25 марта 2008
Британский фонд Wine Asset Managers опубликовал первый в истории отчет о ситуации на рынке инвестиций в коллекционное вино. Он обнаружил, что прибыли в секторе опережают показатели западных фондовых рынков. Эксперты отмечают, что в настоящее время на фоне нестабильности финансовых рынков происходит бум так называемых альтернативных или экзотических инвестиций, вложений в почтовые марки, предметы искусства, антиквариат, классические автомобили, редкие книги, комиксы, автографы и т. д. Впрочем, экономисты отмечают, что и в этом виде инвестиций есть свои риски.
Прибыли в вине
На фоне глобальной нестабильности фондовых рынков экономисты все чаще говорят, что отчаявшиеся инвесторы начинают задумываться об альтернативных способах вложения средств. В своем первом в истории отчете британский фонд Wine Asset Managers сообщает, что инвестиции в вино за последние семь лет приносили ежегодно 16%, опережая показатели западных фондовых бирж за тот же период. Кроме того, коллекционные вина, классифицируемые как "истощаемые активы", не облагаются налогом на реализованные доходы от прироста стоимости активов. Если инвестор вложил в вино $100 тыс. в 2001 году, теперь это вложение может оцениваться уже в $240 тыс. по сравнению с приблизительно $120 тыс., если бы он вложился в корзину акций индекса FTSE100 (ее чистая ежегодная доходность по дивидендам составляет около 2%).
Как известно, за время своего существования хорошее вино может в несколько раз вырасти в цене. Этот товар является перемещаемым активом и обладает развитым аукционным рынком. Со временем запас вина урожая определенного года истощается, увеличивая его ценность в соответствии с редкостью и спросом. Средняя ежегодная прибыль от инвестиций в высококачественное вино составляет таким образом около 15% за пятилетний период. Кроме того, по сравнению с последними обвалами мировых фондовых рынков и скачками цен на мировое сырье рынок вина может претендовать на звание эталона стабильности.
Кроме того, спрос на вино сейчас есть практически во всем мире. К традиционным винным инвесторам из США и Европы уже присоединяются многочисленные покупатели из Китая, Индии и России. "Винные инвестиции за два десятилетия не пережили ни единого года с отрицательной динамикой. То есть этот нишевый рынок доказал, что он гораздо менее изменчив даже в неблагоприятных условиях",- отмечает партнер Wine Asset Managers Майлз Дэвис.
Марка года
Занимающаяся продажей коллекционных почтовых марок компания Stanley Gibbons также надеется воспользоваться нестабильностью на финансовых рынках. В 2007 году прибыль компании уже увеличилась на 25%. А за последние три года эта компания, позиционирующая марки как альтернативную акциям инвестицию, удвоила свой товарооборот. В прошлом году продажи составили £20 млн (около $40 млн). В компании, основанной более 150 лет назад, отмечают, что в последнее время резко вырос спрос на самые дорогие экземпляры. "Сложная экономическая ситуация приводит к тому, что все больше инвесторов обращаются к нашим продуктам как средству защиты их состояния с помощью диверсификации активов",- говорит глава компании Майкл Холл. Он утверждает, что динамика роста будет увеличиваться, поскольку все больше инвесторов задумываются о вложении денег в марки, а не в более традиционные активы вроде акций, золота и нефти. Как и в ситуации с вином, число коллекционеров дорогих марок быстро растет, а поставки редких экземпляров не успевают удовлетворять ажиотажный спрос. Майкл Холл называет вложения в марки "безопасной зоной для наличных". "Вот, например, события 11 сентября никак не сказались на рынке марок",- приводит он аргумент в пользу надежности вложений в марки.
Наблюдатели сходятся во мнении, что инвесторы стали рассматривать эти так называемые экзотические активы как способ снижения рисков в поисках инструментов, которые могут обеспечить резерв на случай долгосрочного рыночного спада. Учитывая приток покупателей с развивающихся рынков, эксперты ожидают, что спрос на них продолжит расти при любых условиях. Среди других популярных экзотических инвестиций наблюдатели также называют раритетные автомобили, монеты, автографы, книги и даже комиксы. Британский хеджевый фонд WMG, например, основал фонд для инвестиций в фотографии. Управляющие фонда рассчитывают, что в течение трех лет ежегодная прибыль составит 50%. "При правильной оценке и грамотном подборе фотографии могут стать хорошей инвестицией",- говорит глава фонда Зельда Читл. "Число богатых людей неуклонно растет, а это означает, что и спрос на роскошные автомобили, драгоценности и вина будет увеличиваться",- уверяет Стивен Декани, партнер компании Arch Financial Products, занимающейся инвестициями в вино. При этом наблюдатели отмечают, что такие вложения, раньше бывшие прерогативой богатых, становятся более массовыми - фонды и институционные инвесторы ищут новые возможности инвестирования, а также пути распределения рисков.
Инвестиций без риска не бывает
Впрочем, эксперты предупреждают, что не существует абсолютно безрисковых рыночных инвестиций - это относится и к инвестициям в альтернативные активы. Инвесторов предупреждают, что этот рынок часто обладает меньшей ликвидностью, прозрачностью и сложно регулируется. Такие инвестиции сложно оценивать и контролировать. Цены на акции или облигации можно отследить в режиме реального времени, покупая же вина или марки, это сделать намного сложнее. Индексы цен на вина или предметы искусства уже составляют, например на винной бирже Liv-Ex или в исследовательской компании Art Market Research. Но по сравнению с биржевыми индексами, предлагающими практически полную информацию о котировках любых публичных активов, эти индексы предоставляют ограниченный спектр динамики цен, отслеживая лишь определенные вина или художественные работы, проданные на определенных аукционах. Одной из главных проблем для инвесторов стала необходимость разбираться в том, что они покупают. "Откуда среднему инвестору знать, что автографы Роберта де Ниро стоят больше, чем автографы Тома Круза, потому что они более редкие?" - отмечает аналитик Absolute Return Partners Иен Вильгельмсен. Потребность в специальных знаниях поднимает входную планку, сдерживая развитие рынка.
Лишь немногие наблюдатели считают, что прозрачность рынков экзотических инвестиций может улучшиться со временем. "Искусство по крайней мере никогда не достигнет такого уровня прозрачности, как акции. Ведь каждая картина уникальна, поэтому для получения прибыли на рынке картин необходимы исключительные знания",- говорит глава фонда Fine Art Fund Филипп Хоффман. Даже учитывая тот факт, что доходы от альтернативных активов нередко превышают прибыли от акций, наблюдатели отмечают, что получить их гораздо сложнее, поскольку рынок "экзотических" вложений все еще остается ограниченным рынком для знатоков. "Часто ликвидность такого актива не обеспечена - это означает, что вы не сможете извлечь прибыль, когда нужно будет продавать актив,- говорит аналитик Standard Life Investments Френсис Хадсон.- Неликвидная природа вложений станет для многих инвесторов проблематичной". Поэтому эксперты призывают инвесторов не терять голову, считая, что доля таких активов не должна превышать 10% от общего объема инвестиций. "Инвестор может вкладывать в них, только если подобные активы его интересуют или он очень хорошо в них разбирается,- считает аналитик британской инвесткомпании Bloomsbury Financial Planning Джейсон Батлер.- Текущая ситуация на рынке требует от инвесторов хладнокровия. Нужно избегать эмоций, мешающих дисциплинированной инвестиционной стратегии и балансировке распределения средств" (подробнее см. интервью). "Покупайте лишь то, что вы хотели бы повесить себе на стену, ведь нет никакой гарантии, что эта вещь обязательно вырастет в цене,- еще раз предостерегает Стивен Декани из Arch Financial Products.
Екатерина Дударева
Альтернативные инвестиции получили широкое распространение на Западе после кризиса 2000 года, когда на рынке царила высокая волатильность и отчетливо наблюдался снижающийся тренд. Между тем деньги у определенных категорий инвесторов оставались, причем в достаточно больших объемах. В частности, речь идет об институциональных инвесторах, пенсионных фондах, в которые средства поступают постоянно, и высокосостоятельной клиентуре. Наблюдая за ситуацией на рынке, эти категории инвесторов задумались о необходимости вложиться в инструменты, не подверженные ежедневным колебаниям рынка. В итоге распространение получили хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и недвижимость. Кроме того, начали набирать популярность арт-банкинг, инвестиции в антиквариат, вино. Однако объем таких фондов пока несравним с теми же хедж-фондами.
- Насколько сегодня альтернативными инвестициями интересуются российские инвесторы?
- Первые альтернативные инвестиции, предлагаемые российским инвесторам, появились примерно в то же время, что и на Западе, то есть в самом начале 2000-х годов, и постепенно привлекают все больший интерес. Впрочем, в последние год-два экзотические фонды начали набирать популярность и в России. Не секрет, что во всех ведущих аукционах по продаже произведений искусства участвуют, а зачастую и становятся победителями именно российские инвесторы. Точно так же международный private banking собирает гигантское количество средств российских клиентов. Естественно, им предлагается полный перечень альтернативных инвестиций.
- Можно ли ожидать бума альтернативных инвестиций именно в России?
- Развитие альтернативных инвестиций в России зависит сразу от нескольких факторов. Во-первых, вопрос в том, насколько быстро продолжит расти благосостояние граждан. Во-вторых, очень многое зависит от конъюнктуры фондового рынка. Спрос на альтернативные инвестиции резко возрастает во времена кризисов. Если тенденция рынка резко изменится на повышательную, заинтересованность ими может серьезно сократиться. В целом же с развитием накопительного страхования жизни и пенсионных фондов рынок альтернативных инвестиций будет развиваться все более высокими темпами.
- На какую доходность по отношению к фондовому рынку может рассчитывать инвестор, пожелавший вложить свои средства в альтернативные инструменты?
- Смысл названия альтернативных инвестиций заключается как раз в том, что это альтернатива рынку и доходность этого инструмента никак не связана с доходностью рынка. Инвестор, пожелавший найти альтернативу акциям, приходит к управляющему с единственным пожеланием: распорядиться своими деньгами так, чтобы не смотреть на колебания котировок.
- Означает ли это, что альтернативные инвестиции дают гарантию сохранности средств в условиях падающего рынка?
- Сам факт того, что это альтернативные инвестиции, не исключает возможных рисков. Взять, к примеру, хедж-фонды, которые предполагают защиту от понижательного тренда на рынке акций. Между тем финансовый кризис отчетливо показал, что, пытаясь защититься от падений котировок ценных бумаг, можно проиграть и вложившись в хедж-фонды. То же самое и с фондами прямых инвестиций. Дело в том, что их ликвидность существенно ниже фондового рынка, и результат таких вложений во многом зависит от профессионализма команды управляющих.
Анатолий Милюков, исполнительный вице-президент Газпромбанка
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Прибыли в вине
На фоне глобальной нестабильности фондовых рынков экономисты все чаще говорят, что отчаявшиеся инвесторы начинают задумываться об альтернативных способах вложения средств. В своем первом в истории отчете британский фонд Wine Asset Managers сообщает, что инвестиции в вино за последние семь лет приносили ежегодно 16%, опережая показатели западных фондовых бирж за тот же период. Кроме того, коллекционные вина, классифицируемые как "истощаемые активы", не облагаются налогом на реализованные доходы от прироста стоимости активов. Если инвестор вложил в вино $100 тыс. в 2001 году, теперь это вложение может оцениваться уже в $240 тыс. по сравнению с приблизительно $120 тыс., если бы он вложился в корзину акций индекса FTSE100 (ее чистая ежегодная доходность по дивидендам составляет около 2%).
Как известно, за время своего существования хорошее вино может в несколько раз вырасти в цене. Этот товар является перемещаемым активом и обладает развитым аукционным рынком. Со временем запас вина урожая определенного года истощается, увеличивая его ценность в соответствии с редкостью и спросом. Средняя ежегодная прибыль от инвестиций в высококачественное вино составляет таким образом около 15% за пятилетний период. Кроме того, по сравнению с последними обвалами мировых фондовых рынков и скачками цен на мировое сырье рынок вина может претендовать на звание эталона стабильности.
Кроме того, спрос на вино сейчас есть практически во всем мире. К традиционным винным инвесторам из США и Европы уже присоединяются многочисленные покупатели из Китая, Индии и России. "Винные инвестиции за два десятилетия не пережили ни единого года с отрицательной динамикой. То есть этот нишевый рынок доказал, что он гораздо менее изменчив даже в неблагоприятных условиях",- отмечает партнер Wine Asset Managers Майлз Дэвис.
Марка года
Занимающаяся продажей коллекционных почтовых марок компания Stanley Gibbons также надеется воспользоваться нестабильностью на финансовых рынках. В 2007 году прибыль компании уже увеличилась на 25%. А за последние три года эта компания, позиционирующая марки как альтернативную акциям инвестицию, удвоила свой товарооборот. В прошлом году продажи составили £20 млн (около $40 млн). В компании, основанной более 150 лет назад, отмечают, что в последнее время резко вырос спрос на самые дорогие экземпляры. "Сложная экономическая ситуация приводит к тому, что все больше инвесторов обращаются к нашим продуктам как средству защиты их состояния с помощью диверсификации активов",- говорит глава компании Майкл Холл. Он утверждает, что динамика роста будет увеличиваться, поскольку все больше инвесторов задумываются о вложении денег в марки, а не в более традиционные активы вроде акций, золота и нефти. Как и в ситуации с вином, число коллекционеров дорогих марок быстро растет, а поставки редких экземпляров не успевают удовлетворять ажиотажный спрос. Майкл Холл называет вложения в марки "безопасной зоной для наличных". "Вот, например, события 11 сентября никак не сказались на рынке марок",- приводит он аргумент в пользу надежности вложений в марки.
Наблюдатели сходятся во мнении, что инвесторы стали рассматривать эти так называемые экзотические активы как способ снижения рисков в поисках инструментов, которые могут обеспечить резерв на случай долгосрочного рыночного спада. Учитывая приток покупателей с развивающихся рынков, эксперты ожидают, что спрос на них продолжит расти при любых условиях. Среди других популярных экзотических инвестиций наблюдатели также называют раритетные автомобили, монеты, автографы, книги и даже комиксы. Британский хеджевый фонд WMG, например, основал фонд для инвестиций в фотографии. Управляющие фонда рассчитывают, что в течение трех лет ежегодная прибыль составит 50%. "При правильной оценке и грамотном подборе фотографии могут стать хорошей инвестицией",- говорит глава фонда Зельда Читл. "Число богатых людей неуклонно растет, а это означает, что и спрос на роскошные автомобили, драгоценности и вина будет увеличиваться",- уверяет Стивен Декани, партнер компании Arch Financial Products, занимающейся инвестициями в вино. При этом наблюдатели отмечают, что такие вложения, раньше бывшие прерогативой богатых, становятся более массовыми - фонды и институционные инвесторы ищут новые возможности инвестирования, а также пути распределения рисков.
Инвестиций без риска не бывает
Впрочем, эксперты предупреждают, что не существует абсолютно безрисковых рыночных инвестиций - это относится и к инвестициям в альтернативные активы. Инвесторов предупреждают, что этот рынок часто обладает меньшей ликвидностью, прозрачностью и сложно регулируется. Такие инвестиции сложно оценивать и контролировать. Цены на акции или облигации можно отследить в режиме реального времени, покупая же вина или марки, это сделать намного сложнее. Индексы цен на вина или предметы искусства уже составляют, например на винной бирже Liv-Ex или в исследовательской компании Art Market Research. Но по сравнению с биржевыми индексами, предлагающими практически полную информацию о котировках любых публичных активов, эти индексы предоставляют ограниченный спектр динамики цен, отслеживая лишь определенные вина или художественные работы, проданные на определенных аукционах. Одной из главных проблем для инвесторов стала необходимость разбираться в том, что они покупают. "Откуда среднему инвестору знать, что автографы Роберта де Ниро стоят больше, чем автографы Тома Круза, потому что они более редкие?" - отмечает аналитик Absolute Return Partners Иен Вильгельмсен. Потребность в специальных знаниях поднимает входную планку, сдерживая развитие рынка.
Лишь немногие наблюдатели считают, что прозрачность рынков экзотических инвестиций может улучшиться со временем. "Искусство по крайней мере никогда не достигнет такого уровня прозрачности, как акции. Ведь каждая картина уникальна, поэтому для получения прибыли на рынке картин необходимы исключительные знания",- говорит глава фонда Fine Art Fund Филипп Хоффман. Даже учитывая тот факт, что доходы от альтернативных активов нередко превышают прибыли от акций, наблюдатели отмечают, что получить их гораздо сложнее, поскольку рынок "экзотических" вложений все еще остается ограниченным рынком для знатоков. "Часто ликвидность такого актива не обеспечена - это означает, что вы не сможете извлечь прибыль, когда нужно будет продавать актив,- говорит аналитик Standard Life Investments Френсис Хадсон.- Неликвидная природа вложений станет для многих инвесторов проблематичной". Поэтому эксперты призывают инвесторов не терять голову, считая, что доля таких активов не должна превышать 10% от общего объема инвестиций. "Инвестор может вкладывать в них, только если подобные активы его интересуют или он очень хорошо в них разбирается,- считает аналитик британской инвесткомпании Bloomsbury Financial Planning Джейсон Батлер.- Текущая ситуация на рынке требует от инвесторов хладнокровия. Нужно избегать эмоций, мешающих дисциплинированной инвестиционной стратегии и балансировке распределения средств" (подробнее см. интервью). "Покупайте лишь то, что вы хотели бы повесить себе на стену, ведь нет никакой гарантии, что эта вещь обязательно вырастет в цене,- еще раз предостерегает Стивен Декани из Arch Financial Products.
Екатерина Дударева
Альтернативные инвестиции получили широкое распространение на Западе после кризиса 2000 года, когда на рынке царила высокая волатильность и отчетливо наблюдался снижающийся тренд. Между тем деньги у определенных категорий инвесторов оставались, причем в достаточно больших объемах. В частности, речь идет об институциональных инвесторах, пенсионных фондах, в которые средства поступают постоянно, и высокосостоятельной клиентуре. Наблюдая за ситуацией на рынке, эти категории инвесторов задумались о необходимости вложиться в инструменты, не подверженные ежедневным колебаниям рынка. В итоге распространение получили хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и недвижимость. Кроме того, начали набирать популярность арт-банкинг, инвестиции в антиквариат, вино. Однако объем таких фондов пока несравним с теми же хедж-фондами.
- Насколько сегодня альтернативными инвестициями интересуются российские инвесторы?
- Первые альтернативные инвестиции, предлагаемые российским инвесторам, появились примерно в то же время, что и на Западе, то есть в самом начале 2000-х годов, и постепенно привлекают все больший интерес. Впрочем, в последние год-два экзотические фонды начали набирать популярность и в России. Не секрет, что во всех ведущих аукционах по продаже произведений искусства участвуют, а зачастую и становятся победителями именно российские инвесторы. Точно так же международный private banking собирает гигантское количество средств российских клиентов. Естественно, им предлагается полный перечень альтернативных инвестиций.
- Можно ли ожидать бума альтернативных инвестиций именно в России?
- Развитие альтернативных инвестиций в России зависит сразу от нескольких факторов. Во-первых, вопрос в том, насколько быстро продолжит расти благосостояние граждан. Во-вторых, очень многое зависит от конъюнктуры фондового рынка. Спрос на альтернативные инвестиции резко возрастает во времена кризисов. Если тенденция рынка резко изменится на повышательную, заинтересованность ими может серьезно сократиться. В целом же с развитием накопительного страхования жизни и пенсионных фондов рынок альтернативных инвестиций будет развиваться все более высокими темпами.
- На какую доходность по отношению к фондовому рынку может рассчитывать инвестор, пожелавший вложить свои средства в альтернативные инструменты?
- Смысл названия альтернативных инвестиций заключается как раз в том, что это альтернатива рынку и доходность этого инструмента никак не связана с доходностью рынка. Инвестор, пожелавший найти альтернативу акциям, приходит к управляющему с единственным пожеланием: распорядиться своими деньгами так, чтобы не смотреть на колебания котировок.
- Означает ли это, что альтернативные инвестиции дают гарантию сохранности средств в условиях падающего рынка?
- Сам факт того, что это альтернативные инвестиции, не исключает возможных рисков. Взять, к примеру, хедж-фонды, которые предполагают защиту от понижательного тренда на рынке акций. Между тем финансовый кризис отчетливо показал, что, пытаясь защититься от падений котировок ценных бумаг, можно проиграть и вложившись в хедж-фонды. То же самое и с фондами прямых инвестиций. Дело в том, что их ликвидность существенно ниже фондового рынка, и результат таких вложений во многом зависит от профессионализма команды управляющих.
Анатолий Милюков, исполнительный вице-президент Газпромбанка
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу