9 июня 2010 Архив
Долговые проблемы Европы, по словам Бена Бернанке, не смогут остановить рост экономики. И действительно: сокращение государственных расходов, скорее всего, не скажется на европейских потребителях, у которых имеются источники, чтобы возместить потери. А производство за счет дешевого евро ждет рост.
В своем выступлении 8 июня 2010 года глава ФРС США Бен Бернанке заявил, что, несмотря на опасения по поводу устойчивости европейской экономики, экономический подъем продолжится. Бернанке также выразил уверенность в том, что пакета в 750 млрд евро хватит, чтобы защитить слабые страны на период в несколько лет. Что же касается ставки – Бен подтвердил, что она будет зависеть от уровня занятости и инфляции.
Проблема того, что Европа станет сокращать дефициты бюджетов, на мой взгляд, не станет поводом для нового сильного спада в экономике Евросоюза в целом. Да, страны вроде Греции могут получить новую рецессию, но Евросоюз целиком – нет. Наиболее крупные страны, Германии и Франция – чувствуют себя вполне уверенно. Да, европейские потребители пострадают, но не намного. Европа имела консолидированный дефицит в 6,3% ВВП в 2009 году. Если данный показатель и сократится на процент-другой, это не скажется на кошельке европейцев. Бернанке заявил что в потреблении намечается довольно хороший рост. Я с ним согласен. Дело в том, что источником европейского потребления может стать меньшая склонность людей к накоплению и сократившееся обременение по долгам. Также возможен хоть и небольшой, но рост кредитования. Все это может с лихвой перекрыть потери кошелька европейцев и даже приведет к небольшому росту потребительского спроса.
Что же касается производства, то упавший евро делает европейские товары дешевле. Поэтому стоит ожидать роста производства в Европе. Что, в свою очередь создаст новые рабочие места. Но, конечно же, ничто в мире не появляется просто так – европейские товары, которым поможет дешевый евро, вытеснят товары американские и китайские. Тимоти Гайтнер на встрече министров финансов «двадцатки» заявлял, что «выезжать» на американском потребителе не совсем честно – стоит продолжить меры стимулирования в других странах. Китай также выражал озабоченность по поводу слишком дешевого евро. Поэтому получается, что Европа со своим долговым кризисом и сокращением бюджетов будет выходить из рецессии за счет иностранных потребителей.
Что же касается США, то потребитель в Америке будет чувствовать себя уверенно. Власти продолжат подкидывать деньги в кошелек американцев. Также в США будет, как и в Европе, сокращаться обременение по долгам и уменьшение склонности американцев к накоплению. Но вот из-за сильного доллара американцы, видимо, будут покупать больше европейских товаров. В итоге производство в Америке пострадает, а рабочие места будут создаваться медленнее – что и показали последние данные по рынку труда. Экономика Америки создает рабочие места, но темпы снизились – «спасибо» за это можно сказать дорогому доллару.
Экономика Китая и в кризис росла. Кризис для Поднебесной – это замедление темпов роста, а не рецессия. Власти страны уже начали повышение ставки, опасаясь перегрева экономики и возросшей инфляции. Всему виной изменившаяся политика Китая в 2008 году. Напомню, что в 2008 году Китай, будучи фабрикой мира, очень мало внимания уделял своему внутреннему потреблению. Его было решено развивать в конце 2008 года. В результате в 2009 году в Китае произошел бум кредитования, а резкий рост потребительского спроса вызвал инфляцию. Я думаю, что по Китаю сейчас не стоит опасаться того, что там все «схлопнется» из-за повышения ставок. Да, будет небольшое торможение – но не более того. Намного большие опасения у меня вызывает инфляция. Ее предыдущий уровень – 2,7%. Власти в третий раз в этом году подняли ставку, но я полагаю, что инфляцию это не остановит. Потребительский бум в Китае продолжается всего год – это слишком короткий период, чтобы опасаться того, что потенциал роста исчерпан.
Ввиду вышеизложенного я склонен полагать, что второй рецессии в мировом масштабе не будет. И самое главное – мир не столкнется вновь с проблемой «дефицита денег» осени 2008 года. Тогда чрезмерное падение рынков во многом было связано с нехваткой денег. Многие структуры столкнулись с ситуацией, при которой им нужно было отдавать завтра долг. А межбанк не работал, и денег не было. В результате многие вынуждены были продавать свои активы за бесценок. Та же самая ситуация и с потребительским спросом – домохозяйства были вынуждены отдавать значительную часть своих доходов по долгам, сейчас обременения сократились. Объем банковского кредитования за два года очень сильно упал, и в дальнейшем я не вижу причин для еще большего падения.
Более того, я больше опасаюсь появления инфляции и того, что власти на Западе не смогут ее остановить. Это уже происходит в Китае. Повышение ставок не может победить инфляцию, и скорее всего, данные по Поднебесной, выходящие 10 июня, покажут очередной ее рост.
Как ни странно, самая большая угроза сейчас – это кредитование реального сектора: его рост в западных странах может вызвать инфляцию. Власти США в таком случае неминуемо начнут повышать ставки. Но я считаю, что инфляция будет прогрессировать независимо от уровня ставок. В данном случае стоит прислушаться к словам Томаса Хенига – главы Федерального резервного банка Канзас-Сити. Игра в мягкую монетарную политику не пройдет бесследно для мировой экономики и для США.
В особенности инфляция страшна для Америки: США сегодня – страна-«наркоман», подсевшая на стабильный приток капитала извне. Инфляционная модель развития событий для США может обернутся катастрофой, поскольку денежный поток в стране может иссякнуть.
Бен Бернанке неоднократно заявлял, что ФРС не должна покрывать бюджетный дефицит правительства, и не раз призывал бороться с дефицитом. Поскольку сейчас по факту почти половину казначейских бумаг США в итоге покупает ФРС, 6 трлн долларов из 13 трлн долларов долга федерального правительства – на балансе ФРС. Которая, в свою очередь, купила эти облигации за доллары, то есть совершила эмиссию на эти 6 трлн. И никакая ставка не сможет изъять эти «баксы» из экономики – изъять их можно только путем продажи облигаций, стоящих на балансе ФРС. Но рынок в случае чего не сможет выкупить столь значительный объём бондов.
Постоянный дефицит торгового и платежного баланса ведет к тому, что эти доллары в основном скопились у нерезидентов – поэтому долларовая инфляция «смерти подобна». Обесценение доллара может привести к продаже «зеленой бумаги» по всему миру, которую уже никто и ничто не сможет остановить.
В своем выступлении 8 июня 2010 года глава ФРС США Бен Бернанке заявил, что, несмотря на опасения по поводу устойчивости европейской экономики, экономический подъем продолжится. Бернанке также выразил уверенность в том, что пакета в 750 млрд евро хватит, чтобы защитить слабые страны на период в несколько лет. Что же касается ставки – Бен подтвердил, что она будет зависеть от уровня занятости и инфляции.
Проблема того, что Европа станет сокращать дефициты бюджетов, на мой взгляд, не станет поводом для нового сильного спада в экономике Евросоюза в целом. Да, страны вроде Греции могут получить новую рецессию, но Евросоюз целиком – нет. Наиболее крупные страны, Германии и Франция – чувствуют себя вполне уверенно. Да, европейские потребители пострадают, но не намного. Европа имела консолидированный дефицит в 6,3% ВВП в 2009 году. Если данный показатель и сократится на процент-другой, это не скажется на кошельке европейцев. Бернанке заявил что в потреблении намечается довольно хороший рост. Я с ним согласен. Дело в том, что источником европейского потребления может стать меньшая склонность людей к накоплению и сократившееся обременение по долгам. Также возможен хоть и небольшой, но рост кредитования. Все это может с лихвой перекрыть потери кошелька европейцев и даже приведет к небольшому росту потребительского спроса.
Что же касается производства, то упавший евро делает европейские товары дешевле. Поэтому стоит ожидать роста производства в Европе. Что, в свою очередь создаст новые рабочие места. Но, конечно же, ничто в мире не появляется просто так – европейские товары, которым поможет дешевый евро, вытеснят товары американские и китайские. Тимоти Гайтнер на встрече министров финансов «двадцатки» заявлял, что «выезжать» на американском потребителе не совсем честно – стоит продолжить меры стимулирования в других странах. Китай также выражал озабоченность по поводу слишком дешевого евро. Поэтому получается, что Европа со своим долговым кризисом и сокращением бюджетов будет выходить из рецессии за счет иностранных потребителей.
Что же касается США, то потребитель в Америке будет чувствовать себя уверенно. Власти продолжат подкидывать деньги в кошелек американцев. Также в США будет, как и в Европе, сокращаться обременение по долгам и уменьшение склонности американцев к накоплению. Но вот из-за сильного доллара американцы, видимо, будут покупать больше европейских товаров. В итоге производство в Америке пострадает, а рабочие места будут создаваться медленнее – что и показали последние данные по рынку труда. Экономика Америки создает рабочие места, но темпы снизились – «спасибо» за это можно сказать дорогому доллару.
Экономика Китая и в кризис росла. Кризис для Поднебесной – это замедление темпов роста, а не рецессия. Власти страны уже начали повышение ставки, опасаясь перегрева экономики и возросшей инфляции. Всему виной изменившаяся политика Китая в 2008 году. Напомню, что в 2008 году Китай, будучи фабрикой мира, очень мало внимания уделял своему внутреннему потреблению. Его было решено развивать в конце 2008 года. В результате в 2009 году в Китае произошел бум кредитования, а резкий рост потребительского спроса вызвал инфляцию. Я думаю, что по Китаю сейчас не стоит опасаться того, что там все «схлопнется» из-за повышения ставок. Да, будет небольшое торможение – но не более того. Намного большие опасения у меня вызывает инфляция. Ее предыдущий уровень – 2,7%. Власти в третий раз в этом году подняли ставку, но я полагаю, что инфляцию это не остановит. Потребительский бум в Китае продолжается всего год – это слишком короткий период, чтобы опасаться того, что потенциал роста исчерпан.
Ввиду вышеизложенного я склонен полагать, что второй рецессии в мировом масштабе не будет. И самое главное – мир не столкнется вновь с проблемой «дефицита денег» осени 2008 года. Тогда чрезмерное падение рынков во многом было связано с нехваткой денег. Многие структуры столкнулись с ситуацией, при которой им нужно было отдавать завтра долг. А межбанк не работал, и денег не было. В результате многие вынуждены были продавать свои активы за бесценок. Та же самая ситуация и с потребительским спросом – домохозяйства были вынуждены отдавать значительную часть своих доходов по долгам, сейчас обременения сократились. Объем банковского кредитования за два года очень сильно упал, и в дальнейшем я не вижу причин для еще большего падения.
Более того, я больше опасаюсь появления инфляции и того, что власти на Западе не смогут ее остановить. Это уже происходит в Китае. Повышение ставок не может победить инфляцию, и скорее всего, данные по Поднебесной, выходящие 10 июня, покажут очередной ее рост.
Как ни странно, самая большая угроза сейчас – это кредитование реального сектора: его рост в западных странах может вызвать инфляцию. Власти США в таком случае неминуемо начнут повышать ставки. Но я считаю, что инфляция будет прогрессировать независимо от уровня ставок. В данном случае стоит прислушаться к словам Томаса Хенига – главы Федерального резервного банка Канзас-Сити. Игра в мягкую монетарную политику не пройдет бесследно для мировой экономики и для США.
В особенности инфляция страшна для Америки: США сегодня – страна-«наркоман», подсевшая на стабильный приток капитала извне. Инфляционная модель развития событий для США может обернутся катастрофой, поскольку денежный поток в стране может иссякнуть.
Бен Бернанке неоднократно заявлял, что ФРС не должна покрывать бюджетный дефицит правительства, и не раз призывал бороться с дефицитом. Поскольку сейчас по факту почти половину казначейских бумаг США в итоге покупает ФРС, 6 трлн долларов из 13 трлн долларов долга федерального правительства – на балансе ФРС. Которая, в свою очередь, купила эти облигации за доллары, то есть совершила эмиссию на эти 6 трлн. И никакая ставка не сможет изъять эти «баксы» из экономики – изъять их можно только путем продажи облигаций, стоящих на балансе ФРС. Но рынок в случае чего не сможет выкупить столь значительный объём бондов.
Постоянный дефицит торгового и платежного баланса ведет к тому, что эти доллары в основном скопились у нерезидентов – поэтому долларовая инфляция «смерти подобна». Обесценение доллара может привести к продаже «зеленой бумаги» по всему миру, которую уже никто и ничто не сможет остановить.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба