, что банкиры и официальные лица, ответственные за спасение евро, успеют разобраться с делами до того, как в августе они упакуют чемоданы и отправятся отдыхать на Лазурный Берег?
Мини-набег на евро и соответствующее укрепление бакса имеют ряд всевозможных последствий для выраженных в долларах цен на сырьевые товары. В свою очередь эффекты подорожания золота и нефти волнами пойдут расходиться дальше. Бернанке крайне рискует, выжидая новых добрых экономических новостей по США, в то время как рынки демонстрируют высокую чувствительность к проблемам Европы и битве за финансовую реформу.
Экономика США наверняка продолжит укрепляться, хотя и медленными темпами. Активность в сфере слияний и поглощений, наподобие вчерашней $1.2-миллиардной сделки по приобретению Palm Inc.компанией Hewlett-Packard, вдохновляют энтузиастов.
В самом деле, если бы не Европа - рынкам, пожалуй, было бы затруднительно подобрать себе достойную тему для беспокойства на это лето.
Нравится вам это или нет, но впереди нас подстерегает полоса невезения. Возможно, она окажется короткой, а может, растянется на все лето.
Как я уже сказал, не само повышение процентных ставок пугает рынки. Сейчас они настолько низки, что уйдут месяцы или даже годы на то, чтобы они начали оказывать влияние на экономику. Рынки боятся появления указаний на сроки повышения ставки. Первые же подобные сигналы ФРС ознаменуют начало серии волатильных торговых сессий, поскольку инвесторы бросятся корректировать структуру своих портфелей, готовясь к новой реальности.
И очень жаль, что Бернанке не сделал этот первый трудный шаг, когда ему представилась удобная возможность.
Дэвид Коллэвей, главный редактор MarketWatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Любое изменение уровня рекордно низких ставок в США - хотя оно и ожидается позднее в этом году - на этой неделе стало бы для рынков настоящим шоком и, скорее всего, подтолкнуло бы инвесторов от резко ослабшего евро к доллару.
Таким образом, если Бернанке и компании было какое-то дело до Европы - а оно действительно есть - они предпочли не рисковать и не вносить дополнительную порцию волатильности на потрепанные рынки, которые и так уже извелись, пытаясь представить, как же греческий долговой кризис будет распространяться по континенту.
И тем не менее, истина такова, что Федрезерв не сможет до бесконечности оттягивать неизбежное. После 10-недельного забега акций рынок готов к развороту - вероятно, не без влияния усилившегося долгового хаоса в Греции, Португалии, Испании и Италии, а также под влиянием неопределенности вокруг обсуждаемой в Вашингтоне реформы финансового регулирования. В среду индекс Dow Jones Industrial Average немного восстановился после обвала во вторник на 213 пкт., что было преимущественно связано с ожиданием инвесторами решения ФРС по монетарной политике. И это не конец традиционной для последнего времени волатильности.
И именно поэтому, возможно, для Центробанка было бы не такой уж и катастрофичной идеей все же озвучить на этой неделе свои дальнейшие намерения в отношении ставок, чтобы подготовить инвесторов к их повышению. Точно так же, как политики и корпорации пытаются сейчас использовать плохие новости для того, чтобы под шумок незаметно пропихнуть собственные негативные объявления, безраздельная поглощенность рынков проблемами Европы могла бы стать для ФРС удобной дымовой завесой, под прикрытием которой ЦБ мог бы сообщить, что позднее в этом году он все же встанет на путь ужесточения. Возможно, под таким соусом новость прошла бы для инвесторов менее болезненно.
Мало кто будет отрицать, что последнюю пару лет монетарная политика была слишком мягкой: краткосрочные процентные ставки находятся сейчас в районе исторических минимумов, в то время как резервы банковской системы раздулись до столь же рекордных максимумов. Обычно такое сочетание вызывает ответную реакцию монетарных властей в виде ужесточения политики. Затягивать с этим не рекомендуется в виду целого букета возможных осложнений: чрезмерное принятие рисков, увеличение доли заемных средств на балансах финансовых учреждений, спекуляции, пузыри, ну и инфляция, конечно же!
Президент ФРБ Канзас-Сити Томас Хениг, давно и безуспешно стоящий в оппозиции к официальной линии Банка, подчеркивает, что откладывая таким образом неизбежное еще на один месяц, ФРС загоняет себя в угол - причем в условиях, когда рост экономики действительно начинает идти на поправку.
В результате ЦБ может оказаться в проигрышном положении, и когда ему действительно потребуется приступить к повышению ставки - он придется делать это быстрее, чем ожидает большинство инвесторов.
Кроме того… а что если дела в Европе через восемь недель (ко времени следующего заседания FOMC) ухудшатся еще сильнее? Все готовы поспорить, что банкиры и официальные лица, ответственные за спасение евро, успеют разобраться с делами до того, как в августе они упакуют чемоданы и отправятся отдыхать на Лазурный Берег?
Мини-набег на евро и соответствующее укрепление бакса имеют ряд всевозможных последствий для выраженных в долларах цен на сырьевые товары. В свою очередь эффекты подорожания золота и нефти волнами пойдут расходиться дальше. Бернанке крайне рискует, выжидая новых добрых экономических новостей по США, в то время как рынки демонстрируют высокую чувствительность к проблемам Европы и битве за финансовую реформу.
Экономика США наверняка продолжит укрепляться, хотя и медленными темпами. Активность в сфере слияний и поглощений, наподобие вчерашней $1.2-миллиардной сделки по приобретению Palm Inc.компанией Hewlett-Packard, вдохновляют энтузиастов.
В самом деле, если бы не Европа - рынкам, пожалуй, было бы затруднительно подобрать себе достойную тему для беспокойства на это лето.
Нравится вам это или нет, но впереди нас подстерегает полоса невезения. Возможно, она окажется короткой, а может, растянется на все лето.
Как я уже сказал, не само повышение процентных ставок пугает рынки. Сейчас они настолько низки, что уйдут месяцы или даже годы на то, чтобы они начали оказывать влияние на экономику. Рынки боятся появления указаний на сроки повышения ставки. Первые же подобные сигналы ФРС ознаменуют начало серии волатильных торговых сессий, поскольку инвесторы бросятся корректировать структуру своих портфелей, готовясь к новой реальности.
И очень жаль, что Бернанке не сделал этот первый трудный шаг, когда ему представилась удобная возможность.
Дэвид Коллэвей, главный редактор MarketWatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter