В начале XX века на фондовых рынках перспектива получения дивидендов была главным стимулом при покупке акций компании. Дивиденды и сегодня влекут инвесторов на рынок.
Идея "дивидендного ралли" - покупки акций накануне "отсечки" - ежегодно появляется у инвесторов к середине весны, когда компании начинают объявлять даты годовых собраний акционеров. Право на дивиденды за истекший год получают все держатели акций на день закрытия реестра (обычно за 30-40 дней до ГОСА). Теоретически, если купить акции накануне закрытия реестра и продать их спустя какое-то время, можно получить дополнительный доход в виде суммы дивидендов за минувший год. Но часто цена акций после закрытия реестра существенно снижается, и если падение цены акций превысит уровень дивидендной доходности, то можно не только не получить прибыль, но и зафиксировать убыток. Это особенно актуально в условиях высокой волатильности российского фондового рынка. Риск велик и может просто не оправдать ожидания.
Российские компании: дивидендные закономерности
Если разбить российский сектор по отраслям, то можно проследить ряд закономерностей дивидендных стратегий. Дивидендная политика никогда не являлась привлекательной стороной компаний нефтегазового сектора. Акционеры "НОВАТЭКа" увеличили дивиденды по итогам 2009 года до 2,75 рубля на акцию с учетом промежуточных выплат. "Таким образом, дивидендная доходность акций "НОВАТЭКа" составила 1,45%. Это существенно ниже, чем, например, у "Сургутнефтегаза", "Башнефти" или "Татнефти", но в целом приемлемо для нефтегазовой отрасли", - отмечает аналитик ИК "Универ" Дмитрий Александров.
Совет директоров "Газпрома" предложил акционерам утвердить на годовом собрании выплату дивидендов по итогам 2009 года в размере 2,39 рубля на акцию, что составляет 17,5% от чистой прибыли концерна за год. "Перед закрытием реестра акционеров дивидендная доходность "Газпрома" находилась на уровне чуть более 1%. Это самый низкий показатель среди компаний российской нефтегазовой отрасли, возможно, за исключением "Транснефти", - говорит старший аналитик ИФК "Метрополь" Андрей Назаров.
Совет директоров "ЛУКОЙЛа" рекомендовал годовому собранию акционеров выплатить дивиденды по результатам 2009 года в размере 52 рублей на одну акцию, что на 4% выше размера дивидендов предыдущего года (дивидендная доходность в пределах 2-3%). Обнародованный размер годовой прибыли по РСБУ в 2009 году (113,873 млрд рублей) позволил аналитикам оценить дивидендную доходность "префов" "Сургутнефтегаза" в 5,8% (примерно 1,05 рубля на акцию).
Для металлургов 2009 год охарактеризовался падением цен на металл и снижением объемов продаж. Однако, несмотря на это, металлургические компании не спешат отказываться от дивидендных выплат своим акционерам. После двухлетнего перерыва собирается выплатить дивиденды по итогам 2009 года "Норильский никель". "Компании вполне по силам направить на эти цели до 50% чистой прибыли по МСФО - $1 млрд - что предполагает дивидендную доходность одной акции ГМК в 1,9%", - считают аналитики Банка Москвы.
Уже одобрили выплату дивидендов в размере 37 копеек на акцию акционеры ММК. По итогам 2009 года акционерам будет перечислено 4,13 млрд рублей (61,4% от чистой прибыли по МСФО). "Таким образом, ММК станет самой щедрой среди крупнейших российских сталелитейных компаний. Правда дивидендная доходность акций останется на низком уровне - чуть более 1% относительно текущей рыночной цены", - резюмирует аналитик ИФК "Алемар" Виталий Домнич.
Акционеры "Полюс Золото" также приняли решение о выплате дивидендов за 2009 год в размере 15,83 рубля на акцию с учетом промежуточных выплат. Общая сумма дивидендов составит около 18% чистой прибыли компании по МСФО, но дивидендная доходность находится на скромном уровне - 1,2%.
Руководство НЛМК по итогам 2009 года предполагает направить на выплату дивидендов 20% чистой прибыли по ОПБУ США - 22 копейки на акцию. При более высокой стоимости акций НЛМК и более высокой отчетной прибыли, чем у ММК, новокузнецкий МК все же выплатит более низкие дивиденды.
Традиционно, на основе финансовых результатов деятельности компании по РСБУ, происходит расчет дивидендов у компаний телекоммуникационного сектора. Так за 2009 год "Ростелеком" может выплатить дивиденды в размере 2,1005 рубля на привилегированную и 1,4002 рубля на обыкновенную акцию, "ВолгаТелеком" - по 5,2 и 2,6 рубля на привилегированную и обыкновенную акцию соответственно. Дивиденды "Дальсвязи" и "Уралсвязьинформа" за 2009 год по "префам" и обыкновенным акциям могут составить соответственно 6,9 и 3,4 рубля, а также 0,05 и 0,02 рубля. Акционеры МГТС только в 2010 году приняли решение выплатить дивиденды за 2009 год: общая сумма выплат составит 321,9 млн руб. (ориентировочно 10% от чистой прибыли компании за 2008 год по РСБУ). МТС следуют редкой политике установления гарантированного размера дивидендных платежей на высоком уровне - более 50% от чистой прибыли. Совет директоров компании уже предложил годовому собранию одобрить выплату дивидендов за 2009 год в размере 15,4 рубля на акцию. Таким образом МТС направят на дивиденды $999,3 млн - 75% чистой прибыли компании за 2009 год по ОПБУ США до произведения серии единоразовых списаний. По мнению аналитиков "Газпромбанка", объявленный размер дивидендов МТС превысил ожидания инвесторов, поскольку он "предполагает дивидендную доходность к цене ADR на дату закрытия реестра на уровне 5,1%".
Несмотря на "кризисный" 2009 год многим компаниям химического сектора удалось получить неплохую прибыль благодаря быстрому восстановлению спроса на минеральные удобрения после его падения в конце 2008 года. "Согласно нашим расчетам, наибольшую дивидендную доходность среди химических компаний инвесторам должны принести привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита" - дивидендная доходность 7,5% и 5% соответственно", - отмечает аналитик ИК "ФИНАМ" Дмитрий Терехов.
Дивиденды - бонус или источник дохода?
На Западе и в России сейчас мало кто формирует портфель, опираясь только на дивидендную доходность акций. "Дивидендная доходность индекса S&P 500 на 26 мая 2010 года составила 2,04% за последние 12 месяцев. Такой доход можно получить с депозита или государственных казначейских облигаций, но риск при этом будет гораздо меньше", - говорит руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ" Михаил Аристакесян.
Разразившийся финансовый кризис оказал существенное влияние на финансовые результаты и хозяйственную деятельность компаний. Многие эмитенты сейчас стараются компенсировать дефицит финансовых ресурсов, сокращая размер выплачиваемых дивидендов или вовсе отказываясь от них. Действительность такова, что для миноритарного акционера российской компании дивиденды - всего лишь бонус к растущим котировкам бумаги, а не реальный доход. В условиях кризиса действительно немалое число акционеров предпочтет выплатам дивидендов вложение денег в развитие компании. Но некоторые крупные российские компании получили своих миноритариев в результате "народных IPO", организаторы которых обещали инвесторам в придачу к росту стоимости акций еще и щедрые дивиденды. И эта часть инвесторов, не готовых к долгосрочным вложениям, предпочтет получить обещанное вознаграждение сегодня и сейчас, а не ждать дивиденды с перспектив, пусть даже самых радужных.
Карповская Евгения
Идея "дивидендного ралли" - покупки акций накануне "отсечки" - ежегодно появляется у инвесторов к середине весны, когда компании начинают объявлять даты годовых собраний акционеров. Право на дивиденды за истекший год получают все держатели акций на день закрытия реестра (обычно за 30-40 дней до ГОСА). Теоретически, если купить акции накануне закрытия реестра и продать их спустя какое-то время, можно получить дополнительный доход в виде суммы дивидендов за минувший год. Но часто цена акций после закрытия реестра существенно снижается, и если падение цены акций превысит уровень дивидендной доходности, то можно не только не получить прибыль, но и зафиксировать убыток. Это особенно актуально в условиях высокой волатильности российского фондового рынка. Риск велик и может просто не оправдать ожидания.
Российские компании: дивидендные закономерности
Если разбить российский сектор по отраслям, то можно проследить ряд закономерностей дивидендных стратегий. Дивидендная политика никогда не являлась привлекательной стороной компаний нефтегазового сектора. Акционеры "НОВАТЭКа" увеличили дивиденды по итогам 2009 года до 2,75 рубля на акцию с учетом промежуточных выплат. "Таким образом, дивидендная доходность акций "НОВАТЭКа" составила 1,45%. Это существенно ниже, чем, например, у "Сургутнефтегаза", "Башнефти" или "Татнефти", но в целом приемлемо для нефтегазовой отрасли", - отмечает аналитик ИК "Универ" Дмитрий Александров.
Совет директоров "Газпрома" предложил акционерам утвердить на годовом собрании выплату дивидендов по итогам 2009 года в размере 2,39 рубля на акцию, что составляет 17,5% от чистой прибыли концерна за год. "Перед закрытием реестра акционеров дивидендная доходность "Газпрома" находилась на уровне чуть более 1%. Это самый низкий показатель среди компаний российской нефтегазовой отрасли, возможно, за исключением "Транснефти", - говорит старший аналитик ИФК "Метрополь" Андрей Назаров.
Совет директоров "ЛУКОЙЛа" рекомендовал годовому собранию акционеров выплатить дивиденды по результатам 2009 года в размере 52 рублей на одну акцию, что на 4% выше размера дивидендов предыдущего года (дивидендная доходность в пределах 2-3%). Обнародованный размер годовой прибыли по РСБУ в 2009 году (113,873 млрд рублей) позволил аналитикам оценить дивидендную доходность "префов" "Сургутнефтегаза" в 5,8% (примерно 1,05 рубля на акцию).
Для металлургов 2009 год охарактеризовался падением цен на металл и снижением объемов продаж. Однако, несмотря на это, металлургические компании не спешат отказываться от дивидендных выплат своим акционерам. После двухлетнего перерыва собирается выплатить дивиденды по итогам 2009 года "Норильский никель". "Компании вполне по силам направить на эти цели до 50% чистой прибыли по МСФО - $1 млрд - что предполагает дивидендную доходность одной акции ГМК в 1,9%", - считают аналитики Банка Москвы.
Уже одобрили выплату дивидендов в размере 37 копеек на акцию акционеры ММК. По итогам 2009 года акционерам будет перечислено 4,13 млрд рублей (61,4% от чистой прибыли по МСФО). "Таким образом, ММК станет самой щедрой среди крупнейших российских сталелитейных компаний. Правда дивидендная доходность акций останется на низком уровне - чуть более 1% относительно текущей рыночной цены", - резюмирует аналитик ИФК "Алемар" Виталий Домнич.
Акционеры "Полюс Золото" также приняли решение о выплате дивидендов за 2009 год в размере 15,83 рубля на акцию с учетом промежуточных выплат. Общая сумма дивидендов составит около 18% чистой прибыли компании по МСФО, но дивидендная доходность находится на скромном уровне - 1,2%.
Руководство НЛМК по итогам 2009 года предполагает направить на выплату дивидендов 20% чистой прибыли по ОПБУ США - 22 копейки на акцию. При более высокой стоимости акций НЛМК и более высокой отчетной прибыли, чем у ММК, новокузнецкий МК все же выплатит более низкие дивиденды.
Традиционно, на основе финансовых результатов деятельности компании по РСБУ, происходит расчет дивидендов у компаний телекоммуникационного сектора. Так за 2009 год "Ростелеком" может выплатить дивиденды в размере 2,1005 рубля на привилегированную и 1,4002 рубля на обыкновенную акцию, "ВолгаТелеком" - по 5,2 и 2,6 рубля на привилегированную и обыкновенную акцию соответственно. Дивиденды "Дальсвязи" и "Уралсвязьинформа" за 2009 год по "префам" и обыкновенным акциям могут составить соответственно 6,9 и 3,4 рубля, а также 0,05 и 0,02 рубля. Акционеры МГТС только в 2010 году приняли решение выплатить дивиденды за 2009 год: общая сумма выплат составит 321,9 млн руб. (ориентировочно 10% от чистой прибыли компании за 2008 год по РСБУ). МТС следуют редкой политике установления гарантированного размера дивидендных платежей на высоком уровне - более 50% от чистой прибыли. Совет директоров компании уже предложил годовому собранию одобрить выплату дивидендов за 2009 год в размере 15,4 рубля на акцию. Таким образом МТС направят на дивиденды $999,3 млн - 75% чистой прибыли компании за 2009 год по ОПБУ США до произведения серии единоразовых списаний. По мнению аналитиков "Газпромбанка", объявленный размер дивидендов МТС превысил ожидания инвесторов, поскольку он "предполагает дивидендную доходность к цене ADR на дату закрытия реестра на уровне 5,1%".
Несмотря на "кризисный" 2009 год многим компаниям химического сектора удалось получить неплохую прибыль благодаря быстрому восстановлению спроса на минеральные удобрения после его падения в конце 2008 года. "Согласно нашим расчетам, наибольшую дивидендную доходность среди химических компаний инвесторам должны принести привилегированные акции "Апатита" и "Сильвинита" - дивидендная доходность 7,5% и 5% соответственно", - отмечает аналитик ИК "ФИНАМ" Дмитрий Терехов.
Дивиденды - бонус или источник дохода?
На Западе и в России сейчас мало кто формирует портфель, опираясь только на дивидендную доходность акций. "Дивидендная доходность индекса S&P 500 на 26 мая 2010 года составила 2,04% за последние 12 месяцев. Такой доход можно получить с депозита или государственных казначейских облигаций, но риск при этом будет гораздо меньше", - говорит руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ" Михаил Аристакесян.
Разразившийся финансовый кризис оказал существенное влияние на финансовые результаты и хозяйственную деятельность компаний. Многие эмитенты сейчас стараются компенсировать дефицит финансовых ресурсов, сокращая размер выплачиваемых дивидендов или вовсе отказываясь от них. Действительность такова, что для миноритарного акционера российской компании дивиденды - всего лишь бонус к растущим котировкам бумаги, а не реальный доход. В условиях кризиса действительно немалое число акционеров предпочтет выплатам дивидендов вложение денег в развитие компании. Но некоторые крупные российские компании получили своих миноритариев в результате "народных IPO", организаторы которых обещали инвесторам в придачу к росту стоимости акций еще и щедрые дивиденды. И эта часть инвесторов, не готовых к долгосрочным вложениям, предпочтет получить обещанное вознаграждение сегодня и сейчас, а не ждать дивиденды с перспектив, пусть даже самых радужных.
Карповская Евгения
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба