17 августа 2010 Алемар Конузин Василий
В отсутствии видимых сигналов улучшения ситуации в экономике и корпоративном секторе ведущие фондовые индексы консолидируются вблизи локальных минимумов. Ситуация на фондовом рынке остается напряженной: выходящие сегодня данные по рынку недвижимости и промышленному производству в США вряд ли смогут существенно улучшить экономические ожидания инвесторов. Впрочем, по мере насыщения рынка ликвидностью шансы на восстановление фондовых индексов растут. По нашему мнению уже сегодня, в случае выхода неплохой статистики из США, индекс ММВБ имеет шанс вернуться на уровни 1400 п.
Значения ведущих американских фондовых индексов практически не изменились по итогам вчерашней торговой сессии: угроза замедления темпов роста мировой экономики после провальной квартальной статистики по ВВП Японии на протяжении всего дня удерживала ведущие индексы в отрицательной территории. Американская статистика также оказалась хуже ожиданий: производственная активность в Нью-Йорке, несмотря на улучшение ситуации на локальном рынке труда, оказалась чуть ниже ожиданий, а индекс рынка жилья от Национальной ассоциации строителей упал до 13 п. - самого низкого значения с марта 2009 г. Кроме того, дополнительное давление на индексы оказала публикация ФРС результатов исследования рынка кредитования, согласно которому спрос на корпоративное и потребительское кредитование практически не изменился, тем самым, накладывая дополнительные ограничения на перспективы экономического восстановления в стране. Индекс Dow в итоге потерял 0,1%, S&P - напротив, прибавил 0,1%. В условиях возросшей неопределенности в отношении экономических перспектив объемы торгов на американских площадках упали до минимальных значений с начала года. Сегодня рынок ждет публикаций статистики по рынку недвижимости и промышленному производству в США, а также отчетов Wal-Mart и Home Depot, которые, как ожидается, позволят сделать инвесторам вывод о текущем состоянии американского потребителя.
На торгах в Азии видно оживление. Исключение составляет японский рынок, продажи на котором продолжаются второй день подряд после выхода накануне плачевной статистики по темпам роста ВВП страны. В лидерах роста - австралийские банки, которые поддержали заверения Центробанка Австралии сохранить учетную ставку на текущем уровне. Кроме того, признаки восстановления отмечаются в секторе горнодобывающих и металлургических компаний. Индекс MSCI Asia Pacific, исключая Японию, растет сегодня на 0,5%, фьючерсы на американские индексы - на 0,3%.
По всей видимости, сегодня российский рынок сможет начать восстановление, черпая поддержку в росте азиатских индексов. Несмотря на слабые позиции нефти, уже в ближайшие дни ее котировки должны начать расти, чему будет способствовать как рост ликвидности, так и потенциальное ослабление доллара, против которого продолжит играть намерение китайских властей сократить объемы инвестиций в treasuries. В итоге, восстановление на рынке сырья должно будет поддержать рост на российском фондовом рынке. Среди потенциальных лидеров мы выделяем акции банков, электрогенерирующих компаний, а также, в случае отскока котировок нефти, - акций нефтяных компаний.
В энергетике мы выделяем акции ОГК-5, которой удалось заметно улучшить результаты деятельности в первом полугодии 2010 года, несмотря на значительный рост цен на энергоносители: операционная рентабельность компании составила 18%, чистая - 14% (соответственно 11% и 8% за аналогичный период прошлого года).
ТГК-1 также продемонстрировала сильные операционные результаты: в первом полугодии компании удалось удержать прошлогодние рекордные показатели по рентабельности (16% по операционной и 11% по чистой рентабельности).
Интерес к бумагам Интер РАО может подогреть новость о передаче ей в управление 5 сбытовых компаний РусГидро, включая крупнейшую в РФ сбытовую компанию - Мосэнергосбыт. Правда, надо отметить, что в выигрыше останется и РусГидро, которая по итогам первого полугодия выведет из сбытов большую часть прибыли: Мосэнергосбыт и Петербургская сбытовая компания направят на дивиденды около 1,94 млрд руб. Для акционеров Мосэнергосбыта дивидендная доходность составит около 18%.
В банках внимание к себе должен привлечь Сбербанк, который за 7 месяцев заработал 76,8 млрд руб., идя на опережение планового показателя по прибыли по итогам года в 100 млрд руб. Правда, основной вклад в июльскую прибыль внесло высвобождение средств от налога на прибыль, с избытком начисленного банком в первом полугодии, тогда как операционные показатели продолжают постепенно ухудшаться на фоне неблагоприятный изменений конъюнктуры финансовых рынков и снижения процентной маржи.
Значения ведущих американских фондовых индексов практически не изменились по итогам вчерашней торговой сессии: угроза замедления темпов роста мировой экономики после провальной квартальной статистики по ВВП Японии на протяжении всего дня удерживала ведущие индексы в отрицательной территории. Американская статистика также оказалась хуже ожиданий: производственная активность в Нью-Йорке, несмотря на улучшение ситуации на локальном рынке труда, оказалась чуть ниже ожиданий, а индекс рынка жилья от Национальной ассоциации строителей упал до 13 п. - самого низкого значения с марта 2009 г. Кроме того, дополнительное давление на индексы оказала публикация ФРС результатов исследования рынка кредитования, согласно которому спрос на корпоративное и потребительское кредитование практически не изменился, тем самым, накладывая дополнительные ограничения на перспективы экономического восстановления в стране. Индекс Dow в итоге потерял 0,1%, S&P - напротив, прибавил 0,1%. В условиях возросшей неопределенности в отношении экономических перспектив объемы торгов на американских площадках упали до минимальных значений с начала года. Сегодня рынок ждет публикаций статистики по рынку недвижимости и промышленному производству в США, а также отчетов Wal-Mart и Home Depot, которые, как ожидается, позволят сделать инвесторам вывод о текущем состоянии американского потребителя.
На торгах в Азии видно оживление. Исключение составляет японский рынок, продажи на котором продолжаются второй день подряд после выхода накануне плачевной статистики по темпам роста ВВП страны. В лидерах роста - австралийские банки, которые поддержали заверения Центробанка Австралии сохранить учетную ставку на текущем уровне. Кроме того, признаки восстановления отмечаются в секторе горнодобывающих и металлургических компаний. Индекс MSCI Asia Pacific, исключая Японию, растет сегодня на 0,5%, фьючерсы на американские индексы - на 0,3%.
По всей видимости, сегодня российский рынок сможет начать восстановление, черпая поддержку в росте азиатских индексов. Несмотря на слабые позиции нефти, уже в ближайшие дни ее котировки должны начать расти, чему будет способствовать как рост ликвидности, так и потенциальное ослабление доллара, против которого продолжит играть намерение китайских властей сократить объемы инвестиций в treasuries. В итоге, восстановление на рынке сырья должно будет поддержать рост на российском фондовом рынке. Среди потенциальных лидеров мы выделяем акции банков, электрогенерирующих компаний, а также, в случае отскока котировок нефти, - акций нефтяных компаний.
В энергетике мы выделяем акции ОГК-5, которой удалось заметно улучшить результаты деятельности в первом полугодии 2010 года, несмотря на значительный рост цен на энергоносители: операционная рентабельность компании составила 18%, чистая - 14% (соответственно 11% и 8% за аналогичный период прошлого года).
ТГК-1 также продемонстрировала сильные операционные результаты: в первом полугодии компании удалось удержать прошлогодние рекордные показатели по рентабельности (16% по операционной и 11% по чистой рентабельности).
Интерес к бумагам Интер РАО может подогреть новость о передаче ей в управление 5 сбытовых компаний РусГидро, включая крупнейшую в РФ сбытовую компанию - Мосэнергосбыт. Правда, надо отметить, что в выигрыше останется и РусГидро, которая по итогам первого полугодия выведет из сбытов большую часть прибыли: Мосэнергосбыт и Петербургская сбытовая компания направят на дивиденды около 1,94 млрд руб. Для акционеров Мосэнергосбыта дивидендная доходность составит около 18%.
В банках внимание к себе должен привлечь Сбербанк, который за 7 месяцев заработал 76,8 млрд руб., идя на опережение планового показателя по прибыли по итогам года в 100 млрд руб. Правда, основной вклад в июльскую прибыль внесло высвобождение средств от налога на прибыль, с избытком начисленного банком в первом полугодии, тогда как операционные показатели продолжают постепенно ухудшаться на фоне неблагоприятный изменений конъюнктуры финансовых рынков и снижения процентной маржи.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба