26 мая 2010 Архив
Золото на уровне $1,200 было лишь началом. И я не единственный, кто так думает. Аналитики появляются один за другим, чтобы сделать очередной глобальный прогноз по ценам на драгметалл. Я уже слышал цифры в $1,500… $2,000… $2,500 (кажется, уже начинает выглядеть как аукцион).
Но дело в том, что с их логикой трудно спорить. Все эти аналитики абсолютно правы, выражая безграничную любовь к золоту – ведь в долгосрочной перспективе, судя по всему, оно является единственным «защищенным от дурака» активом, который вы можете приобрести. Именно поэтому мы рекомендовали читателям Currency Capitalist в 2008-м году покупать золото, когда оно торговалось у отметки $876. Причем я бы и сейчас посоветовал вам покупать его на таких уровнях.
Однако в краткосрочной перспективе все эти аналитики упускают из виду еще один способ нагреть руки на следующем взлете золота. Они не упоминают ключевые активы, которые могут продемонстрировать уверенный рост наряду с золотом.
К ним я еще вернусь, но сначала позвольте мне поделиться своими соображениями, почему следующий скачок цен на золото от отметки $1,200 может быть резким и жестоким –наверное, вам бы хотелось к этому подготовиться. А чтобы предсказать данное событие, давайте перенесемся на 30 лет назад, ведь именно тогда последний раз было зафиксировано аналогичное движение.
Назад в инфляционные 70-е
Вот мы и в 1979-м, когда страна готовится перейти в новое десятилетие. Террористы еще только присматриваются к американскому посольству в Иране, только что произошел инцидент в Три-Майл Айленде, Sony представила своего Walkman’a, а Pittsburgh Steelers нацелились на 2-й подряд Суперкубок.
А инфляция, тем временем, бьет ключом.
Я тогда был молодым сотрудником отдела торговли облигациями, и, благодаря моей неопытности, один из клиентов только что расстался с 18% прибыли. Да-да, уже слышу ваши возгласы: «Не может быть, чтобы Чак был настолько стар!» Может, может. Да я и не уклоняюсь.
И следует отметить, что когда доходность бондов превышала 18%, золото для меня не выглядело таким уж привлекательным. В конце концов, зачем мне нужно золото, по которому не выплачивают проценты, если я могу купить облигации и ожидать гарантированных мне 18%?
Однако это было до того, как инфляция начала стремительный рост, что заставило золотые котировки взлететь до небес. В том году рост цен оказался на уровне 13,5%, а пик пришелся на декабрь 1980-го (21,5%). За все это время желтый металл натурально летел вверх.
Как всегда, в игру включилась ФРС.
Вам ничего не говорит сочетание «Saturday Night Special»? Нет, оно не относится к пистолету или названию телешоу. Так в народе охарактеризовали незапланированное повышение процентной ставки ФРС Полом Волкером. И таких повышений было множество, прежде чем Центробанку удалось остановить рост инфляции. Во всяком случае, большинство граждан были уверены, что Федрезерв полностью контролирует инфляционные ожидания.
Однако правда заключалась в том, что цены продолжали расти, а Волкеровская «Saturday Night Special», произошедшая 6 октября 1979-го года, положила начало длительного цикла ужесточения монетарной политики, побочным эффектом которого стало практически полный разгром на рынке трежерис.
Инфляция, мы идем!
Ничего не напоминает? И сегодня, и 30 лет назад цены на золото начинали рост еще до того, как фиксировался 1-й скачок инфляции. Сейчас же мы пребываем в дефляционной среде.
В 1978-м стоимость золота начала медленно двигаться вверх – от $170 в начале года до $226 в конце. В 1979-м котировки подросли уже до $512 (неплохой такой рост, в 126%). а в 1980-м, когда были зафиксированы пиковые темпы роста потребительских цен, золото наконец пробило отметку $800.
Так что корреляция в эти CPI и цен на золото в эти 30-лет прослеживается достаточно четко. Внимание, вопрос: может ли это повториться? Ну, прединфляционные покупки указывают именно на это, к тому же у меня нет никаких оснований не верить в то, что история повторяется. Только на данный момент рост золота начался от более высокой отметки ($1,000), чем тогда, в 1978-м ($170).
Сейчас золоту уже не приходится конкурировать со ставками по депозитам или доходностью, к примеру, валют. На сегодняшний день нулевой доходностью обладают даже те валюты, которые в прошлом расценивались как «наиболее рисковые» (следует отметить, что сюда не входят такие «энергетические» валюты, как норвежская крона или австралийский доллар). А учитывая тот факт, что ставки Центробанков всего мира находятся практически на околонулевом уровне, альтернативные издержки на покупку золота являются минимальными.
Необходимо также отметить, что желтый металл отличается от остальных драгоценных (платины, палладия или серебра), в первую очередь, тем, что спрос на него в меньшей степени исходит от различных промышленных компаний. Поэтому рост его стоимости не является отражением «полезности» металла ни в производстве, ни в потребительском использовании. Во всем мире золото является общепризнанным активом, способным уберечь капитал инвестора от инфляции. Поэтому, принимая во внимание тот факт, что печатные станки были переведены Федрезервом на максимально возможную передачу, очень скоро текущая дефляция превратится в инфляцию. И когда это произойдет, снова наступит 1979-й.
3 валюты, которые вырастут вместе с золотом
Мы видим, что желтый металл уже начал расти, однако в условиях инфляции этот актив не является единственным, обреченным на укрепление. Еще есть несколько валют, которые потянутся вверх вслед за золотом.
Глядя на 79-й год, становится видно следующее: когда золото подскочило от $250 до $900, австралийский доллар укрепился на 90%, а канадский – на 60%. Однако это – ничто по сравнению с очередным раундом подъема желтого металла.
Дело в том, что в 79-80-х валюты, сейчас известные, как «сырьевые», были еще очень молоды, а их связь с сырьевым экспортом прослеживалась слабо. Я говорю о валютах таких стран, как Австралия, Канада и ЮАР. Но в современном мире и оззи, и канадец, и ранд движутся в паре с золотом. Почему? Все эти страны являются крупнейшими золотодобывающими державами мира, поэтому любая восходящая динамика желтого динамик положительно сказывается как на экспорте из этих стран, так и на их валютах.
Еще не поздно закупиться золотишком!
Некоторые инвесторы думают, что упустили возможность приобрести золото. Однако я же уверен, что не стоит бояться покупать металл сейчас, даже на текущих уровнях. Просто рассматривайте такую покупку как способ диверсификации своего портфеля. Я всегда говорю: «Рынок делает то, что хочется ему, а не тебе».
Сейчас, как и в 1979-м году, все больше инвесторов начнут покупать золото, чтобы обезопасить себя, поэтому цены на золото будут расти и расти. Так зачем же ждать удобного для покупки момента? Покупать нужно уже сегодня, и если не золото, то хотя бы валюты Австралии или Канады. Южноафриканский ранд не предлагаю, поскольку он все еще слишком волатилен.
Вот и все на сегодня. Успешной торговли!
World Currency Watch
Перевод Фомина Антона
Но дело в том, что с их логикой трудно спорить. Все эти аналитики абсолютно правы, выражая безграничную любовь к золоту – ведь в долгосрочной перспективе, судя по всему, оно является единственным «защищенным от дурака» активом, который вы можете приобрести. Именно поэтому мы рекомендовали читателям Currency Capitalist в 2008-м году покупать золото, когда оно торговалось у отметки $876. Причем я бы и сейчас посоветовал вам покупать его на таких уровнях.
Однако в краткосрочной перспективе все эти аналитики упускают из виду еще один способ нагреть руки на следующем взлете золота. Они не упоминают ключевые активы, которые могут продемонстрировать уверенный рост наряду с золотом.
К ним я еще вернусь, но сначала позвольте мне поделиться своими соображениями, почему следующий скачок цен на золото от отметки $1,200 может быть резким и жестоким –наверное, вам бы хотелось к этому подготовиться. А чтобы предсказать данное событие, давайте перенесемся на 30 лет назад, ведь именно тогда последний раз было зафиксировано аналогичное движение.
Назад в инфляционные 70-е
Вот мы и в 1979-м, когда страна готовится перейти в новое десятилетие. Террористы еще только присматриваются к американскому посольству в Иране, только что произошел инцидент в Три-Майл Айленде, Sony представила своего Walkman’a, а Pittsburgh Steelers нацелились на 2-й подряд Суперкубок.
А инфляция, тем временем, бьет ключом.
Я тогда был молодым сотрудником отдела торговли облигациями, и, благодаря моей неопытности, один из клиентов только что расстался с 18% прибыли. Да-да, уже слышу ваши возгласы: «Не может быть, чтобы Чак был настолько стар!» Может, может. Да я и не уклоняюсь.
И следует отметить, что когда доходность бондов превышала 18%, золото для меня не выглядело таким уж привлекательным. В конце концов, зачем мне нужно золото, по которому не выплачивают проценты, если я могу купить облигации и ожидать гарантированных мне 18%?
Однако это было до того, как инфляция начала стремительный рост, что заставило золотые котировки взлететь до небес. В том году рост цен оказался на уровне 13,5%, а пик пришелся на декабрь 1980-го (21,5%). За все это время желтый металл натурально летел вверх.
Как всегда, в игру включилась ФРС.
Вам ничего не говорит сочетание «Saturday Night Special»? Нет, оно не относится к пистолету или названию телешоу. Так в народе охарактеризовали незапланированное повышение процентной ставки ФРС Полом Волкером. И таких повышений было множество, прежде чем Центробанку удалось остановить рост инфляции. Во всяком случае, большинство граждан были уверены, что Федрезерв полностью контролирует инфляционные ожидания.
Однако правда заключалась в том, что цены продолжали расти, а Волкеровская «Saturday Night Special», произошедшая 6 октября 1979-го года, положила начало длительного цикла ужесточения монетарной политики, побочным эффектом которого стало практически полный разгром на рынке трежерис.
Инфляция, мы идем!
Ничего не напоминает? И сегодня, и 30 лет назад цены на золото начинали рост еще до того, как фиксировался 1-й скачок инфляции. Сейчас же мы пребываем в дефляционной среде.
В 1978-м стоимость золота начала медленно двигаться вверх – от $170 в начале года до $226 в конце. В 1979-м котировки подросли уже до $512 (неплохой такой рост, в 126%). а в 1980-м, когда были зафиксированы пиковые темпы роста потребительских цен, золото наконец пробило отметку $800.
Так что корреляция в эти CPI и цен на золото в эти 30-лет прослеживается достаточно четко. Внимание, вопрос: может ли это повториться? Ну, прединфляционные покупки указывают именно на это, к тому же у меня нет никаких оснований не верить в то, что история повторяется. Только на данный момент рост золота начался от более высокой отметки ($1,000), чем тогда, в 1978-м ($170).
Сейчас золоту уже не приходится конкурировать со ставками по депозитам или доходностью, к примеру, валют. На сегодняшний день нулевой доходностью обладают даже те валюты, которые в прошлом расценивались как «наиболее рисковые» (следует отметить, что сюда не входят такие «энергетические» валюты, как норвежская крона или австралийский доллар). А учитывая тот факт, что ставки Центробанков всего мира находятся практически на околонулевом уровне, альтернативные издержки на покупку золота являются минимальными.
Необходимо также отметить, что желтый металл отличается от остальных драгоценных (платины, палладия или серебра), в первую очередь, тем, что спрос на него в меньшей степени исходит от различных промышленных компаний. Поэтому рост его стоимости не является отражением «полезности» металла ни в производстве, ни в потребительском использовании. Во всем мире золото является общепризнанным активом, способным уберечь капитал инвестора от инфляции. Поэтому, принимая во внимание тот факт, что печатные станки были переведены Федрезервом на максимально возможную передачу, очень скоро текущая дефляция превратится в инфляцию. И когда это произойдет, снова наступит 1979-й.
3 валюты, которые вырастут вместе с золотом
Мы видим, что желтый металл уже начал расти, однако в условиях инфляции этот актив не является единственным, обреченным на укрепление. Еще есть несколько валют, которые потянутся вверх вслед за золотом.
Глядя на 79-й год, становится видно следующее: когда золото подскочило от $250 до $900, австралийский доллар укрепился на 90%, а канадский – на 60%. Однако это – ничто по сравнению с очередным раундом подъема желтого металла.
Дело в том, что в 79-80-х валюты, сейчас известные, как «сырьевые», были еще очень молоды, а их связь с сырьевым экспортом прослеживалась слабо. Я говорю о валютах таких стран, как Австралия, Канада и ЮАР. Но в современном мире и оззи, и канадец, и ранд движутся в паре с золотом. Почему? Все эти страны являются крупнейшими золотодобывающими державами мира, поэтому любая восходящая динамика желтого динамик положительно сказывается как на экспорте из этих стран, так и на их валютах.
Еще не поздно закупиться золотишком!
Некоторые инвесторы думают, что упустили возможность приобрести золото. Однако я же уверен, что не стоит бояться покупать металл сейчас, даже на текущих уровнях. Просто рассматривайте такую покупку как способ диверсификации своего портфеля. Я всегда говорю: «Рынок делает то, что хочется ему, а не тебе».
Сейчас, как и в 1979-м году, все больше инвесторов начнут покупать золото, чтобы обезопасить себя, поэтому цены на золото будут расти и расти. Так зачем же ждать удобного для покупки момента? Покупать нужно уже сегодня, и если не золото, то хотя бы валюты Австралии или Канады. Южноафриканский ранд не предлагаю, поскольку он все еще слишком волатилен.
Вот и все на сегодня. Успешной торговли!
World Currency Watch
Перевод Фомина Антона
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба