12 мая 2010 Финмаркет
Общим местом или во всяком случае весьма рапространенной точкой зрения на кризис, едва не разразившийся-разгоревшийся в Европе (после прошедших выходных костер залит, но дым, конечно, валит изрядно), оказалось соображение, что европейские власти не поспевали за ситуацией.
Сначала европейцы говорили, что Греции не нужна помощь, когда рынок уже не верил, что страна способна самостоятельно решить проблемы. Затем пообещали EUR45 млрд - рынок сказал, что это мало. Потом набрали EUR120 - рынок, казалось бы, оценил, но тут же стал нехорошо посматривать в сторону других стран юга Европы. Всякий раз приходилось, кажется, нагонять уже ушедшую ситуацию.
Но, быть может, европейские чиновники вовсе не так уж бездарно тянули время. На самом деле, ими - по большому счету - все время велся как бы торг с пострадавшими сторонами. Подвешенность ситуации, угроза скорого кризиса подталкивала к сговорчивости не только потенциальных кредиторов, но и заемщиков - т.е. в первую очередь, конечно, Грецию. Рынки "раскачались" - но европейцам, кажется, удалось добиться и того, что их участники основательно испугались. Во всяком случае, Греция приняла масштабный план сокращения госрасходов (выполнит или нет - вот вопрос).
Ныне обещанного триллиона евро, на самом деле, нет: это не деньги, это лишь обещания. Но рынки, кажется, поверили и успокоились. А до того их основательно потрясло, что, очевидно, само по себе оказалось хорошим стресс-тестом.
Сейчас, в среду, благоприятные новости, кажется, так и сыплются, как из рога изобилия. Лучше ожиданий оказались данные об изменении ВВП еврозоны в 1 квартале: пусть маленький, но все же рост! Начались разговоры о том, что в еврозону со следующего года может войти Эстония. Португалия тем временем разместила 10-летние облигации под доходность около 4,5% годовых - очень хороший результат, и ведь покупатели-то нашлись.
В общем, кажется, рынок прошел через мощную встряску, но выбрался сейчас из нее с новой порцией оптимистичных надежд.
Эти надежды основаны на том, что денежным властям в ключевых странах, очевидно, долго еще придется использовать стимулирующую денежную политику. Европе - в частности: намеренно или нет затягивался вопрос с разрешением кризиса и созданием общих фондов поддержки, но, очевидно, теперь, когда серьезность проблем осознана, идти на ужесточение денежной политики будет просто страшно. Далее - США: там, как известно, господствует прагматичный подход, и пока инфляционная угроза невелика (а статистика говорит именно об этом), никаких серьезных рестрикционных мер ждать не следует.
Вот поэтому-то рынки и "думают" о возвращении к прежней модели, модели, поддерживавшей финансовый рост в течение более чем года.
Именно поэтому на рынках РФ наблюдается рост - фондовые индексы к 16:40 мск прибавили около 3,5% и собираются позитивно завершить второй день восстановления. Ну а рубль уже успел отыграть практически все потери, имевшие место а прошлой неделе: бивалютная корзина, взлетавшая к 34,5 рубля, отступила к 33,6 рубля и даже временами чуть ниже. Это значит, что еще немного снижения корзины, и за дело интервенций придется снова браться Банку России. Если, конечно, он не покупает валюту уже сейчас.
Опасность данной концепции состоит в том, что встряски, подобные той, что наблюдалась в первой декаде мая, будут повторяться то там, то здесь - до тех пор, пока одна из них не превратится в настоящий кризис.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сначала европейцы говорили, что Греции не нужна помощь, когда рынок уже не верил, что страна способна самостоятельно решить проблемы. Затем пообещали EUR45 млрд - рынок сказал, что это мало. Потом набрали EUR120 - рынок, казалось бы, оценил, но тут же стал нехорошо посматривать в сторону других стран юга Европы. Всякий раз приходилось, кажется, нагонять уже ушедшую ситуацию.
Но, быть может, европейские чиновники вовсе не так уж бездарно тянули время. На самом деле, ими - по большому счету - все время велся как бы торг с пострадавшими сторонами. Подвешенность ситуации, угроза скорого кризиса подталкивала к сговорчивости не только потенциальных кредиторов, но и заемщиков - т.е. в первую очередь, конечно, Грецию. Рынки "раскачались" - но европейцам, кажется, удалось добиться и того, что их участники основательно испугались. Во всяком случае, Греция приняла масштабный план сокращения госрасходов (выполнит или нет - вот вопрос).
Ныне обещанного триллиона евро, на самом деле, нет: это не деньги, это лишь обещания. Но рынки, кажется, поверили и успокоились. А до того их основательно потрясло, что, очевидно, само по себе оказалось хорошим стресс-тестом.
Сейчас, в среду, благоприятные новости, кажется, так и сыплются, как из рога изобилия. Лучше ожиданий оказались данные об изменении ВВП еврозоны в 1 квартале: пусть маленький, но все же рост! Начались разговоры о том, что в еврозону со следующего года может войти Эстония. Португалия тем временем разместила 10-летние облигации под доходность около 4,5% годовых - очень хороший результат, и ведь покупатели-то нашлись.
В общем, кажется, рынок прошел через мощную встряску, но выбрался сейчас из нее с новой порцией оптимистичных надежд.
Эти надежды основаны на том, что денежным властям в ключевых странах, очевидно, долго еще придется использовать стимулирующую денежную политику. Европе - в частности: намеренно или нет затягивался вопрос с разрешением кризиса и созданием общих фондов поддержки, но, очевидно, теперь, когда серьезность проблем осознана, идти на ужесточение денежной политики будет просто страшно. Далее - США: там, как известно, господствует прагматичный подход, и пока инфляционная угроза невелика (а статистика говорит именно об этом), никаких серьезных рестрикционных мер ждать не следует.
Вот поэтому-то рынки и "думают" о возвращении к прежней модели, модели, поддерживавшей финансовый рост в течение более чем года.
Именно поэтому на рынках РФ наблюдается рост - фондовые индексы к 16:40 мск прибавили около 3,5% и собираются позитивно завершить второй день восстановления. Ну а рубль уже успел отыграть практически все потери, имевшие место а прошлой неделе: бивалютная корзина, взлетавшая к 34,5 рубля, отступила к 33,6 рубля и даже временами чуть ниже. Это значит, что еще немного снижения корзины, и за дело интервенций придется снова браться Банку России. Если, конечно, он не покупает валюту уже сейчас.
Опасность данной концепции состоит в том, что встряски, подобные той, что наблюдалась в первой декаде мая, будут повторяться то там, то здесь - до тех пор, пока одна из них не превратится в настоящий кризис.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter