19 мая 2010 slon.ru
Заявления Германии о запрете «шортов» обвалили мировые рынки, но помогли европейской экономике
Лидеры Евросоюза хотят взять ситуацию на рынках под контроль и ограничить распродажи, но у них это не получается. Накануне вечером немецкие регуляторы объявили о запрете коротких продаж при сделках с правительственными облигациями, CDS и акциями десятка финансовых компаний. Реакция не заставила себя ждать: инвесторы крайне негативно восприняли объявление и кинулись распродавать активы.
Видимо, инициаторы этих мер не знают, как работают рынки. Принятые меры оказались не просто неэффективными, а контрпродуктивными. Для многих CDS – это инструмент хеджирования рисков. Запрещать хедж – значит принуждать инвесторов к использованию альтернативных инструментов для хеджирования рисков, то есть к продажам европейской валюты и других активов, что не может позитивно сказаться на рынках.
Такая непредсказуемость регуляторов не добавляет рынку определенности. Между тем, рынки любят предсказуемость и прозрачность. Если их нет, инвесторы бегут от риска, что и происходит сейчас. Когда же аппетит к риску начнет возвращаться, инвесторы будут закладывать на рынке более высокую премию за риск.
Почему Германия это делает? На этот счет существует две гипотезы. Первая заключается в том, что европейские правительства просто не смогли договориться в вопросе поддержки экономики Греции. Известно, что в Европе сейчас нет политического согласия. Немцы понимают, что именно они могут стать основными плательщиками по проблемам Греции. Ситуация приобрела дополнительную остроту из-за неудачного момента для принятия решения о выделении средств на помощь экономике Греции.
В середине мая в Германии прошли выборы, на которых политики, желающие добиться победы, должны были убедить своих налогоплательщиков в том, что ни один цент не будет потрачен впустую. В этих условиях Германия, отстаивая свою позицию в переговорном процессе, решила перейти от слов к делу. Вчерашнее заявление регуляторов похоже на акцию, которая должна показать другим правительствам: мы сделаем так, что вы все равно за нами последуете.
Тем не менее, у происходящего есть еще одно объяснение. Для роста экономики еврозоны нужна очень дешевая валюта. Ровно этого сейчас нет, что обостряет проблему слишком большого размера долга к ВВП. И если сейчас всеми этими недружелюбными по отношению к рынку заявлениями подталкивать евро к паритету с долларом и ниже, то, с точки зрения экономики Европы, это – абсолютно позитивное движение.
В теории заговора подобные заявления немецких регуляторов не случайны: они рассчитаны на определенную реакцию рынков, которые не принимают таких неаккуратных шагов. Ведь на рынках давно укоренилась так называемая «сигнальная политика», когда регуляторы сначала говорят, что собираются делать, и только потом что-либо предпринимают. Если посмотреть не на то, что говорят европейские лидеры, а на то, что они сейчас делают, то можно увидеть, что они просто «убивают» свою валюту, для того чтобы сделать ее более конкурентной.
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Лидеры Евросоюза хотят взять ситуацию на рынках под контроль и ограничить распродажи, но у них это не получается. Накануне вечером немецкие регуляторы объявили о запрете коротких продаж при сделках с правительственными облигациями, CDS и акциями десятка финансовых компаний. Реакция не заставила себя ждать: инвесторы крайне негативно восприняли объявление и кинулись распродавать активы.
Видимо, инициаторы этих мер не знают, как работают рынки. Принятые меры оказались не просто неэффективными, а контрпродуктивными. Для многих CDS – это инструмент хеджирования рисков. Запрещать хедж – значит принуждать инвесторов к использованию альтернативных инструментов для хеджирования рисков, то есть к продажам европейской валюты и других активов, что не может позитивно сказаться на рынках.
Такая непредсказуемость регуляторов не добавляет рынку определенности. Между тем, рынки любят предсказуемость и прозрачность. Если их нет, инвесторы бегут от риска, что и происходит сейчас. Когда же аппетит к риску начнет возвращаться, инвесторы будут закладывать на рынке более высокую премию за риск.
Почему Германия это делает? На этот счет существует две гипотезы. Первая заключается в том, что европейские правительства просто не смогли договориться в вопросе поддержки экономики Греции. Известно, что в Европе сейчас нет политического согласия. Немцы понимают, что именно они могут стать основными плательщиками по проблемам Греции. Ситуация приобрела дополнительную остроту из-за неудачного момента для принятия решения о выделении средств на помощь экономике Греции.
В середине мая в Германии прошли выборы, на которых политики, желающие добиться победы, должны были убедить своих налогоплательщиков в том, что ни один цент не будет потрачен впустую. В этих условиях Германия, отстаивая свою позицию в переговорном процессе, решила перейти от слов к делу. Вчерашнее заявление регуляторов похоже на акцию, которая должна показать другим правительствам: мы сделаем так, что вы все равно за нами последуете.
Тем не менее, у происходящего есть еще одно объяснение. Для роста экономики еврозоны нужна очень дешевая валюта. Ровно этого сейчас нет, что обостряет проблему слишком большого размера долга к ВВП. И если сейчас всеми этими недружелюбными по отношению к рынку заявлениями подталкивать евро к паритету с долларом и ниже, то, с точки зрения экономики Европы, это – абсолютно позитивное движение.
В теории заговора подобные заявления немецких регуляторов не случайны: они рассчитаны на определенную реакцию рынков, которые не принимают таких неаккуратных шагов. Ведь на рынках давно укоренилась так называемая «сигнальная политика», когда регуляторы сначала говорят, что собираются делать, и только потом что-либо предпринимают. Если посмотреть не на то, что говорят европейские лидеры, а на то, что они сейчас делают, то можно увидеть, что они просто «убивают» свою валюту, для того чтобы сделать ее более конкурентной.
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу