Еженедельный обзор рынков

На неделе с 9 августа по 15 августа вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Сальдо торгового баланса за июнь выросло до €12.3 млрд.
	Сальдо торгового баланса за июль выросло до $28.7 млрд.
	Решение по процентной ставке Банка Японии: стака оставлена без изменений на уровне 0.1%.
	Дефицит торгового баланса за июнь сократился до ?7.4 млрд.
	Решение по процентной ставке FOMC: ставка оставлена без изменений на уровне 0.0%-0.25%.
	Заказы в машиностроении за июнь выросли на 1.6%, за год снизились на 2.2%.
	Индекс потребительских цен за июль показал годовой прирост 3.3%.
	Уровень безработицы за июль остался на уровне 7.8%.
	Отчет по инфляции Банка Англии: прогнозы по экономике понижены, по инфляции повышены.
	Дефицит торгового баланса за июнь составил С$1.1 млрд.
	Дефицит торгового баланса за июнь вырос до $49.9 млрд.
	Ежемесячный Отчет по бюджету за июль зафиксировал дефицит $165 млрд. .
	Изменение количества занятых за июль составило 23.5 тыс, безработица выросла до 5.3%.
	Промышленное производство за июнь сократилось на 1.1%, годовой прирост составил 17.3%.
	Промышленное производство за июнь сократилось на 0.1%, годовой прирост состаил 8.2%.
	Количество заявок на пособие по безработице выросло до 484 тыс.
	Предварительные данные по ВВП за 2 квартал показали рост экономики на 2.2%, годовой прирост составил 3.7%.
	Предварительные данные по ВВП за 2 квартал показали рост экономики на 1.1%, годовой прирост состаил 1.7%.
	Розничные продажи за июль выросли на 0.4%.
	Индекс потребительских цен за июль вырос на 0.3%, годовой прирост цен составил 1.2%.
	Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за август вырос до 69.6.

Экономические отчеты на неделе снова принесли большую порцию негатива. Япония продолжает сталкиваться с дефляционными процессами, кредитование сокращается, годовой прирост денежной массы М2 замедлился до 2.7%. Продолжилось падение оптовых цен в промышленности, за июль цены снизились на 0.1%, годовая динамика цен также показала снижение на 0.1%. Банк Японии оставил ставки неизменными, экономические оценки также не изменились. Настроения в бизнесе были позитивными, потребительские настроения нейтральны, не указывая на улучшение ситуации. Платежный баланс оказался хуже ожиданий, снижение относительно июня прошлого года составило 18.2%, но причиной стало падение почти вдвое доходов от внешних вложений. Банк Японии и Минфин усиленно обсуждали вопросы резкого роста японской йены, что негативно сказывается на экспортерах. Есть риски интервенций, если рост цены продолжится. В июле ситуация обещает ухудшиться в связи с ухудшением динамики в Китае. Большая порция данных из Китая была разочаровывающей для тех, кто надеялся на рост за счет китайского спроса. В июле сальдо торгового баланса Китая резко выросло и составило $28.7 млрд., что стало рекордным значением для этого месяца года. Экспорт вырос на 5.9%, до уровня $145.5 млрд., импорт же сократился на 0.5%, до уровня $116.8 млрд. Промышленное производство, розничные продажи, кредитование, цены на жилье в Китае указали на охлаждение экономики, но ускорился рост потребительских цен, что заставляет власти проводить более жесткую политику. Охлаждение в Китае обещает ухудшение ситуации в японской экономике, а рост йены только усиливает негативные эффекты. Финансовые потоки дают поддерживают японскую валюту, хотя властям удалось вербальными интервенциями немного приротмозить укрепление.

Не очень позитивные данные приходили и из Великобритании. Баланс цен на жилье в июле ушел в минус, показав минимальное значение за последний год, что говорит об ухудшении ожиданий по ситуации на рынке жилья. Цены начали снова снижаться, потому пессимизм вполне обоснован. Достаточно неплохо вышли данные по внешней торговле за июнь, дефицит торговли товарами сократился до ?7.4 млрд., экспорт вырос на 4.3%, импорт прибавил 1.0%. В июле несколько ухудшилась динамика показателей рынка труда, количество заявок по безработице сокращалось медленнее, чем этого ожидали, но безработица осталась пока стабильной на уровне 7.8%. До 1.3% за год замедлился прирост заработных плат. Основное внимание было приковано к квартальному отчету по инфляции Банка Англии. Центробанк прилично понизил прогнозы по росту экономики, в 2011 году ожидается рост на 2.5%, в предыдущем отчете он рост экономики прогнозировался на уровне 3.4%. Повышены краткосрочные прогнозы по инфляции, но каких-то противодействующих мер Центробанк не предполагает, ожидая снижения инфляционного давления в более позднем периоде. Скорее наоборот, Банк Англии намекнул на возможность монетарной поддержки экономики в связи с сокращением бюджетного стимула. На этом фоне фунт оказался под давлением и резко снижался, риски продолжения падения остаются высокими.

Континентальная Европа фиксировала позитивные тенденции в экономике на фоне резкого снижения евро в первой половине года. Резко вырос экспорт Германии, который составил в июне €12.3 млрд., лучше ожиданий вышел и торговый баланс Еврозоны в целом. Снижение европейской валюты повысило внешний спрос на европейские товары. Инфляционное давление остается умеренным и поддерживается в основном фактором инфляции издержек, внутренний сектор продолжает стагнировать. Некоторый негатив принесли данные по промышленности, во Франции производство снизилось на 1.7%, Еврозона зафиксировала сокращение производства на 0.1%. Крайне позитивно вышли данные по рост ВВП во втором квартале, очень сильно поддержал экономику экспортный сектор. Германия зафиксировала рекордный квартальный прирост ВВП со времен объединения, экономика прибавила 2.2% за квартал, годовой прирост экономики составил 3.7%. Французская экономика прибавила во втором квартале 0.6% за квартал и 1.7% за год, зато Греция показала падение ВВП на 1.5% за квартал и 3.5% за год. В целом экономика Еврозоны показала прирост на и1.0% за квартал и 1.7% за год. Мало кто из европейских экспортов ожидает того, что подобные темпы роста экономики смогут сохраниться до конца года, т.к. внешний спрос идет на спад. Европейская валюта полностью проигнорировала позитивные экономические сигналы, т.к. все понимают на чем основано восстановление, а ситуация в США и Китае продолжает ухудшаться. Ситуация в долговом секторе продолжает оставаться сложной, об этом сигнализируют высокие межбанковские ставки. Испанские банки продолжают оставаться в полной зависимости от кредитов ЕЦБ, объем их заимствований у Центробанка находится на рекордных уровнях с момента образования Еврозоны. Ситуация была стабилизировано, но проблемы никуда не делись. Европейская валюта на неделе резко снижалась, давление на евро усилилось на фоне общего ухудшения экономической ситуации в мире и сокращения объемов закрытия спекулятивных продаж.

Америка продолжает фиксировать ухудшение экономических показателей. Производительность труда во втором квартале снизилась, ниже ожиданий вышли данные по стоимости рабочей силы. Рост запасов начинает притормаживать, а именно он выступал одним и основных факторов роста ВВП в последний год. При этом, продажи показывают не очень позитивную динамику (а значит наращивать запасы нет особого смысла). Общий показатель запасов показал в июне прирост на 0.3%, оптовые запасы прибавили всего 0.1%. Розничные продажи в США за июль выросли на 0.4%, за последний год продажи выросли на 5.4%. Рост продаж лишь немного смог превысить темпы роста потребительских цен. Хуже дела обстоят с розничными продажами без учета автомобилей, они за июль смогли прибавить всего 0.2%, а за последний год выросли на 4.8%. Без учета продаж автомобилей и бензина ситуация выглядит ещё хуже, т.к. здесь падение за месяц составило 0.1%. Продолжилось падение продаж в секторе потребительских товаров. Потребительские цены в США за июль выросли на 0.3%, годовой прирост цен составил 1.2%, цены немного ускорились. Основным фактором роста цен стала энергия, которая подорожала на 2.6% за месяц, за последний год цены на энергию выросли на 5.2%. Причиной стали падение доллара и рост ресурсных цен. Базовый индекс потребительских цен (без учета энергии и продуктов питания) вырос на 0.1% за месяц и 0.9% за последний год, продолжая оставаться на минимальном уровне с апреля 1961 года.

Инфляционное давление в США остается достаточно низким, больше указывая на риски дефляции в экономике. Потребительское кредитование продолжает сохранять негативную динамику, за июнь объемы кредита сократились на $1.3 млрд., без учета госсектора кредит сократился за июнь на $9.2 млрд. Без сильных сюрпризов вышли данные по бюджетному дефициту. Дефицит бюджета США продолжил стабилизироваться в июле, доходы бюджета составили $155.5 млрд. и были на 2.8% больше, чем год назад. Расходы бюджета сократились на 3.5% относительно июля прошлого года и составили $320.6 млрд. Итогом стал дефицит бюджет в размере $165 млрд., что на 8.7% меньше, чем в июле 2009 года (сократился на $18.7 млрд.).

Резко ухудшилась ситуация во внешней торговле США, что не удивительно, начался сказываться эффект от резкого роста доллара, надежды на китайский спрос не оправдываются. Дефицит торгового баланса в США за июнь резко вырос и составил $49.9 млрд. – это максимальный дефицит с октября 2008 года. Экспорт снизился за месяц на 1.3%, до уровня $150.5 млрд., импорт вырос на 3.05%, до уровня $200.3 млрд. Ралли доллара в первой половине года хорошо подпортило ситуацию американским экспортерам, но помогло импортерам. За последний год дефицит торгового баланса вырос на 83.8%, импорт вырос на 29.2%, а экспорт прибавил всего 17.7%. После таких провальных данных Обама срочно заговорил о том, что американцам нужно наращивать экспорт, но при текущей конкуренции это выглядит практически нереальным.

Ухудшение экономических показателей заставило пересмотреть прогнозы по экономике в сторону понижения, данные опроса экономистов показали снижение ожиданий роста экономики и повышение прогнозов по безработице. Рост ВВП в третьем квартале теперь ожидается на уровне 2.3%, против 3.3% ожидаемых кварталом ранее. Пересмотрены и прогнозы на 2011-2013 годы, также с понижением. Заявки на пособия по безработице за неделю показали ухудшение ситуации на рынке труда, количество заявок выросло до 484 тыс. Ситуация становится все хуже, на рынке труда тенденции становятся все более негативными. Ключевым и самым ожидаемым событием недели стало заседание ФРС по ставкам, банкиры переполнились пессимизмом, совсем недавно они говорили о том, что экономика восстанавливается быстрее ожидаемого, прошло пару месяцев и реальность возобладала. Оценки экономики со стороны ФРС стали негативными, и Федрезерв решился на отказ от ужесточения монетарной политики. С августа ФРС будет поддерживать объем ценных бумаг в своих активах на неизменном уровне, полученные от погашения по ипотечных бумаг средства будут направлять на покупки облигаций Казначейства, цена вопроса около $150 млрд. в год, что позволит профинансировать более 10% от годового дефицита бюджета. После такого шага все дружно побежали в облигации, доходности которых рухнули до новых минимумов 2.68% по десятилетним нотам Казначейства. Цены на нефть существенно снизились, резко активизировались покупки золота, хотя наличие дефляционных рисков скорее должно выталкивать инвесторов из драгоценных металлов. Но золото сейчас выступает в роли антиевро, потому рост был логичным ответом на резкое ослабление европейской валюты. Неделя вполне может оказаться переломной, на рынки начнут возвращаться крупные капиталы, а в условии текущих настроений распродажа может усилиться.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Предварительные данные по ВВП за 2 квартал.
	Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка за август.
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за июнь.
	Индекс рынка жилья за август.
	Решение по процентной ставке FOMC.
	Вторник
	Протоколы заседания по ставкам Резервного Банка Австралии.
	Индекс потребительских цен за июль.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за август.
	Выданные разрешения на строительство за июль.
	Индекс производственных цен за июль.
	Промышленное производство за июль.
	Среда
	Публикация протоколов заседания Банка Англии.
	Четверг
	Индекс производственных цен за июль.
	Розничные продажи за июль.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за июль.
	Количество заявок на пособие по безработице.
	Пятница
	Индекс потребительских цен за июль.

Более полная информация в календаре...

Неделя будет интересной, первая реакция на решение ФРС прошла в пользу доллара и низкорисковых активов. Япония начнет неделю с публикации в понедельник предварительных данных по ВВП за второй квартал. Ожидается замедление темпов роста экономики, на фоне снижения спроса со стороны Китая и роста японской валюты. Но основной негативный эффект для экономики придется на вторую половину года. Ситуация в Японии может усложниться в связи с ростом йены и потерей японскими производителями ценовой конкурентоспособности, особенно в торговле с Еврозоной. Но динамика йены пока продолжит зависеть больше от финансовых потоков. Есть риски того, что Банк Японии усилит давление на йену и укажет на возможность интервенций при дальнейшем укреплении японской валюты.

Великобритания начнет неделю с публикации данных по ценам на дома в понедельник, можно ожидать сохранения негативной динамики по причине сокращения объемов кредитования и роста предложения жилья. Во вторник публикуется отчет по инфляции за июль, инфляционное давление начало немного снижаться, но продолжает оставаться высоким, серьёзного снижения инфляционного давления пока ждать не стоит, Банк Англии пока не планирует реагировать на высокую инфляцию, на что, вероятно, укажет публикация протоколов в среду. Продолжит неделю серия отчетов в четверг, когда выдут данные по ипотечному кредитованию, дефициту бюджета и розничным продажам. Одобренные заявку на выдачу ипотечного кредита, вероятно, продолжат сокращаться, что будет оказывать давление на рынок недвижимости. Розничные продажи ожидаются с небольшим ростом, но позитивного влияния отчет на английскую валюту может не оказать, т.к. большее внимание будет приковано к данным по дефициту бюджета. Власти Великобритании задекларировали сокращение дефицита, если дефицит продолжит оставаться высоким, доверие к системе госфинансов будет снижаться - это негативно скажется на курсе фунта. В целом, ситуация остается для английской валюты не очень позитивной, высокая инфляция на фоне низких ставок делает сектор государственного долга менее привлекательным. Это может негативно сказываться на динамике фунта.

Еврозона начнет неделю с публикации в понедельник данных по динамике потребительских цен, но предварительные данные уже публиковали, потому сюрпризов ждать не стоит. Во вторник основные новости будут приходить из Германии, где институт ZEW публикует свой отчет по настроениям в деловой среде. Индекс ожиданий резко снизился в последние месяцы, хотя оценки текущей ситуации остаются неплохими (чему способствовало падение евро и рост экспорта). Негативные тенденции в деловой среде Германии могут усилиться во второй половине года в связи с ухудшением ситуации на внешних рынках. В четверг Германия опубликует данные по динамике производственных цен в июле, инфляционное давление может несколько усилиться, но резкое восстановление европейской валюты должно сдержать рост цен. Внутренний спрос остается крайне слабым, меры по сокращению дефицита бюджета ещё впереди, что должно привести к ещё большему угнетению потребительской активности в Еврозоне. Давление на европейскую валюту сохранится, т.к. сектор государственного долга в Европе остается уязвимым.

США в понедельник публикует данные по потокам капитала за июнь, когда доллар начал корректироваться, есть риск того, что приток капитала несколько сократился. Стоит обратить внимание на спрос со стороны Китая, сокращение объема покупок облигаций Казначейство может негативно сказаться на долларе. Также стоит обратить внимание на данные по деловой активности ФРБ Нью-Йорка, есть риск выхода отчета хуже ожиданий. Рынок жилья, вероятно, продолжит стагнировать без особого намека на восстановление, индекс рынка жилья останется вблизи минимумов. Серия отчетов по рынку жилья США продолжится во вторник, когда будут опубликованы данные по выданным разрешениям на строительство и закладкам новых домов. Пока застройщики продолжают закладывать существенно большие объемы, чем реально удается продавать, но существенно меньшие, чем в докризисный период, есть риски выхода показателей ниже ожиданий. Данные по динамике производственных цен во вторник не должны принести каких-то серьёзных сюрпризов, цены могут оказаться немного выше ожиданий по причине ослабления доллара и рост импортных цен, но ожидания в целом вполне адекватны. В секторе промышленного производства участники рынков ожидают увидеть рост, чем обусловлены эти ожидания не понятно, т.к. внутренний спрос стагнирует, а экспортеры теряют рыки в связи с ростом доллара. Надежды на рост запасов также не много, есть все шансы увидеть негативную динамику в июльском отчете по промышленному производству. Отдельное внимание стоит обратить на выступление главы Казначейства США Т. Гайтнера, который будет говорить о будущем финансирования жилищного сектора. Учитывая резкое ухудшение, в связи с отменой программы стимулирования продаж жилья, Гайтнер может указать на возможность дополнительной программы поддержки, что позитивно скажется на фондовых рынках, но может оказать давление на доллар. В четверг публикуется отчет по заявкам на пособия по безработице, ситуация на рынке труда снова начала ухудшаться, заявки растут, работу найти сложно. Конгресс продлил дополнительные программы поддержки безработных, но все большее количество американцев теряет право на пособие даже по дополнительным программам, а рабочие места не создаются. Рост заявок будет негативно воспринят рынками. Закроет неделю в США выступление главы ФРБ Сент-Луиса Джеймс Булларда. Совсем недавно он выдал достаточно провокационную статью о том, как США может оказаться в той же ситуации, что и Япония. Выступление может оказать влияние на рынки, т.к. один из наиболее грамотных представителей ФРС, его оценки перспектив экономики всегда интересны. Рост доллара на прошедшей неделе был вызван, в основном, стремлением заработать на заявлениях ФРС о увеличении объемов покупок облигаций Казначейства. В ближайшие неделе эта тенденция может продолжиться.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.2720-1.2730	1.2840-1.2850	M
  1.2640-1.2650	1.2920-1.2930	W
  1.2590-1.2600	1.3000-1.3010	D
  1.2510-1.2520	1.3070-1.3080	H4

  В июле европейская валюта резко выросла на волне сокращения спекулятивных продаж евро и опасений смягчения монетарной политики ФРС. Прошедшую неделю европейская закрыла резким падением, которое ускорилось после преодоления поддержек в районе 1.3130. На недельном таймфрейме пара сформировала "поглощение" резко обвалившись, закрытие недели ниже 1.2850 сформировало сигналы на дальнейшее падение. На дневном таймфрейме пара завершила краткосрочный восходящий тренд, но остается выше поддержки 1.2720. Европейская валюта остается под давлением, но для развития дальнейшего падение необходимость закрепление ниже 1.2720. Закрепление выше 1.2850 спровоцирует рост евро. Преодоление поддержек в районе 1.2720 станет сигналом к дальнейшему снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.2850 со стопами выше 1.2920. Покупки можно рассмотреть в районе 1.2720 со стопами ниже 1.2650.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.2720. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.2850.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5550-1.5560	1.5670-1.5680	M
  1.5500-1.5510	1.5740-1.5750	W
  1.5420-1.5430	1.5810-1.5820	D
  1.5320-1.5330	1.5890-1.5900	H4

  В июле британский фунт продолжил восходящую коррекцию и резко вырос. На прошедшей неделе английская валюта резко скорректировалась после тестирования сильного сопротивления в районе 1.60. На недельном таймфрейме пара резко скорректироваласть и сформировала "поглощение", что может сигнализировать в пользу нисходящего разворота по фунту. На дневном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в рамках восходящей тенденции но преодоление поддержек в районе 1.5750 говорит о рисках продолжения падения, подтверждением может стать закрепление ниже 1.5550. Краткосрочная тенденция по паре остается восходящей, но фунт корректируется, есть риски продолжения коррекции по паре. Закрепление выше 1.5680 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5550 станет сигналом к продолжению нисходящей коррекции.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5680 со стопами выше 1.5750. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5550 со стопами ниже 1.5500.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5550. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5680.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  85.50-85.60	86.10-86.20	M
  84.80-84.90	86.50-86.60	W
  84.10-84.20	87.60-87.70	D
  83.20-83.30	88.20-88.30	H4

  В июле пара достигла минимальных уровней с декабря 2009 года, в августе пара смогла обновить минимумы. На прошедшей неделе пара предприняла попытку преодолеть прошлогодние минимумы, но попытка эта оказалась неудачной, закрепиться ниже 84.80 не удалось. На недельном таймфрейме пара удерживается в рамках сформированной нисходящей тенденции пока она удерживается ниже сопротивления 88.20. Общее нисходящее давление на пару сохраняется, но созданы предпосылки к коррекции. На дневном таймфрейме пара сформировала серию конвергенций, что может вызвать рост пары в район 88.20. Пара приблизилась к минимумам 2009 года. Закрепление выше 86.50 спровоцирует рост пары с общими целями в районе 88.20. Преодоление поддержек в районе 85.50 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 86.50 со стопами выше 87.00. Покупки можно рассмотреть в районе 85.50 со стопами ниже 84.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 85.50 и 84.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 86.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)