23 июня 2010 Financial Times
Festina lente - Торопитесь не спеша – совет, который мы унаследовали от древних римлян. Западные политики должны всерьез подойти к нему. Столкнувшись с огромными фискальными дефицитами, многие решили, что должны провести фискальное ужесточение как можно быстрее с надеждой на то, что они вернутся к росту экономики. Каковы шансы, что они правы? Крайне небольшие.
Последствия фискального ужесточения будут зависеть от обстоятельств. Сокращение бюджетного дефицита должно быть компенсировано сдвигами в частном и иностранном балансах. Если сокращение бюджета растет, чистый экспорт также должен расти, частные расходы должны расти, или частные сбережения - падать. Таким образом, опыт фискального ужесточения, когда оно появляется в немногих мелких странах отличается от того, когда происходит одновременно во многих крупных странах.
В нынешних обстоятельствах вера в то, что согласованное фискальное ужесточение в развитом мире приведет к росту экономики, мягко говоря, чрезмерно оптимистична. У меня есть два варианта. Снижение доли заемных средств порождает огромный профицит в финансовом секторе в развитом мире, эти излишки необходимо инвестировать в государственные обязательства.
Если правительству приходится управлять дефицитом, для того, чтобы поддержать спрос во время слабости частного сектора, необходимо занимать у центрального банка. Да, “печатать деньги”.
Принято считать, что серьезное и скоординированное сокращение бюджета, направленное на расходы, обеспечит рост частного сектора. Надеюсь, что так и случится. Но сомневаюсь. Правительствам следует не спеша торопиться.
Why it is right for central banks to keep printing, Financial Times
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Последствия фискального ужесточения будут зависеть от обстоятельств. Сокращение бюджетного дефицита должно быть компенсировано сдвигами в частном и иностранном балансах. Если сокращение бюджета растет, чистый экспорт также должен расти, частные расходы должны расти, или частные сбережения - падать. Таким образом, опыт фискального ужесточения, когда оно появляется в немногих мелких странах отличается от того, когда происходит одновременно во многих крупных странах.
В нынешних обстоятельствах вера в то, что согласованное фискальное ужесточение в развитом мире приведет к росту экономики, мягко говоря, чрезмерно оптимистична. У меня есть два варианта. Снижение доли заемных средств порождает огромный профицит в финансовом секторе в развитом мире, эти излишки необходимо инвестировать в государственные обязательства.
Если правительству приходится управлять дефицитом, для того, чтобы поддержать спрос во время слабости частного сектора, необходимо занимать у центрального банка. Да, “печатать деньги”.
Принято считать, что серьезное и скоординированное сокращение бюджета, направленное на расходы, обеспечит рост частного сектора. Надеюсь, что так и случится. Но сомневаюсь. Правительствам следует не спеша торопиться.
Why it is right for central banks to keep printing, Financial Times
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter