29 июня 2010 Арбат Капитал
Обзор рынка
Позитивный импульс в виде новостей о смягчении валютного режи- ма в Китае, полученный американским рынком акций в минувший понедельник, на проверку оказался намного более слабым, чем можно было бы подумать. Фактическая ревальвация китайского юа- ня против американского доллара с момента введения «послабле- ний» оказалась более чем скромной, а макроэкономические новости вновь вынудили инвесторов искать спасения в защитных активах. Данные о продажах домов в США на первичном и вторичном рынках оказались существенно хуже и без того не самых радужных ожида- ний, что резко подорвало уверенность инвесторов в устойчивости восстановления американской экономики. Негативным (по крайне мере, на наш взгляд) оказалось и изменение оценки экономической ситуации в финальном коммюнике по итогам встречи ФРС, равно как финальные цифры по росту американской экономики в I квартале. Плюс к этому нельзя сбрасывать со счетов масштабные размеще- ния американских казначейских обязательств, абсорбировавшие часть ликвидности, которая могла бы пойти в т.ч. и на американский фондовый рынок. Потери широкого индекса S&P 500 по итогам про- шедшей пятидневки составили 3.6%, что вернуло индекс в середину широкого бокового диапазона 1040 на 1100 пунктов, в котором он торговался с конца мая по середину июня. При этом глубина паде- ния индекса широкого рынка могла быть еще больше, если бы не пятничный рост котировок в финансовом секторе на новостях о смягчении новых норм регулирования по итогам обсуждения в Кон- грессе по сравнению с первоначальными предложениями.
Опубликованные вчера данные о потребительских доходах и расхо- дах, а также индексы производственной активности от ФРБ Чикаго и Далласа также оказалась слабее ожиданий экспертов и тем самым продолжили эту совсем не ободряющую тенденцию последних не- дель, что, однако, не привело к продолжению агрессивных продаж на рынке акций. Вялая реакция инвесторов на новую порцию нега- тивной статистики внушает некоторые надежды относительно даль- нейших перспектив американского рынка. Однако мы полагаем, что на этой неделе можно будет рассчитывать лишь на сохранение рын- ка в прежнем торговом диапазоне 1040 на 1100 пунктов по индексу S&P 500, причем с возможной «просадкой» до нижней границы под занавес пятидневки. Во-первых, следующий понедельник в США бу- дет выходным из-за празднования Дня Независимости 4-го июля, в связи с чем рассчитывать на повышенную активность «быков» перед длинными выходными явно не приходится. А во-вторых, в пятницу будет объявлена официальная статистика с американского рынка труда за июнь, в отношении которой инвесторы ждут существенного улучшения динамики рабочих мест в частном секторе по сравнению с предыдущим месяцем. Соответственно, позитивный сюрприз по данному показателю, скорее всего, будет отыгрываться уже после длинных выходных, тогда как негативные данные на предпразднич- ном рынке вполне могут вылиться в очередную волну панических распродаж.
Дальнейшая динамика торгов на американском фондовом рынке в значительной степени будет зависеть как от новостей из Европы, где во второй половине июля Испании предстоит погасить суверенные обязательства на €25 млрд., так и от корпоративных отчетов за II квартал, публикация которых начнется ровно через две недели. На наш взгляд, в том случае, если июньские данные с рынка труда ока- жутся хотя бы на уровне ожиданий, в ближайшие две недели индекс S&P 500 с высокой вероятностью предпримет новую попытку пре- одолеть высоту в 1100 пунктов на ставках на сильные корпоратив- ные результаты. При этом у нас нет какой-либо уверенности в том, что результаты американских компаний за II квартал будут настоль- ко хороши, чтобы обеспечить новый период эйфории на финансовых площадках, понимание чего, скорее всего, придет на третьей- четвертой неделе сезона отчетности.
http://www.arbatcapital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Позитивный импульс в виде новостей о смягчении валютного режи- ма в Китае, полученный американским рынком акций в минувший понедельник, на проверку оказался намного более слабым, чем можно было бы подумать. Фактическая ревальвация китайского юа- ня против американского доллара с момента введения «послабле- ний» оказалась более чем скромной, а макроэкономические новости вновь вынудили инвесторов искать спасения в защитных активах. Данные о продажах домов в США на первичном и вторичном рынках оказались существенно хуже и без того не самых радужных ожида- ний, что резко подорвало уверенность инвесторов в устойчивости восстановления американской экономики. Негативным (по крайне мере, на наш взгляд) оказалось и изменение оценки экономической ситуации в финальном коммюнике по итогам встречи ФРС, равно как финальные цифры по росту американской экономики в I квартале. Плюс к этому нельзя сбрасывать со счетов масштабные размеще- ния американских казначейских обязательств, абсорбировавшие часть ликвидности, которая могла бы пойти в т.ч. и на американский фондовый рынок. Потери широкого индекса S&P 500 по итогам про- шедшей пятидневки составили 3.6%, что вернуло индекс в середину широкого бокового диапазона 1040 на 1100 пунктов, в котором он торговался с конца мая по середину июня. При этом глубина паде- ния индекса широкого рынка могла быть еще больше, если бы не пятничный рост котировок в финансовом секторе на новостях о смягчении новых норм регулирования по итогам обсуждения в Кон- грессе по сравнению с первоначальными предложениями.
Опубликованные вчера данные о потребительских доходах и расхо- дах, а также индексы производственной активности от ФРБ Чикаго и Далласа также оказалась слабее ожиданий экспертов и тем самым продолжили эту совсем не ободряющую тенденцию последних не- дель, что, однако, не привело к продолжению агрессивных продаж на рынке акций. Вялая реакция инвесторов на новую порцию нега- тивной статистики внушает некоторые надежды относительно даль- нейших перспектив американского рынка. Однако мы полагаем, что на этой неделе можно будет рассчитывать лишь на сохранение рын- ка в прежнем торговом диапазоне 1040 на 1100 пунктов по индексу S&P 500, причем с возможной «просадкой» до нижней границы под занавес пятидневки. Во-первых, следующий понедельник в США бу- дет выходным из-за празднования Дня Независимости 4-го июля, в связи с чем рассчитывать на повышенную активность «быков» перед длинными выходными явно не приходится. А во-вторых, в пятницу будет объявлена официальная статистика с американского рынка труда за июнь, в отношении которой инвесторы ждут существенного улучшения динамики рабочих мест в частном секторе по сравнению с предыдущим месяцем. Соответственно, позитивный сюрприз по данному показателю, скорее всего, будет отыгрываться уже после длинных выходных, тогда как негативные данные на предпразднич- ном рынке вполне могут вылиться в очередную волну панических распродаж.
Дальнейшая динамика торгов на американском фондовом рынке в значительной степени будет зависеть как от новостей из Европы, где во второй половине июля Испании предстоит погасить суверенные обязательства на €25 млрд., так и от корпоративных отчетов за II квартал, публикация которых начнется ровно через две недели. На наш взгляд, в том случае, если июньские данные с рынка труда ока- жутся хотя бы на уровне ожиданий, в ближайшие две недели индекс S&P 500 с высокой вероятностью предпримет новую попытку пре- одолеть высоту в 1100 пунктов на ставках на сильные корпоратив- ные результаты. При этом у нас нет какой-либо уверенности в том, что результаты американских компаний за II квартал будут настоль- ко хороши, чтобы обеспечить новый период эйфории на финансовых площадках, понимание чего, скорее всего, придет на третьей- четвертой неделе сезона отчетности.
http://www.arbatcapital.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter