26 июля 2010 Архив
Как показали опубликованные результаты долгожданных стресс-тестов, европейским банкам необходимо дополнительно привлечь всего-навсего Е3,5 млрд. ($4,5 млрд.). Это всего лишь одна десятая от минимальной суммы, которую прогнозировали аналитики. Неудивительно, что подобный исход уже многих заставил усомниться в том, действительно ли регуляторы предъявляли к испытуемым жесткие критерии.
"Стресс-тесты - полезный шаг вперед во многих аспектах", - прокомментировали аналитики Morgan Stanley в Лондоне. "Однако они не ознаменовали собой перехода на новый уровень игры, на что мы искренне надеялись, и в каком-то смысле стали упущенной возможностью" упрочить положение банков.
Акции банковского сектора заметно выросли после того, как стало известно, что лишь немецкий Hypo Real Estate Holding AG, греческий Agricultural Bank of Greece SA и пять испанских банков не удовлетворяют требованиям к коэффициенту достаточности основного капитала первого уровня, который должен составлять не менее 6% в случае рецессии и кризиса суверенного долга. Европейский комитет банковского надзора (CEBS) уже поспешил заверить общественность, что банки, завалившие тест, сейчас уже "тесно сотрудничают" с национальными властями по вопросу способов привлечения необходимого капитала.
"Самые худшие опасения не материализовались", - резюмирует Майк Ленхофф, главный стратег Brewin Dolphin Securities Ltd. "Никто не может утверждать, что банковская система еврозоны находится в ужасающем и плачевном состоянии".
Однако, отмечает Эндрю Шитс, главный кредитный стратег Morgan Stanley, стоило бы регуляторам установить порог коэффициента достаточности капитала первого уровня на отметке 7% - и уже 24 банка не прошли бы тестирование! Таким образом, добавляет он, некоторым "есть над чем серьезно поработать".
До публикации результатов стресс-тестов аналитики Nomura Holdings Inc. прогнозировали, что банкам придется изыскивать дополнительные средства в размере Е30 млрд. Их коллеги из Goldman Sachs Group Inc. называли сумму Е38 млрд., а из Barclays Capital - даже Е85 млрд. Если вспомнить аналогичное тестирование в США в прошлом году, то оно выявило, что недостаток капитала (и не мизерный, а в размере $74,6 млрд.!) испытывают в общей сложности 10 кредитных учреждений, включая Bank of America Corp. и Citigroup Inc.
"Если бы по крайней мере один банк, от которого рынок совершенно не ожидал завала теста, взял бы и не прошел его - вот тогда-то к результатам тестирования было больше веры", - считает директор по инвестициям Octopus Investments Ltd. Лотар Ментель. "Однако этого не произошло".
Тестирование проигнорировало основную часть банковских активов, сформированных из госдолга. Как подчеркнул 23 июля вице-президент ЕЦБ В. Констанцио, регуляторы не ожидают суверенного дефолта. Согласно комментариям CEBS, в ходе тестирования оценивались потенциальные убытки лишь по государственным облигациям, которыми банки торгуют, но не тем, в которых они держат свои средства до погашения таких бумаг.
Роберт Тэлбат, директор по инвестициям Royal London Asset Management Ltd., назвал этот аспект тестирования "слабым звеном", добавив, что по его мнению "эти результаты ничего не решат и не выправят ситуацию к лучшему".
Тем временем, по данным Morgan Stanley, около 90% гособлигаций Греции банки хранят в своих неторговых портфелях, и лишь 10% используются ими для проведения торговых операций.
Впрочем, есть и те, кто доволен результатами.
Согласно критериям, установленным CEBS, в процессе тестирования убытки по греческому долгу составляли 23,1%; по португальским облигациям - 14%; по испанским бондам - 12,3%; и по госдолгу Германии - 4,7%.
Аналитики Credit Suisse Group AG полагают, что условия были достаточно жесткими для того, чтобы отнестись к ним с серьезностью. Они напоминают, что за последние полтора года банковский сектор Европы уже привлек дополнительный капитал в размере Е220 млрд., и теперь это помогло банкам пройти испытание.
Впрочем, добавляют они, если завысить критерии, то конечно, можно получить другие результаты. (В частности, если заложить в сценарий более сильные убытки по госдолгу и более качественную капитализацию, тест не прошли бы семь греческих банков и KBC Groep NV).
Тем не менее, европейские правительства впервые объединили усилия для проведения подобной акции, целью которой было восстановление доверия инвесторов к состоянию здоровья финансовых институтов региона. Необходимая мера после того, как долговой кризис обвалил облигации Греции, Испании и Португалии.
"Эти результаты внушают вам, что инвестировать свои деньги в банки безопасно", - резюмирует Дэвид Серра, соучредитель Algebris Investments. "Мы только что пережили один из крупнейших кризисов, и сейчас нам дают понять, что банковская система справится с его второй волной".
Bloomberg
"Стресс-тесты - полезный шаг вперед во многих аспектах", - прокомментировали аналитики Morgan Stanley в Лондоне. "Однако они не ознаменовали собой перехода на новый уровень игры, на что мы искренне надеялись, и в каком-то смысле стали упущенной возможностью" упрочить положение банков.
Акции банковского сектора заметно выросли после того, как стало известно, что лишь немецкий Hypo Real Estate Holding AG, греческий Agricultural Bank of Greece SA и пять испанских банков не удовлетворяют требованиям к коэффициенту достаточности основного капитала первого уровня, который должен составлять не менее 6% в случае рецессии и кризиса суверенного долга. Европейский комитет банковского надзора (CEBS) уже поспешил заверить общественность, что банки, завалившие тест, сейчас уже "тесно сотрудничают" с национальными властями по вопросу способов привлечения необходимого капитала.
"Самые худшие опасения не материализовались", - резюмирует Майк Ленхофф, главный стратег Brewin Dolphin Securities Ltd. "Никто не может утверждать, что банковская система еврозоны находится в ужасающем и плачевном состоянии".
Однако, отмечает Эндрю Шитс, главный кредитный стратег Morgan Stanley, стоило бы регуляторам установить порог коэффициента достаточности капитала первого уровня на отметке 7% - и уже 24 банка не прошли бы тестирование! Таким образом, добавляет он, некоторым "есть над чем серьезно поработать".
До публикации результатов стресс-тестов аналитики Nomura Holdings Inc. прогнозировали, что банкам придется изыскивать дополнительные средства в размере Е30 млрд. Их коллеги из Goldman Sachs Group Inc. называли сумму Е38 млрд., а из Barclays Capital - даже Е85 млрд. Если вспомнить аналогичное тестирование в США в прошлом году, то оно выявило, что недостаток капитала (и не мизерный, а в размере $74,6 млрд.!) испытывают в общей сложности 10 кредитных учреждений, включая Bank of America Corp. и Citigroup Inc.
"Если бы по крайней мере один банк, от которого рынок совершенно не ожидал завала теста, взял бы и не прошел его - вот тогда-то к результатам тестирования было больше веры", - считает директор по инвестициям Octopus Investments Ltd. Лотар Ментель. "Однако этого не произошло".
Тестирование проигнорировало основную часть банковских активов, сформированных из госдолга. Как подчеркнул 23 июля вице-президент ЕЦБ В. Констанцио, регуляторы не ожидают суверенного дефолта. Согласно комментариям CEBS, в ходе тестирования оценивались потенциальные убытки лишь по государственным облигациям, которыми банки торгуют, но не тем, в которых они держат свои средства до погашения таких бумаг.
Роберт Тэлбат, директор по инвестициям Royal London Asset Management Ltd., назвал этот аспект тестирования "слабым звеном", добавив, что по его мнению "эти результаты ничего не решат и не выправят ситуацию к лучшему".
Тем временем, по данным Morgan Stanley, около 90% гособлигаций Греции банки хранят в своих неторговых портфелях, и лишь 10% используются ими для проведения торговых операций.
Впрочем, есть и те, кто доволен результатами.
Согласно критериям, установленным CEBS, в процессе тестирования убытки по греческому долгу составляли 23,1%; по португальским облигациям - 14%; по испанским бондам - 12,3%; и по госдолгу Германии - 4,7%.
Аналитики Credit Suisse Group AG полагают, что условия были достаточно жесткими для того, чтобы отнестись к ним с серьезностью. Они напоминают, что за последние полтора года банковский сектор Европы уже привлек дополнительный капитал в размере Е220 млрд., и теперь это помогло банкам пройти испытание.
Впрочем, добавляют они, если завысить критерии, то конечно, можно получить другие результаты. (В частности, если заложить в сценарий более сильные убытки по госдолгу и более качественную капитализацию, тест не прошли бы семь греческих банков и KBC Groep NV).
Тем не менее, европейские правительства впервые объединили усилия для проведения подобной акции, целью которой было восстановление доверия инвесторов к состоянию здоровья финансовых институтов региона. Необходимая мера после того, как долговой кризис обвалил облигации Греции, Испании и Португалии.
"Эти результаты внушают вам, что инвестировать свои деньги в банки безопасно", - резюмирует Дэвид Серра, соучредитель Algebris Investments. "Мы только что пережили один из крупнейших кризисов, и сейчас нам дают понять, что банковская система справится с его второй волной".
Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба