14 июля 2010 Архив
Треть испанских муниципалитетов испытывает трудности с наполнением городской казны, и к концу года они могут перестать платить по счетам. Это все больше напоминает ситуацию в США, где большинство штатов уже ощутили всю тяжесть фискального ужесточения.
Подавляющее большинство муниципалитетов в Андалузии пребывает в глубоком кризисе - они либо неплатежеспособны, либо держатся за счет краткосрочного финансирования. Более 400 из 8 тысяч органов местного самоуправления в Испании перестали платить по счетам за электричество, воду и телефонную связь, сообщает испанская газета El Economista.
"Меня буквально поразила новость о том, что я не смогут выплатить зарплаты бюджетникам. У них ипотека, дети. Что мне теперь делать? - говорит Иисус Мануэл Амперо, мэр городка Сенисентоса, что близ Мадрида. - Мы не смогли покрыть платежные ведомости в июне. Ни я, ни другие руководители муниципалитета не получаем финансирования вот уже два года. За это время я пережил два инфаркта. Если мы не сможем преодолеть этот кризис, я уйду в отставку".
Испанская федерация регионального самоуправления заявила, что местные органы власти постепенно "удушаются", и многим из них придется проводить увольнения в следующем месяце. Педро Арахуетес, мэр Сеговии и глава финансового комитета федерации регионального самоуправления, заявил в интервью The Daily Telegraph, что муниципалитеты лишились до 30% поступлений из-за краха рынка недвижимости и строительства, и еще 20% были потеряны из-за сокращения финансирования из Мадрида.
Долг муниципалитетов в настоящее время составляет 3% от ВВП, так что риск дефолта невелик. Куда больше беспокойств вызывают возможные политические последствия этого кризиса в условиях приближения полномасштабной депрессии. Согласно последнему прогнозу Consenso Econ?mico, ВВП Испании сократится в текущем году на 0,8%, а в следующем покажет нулевой рост. Безработица уже достигла 19,9%. Опыт 1930-х гг. говорит о том, что если экономический спад продолжается более двух лет, он начинает порождать серьезные социальные трения.
Аналитики расходятся в оценках перспектив Испании. Goldman Sachs и Morgan Stanley утверждают, что экономика страны начинает выходить из кризиса. Аукцион по продаже испанских облигаций на сумму Е6 млрд., проведенный на прошлой неделе, привлек внимание азиатских инвесторов, в том числе китайского валютного фонда SAFE - это явный знак одобрения китайских властей.
RBS, напротив, предупреждает, что Испания попала в ловушку "неустойчивого равновесия" и находится в зависимости от краткосрочного финансирования со стороны ЕЦБ, чтобы быть в состоянии обслуживать свой долг. По данным RBS, испанским банкам нужно привлечь новый капитал на сумму Е50 млрд., чтобы преодолеть кризис, соответствующий "мягкому тестированию", и Е90 млрд. в соответствии с "жестким" вариантом стресс-тестов.
В конечном итоге Мадрид может быть вынужден обратиться за помощью в Фонд стабильности ЕС, который, однако, по-прежнему не функционирует из-за нежелания Словакии давать свое одобрение. Сокращение госфинансирования в Испании будет происходить на фоне падения роста номинального ВВП, как в 1930-е годы в США. Именно номинальный ВВП, а не реальный, играет наибольшую роль в дефляционно-долговом кризисе - особенно в случае с Испанией, учитывая ее колоссальную утрату конкурентоспособности со времени вступления в еврозону.
По оценкам RBS, госдолг Испании может достичь к 2017 году 120% от ВВП. Порочный круг депрессии может вынудить инвесторов сомневаться в том, что Испания когда-либо вообще сможет стабилизировать свой долг. Вот к каким противоречиям может привести стратегия жесткой экономии, принятая ЕС.
Но пока оптимизм понемногу возвращается на долговые рынки Европы. Снижение кредитного рейтинга Португалии агентством Moody's до уровня "А1" не оказало негативного эффекта. Кредитные дефолтные свопы, характеризующие риск, связанный с португальскими облигациями, упали на 4 пункта до 275. Однако Гаван Нолан, аналитик Markit, заявил, что инвесторы уже относятся к Португалии как стране с рейтингом "ВВ".
Во вторник Греция успешно привлекла Е1,6 млрд. через продажу 6-месячных облигаций с доходностью 4,65%, вернувшись на рынок впервые после получения денег от Евросоюза.
По словам Нолана, этот аукцион мало о чем говорит, поскольку срок погашения ГКО слишком короткий. "Результаты аукциона будут показательными лишь в том случае, если срок погашения будет больше срока возврата денег Евросоюзу (2,5 года). Пока слишком рано говорить, что Греция "повернула за угол"
В конечном итоге важно то, как население южно-европейских стран будет из года в год переносить сокращение зарплат и раскручивание дефляционно-долговой спирали.
Telergaph.co.uk
Подавляющее большинство муниципалитетов в Андалузии пребывает в глубоком кризисе - они либо неплатежеспособны, либо держатся за счет краткосрочного финансирования. Более 400 из 8 тысяч органов местного самоуправления в Испании перестали платить по счетам за электричество, воду и телефонную связь, сообщает испанская газета El Economista.
"Меня буквально поразила новость о том, что я не смогут выплатить зарплаты бюджетникам. У них ипотека, дети. Что мне теперь делать? - говорит Иисус Мануэл Амперо, мэр городка Сенисентоса, что близ Мадрида. - Мы не смогли покрыть платежные ведомости в июне. Ни я, ни другие руководители муниципалитета не получаем финансирования вот уже два года. За это время я пережил два инфаркта. Если мы не сможем преодолеть этот кризис, я уйду в отставку".
Испанская федерация регионального самоуправления заявила, что местные органы власти постепенно "удушаются", и многим из них придется проводить увольнения в следующем месяце. Педро Арахуетес, мэр Сеговии и глава финансового комитета федерации регионального самоуправления, заявил в интервью The Daily Telegraph, что муниципалитеты лишились до 30% поступлений из-за краха рынка недвижимости и строительства, и еще 20% были потеряны из-за сокращения финансирования из Мадрида.
Долг муниципалитетов в настоящее время составляет 3% от ВВП, так что риск дефолта невелик. Куда больше беспокойств вызывают возможные политические последствия этого кризиса в условиях приближения полномасштабной депрессии. Согласно последнему прогнозу Consenso Econ?mico, ВВП Испании сократится в текущем году на 0,8%, а в следующем покажет нулевой рост. Безработица уже достигла 19,9%. Опыт 1930-х гг. говорит о том, что если экономический спад продолжается более двух лет, он начинает порождать серьезные социальные трения.
Аналитики расходятся в оценках перспектив Испании. Goldman Sachs и Morgan Stanley утверждают, что экономика страны начинает выходить из кризиса. Аукцион по продаже испанских облигаций на сумму Е6 млрд., проведенный на прошлой неделе, привлек внимание азиатских инвесторов, в том числе китайского валютного фонда SAFE - это явный знак одобрения китайских властей.
RBS, напротив, предупреждает, что Испания попала в ловушку "неустойчивого равновесия" и находится в зависимости от краткосрочного финансирования со стороны ЕЦБ, чтобы быть в состоянии обслуживать свой долг. По данным RBS, испанским банкам нужно привлечь новый капитал на сумму Е50 млрд., чтобы преодолеть кризис, соответствующий "мягкому тестированию", и Е90 млрд. в соответствии с "жестким" вариантом стресс-тестов.
В конечном итоге Мадрид может быть вынужден обратиться за помощью в Фонд стабильности ЕС, который, однако, по-прежнему не функционирует из-за нежелания Словакии давать свое одобрение. Сокращение госфинансирования в Испании будет происходить на фоне падения роста номинального ВВП, как в 1930-е годы в США. Именно номинальный ВВП, а не реальный, играет наибольшую роль в дефляционно-долговом кризисе - особенно в случае с Испанией, учитывая ее колоссальную утрату конкурентоспособности со времени вступления в еврозону.
По оценкам RBS, госдолг Испании может достичь к 2017 году 120% от ВВП. Порочный круг депрессии может вынудить инвесторов сомневаться в том, что Испания когда-либо вообще сможет стабилизировать свой долг. Вот к каким противоречиям может привести стратегия жесткой экономии, принятая ЕС.
Но пока оптимизм понемногу возвращается на долговые рынки Европы. Снижение кредитного рейтинга Португалии агентством Moody's до уровня "А1" не оказало негативного эффекта. Кредитные дефолтные свопы, характеризующие риск, связанный с португальскими облигациями, упали на 4 пункта до 275. Однако Гаван Нолан, аналитик Markit, заявил, что инвесторы уже относятся к Португалии как стране с рейтингом "ВВ".
Во вторник Греция успешно привлекла Е1,6 млрд. через продажу 6-месячных облигаций с доходностью 4,65%, вернувшись на рынок впервые после получения денег от Евросоюза.
По словам Нолана, этот аукцион мало о чем говорит, поскольку срок погашения ГКО слишком короткий. "Результаты аукциона будут показательными лишь в том случае, если срок погашения будет больше срока возврата денег Евросоюзу (2,5 года). Пока слишком рано говорить, что Греция "повернула за угол"
В конечном итоге важно то, как население южно-европейских стран будет из года в год переносить сокращение зарплат и раскручивание дефляционно-долговой спирали.
Telergaph.co.uk
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба