13 августа 2010 Архив
Американская экономика оказалась сброшенной со скалы, угроза второй волны рецессии вновь стала реальной, однако самое ужасное - это то, что Вашингтон не собирается ничего с этим делать. Да, ФРС, Белый дом и Конгресс знают, что их долг - действовать решительно. Однако проблема заключается в том, что, по их мнению, уже и так было сделано слишком многое.
Состояние экономики оказалось хуже, чем мы думали, однако вместо увеличения дозы или назначения более эффективного лекарства пациента признали здоровым. Ну, если и не полностью здоровым, то идущим на поправку. Ему всего лишь придется жить с постоянным кашлем, болью, и кровоточащими деснами. И вы знаете - если ко всему этому привыкнуть, то ставку б/р на уровне 8% и ухудшающийся уровень жизни можно просто не заметить.
К счастью, хотя бы Федрезерв оставил за собой возможность оказания мер дополнительной помощи экономики, если они, конечно, потребуются. Напомним, что во вторник Центробанк заявил о своем намерении провести "облегченную" версию количественного смягчения.
Странное время
Почему-то, некоторым представителям администрации кажется, что монетарная политика уже вышла за рамки своих полномочий. Но ведь ее основной задачей является возможность влиять на стоимость кредитов при помощи повышения или понижения процентной ставки, по которой банки кредитуют друг друга займами овернайт. Изменяя значение данной ставки, Федрезерв также может контролировать показатель денежной массы.
Чем ниже ставка, тем дешевле кредит, что при нормальных условиях стимулирует рост экономики и создание рабочих мест, так как компании и потребители начинают занимать больше. Но вряд ли у кого-либо повернется язык назвать настоящие условия "нормальными". Кого волнует стоимость кредитов, если никто не хочет взваливать на себя бремя выплат по ним?
ФРС понизила ставку по федеральным фондам практически до нуля и наводнила экономику сотнями миллиардов долларов. Но вместо того, чтобы пустить эти средства в оборот, банки собрали их и отложили. И их можно понять, ведь, учитывая недавние события, вряд ли кто-то из них захочет отдавать эти деньги в виде кредитов.
Но еще большая проблема заключается в том, что и брать эти кредиты никто не хочет. Экономике нужны средства, чтобы развиваться, а эти деньги можно получить только взяв кредит. Нет кредитов - нет экономического роста. Нет экономического роста - нет рабочих мест.
Вместо взятия новых займов компании малого бизнеса и потребители на данный момент заняты погашением старых. И даже беспроцентные кредиты уже не выглядят такими же привлекательными, как ранее.
"И против этого ничего не могут сделать ни Бернанке, ни вся его компания", - говорит Стивен Стэнли, экономист Pierpont Securities.
Не так уж и мягко это смягчение
Федрезерв шел на самые разные меры, стараясь подтолкнуть потребителей и банки к тому, чтобы возобновить кредитование. В частности, было проведено количественное смягчение - это когда ФРС выходит на рынок и покупает ценные бумаги в духе трежерис или бондов, обеспеченных ипотекой, а бывшие владельцы данных активов радуются тому, что их бумаги наконец купили.
Но что же делать с выручкой? Потратить на потребительские товары и стимулировать экономику? Вложить в рисковые, но высокодоходные бумаги новых предприятий, которые создадут новые рабочие места и поддержат темпы роста ВВП? Или пустить их на покупку пресловутого индекса S&P 500? Или трежерис? Ну же, угадайте, что произошло!
Достаточно очевидно, что количественное смягчение не является оптимальным способом стимулирования экономики. ФРС, конечно, может попробовать еще раз, однако не стоит удивляться, если и сейчас меры не сработают.
Центробанк, конечно, может просто дождаться, пока домохозяйства и компании малого бизнеса выплатят свои долги и будут готовы брать новые кредиты. Но именно от этого предостерегал нас Джон Кейнс, приводя бесспорный аргумент, что "в долгосрочной перспективе мы все - покойники".
Спад производства (разница между тем, где мы есть и тем, где мы могли быть) - это не просто абстрактные таблички на бумаге и теории, озвучиваемые в классах. Это реальные недополученные прибыли, непроизводимые товары, неоказываемые услуги… Несбывшиеся мечты.
К счастью, не все так плохо. Есть одна группа, которая все еще может занимать средства - это федеральное правительство, которое также может нанимать людей на временные рабочие места. Оно также может обучать детей, лечить болезни, строить инфраструктуру, разрабатывать новые лекарства и инвестировать в новые технологии.
Но, к несчастью, этого не происходит.
MarketWatch
Состояние экономики оказалось хуже, чем мы думали, однако вместо увеличения дозы или назначения более эффективного лекарства пациента признали здоровым. Ну, если и не полностью здоровым, то идущим на поправку. Ему всего лишь придется жить с постоянным кашлем, болью, и кровоточащими деснами. И вы знаете - если ко всему этому привыкнуть, то ставку б/р на уровне 8% и ухудшающийся уровень жизни можно просто не заметить.
К счастью, хотя бы Федрезерв оставил за собой возможность оказания мер дополнительной помощи экономики, если они, конечно, потребуются. Напомним, что во вторник Центробанк заявил о своем намерении провести "облегченную" версию количественного смягчения.
Странное время
Почему-то, некоторым представителям администрации кажется, что монетарная политика уже вышла за рамки своих полномочий. Но ведь ее основной задачей является возможность влиять на стоимость кредитов при помощи повышения или понижения процентной ставки, по которой банки кредитуют друг друга займами овернайт. Изменяя значение данной ставки, Федрезерв также может контролировать показатель денежной массы.
Чем ниже ставка, тем дешевле кредит, что при нормальных условиях стимулирует рост экономики и создание рабочих мест, так как компании и потребители начинают занимать больше. Но вряд ли у кого-либо повернется язык назвать настоящие условия "нормальными". Кого волнует стоимость кредитов, если никто не хочет взваливать на себя бремя выплат по ним?
ФРС понизила ставку по федеральным фондам практически до нуля и наводнила экономику сотнями миллиардов долларов. Но вместо того, чтобы пустить эти средства в оборот, банки собрали их и отложили. И их можно понять, ведь, учитывая недавние события, вряд ли кто-то из них захочет отдавать эти деньги в виде кредитов.
Но еще большая проблема заключается в том, что и брать эти кредиты никто не хочет. Экономике нужны средства, чтобы развиваться, а эти деньги можно получить только взяв кредит. Нет кредитов - нет экономического роста. Нет экономического роста - нет рабочих мест.
Вместо взятия новых займов компании малого бизнеса и потребители на данный момент заняты погашением старых. И даже беспроцентные кредиты уже не выглядят такими же привлекательными, как ранее.
"И против этого ничего не могут сделать ни Бернанке, ни вся его компания", - говорит Стивен Стэнли, экономист Pierpont Securities.
Не так уж и мягко это смягчение
Федрезерв шел на самые разные меры, стараясь подтолкнуть потребителей и банки к тому, чтобы возобновить кредитование. В частности, было проведено количественное смягчение - это когда ФРС выходит на рынок и покупает ценные бумаги в духе трежерис или бондов, обеспеченных ипотекой, а бывшие владельцы данных активов радуются тому, что их бумаги наконец купили.
Но что же делать с выручкой? Потратить на потребительские товары и стимулировать экономику? Вложить в рисковые, но высокодоходные бумаги новых предприятий, которые создадут новые рабочие места и поддержат темпы роста ВВП? Или пустить их на покупку пресловутого индекса S&P 500? Или трежерис? Ну же, угадайте, что произошло!
Достаточно очевидно, что количественное смягчение не является оптимальным способом стимулирования экономики. ФРС, конечно, может попробовать еще раз, однако не стоит удивляться, если и сейчас меры не сработают.
Центробанк, конечно, может просто дождаться, пока домохозяйства и компании малого бизнеса выплатят свои долги и будут готовы брать новые кредиты. Но именно от этого предостерегал нас Джон Кейнс, приводя бесспорный аргумент, что "в долгосрочной перспективе мы все - покойники".
Спад производства (разница между тем, где мы есть и тем, где мы могли быть) - это не просто абстрактные таблички на бумаге и теории, озвучиваемые в классах. Это реальные недополученные прибыли, непроизводимые товары, неоказываемые услуги… Несбывшиеся мечты.
К счастью, не все так плохо. Есть одна группа, которая все еще может занимать средства - это федеральное правительство, которое также может нанимать людей на временные рабочие места. Оно также может обучать детей, лечить болезни, строить инфраструктуру, разрабатывать новые лекарства и инвестировать в новые технологии.
Но, к несчастью, этого не происходит.
MarketWatch
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба