11 июня 2010 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Котировки tresuries вчера скорректировались на фоне роста оптимизма инвесторов относительно перспектив восстановления мировой экономики – порадовали инвесторов недельные данные по безработице, экспорту Китая, а также обещаний ЕЦБ обеспечить стабильность в регионе. По итогам торгов доходность UST’10 выросла на 14 б.п. – до 3,32%, UST’30 – на 12 б.п. – до 4,23%. Сегодня после резкого снижения бумаги немного корректируются в ожидании слабых данных по розничным продажам и после заявления Сороса.
Статистика по США вчера была неплохой. Так, число вторичных обращений за пособием по безработице за неделю, завершившуюся 29 мая, снизилось на 255 тыс. - до 4,462 млн. человек, что стало минимальным уровнем с декабря 2008 года. Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 3 тыс. - до 456 тыс. Кроме того, ЕЦБ вчера оставил ставку на прежнем уровне, а глава банка Ж.-К.Трише повысил прогноз по росту ВВП еврозоны на 2010 г. до 1% и обещал расширить меры поддержки, продолжив покупать госбумаги стран еврозоны, что развеяло опасения относительно долгового кризиса в еврозоне.
Некоторый негатив на рынки внес Джордж Сорос, заявив, что говорить о завершении мирового кризиса еще рано – «только что началось второе действие этой драмы», и кризис в Европе может «снова ввергнуть мировую экономику в рецессию». Сегодня по США также выйдем важная статистика – розничные продажи за май и индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за июнь. Пока инвесторы скептически настроены относительно данных по розничным продажам, ожидая, что их рост будет минимальным в текущем году (0,2%).
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
На фоне снижения опасений относительно долгового кризиса в Европе рынки суверенных долгов развивающихся стран показали уверенный рост. Вместе с тем, риски пока сохраняются – новые данные по Китаю заставляют задуматься, а в Европе продолжается рост ставок EURIBOR3M.
По итогам торгов доходность выпуска Rus’30 снизилась на 7 б.п. – до 5,54% годовых, RUS’20 – на 10 б.п. – до 5,58% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузился на 21 б.п. – до 222 б.п. Индекс EMBI+ снизился на 16 б.п. – до 323 б.п.
В Китае потребительские цены выросли в мае за год на 3,1%, цены производителей - на 7,1%, оборот розничной торговли подскочил на 18,7%, а промышленное производство выросло на 16,5% против 17,8% в апреле. В результате можно наблюдать ускорение инфляции и замедление роста промпроизводства в стране, что является негативным фактором.
Кроме того, пока нельзя говорить, что все проблемы еврозоны с долгами будут решены – на сохраняющуюся напряженность в банковской системе ЕС указывает рост EURIBOR 3М до 0,718%.
Корпоративные еврооблигации
Вчера был, пожалуй, первый день оживления на рынке российских еврооблигаций с начала недели на фоне внешнего оптимизма. Пока в корпоративном сегменте мы отмечаем спрос в основном в коротких выпусках, что говорит о неуверенности инвесторов в устойчивости данного роста - на фоне сохраняющейся высокой волатильности никто не знает, где рынки могут оказаться на следующий день. На фоне позитивных отзывов о ТНК управляющего директора ТНК-ВР М.Фридмана наблюдались покупки облигаций совместной нефтяной компании.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Если всю неделю сектор ОФЗ плавно подрастал на небольших объемах, то вчера на фоне устойчивых покупок рискованных активов на внешних рынках при росте оптимизма игроков увеличились обороты и по рублевым госбумагам, в основном режиме превысив 5 млрд. руб. Сегодня перед длинными выходными стоит ждать волатильности среди дня.
Снижение кривой ОФЗ за вчерашний день составило около 7 б.п., спрэд между кривыми NDF и ОФЗ пока сохраняется на уровне 40 – 50 б.п. Учитывая, что при прочих равных условиях ставки по валютным свопам имею потенциал дальнейшего снижения еще на 30 – 50 б.п., рублевые госбумаги могут продолжить рост.
Минфина вчера на рынке продал еще 2,6 млн. облигаций ОФЗ 25071 (погашение в 2014 г.). Мы ожидаем, что при сохранении позитивного внешнего фона регулятор на следующей неделе может снова предложить новый выпуск ОФЗ с погашением в 2015 году.
Пока на рынке сохраняется высокая неопределенность и нервозность инвесторов, которая сегодня может усилиться в связи с предстоящими длинными выходными.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Вчера корпоративные выпуски и облигации РИМОВ заметно прибавили в цене на фоне роста цена на энергоносители, укреплении рубля и общей позитивной внешней рыночной конъюнктуры. Сегодня перед длинными выходными инвесторы могут поддаться искушения увеличить свои портфели бумаг, однако внешние риски пока сохраняются.
Изменение настроений инвесторов на рынке хорошо видно по динамике депозитов в Банке России – вчера они прекратили рост, снизившись на 54 млрд. руб. – до 860 млрд. Вместе с тем, резко выросли остатки на счетах в ЦБ и общий объем банковской ликвидности резко вырос с 1,3 до 1,7 трлн. руб. Мы связываем данный рост с сегодняшним аукционом по новому выпуску ОБР-14 на 1 трлн. руб. Индекс ставок по однодневным кредитам MosPrime по-прежнему находится у отметки 2,5% годовых, что соответствует ставке по депозитам ЦБ. Рубль 3-й день демонстрирует плавное укрепление к корзине валют.
Вчера бумаги показали хороший рост в основном в первой половине дня. Наиболее сильно вырос I эшелон, снизившись в среднем по доходности сразу на 30 б.п. Также не отставали и бумаги II эшелона – в лидерах роста оказались наиболее недооцененные выпуски – Мечел, МРСК Юга, Башнефть.
Вместе с тем, пока не ослабевает спрос на короткие бумаги, учитывая сохранения неопределенности на рынках, - вопреки достаточно низкой доходности вчера спросом пользовались короткие банковские выпуски (Зенит, Банк Санкт-Петербург). Сегодня рынок открылся на уровнях предыдущего дня при более широких спрэдах между котировками. Дополнительную неопределенность дальнейшему развитию событий добавляют длинные выходные – вероятно, к концу торгов инвесторы смогут задать направление рынку, определив приоритет: сократить позиции или купить бумаг, получив купонный доход за 3 дня выходных.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Облигации казначейства США
Котировки tresuries вчера скорректировались на фоне роста оптимизма инвесторов относительно перспектив восстановления мировой экономики – порадовали инвесторов недельные данные по безработице, экспорту Китая, а также обещаний ЕЦБ обеспечить стабильность в регионе. По итогам торгов доходность UST’10 выросла на 14 б.п. – до 3,32%, UST’30 – на 12 б.п. – до 4,23%. Сегодня после резкого снижения бумаги немного корректируются в ожидании слабых данных по розничным продажам и после заявления Сороса.
Статистика по США вчера была неплохой. Так, число вторичных обращений за пособием по безработице за неделю, завершившуюся 29 мая, снизилось на 255 тыс. - до 4,462 млн. человек, что стало минимальным уровнем с декабря 2008 года. Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 3 тыс. - до 456 тыс. Кроме того, ЕЦБ вчера оставил ставку на прежнем уровне, а глава банка Ж.-К.Трише повысил прогноз по росту ВВП еврозоны на 2010 г. до 1% и обещал расширить меры поддержки, продолжив покупать госбумаги стран еврозоны, что развеяло опасения относительно долгового кризиса в еврозоне.
Некоторый негатив на рынки внес Джордж Сорос, заявив, что говорить о завершении мирового кризиса еще рано – «только что началось второе действие этой драмы», и кризис в Европе может «снова ввергнуть мировую экономику в рецессию». Сегодня по США также выйдем важная статистика – розничные продажи за май и индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за июнь. Пока инвесторы скептически настроены относительно данных по розничным продажам, ожидая, что их рост будет минимальным в текущем году (0,2%).
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
На фоне снижения опасений относительно долгового кризиса в Европе рынки суверенных долгов развивающихся стран показали уверенный рост. Вместе с тем, риски пока сохраняются – новые данные по Китаю заставляют задуматься, а в Европе продолжается рост ставок EURIBOR3M.
По итогам торгов доходность выпуска Rus’30 снизилась на 7 б.п. – до 5,54% годовых, RUS’20 – на 10 б.п. – до 5,58% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузился на 21 б.п. – до 222 б.п. Индекс EMBI+ снизился на 16 б.п. – до 323 б.п.
В Китае потребительские цены выросли в мае за год на 3,1%, цены производителей - на 7,1%, оборот розничной торговли подскочил на 18,7%, а промышленное производство выросло на 16,5% против 17,8% в апреле. В результате можно наблюдать ускорение инфляции и замедление роста промпроизводства в стране, что является негативным фактором.
Кроме того, пока нельзя говорить, что все проблемы еврозоны с долгами будут решены – на сохраняющуюся напряженность в банковской системе ЕС указывает рост EURIBOR 3М до 0,718%.
Корпоративные еврооблигации
Вчера был, пожалуй, первый день оживления на рынке российских еврооблигаций с начала недели на фоне внешнего оптимизма. Пока в корпоративном сегменте мы отмечаем спрос в основном в коротких выпусках, что говорит о неуверенности инвесторов в устойчивости данного роста - на фоне сохраняющейся высокой волатильности никто не знает, где рынки могут оказаться на следующий день. На фоне позитивных отзывов о ТНК управляющего директора ТНК-ВР М.Фридмана наблюдались покупки облигаций совместной нефтяной компании.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Если всю неделю сектор ОФЗ плавно подрастал на небольших объемах, то вчера на фоне устойчивых покупок рискованных активов на внешних рынках при росте оптимизма игроков увеличились обороты и по рублевым госбумагам, в основном режиме превысив 5 млрд. руб. Сегодня перед длинными выходными стоит ждать волатильности среди дня.
Снижение кривой ОФЗ за вчерашний день составило около 7 б.п., спрэд между кривыми NDF и ОФЗ пока сохраняется на уровне 40 – 50 б.п. Учитывая, что при прочих равных условиях ставки по валютным свопам имею потенциал дальнейшего снижения еще на 30 – 50 б.п., рублевые госбумаги могут продолжить рост.
Минфина вчера на рынке продал еще 2,6 млн. облигаций ОФЗ 25071 (погашение в 2014 г.). Мы ожидаем, что при сохранении позитивного внешнего фона регулятор на следующей неделе может снова предложить новый выпуск ОФЗ с погашением в 2015 году.
Пока на рынке сохраняется высокая неопределенность и нервозность инвесторов, которая сегодня может усилиться в связи с предстоящими длинными выходными.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Вчера корпоративные выпуски и облигации РИМОВ заметно прибавили в цене на фоне роста цена на энергоносители, укреплении рубля и общей позитивной внешней рыночной конъюнктуры. Сегодня перед длинными выходными инвесторы могут поддаться искушения увеличить свои портфели бумаг, однако внешние риски пока сохраняются.
Изменение настроений инвесторов на рынке хорошо видно по динамике депозитов в Банке России – вчера они прекратили рост, снизившись на 54 млрд. руб. – до 860 млрд. Вместе с тем, резко выросли остатки на счетах в ЦБ и общий объем банковской ликвидности резко вырос с 1,3 до 1,7 трлн. руб. Мы связываем данный рост с сегодняшним аукционом по новому выпуску ОБР-14 на 1 трлн. руб. Индекс ставок по однодневным кредитам MosPrime по-прежнему находится у отметки 2,5% годовых, что соответствует ставке по депозитам ЦБ. Рубль 3-й день демонстрирует плавное укрепление к корзине валют.
Вчера бумаги показали хороший рост в основном в первой половине дня. Наиболее сильно вырос I эшелон, снизившись в среднем по доходности сразу на 30 б.п. Также не отставали и бумаги II эшелона – в лидерах роста оказались наиболее недооцененные выпуски – Мечел, МРСК Юга, Башнефть.
Вместе с тем, пока не ослабевает спрос на короткие бумаги, учитывая сохранения неопределенности на рынках, - вопреки достаточно низкой доходности вчера спросом пользовались короткие банковские выпуски (Зенит, Банк Санкт-Петербург). Сегодня рынок открылся на уровнях предыдущего дня при более широких спрэдах между котировками. Дополнительную неопределенность дальнейшему развитию событий добавляют длинные выходные – вероятно, к концу торгов инвесторы смогут задать направление рынку, определив приоритет: сократить позиции или купить бумаг, получив купонный доход за 3 дня выходных.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter