15 июля 2010 Открытие Блохин Борис
Итоги торгов на российском фондовом рынке
Торговая сессия среды на российском фондовом рынке вновь прошла под знаком отсутствия единой динамики биржевых индикаторов на фоне позитивного хода торгов на мировых фондовых и товарных рынках: индекс ММВБ потерял 0,68%, индекс РТС вырос на 0,18%.
Акции Сбербанка потеряли 0,5%, акции Газпрома подешевели на 0,57%, акции ЛУКОЙЛА снизились на 1,64%, акции Роснефти снизились на 1,03%, акции ВТБ потеряли 0,25%. Значительно сильнее рынка выглядели акции Полюс Золота, прибавившие 1,8%.
Итоги вечерней торговой сессии на российском срочном рынке
Вечерняя торговая сессия на российском срочном рынке прошла умеренно позитивно. Позднее заседание ФРС вызвало всплеск волатильности на российских срочных площадках, однако не привело к ярко выраженной динамике. Фьючерс на индекс РТС прибавил 0,26%, фьючерс на нефть марки Brent вырос на 0,39%. Напоминаем Вам, что сегодня производиться исполнение июльский опционов на расчетные фьючерсы.
Итоги торгов на американских и европейских площадках
Торговая сессия среды на мировых фондовых рынках завершилась нефтрально. Торги на американских фондовых биржах завершились разнонаправленной динамикой биржевых индикаторов: S&P 500 потерял 0,02%, Nasdaq вырос на 0,35%. Слабая статистика по розничным продажам в США и заявление представителей ФРС о снижении прогнозов по восстановлению американской экономики охладило пыл покупателей на американских площадках.
Итоги торгов в Азиатском регионе
Торговая сессия четверга в Азии проходит со значительным негативом: на 10.00 МСК индекс NIKKEI 225 теряет 1,14%, индекс Hang Seng снижается на 0,28%. Неуверенность на американских фондовых площадках и данные о снижении динамики роста китайского ВВП стали основными драйверами негативных настроений в азиатским регионе.
Товары и сырье
Котировки ближайшего контракта на Light Sweet прибавили 0,8% на фоне неуверенности на мировых фондовых рынках и, не взирая на снижение запасов нефти в США.
Ожидаемые события способные повлиять на ход торгов
Торговая сессия четверга будет изобиловать макроэкономическими данными. В 16.30МСК традиционно будут опубликованы данные по рынку труда в США.
На что обратить внимание
Учитывая негативную динамику на азиатских площадках и рост фьючерсов на американские индексы, мы ожидаем нейтрального открытия российского фондового рынка и возможного усиления покупок в первой половине торгов.
НМТП [Покупать, ц.цена - $16,4] опубликовал операционные результаты за 1П10 – нейтрально
Событие: Вчера НМТП опубликовал операционные результаты за 1П10. Согласно результатам, общий объем грузооборота снизился на 2,6% до 42,1 млн т. Основное сокращение пришлось на перевозку нефти (-1,6 млн т.) и железной руды (-1,1 млн т.). Наибольшее увеличение грузооборота наблюдалось в сегменте удобрений (+333 тыс. т.) и сахара (+291 тыс. т.). Кроме того, значительный прирост произошел в сегменте контейнерных перевозок (+68,2%, или 642 тыс. т.).
Мнение: В структуре перевозок стали преобладать перевозки высоко маржинальных товаров, таких как контейнеры, зерно и нефтепродукты. Мы расцениваем эти результаты как нейтральные, поскольку они соответствуют стратегии компании, направленной на постепенное повышение объемов перевозки высоко маржинальных грузов (зерна, контейнеров и сахара) и постепенное сокращение объемов менее рентабельных перевозок (нефти и черных металлов). По ожиданиям менеджмента компании, во второй половине текущего года грузооборот нефти и железной руды восстановится до уровней 2009 г. С нашей точки зрения, высокие темпы роста контейнерных перевозок являются верным признаком восстановления экономики.
Оценка: По коэффициенту EV/EBITDA 2010 бумаги компании торгуются на отметке 6,8x, в то время как среднее значение этого коэффициента у мировых аналогов составляет 13x. Таким образом, акции НМТП торгуются с 51%-ным дисконтом и выглядят привлекательно. Кроме того, по коэффициенту P/E 2010 акции НМТП торгуются на уровне 11x, что указывает на наличие 48%-ного дисконта к аналогам (22x). За первые три месяца текущего года рентабельность EBITDA порта составила 69%, в то время как у аналогов этот показатель в среднем равен 45%.
Однако следует отметить, что новость о переносе сроков приватизации 20%-ной госдоли может отрицательно сказаться на динамике котировок акций порта.
Мы рекомендуем покупать акции НМТП. Целевая цена составляет $16,4 за штуку.
ТГК-2 [Держать, ц. цена - 0,04 цента] начинает размещение допэмиссии по цене 0,01 руб. за акцию - нейтрально
Событие: Совет директоров ТГК-2 13 июля 2010 г. утвердил цену размещения допэмиссии объемом 1,9 трлн акций на уровне 0,01 руб. за акцию, при этом само решение о размещении допэмиссии было одобрено на годовом собрании акционеров, проведенном в мае 2010 г.
Цена размещения допэмиссии равна номинальной стоимости бумаг компании. Размещение стартует 20 июля 2010 г. и продлится до 29 июня 2011 г. Допэмиссия будет размещена по закрытой подписке в пользу двух оффшорных структур и инвестиционной компании «Совлинк». Дата закрытия реестра для владельцев преимущественного права - 21 апреля 2010 г. Привлеченные 19 млрд руб. планируется потратить на реализацию инвестиционной программы компании.
Мнение: Объем допэмиссии составляет 130% от текущего акционерного капитала компании и 57% от увеличенного объема акционерного капитала. На сегодняшний день группа «Синтез» владеет 44% акций ТГК-2 и осуществляет контроль над операционной деятельностью компании. Согласно данным СМИ, указанные три инвестора могут быть аффилированы с группой «Синтез».
На данный момент бумаги ТГК-2 торгуются по цене 0,008 руб. за акцию. Таким образом, цена размещения допэмиссии на 20% превышает текущую рыночную стоимость бумаг ТГК-2, а само размещение допэмиссии не влечет за собой риска размывания долей миноритариев. По нашему мнению, цена на уровне 0,01 руб. станет новым ценовым ориентиром по акциям ТГК-2 до тех пор, пока не завершится размещение допэмиссии.
Оценка: По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции ТГК-2 торгуются на отметке $253/кВт, тогда как среднее значение данного коэффициента у российских генерирующих компаний составляет $229/кВт.
Рекомендация: Мы рекомендуем миноритариям ТГК-2 воздержаться от реализации своих преимущественных прав и рассматриваем эту новость в целом как нейтральную для динамики котировок бумаг ТГК-2. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» по бумагам компании.
http://open-broker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Торговая сессия среды на российском фондовом рынке вновь прошла под знаком отсутствия единой динамики биржевых индикаторов на фоне позитивного хода торгов на мировых фондовых и товарных рынках: индекс ММВБ потерял 0,68%, индекс РТС вырос на 0,18%.
Акции Сбербанка потеряли 0,5%, акции Газпрома подешевели на 0,57%, акции ЛУКОЙЛА снизились на 1,64%, акции Роснефти снизились на 1,03%, акции ВТБ потеряли 0,25%. Значительно сильнее рынка выглядели акции Полюс Золота, прибавившие 1,8%.
Итоги вечерней торговой сессии на российском срочном рынке
Вечерняя торговая сессия на российском срочном рынке прошла умеренно позитивно. Позднее заседание ФРС вызвало всплеск волатильности на российских срочных площадках, однако не привело к ярко выраженной динамике. Фьючерс на индекс РТС прибавил 0,26%, фьючерс на нефть марки Brent вырос на 0,39%. Напоминаем Вам, что сегодня производиться исполнение июльский опционов на расчетные фьючерсы.
Итоги торгов на американских и европейских площадках
Торговая сессия среды на мировых фондовых рынках завершилась нефтрально. Торги на американских фондовых биржах завершились разнонаправленной динамикой биржевых индикаторов: S&P 500 потерял 0,02%, Nasdaq вырос на 0,35%. Слабая статистика по розничным продажам в США и заявление представителей ФРС о снижении прогнозов по восстановлению американской экономики охладило пыл покупателей на американских площадках.
Итоги торгов в Азиатском регионе
Торговая сессия четверга в Азии проходит со значительным негативом: на 10.00 МСК индекс NIKKEI 225 теряет 1,14%, индекс Hang Seng снижается на 0,28%. Неуверенность на американских фондовых площадках и данные о снижении динамики роста китайского ВВП стали основными драйверами негативных настроений в азиатским регионе.
Товары и сырье
Котировки ближайшего контракта на Light Sweet прибавили 0,8% на фоне неуверенности на мировых фондовых рынках и, не взирая на снижение запасов нефти в США.
Ожидаемые события способные повлиять на ход торгов
Торговая сессия четверга будет изобиловать макроэкономическими данными. В 16.30МСК традиционно будут опубликованы данные по рынку труда в США.
На что обратить внимание
Учитывая негативную динамику на азиатских площадках и рост фьючерсов на американские индексы, мы ожидаем нейтрального открытия российского фондового рынка и возможного усиления покупок в первой половине торгов.
НМТП [Покупать, ц.цена - $16,4] опубликовал операционные результаты за 1П10 – нейтрально
Событие: Вчера НМТП опубликовал операционные результаты за 1П10. Согласно результатам, общий объем грузооборота снизился на 2,6% до 42,1 млн т. Основное сокращение пришлось на перевозку нефти (-1,6 млн т.) и железной руды (-1,1 млн т.). Наибольшее увеличение грузооборота наблюдалось в сегменте удобрений (+333 тыс. т.) и сахара (+291 тыс. т.). Кроме того, значительный прирост произошел в сегменте контейнерных перевозок (+68,2%, или 642 тыс. т.).
Мнение: В структуре перевозок стали преобладать перевозки высоко маржинальных товаров, таких как контейнеры, зерно и нефтепродукты. Мы расцениваем эти результаты как нейтральные, поскольку они соответствуют стратегии компании, направленной на постепенное повышение объемов перевозки высоко маржинальных грузов (зерна, контейнеров и сахара) и постепенное сокращение объемов менее рентабельных перевозок (нефти и черных металлов). По ожиданиям менеджмента компании, во второй половине текущего года грузооборот нефти и железной руды восстановится до уровней 2009 г. С нашей точки зрения, высокие темпы роста контейнерных перевозок являются верным признаком восстановления экономики.
Оценка: По коэффициенту EV/EBITDA 2010 бумаги компании торгуются на отметке 6,8x, в то время как среднее значение этого коэффициента у мировых аналогов составляет 13x. Таким образом, акции НМТП торгуются с 51%-ным дисконтом и выглядят привлекательно. Кроме того, по коэффициенту P/E 2010 акции НМТП торгуются на уровне 11x, что указывает на наличие 48%-ного дисконта к аналогам (22x). За первые три месяца текущего года рентабельность EBITDA порта составила 69%, в то время как у аналогов этот показатель в среднем равен 45%.
Однако следует отметить, что новость о переносе сроков приватизации 20%-ной госдоли может отрицательно сказаться на динамике котировок акций порта.
Мы рекомендуем покупать акции НМТП. Целевая цена составляет $16,4 за штуку.
ТГК-2 [Держать, ц. цена - 0,04 цента] начинает размещение допэмиссии по цене 0,01 руб. за акцию - нейтрально
Событие: Совет директоров ТГК-2 13 июля 2010 г. утвердил цену размещения допэмиссии объемом 1,9 трлн акций на уровне 0,01 руб. за акцию, при этом само решение о размещении допэмиссии было одобрено на годовом собрании акционеров, проведенном в мае 2010 г.
Цена размещения допэмиссии равна номинальной стоимости бумаг компании. Размещение стартует 20 июля 2010 г. и продлится до 29 июня 2011 г. Допэмиссия будет размещена по закрытой подписке в пользу двух оффшорных структур и инвестиционной компании «Совлинк». Дата закрытия реестра для владельцев преимущественного права - 21 апреля 2010 г. Привлеченные 19 млрд руб. планируется потратить на реализацию инвестиционной программы компании.
Мнение: Объем допэмиссии составляет 130% от текущего акционерного капитала компании и 57% от увеличенного объема акционерного капитала. На сегодняшний день группа «Синтез» владеет 44% акций ТГК-2 и осуществляет контроль над операционной деятельностью компании. Согласно данным СМИ, указанные три инвестора могут быть аффилированы с группой «Синтез».
На данный момент бумаги ТГК-2 торгуются по цене 0,008 руб. за акцию. Таким образом, цена размещения допэмиссии на 20% превышает текущую рыночную стоимость бумаг ТГК-2, а само размещение допэмиссии не влечет за собой риска размывания долей миноритариев. По нашему мнению, цена на уровне 0,01 руб. станет новым ценовым ориентиром по акциям ТГК-2 до тех пор, пока не завершится размещение допэмиссии.
Оценка: По коэффициенту «Стоимость предприятия/установленная мощность» акции ТГК-2 торгуются на отметке $253/кВт, тогда как среднее значение данного коэффициента у российских генерирующих компаний составляет $229/кВт.
Рекомендация: Мы рекомендуем миноритариям ТГК-2 воздержаться от реализации своих преимущественных прав и рассматриваем эту новость в целом как нейтральную для динамики котировок бумаг ТГК-2. Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» по бумагам компании.
http://open-broker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу