27 июля 2010 Открытие
Сегодня:
ДОЛГОВОЙ РЫНОК: сегодня ждем рост цен на внешнем позитиве, рекомендуем использовать возможность для фиксации прибыли в наиболее дорогих бумагах. Основные события на сегодня:
• Важная статистика по США – по рынку недвижимости, цифры по потребительскому доверию и деловой активности в производственном секторе, ждем существенной реакции рынков; полагаем, что до конца недели рынки будут внимательно следить за макроданными, особенно за ВВП США за 2кв10 в пятницу
• Отчетность по США - United States Steel и The NASDAQ OMX Grp, ждем умеренной реакции рынков
• Размещение суверенных облигаций Испании и Италии на 15 млрд евро. Обе страны относятся к группе слабых бюджетов, будут интересны результаты аукционов
• Сегодня существенных событий для денежного и валютного рынка нет, напомним, что завтра важный день - состоится уплата налогов, пройдет аукцион ОФЗ на 65 млрд руб
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: ждем умеренных ставок в 2.50%-2.75% годовых по кредитам overnight. Уровень ликвидности опустился ниже 1 трлн руб, полагаем, что ситуация на денежном рынке уже может оказывать небольшое негативное влияние на долговой рынок. Отметим, что завтра состоится уплата налога на прибыль, ждем небольшой рост ставок.
ФОРЕКС: сегодня ждем укрепление рубля на росте котировок нефти и относительном позитиве на внешних площадках; полагаем, что национальная валюта будет торговаться в коридоре 34.25-34.40 руб за корзину.
Краткосрочные факторы влияния на цены:
- Уровень ликвидности опустился ниже 1 трлн руб - негативно
- Цены по многим бумагам достигли и превысили справедливые уровни, не исключаем фиксации прибыли – негативно
- Не исключаем снижения рынков после окончания «основного» сезона отчетности и выхода цифр по ВВП США за 2кв10 – негативно
- Благоприятная обстановка на внешнем рынке - позитивно
- Ждем укрепление рубля в течение дня – позитивно
Среднесрочные факторы влияния на цены:
- На 30% выросли поступления налогов и сборов в консолидированный бюджет РФ в январе — июне в сравнении с прошлым годом – позитивно
- Продажи новых домов в США в июне выросли на 23,6% в месячном исчислении и составили 0,33 миллиона единиц – позитивно
- Выходящая отчетность по США пока в целом лучше ожиданий, благоприятно влияет на рынки – позитивно
- Министры иностранных дел ЕС одобрили более жесткие санкции против Ирана, нацеленные на блокирование инвестиций в нефтегазовую промышленность и сокращение перерабатывающих возможностей страны. Меры ЕС выходят далеко за пределы рамочных санкций Совбеза ООН, одобренных 10 июня – негативно
- Белый дом повысил прогноз бюджетного дефицита на 2011 финансовый год на $133 млрд до $1,4 трлн (9,2% ВВП) – негативно
- Уровень рублевой ликвидности опустился ниже 1 трлн руб – негативно
- Правительство РФ продолжает увеличивать налоговую нагрузку на бизнес и частных лиц – негативно
- Барак Обама в среду подписал закон о самой масштабной реформе финансовой системы США со времен Великой депрессии – негативно
- Аномальная жара, установившаяся в центре России и угрожающая урожаю, может приблизить ужесточение монетарной политики Центробанка, который будет вынужден ответить на рост цен повышением ставок – негативно
- Слишком резкое сокращение антикризисных мер странами G20 может неблагоприятно повлиять на финансовые рынки по всему миру – негативно
- Существуют противоречия между США и Еврозоной в способах выхода из кризиса – негативно
- Сохраняется неопределенность с бюджетами Еврозоны, последствиями реформы банковского сектора США, с темпами развития мировой экономики – негативно
КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Северсталь (Ba3/BB-/В+): операционные результаты за 2К2010г.
Группа Северсталь вчера последняя среди металлургических компаний опубликовала производственные результаты за 2К2010г. Сразу оговоримся, что показатели не включают результатов Lucchini, которая была деконсолидирована в связи с продажей в конце июня 2010 г. В целом, цифры оказались ожидаемо сильными, что ранее уже было продемонстрировано другими представителями сектора. Так, наилучшую динамику показал североамериканский дивизион, увеличивший производство стали на 20% по сравнению с 1К2010 (до 1.82 млн. т.), а выплавку чугуна на 29%. (до 1.27 млн. т.). Средняя цена продажи проката увеличилась на 8%. Эти достижения особенно важны для группы, т.к. именно североамериканские активы все еще оставались убыточными на операционном уровне по итогам 1К2010 г. Что касается российского дивизиона, то квартальный прирост производства стали и чугуна составил 6% и 2% соответственно при увеличении отпускных цен на прокат на 15%.
Мы ожидаем продолжения постепенного улучшения финансовых результатов Северстали во 2К2010 г. Несмотря на возросшие издержки на сырье, мы ожидаем восстановления кредитных метрик группы во 2К2010 г. Дополнительную поддержку компании по-прежнему оказывает значительная подушка ликвидности (2.2 $млрд. на конец 1К2010г).
Рублевые облигации Северстали не выглядят привлекательно. Рублевые заимствования компании на текущий момент торгуются с доходностью в диапазоне 6.46-7.82%, что предлагает дисконт к выпускам Евраза около 170 бп. В то же время, разница в спрэдах компаний на рынке Еврооблигаций не превышает 40 бп.
ЕВРОБОНДЫ
Оценка ситуации на рынке
Сегодня аппетит к риску на глобальном рынке может вырасти. Скорее всего, рынки немного подрастут на фоне положительного внешнего фона: хорошая макроэкономическая статистика в США, относительно хорошие результаты стресс тестов американских банков. Тем не менее, настроения инвесторов могут быть переменчивыми под влиянием неопределенности на внешних рынках, а волатильность внутри дня - высокой. Сегодня из макроэкономической статистики, которая может оказать влияние на рыночный тренд, будут данные по уверенности потребителей в США (Consumer Confidence, ABC Consumer Confidence). Рекомендуем обратить внимание на публикуемый ВВП Великобритании за 2К10.
Считаем, что доходности U. S. Treasuries-10 сохранятся в диапазоне 2.9%-3.00%. Сегодня состоится размещение 2-летних американских казначейских облигаций, давления на котировки обращающихся выпусков мы не ждем. Cпрэд Russia-30 к Treasuries-10 сегодня останется в диапазоне 184-189 б. п., но может и немного сузиться под влиянием роста доходностей американских казначейских бумаг на фоне роста глобального аппетита к риску. Ожидаем, что 5-летний CDS-спрэд на Россию будет колебаться в диапазоне 159-165 б. п.
Суверенные еврооблигации
В сегменте суверенных еврооблигаций, вероятно, будет наблюдаться небольшой рост котировок. Считаем, что доходность выпуска Russia-30 после вчерашнего снижения до 4.851% сегодня останется в диапазоне 4.8%-4.9%. Снижения доходности выпуска ниже 4.8% годовых мы пока не ждем.
Корпоративные еврооблигации
Сегодня мы прогнозируем рост котировок в сегменте российских еврооблигаций, обращаем внимание на бумаги банковского сектора.. Поскольку ситуация на внешних рынках несколько улучшилась, а многие длинные бумаги являются существенно недооцененными. Учитывая неопределенность экономической ситуации в мире, мы рекомендуем покупать длинные бумаги спекулятивно на краткосрочную перспективу. У инвесторов остается возможность заработать на снижении доходностей выпусков Evraz-18, GAZP-19, GAZP-20, GAZP-34, GAZP-37, а также бумаги ТНК - TNK-11, TNK-12, TNK-13, TNK-16, TNK-17, TNK-18, TNK-20ю В банковском сегменте обращаем внимание на выпуски SBER-11, BoM-13, BoM-15-1, GPB-13, GPB-15, GPB-11, PSB-11, PSB-12, MDM-11, MDM-12, Alfa-12, Alfa-13, Alfa-15-1, VTB-11, и VTB-12. Наиболее привлекательными нам кажутся выпуски Альфа-Банка, коротки выпуск SBER-11, а также короткие бумаги ВТБ - VTB-11, и VTB-12.
http://open-broker.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба