26 мая 2010 Архив
В лучшем случае долговые проблемы Европы обернутся временными неудобствами для Штатов, что будет выражено в ослаблении спроса на экспорт и сокращении потребительских расходов.
При более неблагоприятных обстоятельствах проблемы могут выйти из берегов Греции и поглотить более крупные европейские экономики, такие как, например Испания, что автоматически поставит под вопрос устойчивость долга всех развитых стран.
Большинство экономистов полагают, что в этом и следующем годах американская экономика вырастет на 3%, причем особенной уверенности в их голосе не прослеживается. Таким образом, велика вероятность того, что Штаты могут вновь попасть в водоворот рецессии.
Мы представляем несколько потенциальных сценариев дальнейшего развития европейских проблем и вероятных последствия на крупнейшую экономику мира:
Не хуже, но и не намного лучше
Согласно первому сценарию, пакет спасения стоимостью почти в $1 трлн. оказывается эффективным и Греции удается избежать дефолта.
Греция, Португалия, Италия и другие прогибающиеся под тяжестью долгов страны выполняют свое обещание и урезают правительственные расходы, что позволяет им вновь соответствовать европейским бюджетным правилам.
Затягивание поясов мешает экономическому росту региона, что, в свою очередь, подавляет американский экспорт. К тому же, слабеющий евро делает европейский экспорт более конкурентоспособным, что мешает Обаме в достижении своей цели: удвоить объемы экспорта за пять лет.
Тем не менее, влияние на экономику посредством торгового канала не так уж велико, около одной десятой от 1% ВВП, подсчитали аналитики Goldman Sachs. Экспорт составляет менее 12% от ВВП США, а еврозона покупает менее 15% экспортных товаров из Америки, поэтому этот фактор не задушит восстановление.
А вот потребительские расходы могут ощутимо "потрепать" экономику. Европейские проблемы уже сильно ударили по американским фондовым рынкам, что, в свою очередь, оказывает понижательное давление на потребительские расходы. Несмотря на то, что потребительское расходы занимают далеко не последнее место в экономике, их сокращения будет не достаточно для того, чтобы "затащить" ВВП на отрицательную территорию.
Плюсом является то, что снижение цен на нефть повышает покупательскую способность потребителей, а доходность по американским трежерис остается низкой, что сдерживает рост стоимости кредитования.
Боязнь неизбежного
Многие экономисты считают, что европейский пакет спасения - лишь способ потянуть время, и дефолт долга в Греции неизбежен. Наиболее опасный аспект этого сценария - это приобретение страхом хронической формы. Неуверенность и опасения растут с каждым днем, американские рынки слабеют, деловые и потребительские расходы сокращаются, а стоимость частного кредитования увеличивается. Однако удар по американским банкам будет затяжным и болезненным.
Риск потенциальных убытков десяти крупнейших банков Америки, связанный с периферийным суверенным долгом Европы, составляет около $60 млрд. Об этом на прошлой неделе заявил представить ФРС Тарулло, ссылаясь на данные Федерального совета по надзору за финансовыми учреждениями.
Согласно подсчетам Goldman Sachs, общий риск потенциальных убытков, связанный с Грецией, Португалией и Испанией, насчитывает $90 млрд. А по оценкам МВФ, убытки американских банков от финансового кризиса за период с 2007 по 2010 гг. составляют $588 млрд. в виде "плохих долгов".
Для Экономики Штатов болезненным станет даже легкое ужесточение условий кредитования. У банков пропадет желание предоставлять кредиты, и они станут требовать повышения процентных ставок или же введения правил о дополнительном источнике обеспечения. А если рынок акций снова понесется вниз, сокращение расходов углубится.
Кредитный кризис приведет к двойной рецессии
Наихудшим сценарием для Америки станет каскад дефолтов суверенного долга, который может распространиться на другие европейские экономики, помимо Греции и Испании.
Риск потенциальных убытков американских банков в отношении всей еврозоны насчитывает $1 трлн. Чтобы обезопасить свой капитал банки просто перестанут предоставлять кредиты. По прогнозам Goldman, глубокий кризис кредитования отнимет у ВВП США около 1,5%, что несет в себе угрозу возобновления рецессии.
Британия, которая тоже столкнулась с волной болезненных сокращений расходов, направленных на урезание дефицита бюджета, тоже может попасть в воронку кризиса. Согласно данным Министерства торговли США, Великобритания является шестым по величине торговым партнером Америки.
Далее сценарий развивается так: инвесторы начинают ставить под вопрос устойчивость долга всех развитых экономик и требуют повышения процентных ставок, чтобы продолжать покупки госдолга США.
Если это произойдет, ставки повысятся и задушат восстановление рынка труда. А повышение стоимости корпоративного кредитования ослабит и без того сильно тормозящий фактор восстановления экономики.
Самое ужасное, что политикам нечем будет "отстреливаться". Американское правительство не сможет предоставить объемное стимулирования из-за долговых ограничений. Федрезерв уже приблизил учетную ставку к нулевому уровню, пообещав удерживать ее низкой в течение длительного периода, что затруднит возобновление покупок трежерис и ипотечного долга.
Инвесторы воспримут это как признак того, что Центробанк монетизировал долг, другими словами, печатал деньги, чтобы расплатиться с держателями облигаций. Это повлечет обесценивание доллара, что, в свою очередь, спровоцирует повышение цен на нефть и другие сырьевые товары. В результате страна окажется в тисках рецессии и инфляции одновременно, и у Центробанка не будет возможности остановить этот губительный процесс.
www.reuters.com
При более неблагоприятных обстоятельствах проблемы могут выйти из берегов Греции и поглотить более крупные европейские экономики, такие как, например Испания, что автоматически поставит под вопрос устойчивость долга всех развитых стран.
Большинство экономистов полагают, что в этом и следующем годах американская экономика вырастет на 3%, причем особенной уверенности в их голосе не прослеживается. Таким образом, велика вероятность того, что Штаты могут вновь попасть в водоворот рецессии.
Мы представляем несколько потенциальных сценариев дальнейшего развития европейских проблем и вероятных последствия на крупнейшую экономику мира:
Не хуже, но и не намного лучше
Согласно первому сценарию, пакет спасения стоимостью почти в $1 трлн. оказывается эффективным и Греции удается избежать дефолта.
Греция, Португалия, Италия и другие прогибающиеся под тяжестью долгов страны выполняют свое обещание и урезают правительственные расходы, что позволяет им вновь соответствовать европейским бюджетным правилам.
Затягивание поясов мешает экономическому росту региона, что, в свою очередь, подавляет американский экспорт. К тому же, слабеющий евро делает европейский экспорт более конкурентоспособным, что мешает Обаме в достижении своей цели: удвоить объемы экспорта за пять лет.
Тем не менее, влияние на экономику посредством торгового канала не так уж велико, около одной десятой от 1% ВВП, подсчитали аналитики Goldman Sachs. Экспорт составляет менее 12% от ВВП США, а еврозона покупает менее 15% экспортных товаров из Америки, поэтому этот фактор не задушит восстановление.
А вот потребительские расходы могут ощутимо "потрепать" экономику. Европейские проблемы уже сильно ударили по американским фондовым рынкам, что, в свою очередь, оказывает понижательное давление на потребительские расходы. Несмотря на то, что потребительское расходы занимают далеко не последнее место в экономике, их сокращения будет не достаточно для того, чтобы "затащить" ВВП на отрицательную территорию.
Плюсом является то, что снижение цен на нефть повышает покупательскую способность потребителей, а доходность по американским трежерис остается низкой, что сдерживает рост стоимости кредитования.
Боязнь неизбежного
Многие экономисты считают, что европейский пакет спасения - лишь способ потянуть время, и дефолт долга в Греции неизбежен. Наиболее опасный аспект этого сценария - это приобретение страхом хронической формы. Неуверенность и опасения растут с каждым днем, американские рынки слабеют, деловые и потребительские расходы сокращаются, а стоимость частного кредитования увеличивается. Однако удар по американским банкам будет затяжным и болезненным.
Риск потенциальных убытков десяти крупнейших банков Америки, связанный с периферийным суверенным долгом Европы, составляет около $60 млрд. Об этом на прошлой неделе заявил представить ФРС Тарулло, ссылаясь на данные Федерального совета по надзору за финансовыми учреждениями.
Согласно подсчетам Goldman Sachs, общий риск потенциальных убытков, связанный с Грецией, Португалией и Испанией, насчитывает $90 млрд. А по оценкам МВФ, убытки американских банков от финансового кризиса за период с 2007 по 2010 гг. составляют $588 млрд. в виде "плохих долгов".
Для Экономики Штатов болезненным станет даже легкое ужесточение условий кредитования. У банков пропадет желание предоставлять кредиты, и они станут требовать повышения процентных ставок или же введения правил о дополнительном источнике обеспечения. А если рынок акций снова понесется вниз, сокращение расходов углубится.
Кредитный кризис приведет к двойной рецессии
Наихудшим сценарием для Америки станет каскад дефолтов суверенного долга, который может распространиться на другие европейские экономики, помимо Греции и Испании.
Риск потенциальных убытков американских банков в отношении всей еврозоны насчитывает $1 трлн. Чтобы обезопасить свой капитал банки просто перестанут предоставлять кредиты. По прогнозам Goldman, глубокий кризис кредитования отнимет у ВВП США около 1,5%, что несет в себе угрозу возобновления рецессии.
Британия, которая тоже столкнулась с волной болезненных сокращений расходов, направленных на урезание дефицита бюджета, тоже может попасть в воронку кризиса. Согласно данным Министерства торговли США, Великобритания является шестым по величине торговым партнером Америки.
Далее сценарий развивается так: инвесторы начинают ставить под вопрос устойчивость долга всех развитых экономик и требуют повышения процентных ставок, чтобы продолжать покупки госдолга США.
Если это произойдет, ставки повысятся и задушат восстановление рынка труда. А повышение стоимости корпоративного кредитования ослабит и без того сильно тормозящий фактор восстановления экономики.
Самое ужасное, что политикам нечем будет "отстреливаться". Американское правительство не сможет предоставить объемное стимулирования из-за долговых ограничений. Федрезерв уже приблизил учетную ставку к нулевому уровню, пообещав удерживать ее низкой в течение длительного периода, что затруднит возобновление покупок трежерис и ипотечного долга.
Инвесторы воспримут это как признак того, что Центробанк монетизировал долг, другими словами, печатал деньги, чтобы расплатиться с держателями облигаций. Это повлечет обесценивание доллара, что, в свою очередь, спровоцирует повышение цен на нефть и другие сырьевые товары. В результате страна окажется в тисках рецессии и инфляции одновременно, и у Центробанка не будет возможности остановить этот губительный процесс.
www.reuters.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба