Основной экономической темой августа, судя по всему, станет влияние захватившей значительную территорию России жары, грозящей неурожаем, убытками агропромышленников и усилением инфляции в России. Вместе с тем взлетевшие на 25% за две недели на фоне погодного фактора акции "Разгуляя" не находятся в числе рекомендуемых экспертами бумаг на август.
Аналитики "Тройки Диалог" констатируют, что центральная часть России окутана дымом, а температура бьет все рекорды, но невысокий урожай едва ли сильно скажется на фондовом рынке. По оценкам Минсельхоза, урожай зерна в стране составит 70-75 млн т, а внутреннее потребление - 65 млн т. "Влияние засухи на инфляцию пока невелико. Помимо прямых убытков компаний агропромышленного сектора, можно также отметить, что повышение цен на продукты питания способно привести к некоторому перераспределению потребительских расходов в пользу продовольственных товаров в ущерб прочим", - подчеркнули эксперты.
Аналитики Банка Москвы в свою очередь отмечают, что на фоне засухи и ожиданий плохого урожая в ряде стран мира продолжает расти стоимость продовольственных товаров. Так, индекс CRB Food на прошлой неделе обновил годовой максимум, а цены на пшеницу с начала лета выросли почти в 1,5 раза и достигли пика с 2008г.
Говоря об экономике в целом, аналитики "Тройки Диалог" отмечают, что внутренние индикаторы роста по-прежнему указывают на исключительно позитивные перспективы. За июль объем кредитования в России увеличился на 2%, как и за июнь, и по итогам года рост показателя может составить 15%. Оборот розничной торговли и инвестиции в июне повысились на 7% с уровня годичной давности, а продажи автомобилей - на 48%.
Специалисты рекомендуют уделить особое внимание акциям "Газпрома". На протяжении полутора лет эти бумаги отставали от рынка, а в июле начали его опережать. Долгое время институциональные инвесторы вполне обоснованно сокращали долю газового концерна в своих портфелях, однако опережающая динамика его акций может заставить игроков начать наращивать позиции в бумагах "Газпрома", чтобы не отставать от индексов. "Поскольку акции большинства других секторов оценены приблизительно так же, как их аналоги с развивающихся рынков, мы полагаем, что опережающий рост акций "Газпрома" продолжится. Эти бумаги, имеющие большой вес в сводных индексах российского рынка, по-прежнему крайне дешевы по коэффициенту "цена/прибыль 2010о" (он составляет 4,4), а опасения по поводу того, что цены на российский газ для Европы снизятся, уже во многом учтены в котировках этих акций", - отмечают эксперты "Тройки".
Спрэды продолжают сужаться. В июле спрэды CDS сократились до 162 б.п., констатируют аналитики "Тройки Диалог". Государство вскоре выпустит долгосрочные облигации федерального займа, а доходность многих корпоративных облигаций уже ниже докризисных уровней. "Это создает позитивный фон для рынка акций, индексы которого по-прежнему находятся гораздо ниже докризисных уровней", - подчеркнули специалисты.
Они отмечают также, что приватизация набирает обороты (приватизация госкомпаний тоже способна создать риски избыточного предложения акций), а кроме того, появляются новые признаки реформ. Однако сохраняется неопределенность в вопросе налогообложении нефтяного сектора, а результаты борьбы с коррупцией едва заметны.
В целом выбором аналитиков "Тройки Диалог" помимо "Газпрома" являются еще две ликвидные акции, обладающие особенными катализаторами роста, - "Уралкалий" и Uranium One. Среди компаний, ориентированных на внутренний рынок, эксперты "Тройки" отдают предпочтение "М.Видео", "Глобалтрансу" и "Уралсвязьинформу".
По словам аналитиков Банка Москвы, несмотря на то что ралли на большинстве мировых фондовых площадок на прошлой неделе немного затормозилось, рост цен промышленного сырья, снижение ставок на развивающихся рынках и на рынках корпоративных облигаций продолжился.
"Сохраняющийся оптимизм на сырьевых площадках имеет два объяснения. Во-первых, настрой в Китае, являющемся крупнейшим мировым потребителем сырья, в последние недели явно заметно улучшился, а во-вторых, курс доллара на фоне постепенного решения проблем в еврозоне вновь все увереннее идет вниз", - говорят в Банке Москвы.
Стоимость CDS проблемных государств еврозоны продолжает падать. Котировки испанских CDS за неделю опустились на 26 б.п. - до исторически высоких, но уже совсем не дефолтных 176 пунктов. Благоприятные тенденции сохраняются и на рынке корпоративного долга, подчеркивают аналитики Банка Москвы. Индекс CDS iTraxx Crossover упал за неделю на 26 б.п. - до 481 б.п., минимума за последние несколько месяцев.
Эксперты ИФК "Метрополь" отмечают, что в августе могут быть раскрыты подробности приватизации "Роснефти" и "Транснефти". Специалисты ожидают, что правительство прояснит ситуацию касательно продажи долей в "Роснефти" (24%) и "Транснефти" (почти 27%). Информация будет включать в себя точный размер долей, основные аспекты продажи с возможными изменениями в руководящем составе и уставе, а также потенциальных инвесторов, заинтересованных в покупке.
МТС планирует опубликовать финансовую отчетность за II квартал 2010г. по US GAAP в конце августа. Аналитики ИФК "Метрополь" ожидают роста показателей MOU и ARPU благодаря улучшению экономической ситуации в России и Украине и считают, что публикация результатов оператора окажет позитивное влияние на котировки его акций.
Кроме того, аналитики ИФК "Метрополь" ожидают, что в августе Сбербанк может повысить свой прогноз на 2010г. Тем временем доля акций ВТБ в портфелях инвесторов продолжит расти вследствие дисконта к Сбербанку.
"Потенциальным фактором роста котировок Сбербанка является возможный пересмотр его прогноза чистой прибыли в сторону повышения. На данный момент этот прогноз весьма консервативен и составляет 100 млрд руб. Мы полагаем, что о пересмотре будет объявлено в августе, до публикации отчетности банка за первое полугодие 2010г., запланированной на начало сентября. В I квартале текущего года прибыль Сбербанка составила 43 млрд руб. В конце июня председатель правления кредитной организации Герман Греф заявил, что "банк, возможно, пересмотрит свои прогнозы в сторону повышения в ближайшем будущем", - отмечают аналитики ИФК "Метрополь". - На наш взгляд, акции ВТБ тоже могут показать хорошую динамику. Мы полагаем, что ВТБ удастся сократить свой дисконт к Сбербанку (по мультипликатору P/BV) в 2010г. с текущих 24% до 10-20% и до 3-7% в дальнейшем, поскольку мы ожидаем, что ROAE ВТБ почти сравняется с аналогичным показателем Сбербанка в 2012г. (17% против 19%)".
Сезон публикации отчетности нефтесервисных компаний за II квартал 2010г. придется на последнюю неделю августа. "Мы считаем C.A.T. oil фундаментально привлекательной. Акции "Евразии" и "Интегры" предлагают возможности для интересной спекулятивной игры, однако в случае "Интегры" весьма рискованной", - подытожили аналитики ИФК "Метрополь".
Аналитики "Тройки Диалог" констатируют, что центральная часть России окутана дымом, а температура бьет все рекорды, но невысокий урожай едва ли сильно скажется на фондовом рынке. По оценкам Минсельхоза, урожай зерна в стране составит 70-75 млн т, а внутреннее потребление - 65 млн т. "Влияние засухи на инфляцию пока невелико. Помимо прямых убытков компаний агропромышленного сектора, можно также отметить, что повышение цен на продукты питания способно привести к некоторому перераспределению потребительских расходов в пользу продовольственных товаров в ущерб прочим", - подчеркнули эксперты.
Аналитики Банка Москвы в свою очередь отмечают, что на фоне засухи и ожиданий плохого урожая в ряде стран мира продолжает расти стоимость продовольственных товаров. Так, индекс CRB Food на прошлой неделе обновил годовой максимум, а цены на пшеницу с начала лета выросли почти в 1,5 раза и достигли пика с 2008г.
Говоря об экономике в целом, аналитики "Тройки Диалог" отмечают, что внутренние индикаторы роста по-прежнему указывают на исключительно позитивные перспективы. За июль объем кредитования в России увеличился на 2%, как и за июнь, и по итогам года рост показателя может составить 15%. Оборот розничной торговли и инвестиции в июне повысились на 7% с уровня годичной давности, а продажи автомобилей - на 48%.
Специалисты рекомендуют уделить особое внимание акциям "Газпрома". На протяжении полутора лет эти бумаги отставали от рынка, а в июле начали его опережать. Долгое время институциональные инвесторы вполне обоснованно сокращали долю газового концерна в своих портфелях, однако опережающая динамика его акций может заставить игроков начать наращивать позиции в бумагах "Газпрома", чтобы не отставать от индексов. "Поскольку акции большинства других секторов оценены приблизительно так же, как их аналоги с развивающихся рынков, мы полагаем, что опережающий рост акций "Газпрома" продолжится. Эти бумаги, имеющие большой вес в сводных индексах российского рынка, по-прежнему крайне дешевы по коэффициенту "цена/прибыль 2010о" (он составляет 4,4), а опасения по поводу того, что цены на российский газ для Европы снизятся, уже во многом учтены в котировках этих акций", - отмечают эксперты "Тройки".
Спрэды продолжают сужаться. В июле спрэды CDS сократились до 162 б.п., констатируют аналитики "Тройки Диалог". Государство вскоре выпустит долгосрочные облигации федерального займа, а доходность многих корпоративных облигаций уже ниже докризисных уровней. "Это создает позитивный фон для рынка акций, индексы которого по-прежнему находятся гораздо ниже докризисных уровней", - подчеркнули специалисты.
Они отмечают также, что приватизация набирает обороты (приватизация госкомпаний тоже способна создать риски избыточного предложения акций), а кроме того, появляются новые признаки реформ. Однако сохраняется неопределенность в вопросе налогообложении нефтяного сектора, а результаты борьбы с коррупцией едва заметны.
В целом выбором аналитиков "Тройки Диалог" помимо "Газпрома" являются еще две ликвидные акции, обладающие особенными катализаторами роста, - "Уралкалий" и Uranium One. Среди компаний, ориентированных на внутренний рынок, эксперты "Тройки" отдают предпочтение "М.Видео", "Глобалтрансу" и "Уралсвязьинформу".
По словам аналитиков Банка Москвы, несмотря на то что ралли на большинстве мировых фондовых площадок на прошлой неделе немного затормозилось, рост цен промышленного сырья, снижение ставок на развивающихся рынках и на рынках корпоративных облигаций продолжился.
"Сохраняющийся оптимизм на сырьевых площадках имеет два объяснения. Во-первых, настрой в Китае, являющемся крупнейшим мировым потребителем сырья, в последние недели явно заметно улучшился, а во-вторых, курс доллара на фоне постепенного решения проблем в еврозоне вновь все увереннее идет вниз", - говорят в Банке Москвы.
Стоимость CDS проблемных государств еврозоны продолжает падать. Котировки испанских CDS за неделю опустились на 26 б.п. - до исторически высоких, но уже совсем не дефолтных 176 пунктов. Благоприятные тенденции сохраняются и на рынке корпоративного долга, подчеркивают аналитики Банка Москвы. Индекс CDS iTraxx Crossover упал за неделю на 26 б.п. - до 481 б.п., минимума за последние несколько месяцев.
Эксперты ИФК "Метрополь" отмечают, что в августе могут быть раскрыты подробности приватизации "Роснефти" и "Транснефти". Специалисты ожидают, что правительство прояснит ситуацию касательно продажи долей в "Роснефти" (24%) и "Транснефти" (почти 27%). Информация будет включать в себя точный размер долей, основные аспекты продажи с возможными изменениями в руководящем составе и уставе, а также потенциальных инвесторов, заинтересованных в покупке.
МТС планирует опубликовать финансовую отчетность за II квартал 2010г. по US GAAP в конце августа. Аналитики ИФК "Метрополь" ожидают роста показателей MOU и ARPU благодаря улучшению экономической ситуации в России и Украине и считают, что публикация результатов оператора окажет позитивное влияние на котировки его акций.
Кроме того, аналитики ИФК "Метрополь" ожидают, что в августе Сбербанк может повысить свой прогноз на 2010г. Тем временем доля акций ВТБ в портфелях инвесторов продолжит расти вследствие дисконта к Сбербанку.
"Потенциальным фактором роста котировок Сбербанка является возможный пересмотр его прогноза чистой прибыли в сторону повышения. На данный момент этот прогноз весьма консервативен и составляет 100 млрд руб. Мы полагаем, что о пересмотре будет объявлено в августе, до публикации отчетности банка за первое полугодие 2010г., запланированной на начало сентября. В I квартале текущего года прибыль Сбербанка составила 43 млрд руб. В конце июня председатель правления кредитной организации Герман Греф заявил, что "банк, возможно, пересмотрит свои прогнозы в сторону повышения в ближайшем будущем", - отмечают аналитики ИФК "Метрополь". - На наш взгляд, акции ВТБ тоже могут показать хорошую динамику. Мы полагаем, что ВТБ удастся сократить свой дисконт к Сбербанку (по мультипликатору P/BV) в 2010г. с текущих 24% до 10-20% и до 3-7% в дальнейшем, поскольку мы ожидаем, что ROAE ВТБ почти сравняется с аналогичным показателем Сбербанка в 2012г. (17% против 19%)".
Сезон публикации отчетности нефтесервисных компаний за II квартал 2010г. придется на последнюю неделю августа. "Мы считаем C.A.T. oil фундаментально привлекательной. Акции "Евразии" и "Интегры" предлагают возможности для интересной спекулятивной игры, однако в случае "Интегры" весьма рискованной", - подытожили аналитики ИФК "Метрополь".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба