6 августа 2010 Архив
Банк Японии наверняка отложит увеличение монетарного стимулирования на следующей неделе, поскольку руководство банка не уверено в том, что приближение йены к 15-летнему максимуму повредит восстановлению национальной экономики.
10 августа Банк Японии оставит без изменений свою программу банковского кредитования и ежемесячных покупок облигаций, утверждают 16 из 17 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg News. Такой прогноз отчасти был спровоцирован заявлением замглавы Банка Японии Хирохиде Ямагучи, сделанным 21 июля. По его словам, сейчас японские компании лучше приспособились к укреплению йены, чем в ноябре, когда была достигнута максимальная отметка с 1995 года.
Поскольку премьер-министр Японии Наото Кан не оказывает давление на ЦБ, как в прошлом году, когда звучали настойчивые призывы принять новые меры для борьбы с дефляцией, а компании от Sony Corp. to Toyota Motor Corp. повышают прогнозы по прибылям, вероятность активных действий Банка Японии невелика.
"Укрепление йены и падение акций должно потуже затянуть петлю на шее Банка Японии. Тогда он будет вынужден увеличить монетарное стимулирование, - комментирует Хироси Ватанабе, старший экономист исследовательского института Daiwa, Токио. - Кроме того, если иностранные Центробанки начнут активно увеличивать стимулирование, правительство вполне может потребовать от Банка Японии аналогичных мер".
Два дня назад йена укрепилась до 85,33 и приблизилась к отметке 84,83, достигнутой 27 ноября. Тогда это вынудило ЦБ Японии объявить о реализации программы банковского кредитования. С начала года японская валюта укрепилась против доллара и евро на 8%. Один из руководителей Nissan Motor Co. назвал столь стремительный рост вызывающим "очень большое беспокойство".
Базовая ставка
Все 17 опрошенных экономистов ожидают, что на следующей неделе руководство Банка Японии оставит ключевую базовую ставку на уровне 0,1%. В марте банк увеличил свою программу кредитования вдвое - до Y20 трлн. ($232 млрд.), а в июне сообщил о плане по стимулированию кредитования в растущих отраслях на сумму Y3 трлн.
Намек на будущую политику Банка Японии может поступить со стороны Федрезерва США, который также определится с дальнейшими мерами, утверждает Такахиде Киучи, главный экономист Nomura Securities Co., Токио. Если ухудшение данных по занятости в США спровоцирует увеличение монетарного стимулирования, это может еще больше ослабить доллар и вынудить Банк Японии принять новые меры в ближайшие месяцы, полагает Киучи.
Бывший замглавы Банка Японии Тосиро Муто заявил на прошлой неделе, что хотя Банк Японии вряд ли пойдет на дальнейшее смягчение монетарной политики в ближайшее время, он "естественно, подумает над тем, что можно сделать" в условиях стагнации мировой экономики и ускоренного подорожания йены.
Возможные меры
Муто, ныне возглавляющий исследовательский институт Daiwa, заявил 30 июля, что в арсенале Банка Японии есть операции, с помощью которых можно снизить краткосрочные процентные ставки. По его словам, Банк Японии может наводнить банковскую систему наличностью или повлиять на реальные процентные ставки.
Поскольку доходность по 10-летним облигациям находится в районе 7-летнего минимума, Центробанку нет особого смысла увеличивать объем ежемесячных покупок облигаций по сравнению с нынешней суммой 1,8 трлн, отмечает Хироаки Муто, старший экономист Sumitomo Mitsui Asset Management Co., Токио.
Последние отчеты показывают, что восстановление японской экономики замедляется на фоне снижения темпов увеличения экспорта. Объем промышленного производства сократился в июне на 16 месяцев, в то время как ставка безработицы достигла 7-месячного максимума. Дефляция идет на спад - потребительские цены снизились в июне на 1%, минимально более чем за год.
Некоторые руководители Банка Японии уже выразили озабоченность укреплением йены. Хидетоши Камезаки завил 28 июля: "Мы должны признать влияние ослабшего евро и окрепшей йены на конкурентоспособность экспорта". На текущей неделе Риюзо Миао заявил в интервью, взятом газетой Asahi, что дальнейший рост йены может изменить перспективы японской экономики.
А прибыли растут…
Между тем, прибыли японских экспортеров увеличиваются, несмотря на укрепление курса японской валюты. Помимо Sony и Toyota, за последние две недели прогнозы по своим прибылям повысил ряд компаний, включая Honda Motor Co., Panasonic Corp., Hitachi Ltd., и Fujitsu Corp.
Компания Toyota, крупнейший в мире автопроизводитель, повысила прогноз по прибыли в 2010 году до 340 млрд. йен с учетом курса йены 90. Укрепление японской валюты против доллара на 1 йену может сократить годовую прибыль Toyota на 30 млрд. йен.
"Японские компании сумеют пережить нынешний этап при курсе йены 90 или чуть ниже, - утверждает Нориаки Мацуока, экономист Daiwa Asset Management Co., Токио. - Но если курс приблизится к 80, их прогнозы по прибылям существенно изменятся".
Bloomberg.com
10 августа Банк Японии оставит без изменений свою программу банковского кредитования и ежемесячных покупок облигаций, утверждают 16 из 17 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg News. Такой прогноз отчасти был спровоцирован заявлением замглавы Банка Японии Хирохиде Ямагучи, сделанным 21 июля. По его словам, сейчас японские компании лучше приспособились к укреплению йены, чем в ноябре, когда была достигнута максимальная отметка с 1995 года.
Поскольку премьер-министр Японии Наото Кан не оказывает давление на ЦБ, как в прошлом году, когда звучали настойчивые призывы принять новые меры для борьбы с дефляцией, а компании от Sony Corp. to Toyota Motor Corp. повышают прогнозы по прибылям, вероятность активных действий Банка Японии невелика.
"Укрепление йены и падение акций должно потуже затянуть петлю на шее Банка Японии. Тогда он будет вынужден увеличить монетарное стимулирование, - комментирует Хироси Ватанабе, старший экономист исследовательского института Daiwa, Токио. - Кроме того, если иностранные Центробанки начнут активно увеличивать стимулирование, правительство вполне может потребовать от Банка Японии аналогичных мер".
Два дня назад йена укрепилась до 85,33 и приблизилась к отметке 84,83, достигнутой 27 ноября. Тогда это вынудило ЦБ Японии объявить о реализации программы банковского кредитования. С начала года японская валюта укрепилась против доллара и евро на 8%. Один из руководителей Nissan Motor Co. назвал столь стремительный рост вызывающим "очень большое беспокойство".
Базовая ставка
Все 17 опрошенных экономистов ожидают, что на следующей неделе руководство Банка Японии оставит ключевую базовую ставку на уровне 0,1%. В марте банк увеличил свою программу кредитования вдвое - до Y20 трлн. ($232 млрд.), а в июне сообщил о плане по стимулированию кредитования в растущих отраслях на сумму Y3 трлн.
Намек на будущую политику Банка Японии может поступить со стороны Федрезерва США, который также определится с дальнейшими мерами, утверждает Такахиде Киучи, главный экономист Nomura Securities Co., Токио. Если ухудшение данных по занятости в США спровоцирует увеличение монетарного стимулирования, это может еще больше ослабить доллар и вынудить Банк Японии принять новые меры в ближайшие месяцы, полагает Киучи.
Бывший замглавы Банка Японии Тосиро Муто заявил на прошлой неделе, что хотя Банк Японии вряд ли пойдет на дальнейшее смягчение монетарной политики в ближайшее время, он "естественно, подумает над тем, что можно сделать" в условиях стагнации мировой экономики и ускоренного подорожания йены.
Возможные меры
Муто, ныне возглавляющий исследовательский институт Daiwa, заявил 30 июля, что в арсенале Банка Японии есть операции, с помощью которых можно снизить краткосрочные процентные ставки. По его словам, Банк Японии может наводнить банковскую систему наличностью или повлиять на реальные процентные ставки.
Поскольку доходность по 10-летним облигациям находится в районе 7-летнего минимума, Центробанку нет особого смысла увеличивать объем ежемесячных покупок облигаций по сравнению с нынешней суммой 1,8 трлн, отмечает Хироаки Муто, старший экономист Sumitomo Mitsui Asset Management Co., Токио.
Последние отчеты показывают, что восстановление японской экономики замедляется на фоне снижения темпов увеличения экспорта. Объем промышленного производства сократился в июне на 16 месяцев, в то время как ставка безработицы достигла 7-месячного максимума. Дефляция идет на спад - потребительские цены снизились в июне на 1%, минимально более чем за год.
Некоторые руководители Банка Японии уже выразили озабоченность укреплением йены. Хидетоши Камезаки завил 28 июля: "Мы должны признать влияние ослабшего евро и окрепшей йены на конкурентоспособность экспорта". На текущей неделе Риюзо Миао заявил в интервью, взятом газетой Asahi, что дальнейший рост йены может изменить перспективы японской экономики.
А прибыли растут…
Между тем, прибыли японских экспортеров увеличиваются, несмотря на укрепление курса японской валюты. Помимо Sony и Toyota, за последние две недели прогнозы по своим прибылям повысил ряд компаний, включая Honda Motor Co., Panasonic Corp., Hitachi Ltd., и Fujitsu Corp.
Компания Toyota, крупнейший в мире автопроизводитель, повысила прогноз по прибыли в 2010 году до 340 млрд. йен с учетом курса йены 90. Укрепление японской валюты против доллара на 1 йену может сократить годовую прибыль Toyota на 30 млрд. йен.
"Японские компании сумеют пережить нынешний этап при курсе йены 90 или чуть ниже, - утверждает Нориаки Мацуока, экономист Daiwa Asset Management Co., Токио. - Но если курс приблизится к 80, их прогнозы по прибылям существенно изменятся".
Bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба