11 мая 2010 Admiral Markets
На финансовых рынках в понедельник наблюдалась повсеместная эйфория, придаваться котором лично мы не спешим, считая, что пока ставить точки во всех проблемах Европы более чем преждевременно. 750 млрд евро может кого и спасут, но не единую европейскую валюту на FOREX.
Во-первых, вновь следует взглянуть на череду цифр. 750 млрд евро сумма во многом рекордная для Европы, однако, если посмотреть на детали, то не такая уже и большая. Напомним, что только Греции для решения всех ее проблем в ближайшие несколько лет был выделен пакет мер на 110 млрд евро при том, что греческая экономика дает только 2%-3% от всего ВВП региона. То есть нас всех 750 млрд евро явно может и не хватить, если что-то пойдет не так, и кто-то будет вынужден дефолтнуть.
Во-вторых, хочется обратить внимание на последние комментарии представителей рейтингового агентства Moody's, где заявили о том, что вполне могут понизить кредитный рейтинг Греции до так называемого «мусорного» уровня в ближайшие четыре недели. Также, кстати, в Moody's дали понять, что не исключают понижения кредитного рейтинга Португалии.
В-третьих, нельзя не отметить заявления главы Бундесбанка и члена Управляющего совета ЕЦБ Акселя Вебера о том, что Европейский Центральный Банк берет на себе значительные риски, когда решает скупать гособлгиации. В принципе все это очень отдает количественным смягчением, что, как мы знаем, в конечном счете трактуется рынком как негатив для национальной валюты, в данном случае евро.
Одним словом, на что не обрати внимание, все явно сейчас не в пользу евро, если говорить о среднесрочной и долгосрочной перспективе. Кстати, новым поводом для продаж в EUR/USD, S&P500 и WTI во 2кв10 могут быть даже не спекуляции по поводу повышения процентных ставок в США, об этом с учетом текущего «месива» в Европе ФРС в лучшем случае объявит в рамках августовского (10/08) заседания, а опасения существенного замедления темпов роста мировой экономики на фоне текущего бюджетного кризиса. При этом мы рискуем получить продолжение ситуации, когда индекс S&P500 или сам американский рынок акций будут показывать динамику заметно лучшую, чем те же европейские площадки и немецкий DAX на фоне дальнейшего перетока инвесторских средств из Европы в США. Естественно, что целью для игры на понижение при этом будет во многом оставаться французский рынок акций и индекс CAC, учитывая то, что французские банки являются самыми крупными держателями греческих гособлигаций.
EUR
Даже, если ЕС и МВФ сумели найти рецепт к решению всех проблем Еврозоны, все равно пройдут месяцы, прежде чем инвесторы это осознают и начнут вновь доверять евро. Пока этого не произошло любой рост и покупки в EUR/USD мы рассматриваем как обычную техническую коррекцию, вызванную закрытием «коротких» позиций. По-прежнему много тех, кто напуган рисками дефолта в Греции или Португалии и, кто будет выходить из евро в районе 1,30 или 1,3250, а то и открывать новые позиции на продажу в расчете на повторное тестирование или штурм 1,25.
GBP
Британский фунт в чем-то продолжает оставаться заложником политической неопределенности, которая сохраняется на Туманном Альбионе. Сначала в понедельник в первой половине дня мы слышим о том, что лидер Консерваторов Дэвид Камерон может вступить в союз с Либеральными демократами и создать сильный парламент, который будет способен решить проблему значительного дефицита бюджета страны. На фоне этого в GBP/USD мы видим рост курса в район 1,5054 и некоторую эйфорию по поводу британского фунта.
Все меняется во второй половине дня, когда пока еще премьер-министр Великобритании Гордон Браун делает ряд значимых заявлений, в частности, сообщает о том, что лидер Либеральных демократов Ник Клегг проведет переговоры по поводу возможной коалиции с партией Лейбористов. При этом Браун дает понять, что он готов даже уйти в отставку с поста главы партии Лейбористов, чтобы ускорить переговоры. На фоне этого собственно курс GBP/USD с 1,5054 плавно снижается в район 1,4860.
Что касается дальнейшей динамики пары GBP/USD, то мы полагаем, что история с бюджетным кризисом в Еврозоне еще не исчерпала себя, поэтому рано или поздно той же Великобритании также припомнят дефицитный бюджет и значительный внешний долг. Все это в конечном счете может означать, что риски в GBP/USD по-прежнему смещены в сторону снижения курса к 1,40 до конца года, а то и ниже. В краткосрочном периоде повышенное внимание с точки зрения технического анализа мы бы уделили сопротивлению 1,50, неспособность преодолеть которое также может трактоваться как «медвежий» сигнал для курса стерлинга.
РТС,ММВБ: коррекционный рост!
Российский рынок акций, который завершил предыдущую неделю более чем 10-процентным снижением, имеет значительные шансы во вторник показать коррекционный рост или «отскок». В фокусе очередной беспрецедентный пакет мер от ЕС и МВФ в Европе на 750 млрд евро, утвержденный в минувшие выходные и направленный на то, чтобы избежать дефолта по облигациям стран группы «PIGS» (Португалия, Италия, Ирландия, Греция). С учетом того, что масштабы выделяемых денежных средств носят рекордный характер данного рода шаг может в краткосрочном периоде реанимировать мировые рынки акций, вызвав повсеместный рост.
Естественно, что более других в текущей ситуации выигрывают банки, на что указывают акции тех же французских Societe Generale, BNP Paribas подскочили в среднем на 18%-20%. Соответственно на отечественных биржах в центре внимания 11 мая могут оказаться акции Сбербанка и ВТБ. В бумагах сбербанк ралли выше 75 рублей мы в конечном счете планируем использовать для открытия новых позиций на продажу посредством приобретения июньских опционов пут или пут-спрэдов.
Показательно то, что индекс, рассчитываемый на основе цен на депозитарные расписки российских компаний в Лондоне, вырос в понедельник на почти 10%, что говорит об открытии торгов на ММВБ и РТС 11 мая со значительным повышением.
Мы в своем видении исходим из того, что очередной пакет мер на рекордные 750 млрд евро будет способен вызвать рост на биржах, но только в краткосрочном периоде. К концу месяца мы ожидаем возобновления на рынках «медвежьих» настроений и еще одной фазы/волны продаж, которое вызовет обновление минимумов года по РТС и ММВБ, либо еще большее снижение.
RUS equities
•Глава ФСФР призывает рынок не паниковать из-за обвала в США
•На прошедшей неделе был отмечен приток средств в фонды РФ 12 неделю подряд. EPFR. 26$ млн. Деньги приходили в обычные фонды, но уходили из фондов ETF.
•Газпром планирует увеличить экспорт газа в Турцию на 50% в 2010 году.
•Аналитики: игра в префы Татнефти и Сургута не стоит свеч. Банк Москвы.
•Goldman Sachs: рынок акций РФ является одним из самых привлекательных. Предлагают купить российские акции.
•Полюс Золото: RMG потенциал в Полюсе порядка 8%, в Полиметалле около 2%. Причина низкого потенциала — то, что уже наши акции очень дорого оценены по сравнению к зарубежным аналогам. По отдельным мультипликаторам премия 20%-25% достигает. В отдельных случаях она оправдана с учетом более сильного роста добычи, но не везде.
•Закрытие реестра — Газпром, Лукойл, Татнефть, МТС, Автоваз.
•До 28,5$ цель по ГДР Уралкалия повышена на 4% — ВТБ Капитал. В модели учтены рез-ты за 4кв09. Рынок удобрений улучшается, объем продаж может вырасти на 33%. Экспортные пошлины порядка 5% уже учтены в модели оценки. Рекомендация покупать.
•Мечел: в пятницу будет известна цена размещения префов, на 30% сокращен объем размещения. Мечел на день отложил размещение «префов».
•ЧП НЛМК в 1кв10 выросла в 19 раз до 2 млрд 659 млн рублей. Аналитики говорят посредственные рез-ты.
•СД ОГК2 выступил за то, чтобы не платить дивиденды.
•Unicredit: сброс акций связан с усугублением ситуации в Европе. Все это едва ли окажется настолько же радикальным, как при обвале рынка осенью 2008 года. Кроме Европы обвалу способствует измнение направления потоков ликвидности от крупнейших ЦБ мира. Россия сейчас не представляет собой дополнительных и административных рисков, которые были в конце 2008 года. Абхазия. Снижение курса рубля поддержит экспортеров, но негативно скажется на сотовых операторах, ритейлерах, банках.
•Транснефть — аутсайдер дня.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Во-первых, вновь следует взглянуть на череду цифр. 750 млрд евро сумма во многом рекордная для Европы, однако, если посмотреть на детали, то не такая уже и большая. Напомним, что только Греции для решения всех ее проблем в ближайшие несколько лет был выделен пакет мер на 110 млрд евро при том, что греческая экономика дает только 2%-3% от всего ВВП региона. То есть нас всех 750 млрд евро явно может и не хватить, если что-то пойдет не так, и кто-то будет вынужден дефолтнуть.
Во-вторых, хочется обратить внимание на последние комментарии представителей рейтингового агентства Moody's, где заявили о том, что вполне могут понизить кредитный рейтинг Греции до так называемого «мусорного» уровня в ближайшие четыре недели. Также, кстати, в Moody's дали понять, что не исключают понижения кредитного рейтинга Португалии.
В-третьих, нельзя не отметить заявления главы Бундесбанка и члена Управляющего совета ЕЦБ Акселя Вебера о том, что Европейский Центральный Банк берет на себе значительные риски, когда решает скупать гособлгиации. В принципе все это очень отдает количественным смягчением, что, как мы знаем, в конечном счете трактуется рынком как негатив для национальной валюты, в данном случае евро.
Одним словом, на что не обрати внимание, все явно сейчас не в пользу евро, если говорить о среднесрочной и долгосрочной перспективе. Кстати, новым поводом для продаж в EUR/USD, S&P500 и WTI во 2кв10 могут быть даже не спекуляции по поводу повышения процентных ставок в США, об этом с учетом текущего «месива» в Европе ФРС в лучшем случае объявит в рамках августовского (10/08) заседания, а опасения существенного замедления темпов роста мировой экономики на фоне текущего бюджетного кризиса. При этом мы рискуем получить продолжение ситуации, когда индекс S&P500 или сам американский рынок акций будут показывать динамику заметно лучшую, чем те же европейские площадки и немецкий DAX на фоне дальнейшего перетока инвесторских средств из Европы в США. Естественно, что целью для игры на понижение при этом будет во многом оставаться французский рынок акций и индекс CAC, учитывая то, что французские банки являются самыми крупными держателями греческих гособлигаций.
EUR
Даже, если ЕС и МВФ сумели найти рецепт к решению всех проблем Еврозоны, все равно пройдут месяцы, прежде чем инвесторы это осознают и начнут вновь доверять евро. Пока этого не произошло любой рост и покупки в EUR/USD мы рассматриваем как обычную техническую коррекцию, вызванную закрытием «коротких» позиций. По-прежнему много тех, кто напуган рисками дефолта в Греции или Португалии и, кто будет выходить из евро в районе 1,30 или 1,3250, а то и открывать новые позиции на продажу в расчете на повторное тестирование или штурм 1,25.
GBP
Британский фунт в чем-то продолжает оставаться заложником политической неопределенности, которая сохраняется на Туманном Альбионе. Сначала в понедельник в первой половине дня мы слышим о том, что лидер Консерваторов Дэвид Камерон может вступить в союз с Либеральными демократами и создать сильный парламент, который будет способен решить проблему значительного дефицита бюджета страны. На фоне этого в GBP/USD мы видим рост курса в район 1,5054 и некоторую эйфорию по поводу британского фунта.
Все меняется во второй половине дня, когда пока еще премьер-министр Великобритании Гордон Браун делает ряд значимых заявлений, в частности, сообщает о том, что лидер Либеральных демократов Ник Клегг проведет переговоры по поводу возможной коалиции с партией Лейбористов. При этом Браун дает понять, что он готов даже уйти в отставку с поста главы партии Лейбористов, чтобы ускорить переговоры. На фоне этого собственно курс GBP/USD с 1,5054 плавно снижается в район 1,4860.
Что касается дальнейшей динамики пары GBP/USD, то мы полагаем, что история с бюджетным кризисом в Еврозоне еще не исчерпала себя, поэтому рано или поздно той же Великобритании также припомнят дефицитный бюджет и значительный внешний долг. Все это в конечном счете может означать, что риски в GBP/USD по-прежнему смещены в сторону снижения курса к 1,40 до конца года, а то и ниже. В краткосрочном периоде повышенное внимание с точки зрения технического анализа мы бы уделили сопротивлению 1,50, неспособность преодолеть которое также может трактоваться как «медвежий» сигнал для курса стерлинга.
РТС,ММВБ: коррекционный рост!
Российский рынок акций, который завершил предыдущую неделю более чем 10-процентным снижением, имеет значительные шансы во вторник показать коррекционный рост или «отскок». В фокусе очередной беспрецедентный пакет мер от ЕС и МВФ в Европе на 750 млрд евро, утвержденный в минувшие выходные и направленный на то, чтобы избежать дефолта по облигациям стран группы «PIGS» (Португалия, Италия, Ирландия, Греция). С учетом того, что масштабы выделяемых денежных средств носят рекордный характер данного рода шаг может в краткосрочном периоде реанимировать мировые рынки акций, вызвав повсеместный рост.
Естественно, что более других в текущей ситуации выигрывают банки, на что указывают акции тех же французских Societe Generale, BNP Paribas подскочили в среднем на 18%-20%. Соответственно на отечественных биржах в центре внимания 11 мая могут оказаться акции Сбербанка и ВТБ. В бумагах сбербанк ралли выше 75 рублей мы в конечном счете планируем использовать для открытия новых позиций на продажу посредством приобретения июньских опционов пут или пут-спрэдов.
Показательно то, что индекс, рассчитываемый на основе цен на депозитарные расписки российских компаний в Лондоне, вырос в понедельник на почти 10%, что говорит об открытии торгов на ММВБ и РТС 11 мая со значительным повышением.
Мы в своем видении исходим из того, что очередной пакет мер на рекордные 750 млрд евро будет способен вызвать рост на биржах, но только в краткосрочном периоде. К концу месяца мы ожидаем возобновления на рынках «медвежьих» настроений и еще одной фазы/волны продаж, которое вызовет обновление минимумов года по РТС и ММВБ, либо еще большее снижение.
RUS equities
•Глава ФСФР призывает рынок не паниковать из-за обвала в США
•На прошедшей неделе был отмечен приток средств в фонды РФ 12 неделю подряд. EPFR. 26$ млн. Деньги приходили в обычные фонды, но уходили из фондов ETF.
•Газпром планирует увеличить экспорт газа в Турцию на 50% в 2010 году.
•Аналитики: игра в префы Татнефти и Сургута не стоит свеч. Банк Москвы.
•Goldman Sachs: рынок акций РФ является одним из самых привлекательных. Предлагают купить российские акции.
•Полюс Золото: RMG потенциал в Полюсе порядка 8%, в Полиметалле около 2%. Причина низкого потенциала — то, что уже наши акции очень дорого оценены по сравнению к зарубежным аналогам. По отдельным мультипликаторам премия 20%-25% достигает. В отдельных случаях она оправдана с учетом более сильного роста добычи, но не везде.
•Закрытие реестра — Газпром, Лукойл, Татнефть, МТС, Автоваз.
•До 28,5$ цель по ГДР Уралкалия повышена на 4% — ВТБ Капитал. В модели учтены рез-ты за 4кв09. Рынок удобрений улучшается, объем продаж может вырасти на 33%. Экспортные пошлины порядка 5% уже учтены в модели оценки. Рекомендация покупать.
•Мечел: в пятницу будет известна цена размещения префов, на 30% сокращен объем размещения. Мечел на день отложил размещение «префов».
•ЧП НЛМК в 1кв10 выросла в 19 раз до 2 млрд 659 млн рублей. Аналитики говорят посредственные рез-ты.
•СД ОГК2 выступил за то, чтобы не платить дивиденды.
•Unicredit: сброс акций связан с усугублением ситуации в Европе. Все это едва ли окажется настолько же радикальным, как при обвале рынка осенью 2008 года. Кроме Европы обвалу способствует измнение направления потоков ликвидности от крупнейших ЦБ мира. Россия сейчас не представляет собой дополнительных и административных рисков, которые были в конце 2008 года. Абхазия. Снижение курса рубля поддержит экспортеров, но негативно скажется на сотовых операторах, ритейлерах, банках.
•Транснефть — аутсайдер дня.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу