27 июля 2010 Промсвязьбанк
Облигации казначейства США
После снижения в пятницу в понедельник котировки treasuries двигались в боковом диапазоне - рост аппетита к риску ограничивает привлекательность UST, который был поддержан хорошими данными с первичного рынка жилья. По итогам торгов доходность UST’10 осталась на уровне 2,99%, UST’30 – также не изменилась - 4,02%.
В понедельник инвесторов обрадовало улучшение прогнозов FedEx, а также сильная статистика с рынка жилья США. FedEx, второй по величине в США оператора услуг экспресс-доставки, объявил о том, что прибыль в расчете на акцию по итогам минувшего квартала составит от $1,05 до $1,25.
По данным министерства торговли США, продажи новостроек в июне подскочили на 23,6% - до 330 тыс. домов в годовом исчислении. Однако в мае, согласно уточненным данным, число реализованных новостроек составило 267 тыс., а не 300 тыс., как сообщалось ранее, что стало рекордным минимумом с начала ведения расчетов в 1963 г. Вместе с тем, данные говорят о том, что майский провал не стал тенденцией после завершения налоговых стимулов для покупателей, и рынок жилья США имеет шансы восстановиться.
Кроме того, Bank of America Merrill Lynch в своем обзоре сообщил, что рост экономики США будет умеренным, ожидая повышения ВВП страны во II кв. 2010 г. на 2,5% против 2,7% - в I кв. (официальные данные выйдут в пятницу).
Сегодня на динамику торгов могут оказать данные по индексу цен на дома Case-Shiller, индексу доверия потребителей, а также производственному индексу ФРБ Ричмонда. Также сегодня состоится размещение UST’2 на $38 млрд.
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
Котировки суверенных еврооблигаций развивающихся стран продолжают расти на фоне восстановления спроса на рискованные активы. Нефть WTY держится у отметки $79 за баррель 4-й день подряд, что благоприятно отражается на стоимости «сырьевых» бумаг. Вместе с тем, определенным негативом для рынка является повышение ставки ЦБ Индии.
Доходность выпуска Rus’30 вчера снизилась на 4 б.п. – до 4,85, RUS’20 – на 2 б.п. – до 4,99% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) сузился на 3 б.п. – до 186 б.п. Индекс EMBI+ при этом снизился на 6 б.п. – до 283 б.п.
Ралли на мировых фондовых площадках при росте спроса на доходные активы поддерживает рост котировок госбумаг ЕМ. Однако ложкой дегтя сегодня явилось сообщение, что Центральный банк Индии во вторник повысил процентные ставки на 0,25 – 0,5 п.п. в четвертый раз с начала 2010 г. и во второй раз в июле, чтобы сдержать инфляционное давление на фоне ускоряющегося экономического роста. Процентная ставка обратного РЕПО повышена на 50 базисных пунктов - с 4% до 4,5%, ставка прямого РЕПО - на 25 базисных пунктов, с 5,5% до 5,75%.
Белоруссия вчера разместила суверенные 5-летние евробонды на $600 млн. с доходностью 9% годовых. Купон был зафиксирован на уровне 8,75% годовых, цена составила 99,011% от номинала. Размещение прошло на рыночных условиях, сейчас бумаги торгуются уже по 101 фигуре.
Корпоративные еврооблигации
Покупки в корпоративном сегменте в понедельник также сохранились. Перед публикацией отчета ТНК-ВР наблюдался высокий спрос в длинных бумагах TNK. Также высокая активность была в бумагах Газпрома, Банка Москвы, ВЭБа и Сбербанка.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Активность в секторе ОФЗ вчера наблюдалась на среднем уровне – фактически по итогам торгов рынок остался на прежнем месте. Ставки NDF также сохранили свои позиции, что ограничивает потенциал роста рублевых госбумаг. В целом, до конца месяца на рынке может наблюдаться затишье.
Спрэд между кривыми NDF и ОФЗ в коротком конце (до 1,5 лет) продолжает сохраняться практически нулевым. В длинном конце кривой спрэд достигает 50 б.п., что является весьма скромным значением по сравнению с рисками вхождения в длинные бумаги.
В связи с этим, наряду с потенциальным новым предложением ОФЗ, мы не видим драйверов для продолжения роста котировок госбумаг в краткосрочной перспективе.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Вчера активность на рынке рублевого долга заметно снизилась после заметного роста котировок на прошлой неделе и налоговых выплат в понедельник. Сегодня рынок окончательно прекратил рост, в I-II эшелонах стали видны «офера». Мы ожидаем, что рынок, как минимум, до пятницы войдет в фазу бокового дрейфа.
Ситуация на денежном рынке в целом осталась стабильной, однако царящее на рынке спокойствие несколько нарушили налоговые платежи – после уплаты в понедельник НДПИ и акцизов за июнь объем средств в ЦБ (включая депозиты) снизился на 128 млрд. руб., опустившись ниже 1,0 трлн. руб. впервые с марта т.г. – до 930 млрд. руб. Вместе с тем, данного объема вполне достаточно для сохранения ставок на МБК на низком уровне - индикативная ставка MosPrime Rate o/n находится на уровне 2,7-2,8% годовых, что всего на 20-30 б.п. превышает уровень ставки по депозитам Банка России.
После роста рынка в течение всей прошлой недели, как мы уже отмечали вчера, на рынке сформировались настроения, способствующие фиксации полученной прибыли. В результате, если вчера рынок фактически простоял на месте весь день при крайне низких объемах торгов, сегодня с утра цены также остались на месте, однако по ряду бумаг видны «офера».
На текущий момент мы не видим драйверов для дальнейшего роста рынка при сокращении свободной ликвидности и идущих первичных размещениях. В результате, рынок может простоять на месте до конца текущей недели.
https://www.psbank.ru/Informer Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба