10 августа 2010 Открытие
ВНУТРЕННИЙ РЫНОК
Сегодня:
ДОЛГОВОЙ РЫНОК: сегодня ждем слабую активность и снижение цен перед важным заседанием ФРС, под влиянием ослабления рубля, падения рынков Азии; не исключаем фиксации прибыли по дорогим бумагам. События на сегодня:
• Заседание ФРС – уже после окончания торгов в РФ состоится заседание Комитета по открытым рынкам, на котором не исключена смена риторики регулятора, и запуск новых мер стимулирования экономики США, ждем существенной реакции всех площадок
• Статистика по США – выйдут весьма важные показатели – производительность вне сельского хозяйства за 2кв10, и оптовые запасы. Не исключаем, что рынки отреагируют на цифры, однако ждем, что эффект будет небольшим перед заседанием ФРС
• Отметим, что вся неделя насыщена важной статистикой – в среду публикует ключевые данные Китай, в пятницу выйдет первая оценка ВВП за 2кв10 по Еврозоне
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: ждем низких ставок в 2.25%-2.75% годовых по кредитам overnight. Уровень ликвидности держится в районе 1 трлн руб; денежный рынок не оказывает поддержки долговому.
ФОРЕКС: сегодня ждем ослабление рубля из-за неблагоприятного действия засухи на экономику РФ и запрета на экспорт зерна, также негативное влияние окажут снижающиеся котировки нефти; кроме того, не исключаем выход нерезидентов из активов развивающихся рынков; полагаем, что национальная валюта будет торговаться в коридоре 34.20-34.40 руб за корзину.
Краткосрочные факторы влияния на цены:
- Сегодня состоится важное заседание ФРС, ждем слабую активность игроков и не исключаем фиксацию прибыли - негативно
- Снижение рынков Азии – негативно
- Ждем ослабление рубля – негативно
Среднесрочные факторы влияния на цены:
- Премьер-министр Владимир Путин заявил, что из-за неурожая запрет на экспорт зерна может действовать и после 31 декабря. Ждем положительный эффект с точки зрения инфляции, однако меры могут привести к ослаблению рубля – позитивно
- Сегодня состоится заседание ФРС, на котором могут быть приняты новые меры по денежному стимулированию экономики – позитивно
- Нефтяные цены держатся выше отметки $80 за баррель, благоприятно для российских и рублевых активов – позитивно
- По предварительным оценкам, потери экономики РФ от пожаров и засухи оцениваются в $15 млрд – негативно
- Китай продолжил покупать в июне японские долговые бумаги на фоне долговых проблем стран еврозоны, китайские инвесторы купили краткосрочных гособлигаций Японии на $5,94 млрд – негативно
- Правительство РФ продолжает увеличивать налоговую нагрузку на бизнес и частных лиц – негативно
- Аномальная жара, установившаяся в центре России и угрожающая урожаю, может приблизить ужесточение монетарной политики Центробанка, который будет вынужден ответить на рост цен повышением ставок – негативно
- Слишком резкое сокращение антикризисных мер странами G20 может неблагоприятно повлиять на финансовые рынки по всему миру – негативно
- Существуют противоречия между США и Еврозоной в способах выхода из кризиса – негативно
- Сохраняется неопределенность с бюджетами Еврозоны, последствиями реформы банковского сектора США, с темпами развития мировой экономики – негативно
ЕВРОБОНДЫ
Оценка ситуации на рынке
Сегодня аппетит к риску на рынке будет во многом определяться содержанием публикуемого сегодня пресс-релиза ФРС США. Инвесторы ожидают, что в публикуемом документе может содержаться информация относительно возможного дальнейшего смягчения монетарной политики. Сегодня из макроэкономической статистики, которая также может оказать влияние на рыночный тренд, будут данные по индексу уверенности потребителей (ABC Consumer Confidence) и индекс экономического оптимизма (IBD/TIPP Economic Optimism) в США. В Европе сегодня значимой макроэкономической статистики нет.
Считаем, что доходности U. S. Treasuries-10 сохранятся в диапазоне 2.8%-2.9%. Отмечаем, что в случае, если инвесторы в публикуемом пресс-релизе ФРС найдут признаки возможного количественного смягчения, инвесторы могут потерять интерес казначейским облигациям США, что может привести к росту доходностей инструментов. Сегодня состоится размещение 3-летних казначейских облигаций, что также может оказать влияние на доходности обращающихся инструментов.
Cпрэд Russia-30 к Treasuries-10 сегодня останется в диапазоне 170-175 б. п. Дальнейшего сужения спрэда за счет снижения доходностей выпуска Russia-30 мы пока не ждем. Ожидаем, что 5-летний CDS-спрэд на Россию будет колебаться в диапазоне 160-165 б. п.
Суверенные еврооблигации
Сегодня значительного роста котировок в сегменте суверенных еврооблигаций мы не ожидаем. Сегодня доходность выпуска Russia-30 вряд ли снизится сегодня ниже 4.5% годовых. Тем не менее, мы не исключаем дальнейшего снижения доходности выпуска на 10 б. п. в некоторой краткосрочной перспективе. В случае ралли на внешнем рынке суверенная кривая может уже в ближайшие несколько дней уйти вниз на 10 б. п.
Ралли в сегменте суверенных еврооблигаций менее всего затронуло выпуск Russia-28. Бумага по-прежнему торгуется на 50-55 б. п. выше текущей суверенной кривой, мы считаем справедливой доходностью выпуска уровень 4.9%-5.0%.. Отмечаем, однако, что ликвидность выпуска ограничена. Тем не менее, даже это обстоятельство позволило котировка выпуска вырасти со 175.538% до 181.1% от номинала за прошедшую неделю.
Корпоративные еврооблигации
Сегодня мы прогнозируем рост котировок в сегменте российских еврооблигаций. Тем не менее, в случае если внешний фон испортится и аппетит инвесторов к риску снизится, не исключаем ценовой консолидации в российских бумагах. В силу все еще высокой волатильности внешних рынков, наша стратегия инвестирования по-прежнему основывается на покупке недооцененных бумаг с короткой дюрацией и спекулятивном приобретении длинных бумаг на краткосрочную перспективу.
В корпоративном сегменте интересными мы видим выпуски Evraz-18, длинные бумаги Газпрома - GAZP-20, GAZP-22, GAZP-34, GAZP-37, а также бумаги короткие бумаги ТНК - TNK-11 и TNK-12 и длинный выпуск TNK-18. В банковском сегменте обращаем внимание на выпуски SBER-11, PSB-11, PSB-12, Alfa-12, Alfa-13, Alfa-15-1, VTB-11, и VTB-12.
http://open-broker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сегодня:
ДОЛГОВОЙ РЫНОК: сегодня ждем слабую активность и снижение цен перед важным заседанием ФРС, под влиянием ослабления рубля, падения рынков Азии; не исключаем фиксации прибыли по дорогим бумагам. События на сегодня:
• Заседание ФРС – уже после окончания торгов в РФ состоится заседание Комитета по открытым рынкам, на котором не исключена смена риторики регулятора, и запуск новых мер стимулирования экономики США, ждем существенной реакции всех площадок
• Статистика по США – выйдут весьма важные показатели – производительность вне сельского хозяйства за 2кв10, и оптовые запасы. Не исключаем, что рынки отреагируют на цифры, однако ждем, что эффект будет небольшим перед заседанием ФРС
• Отметим, что вся неделя насыщена важной статистикой – в среду публикует ключевые данные Китай, в пятницу выйдет первая оценка ВВП за 2кв10 по Еврозоне
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: ждем низких ставок в 2.25%-2.75% годовых по кредитам overnight. Уровень ликвидности держится в районе 1 трлн руб; денежный рынок не оказывает поддержки долговому.
ФОРЕКС: сегодня ждем ослабление рубля из-за неблагоприятного действия засухи на экономику РФ и запрета на экспорт зерна, также негативное влияние окажут снижающиеся котировки нефти; кроме того, не исключаем выход нерезидентов из активов развивающихся рынков; полагаем, что национальная валюта будет торговаться в коридоре 34.20-34.40 руб за корзину.
Краткосрочные факторы влияния на цены:
- Сегодня состоится важное заседание ФРС, ждем слабую активность игроков и не исключаем фиксацию прибыли - негативно
- Снижение рынков Азии – негативно
- Ждем ослабление рубля – негативно
Среднесрочные факторы влияния на цены:
- Премьер-министр Владимир Путин заявил, что из-за неурожая запрет на экспорт зерна может действовать и после 31 декабря. Ждем положительный эффект с точки зрения инфляции, однако меры могут привести к ослаблению рубля – позитивно
- Сегодня состоится заседание ФРС, на котором могут быть приняты новые меры по денежному стимулированию экономики – позитивно
- Нефтяные цены держатся выше отметки $80 за баррель, благоприятно для российских и рублевых активов – позитивно
- По предварительным оценкам, потери экономики РФ от пожаров и засухи оцениваются в $15 млрд – негативно
- Китай продолжил покупать в июне японские долговые бумаги на фоне долговых проблем стран еврозоны, китайские инвесторы купили краткосрочных гособлигаций Японии на $5,94 млрд – негативно
- Правительство РФ продолжает увеличивать налоговую нагрузку на бизнес и частных лиц – негативно
- Аномальная жара, установившаяся в центре России и угрожающая урожаю, может приблизить ужесточение монетарной политики Центробанка, который будет вынужден ответить на рост цен повышением ставок – негативно
- Слишком резкое сокращение антикризисных мер странами G20 может неблагоприятно повлиять на финансовые рынки по всему миру – негативно
- Существуют противоречия между США и Еврозоной в способах выхода из кризиса – негативно
- Сохраняется неопределенность с бюджетами Еврозоны, последствиями реформы банковского сектора США, с темпами развития мировой экономики – негативно
ЕВРОБОНДЫ
Оценка ситуации на рынке
Сегодня аппетит к риску на рынке будет во многом определяться содержанием публикуемого сегодня пресс-релиза ФРС США. Инвесторы ожидают, что в публикуемом документе может содержаться информация относительно возможного дальнейшего смягчения монетарной политики. Сегодня из макроэкономической статистики, которая также может оказать влияние на рыночный тренд, будут данные по индексу уверенности потребителей (ABC Consumer Confidence) и индекс экономического оптимизма (IBD/TIPP Economic Optimism) в США. В Европе сегодня значимой макроэкономической статистики нет.
Считаем, что доходности U. S. Treasuries-10 сохранятся в диапазоне 2.8%-2.9%. Отмечаем, что в случае, если инвесторы в публикуемом пресс-релизе ФРС найдут признаки возможного количественного смягчения, инвесторы могут потерять интерес казначейским облигациям США, что может привести к росту доходностей инструментов. Сегодня состоится размещение 3-летних казначейских облигаций, что также может оказать влияние на доходности обращающихся инструментов.
Cпрэд Russia-30 к Treasuries-10 сегодня останется в диапазоне 170-175 б. п. Дальнейшего сужения спрэда за счет снижения доходностей выпуска Russia-30 мы пока не ждем. Ожидаем, что 5-летний CDS-спрэд на Россию будет колебаться в диапазоне 160-165 б. п.
Суверенные еврооблигации
Сегодня значительного роста котировок в сегменте суверенных еврооблигаций мы не ожидаем. Сегодня доходность выпуска Russia-30 вряд ли снизится сегодня ниже 4.5% годовых. Тем не менее, мы не исключаем дальнейшего снижения доходности выпуска на 10 б. п. в некоторой краткосрочной перспективе. В случае ралли на внешнем рынке суверенная кривая может уже в ближайшие несколько дней уйти вниз на 10 б. п.
Ралли в сегменте суверенных еврооблигаций менее всего затронуло выпуск Russia-28. Бумага по-прежнему торгуется на 50-55 б. п. выше текущей суверенной кривой, мы считаем справедливой доходностью выпуска уровень 4.9%-5.0%.. Отмечаем, однако, что ликвидность выпуска ограничена. Тем не менее, даже это обстоятельство позволило котировка выпуска вырасти со 175.538% до 181.1% от номинала за прошедшую неделю.
Корпоративные еврооблигации
Сегодня мы прогнозируем рост котировок в сегменте российских еврооблигаций. Тем не менее, в случае если внешний фон испортится и аппетит инвесторов к риску снизится, не исключаем ценовой консолидации в российских бумагах. В силу все еще высокой волатильности внешних рынков, наша стратегия инвестирования по-прежнему основывается на покупке недооцененных бумаг с короткой дюрацией и спекулятивном приобретении длинных бумаг на краткосрочную перспективу.
В корпоративном сегменте интересными мы видим выпуски Evraz-18, длинные бумаги Газпрома - GAZP-20, GAZP-22, GAZP-34, GAZP-37, а также бумаги короткие бумаги ТНК - TNK-11 и TNK-12 и длинный выпуск TNK-18. В банковском сегменте обращаем внимание на выпуски SBER-11, PSB-11, PSB-12, Alfa-12, Alfa-13, Alfa-15-1, VTB-11, и VTB-12.
http://open-broker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу