Еженедельный обзор рынков

На неделе с 16 августа по 22 августа вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	ВВП за 2 квартал вырос на 0.1%.
	Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка за август вырос до 7.1.
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за июнь составил $44.4 млрд.
	Индекс рынка жилья за август снизился до 13.
	Решение по процентной ставке FOMC: ставка оставлена без изменений на уровне 0.0%-0.25%.
	Индекс потребительских цен за июль снизился на 0.2%, годовой прирост цен составил 3.1%.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за август снизхился до 14.
	Выданные разрешения на строительство за июль сократились до 565 тыс.
	Индекс производственных цен за июль вырос на 0.2%, годовой прирост цен составил 4.2%.
	Промышленное производство за июль выросло на 1.0%.
	Индекс производственных цен за июль вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 3.7%.
	Розничные продажи за июль выросли на 1.1%, годовой прирост составил 1.3%.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за июль сократился до ?3.2 млрд.
	Количество заявок на пособие по безработице выросло до 500 тыс.
	Индекс потребительских цен за июль вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 1.8%.

Экономические отчеты на неделе снова несли негатив. Япония опубликовала предварительные темпов по ВВП за второй квартал, прирост экономики составил всего 0.1%, что значительно хуже ожиданий. Относительно второго квартала прошлого года экономика смогла прибавить всего 2.0%, в 1 квартале годовой прирост ВВП достигал 4.7%. Ещё хуже ситуация если смотреть на номинальный ВВП, за квартал он сократился на 0.9%, за последний год номинальный ВВП вырос на скромные 0.2%. За последний год ВВП Японии смог вырасти на 2.0%, чистый экспорт обеспечил прибавку к ВВП за год на уровне 2.1%, личное потребление прибавило 1.1%, частные инвестиции отобрали у ВВП 0.9%, ещё 0.4% сокращения обеспечили прочие составляющие, госсектор дал небольшой плюс 0.1%. Во втором квартале цены на экспорт сократились на 0.5%, цены на импорт выросли на 2.0%.

Правительство Японии всерьёз обсуждает дополнительные программы стимулирования экономики. Правительство давит и на Банк Японии, на неделе ситуация вокруг роста японской валюты обострилась, рынки опасаются интервенций со стороны Центробанка, что сдерживало укрепление йены на неделе. Китайцы все активнее пытаются включиться в мировой финансовый рынок и приняли решение о некоторой либерализации внутреннего рынка облигаций, это позволит банкам инвестировать на межбанковском рынке облигаций Китая. Платежный баланс в первом полугодии показал профицит 4.9% ВВП, китайцы активно рассказывают о том, что сальдо внешней торговли будет сокращаться, пока этого не видно, что может обеспечить новую порцию недовольства со стороны США и Европы. Экономика азиатского региона резко замедляется.

Розничные продажи в Британии показали неплохую динамику, а июле они прибавили 1.1%, но годовой прирост продаж остался слабым и составил всего 1.3%. В секторе кредитования пока наблюдаются проблемы, количество одобренных заявок на ипотеку сократилось до 47 тыс., кредитование бизнеса также сокращается. На этом фоне негативную динамику показывает рынок жилья, по данным Rightmove цены на дома снизились в августе на 1.7%, годовой прирост цен составил 4.2%. Иностранные инвесторы покидают рынок инвестиций в британкою недвижимость, ожидая новой волны спада цен. Зато данные по дефициту бюджета вышли относительно неплохо, в июле дефицит сократился до ?3.2 млрд. фунтов, постепенно правительство переходит к экономии, в общей сложности программы сокращения дефицита могут привести к сокращению 1.3 млрд. рабочих мест в госсекторе, что прилично подорвет экономический рост, но другого пути у Великобритании нет. Инфляционное давление в июле несколько снизилось, за месяц цены снизились на 0.2%, но годовой прирост цен составил 3.1%, что значительно выше целевого уровня Центробанка, повышение налогов может ускорить рост цен в краткосрочном периоде. Банк Англии на таком фоне остается в нерешительности, последние протоколы заседания по ставкам показали, что четкого представления о дальнейших действиях у Центробанка нет. Банк Англии просто продолжает выжидать и смотреть как повернется ситуация. Фунт на этом фоне оставался под давлением, но не очень сильным, перспективы экономики ухудшаются.

Континентальная Европа фиксировала неоднозначную динамику экономических показателей. Институт ZEW зафиксировал падение экономических ожиданий в Германии до 14, но рост ожиданий по Еврозоне до 15.8, такая динамика наблюдается крайне редко, обычно Германия показывает более позитивную динамику, чем Еврозона. Чем обусловлена такая динамика не понятно, возможно, восстановлением евро и негативной динамикой внешнего спроса. Дефицит платежного баланса Еврозоны оказался хуже ожиданий и составил €4.6 млрд., негативную динамику показывают доходы. Инфляционное давление в Европе усилилось, но пока это скорее эффект от резкого падения европейской валюты в первой половине года, что сделало импорт для Европы дороже. Потребительские цены за последний год в Еврозоне выросли на 1.7%, годовой прирост производственных цен в Германии ускорился до 3.7%. Снова обострились опасения относительно проблем с долгами стран PIIGS, доходности по гособлигациям Греции, Ирландии, Португалии снова полезли вверх, но пока несущественно. ЕЦБ постепенно изымает ликвидность, но решение о сворачивании программ вливания ликвидности будет приниматься уже в начале 2011 года, на сто указал глава Бундесбанка А.Вебер. Европейская валюта оставалась под давлением на фоне ухудшения ожиданий по экономическому восстановлению.

Америка продолжает фиксировать ухудшение экономической ситуации. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии обвалился до -7.7, что стало минимальным значением за последний год. Единственным позитивным отчетом недели стали данные по промышленному производству, которое прибавило за месяц 1.0%, но работает промышленность скорее на склад. Производственные цены в США за июль прибавили 0.2%, годовой прирост цен ускорился до 4.2% (в июне годовой прирост цен упал до 2.8%). После трех месяцев подряд падения производственных цен, наконец, проявился небольшой рост. Базовый индекс цен прибавил 0.3% за месяц и 1.5% за год. На рынке жилья США все пока плохо. Индекс оптимизма застройщиков упал до минимального уровня с весны 2009 года, ожидания тут только негативные. Закладки новых домов выросли с 537 тыс. домов в год (данные за июнь пересмотрели с понижением, было 549 тыс.) до 546 тыс. домов в год. Фактически здесь все пока негативно, закладки односемейных домов в июле сократились на 4.2%. Объем выданных на строительство разрешений сократился на 3.0% до 565 тысяч. По односемейным домам выданные разрешения на строительство сокращаются уже 4 месяца подряд. В пересчете на 1000 жителей американские застройщики закладывают менее 2 домов в год.

Главным разочарование недели стал отчет по заявкам по пособия по безработице. Первичные заявки на пособия по безработице в США вернулись на уровень 500 тыс. впервые с ноября 2009 года, четырехнедельное среднее по заявкам достигло максимумов за год и составило 482.5 тыс. После продления расширенной программы выплаты пособий в июле 1.5 млн. американцев снова смогли расслабиться и вернуться к жизни на дополнительных пособиях, но это до ноября. После выборов в ноябре уже вряд ли что-то продлят. Данные с рынка труда США несут все больше негатива. Приток капитала в долгосрочные активы США за май составил $44.4 млрд., оставшись на достаточно низком уровне. Немного активизировали покупки облигаций Казначейства США, за месяц их чистая покупка составила $33.3 млрд. Хорошим спросом в июне пользовались и бумаги государственных агентств (ипотечных и прочих), их было куплено на $18.2. Июнь стал вторым подряд месяцев распродажи иностранцами американских акций, в мае было продано на $0.5 млрд., в июне ещё на $4.1 млрд. Американцы активно скупали иностранные акции (на $4.4 млрд.) и облигации ($6 млрд.). Общий отток капитала (с учетом краткосрочных и долгосрочных активов) составил $6.7 млрд., таким образом, из краткосрочных активов было выведено около $51 млрд. За последний год отток капитала из краткосрочных активов США составил $483.1 млрд., таким образом, в целом за последние 12 месяцев США смогла привлечь капиталов на $185.6 млрд. - это максимальное значение за год, но значительно ниже докризисных уровней.

Глава Казначейства США Т.Гайтнер выступал по поводу реформы системы жилищного финансирования, из выступления стало понятно, что четкого представления о том как это делать у Минфина просто нет. В рамках текущих представлений Минфина о жилье, как активе никакого решения проблемы нет, но власти пока отказываются это понимать. Рейтинговые агентства уже не знают что делать, Moody's на неделе выдало, что сокращение дефицитов бюджетов ударит по экономики и это может приблизить снижение рейтингов Франции, Германии, Великобритании и США. Совсем недавно все рейтинговые агентства в один голос кричали, что могут понизить рейтинги, если ведущие страны не начнут сокращать дефициты. Кредитование в США продолжает оставаться слабым, за последний квартал количество ипотечных кредитов сократилось почти на миллион. Ситуация здесь продолжает оставаться негативной, но в центре внимания все же ухудшение ситуации в экономике. ФРС начала на неделе программу выкупа облигаций Казначейства за счет погашений по ипотечным бумагам, за неделю было скуплено бумаг на $6 млрд., примерно столько же получено в виде выплат по ипотечным облигациям. На этом фоне доходности облигаций Казначейства провалились к новым минимумам, причем доходность двухлетних облигаций уже на историческом минимуме, более длинные бумаги близки к минимумам в кризисные 2008/2009 годы. Уход из рисковых активов активно продолжался, фондовые и ресурсные рынки показали падение, цены на золото выросли, доллар вырос. США на неделе заблокировали резолюцию МВФ, по представительству европейцев в фонде, т.к. не согласны с тем, что Европа имеет в руководстве фонда 9 представителей из 24 мест. Америка пытается снизить влияние европейцев на принятие решений в МВФ. В самой США наблюдаются значительные противоречия относительно перспектив бюджета на 2011 год: Бюджетное управление Белого дома ожидает дефицит на уровне $1416 млрд., а Бюджетное управление Конгресса ждет дефицита всего $1066 млрд. Обама планирует сохранение поддержки экономики на текущем уровне, а Конгресс резкое сокращение объемов стимулирования. К выборам в ноябре ситуация может накалиться, учитывая то, что рейтинги демократов на минимумах они могут потерять влияние в законодательной власти и тогда нас ждет приличное сокращение объемов стимулирования экономики США, без которого вероятность второго дна существенно возрастает. Осень должна быть жаркой, сильное влияние на ситуацию могут оказать ноябрьские выборы в США.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Индекс деловой активности в производственном секторе за август.
	Вторник
	Прирост ВВП за 2 квартал.
	Розничные продажи за июнь.
	Продажи на вторичном рынке жилья за июль.
	Среда
	Сальдо торгового баланса за июль.
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за август.
	Заказы на товары длительного пользования за июль.
	Продажи на первичном рынке жилья за июль.
	Четверг
	Количество заявок на пособие по безработице.
	Экономический симпозиум в Jackson Hole.
	Пятница
	Индекс потребительских цен за июль.
	Уровень безработицы за июль.
	Прирост ВВП за 2 квартал.
	Прирост ВВП за 2 квартал.
	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за август.
	Выступление главы ФРС на симпозиуме в Jackson Hole

Более полная информация в календаре...

Неделя будет интересной. Япония на неделе будет публиковать данные по внешней торговле за июль, отчет выйдет в среду, сокращение Китаем импорта может негативно сказаться на показателях внешней торговли Японии. Основная порция данных будет публиковаться в пятницу, когда выйдут данные по инфляции и рынку труда. Дефляция в Японии пока остается актуальной и особых поводов ожидать выхода экономики из дефляционного периода пока нет. Более интересен будет отчет по рынку труда, четыре месяца подряд растет уровень безработицы в Японии, ситуация снова начала ухудшаться и очередной негатив может быть достаточно негативно воспринят рынками. Власти Японии на неделе могут выдать какую-то информацию по новой программе стимулирования экономики, также стоит следить за заявлениями со стороны Банка Японии, т.к. риск начала интервенций будет расти в случае закрепления йены ниже 85 за доллар. Стоит обратить внимание и на политическую ситуацию в Австралии, после выборов ситуация подвешенная, необходимого большинства голосов нет, что порождает неопределенность и может оказать давление на австралийский доллар.

Британская банковская ассоциация во вторник опубликует данные по количеству одобренных заявок на ипотеку, есть риск негативного выхода показателя на фоне охлаждения рынка жилья. В четверг данные по Ценам на дома планирует опубликовать Nationwide, но точная дата публикации пока не указана. вероятно будет зафиксировано падение цен. Конфедерации Британских Промышленников, вероятно, покажут негативную динамику после резкого роста в июле. Основные данные по экономике выйдут в пятницу, когда опубликуют уточненные данные по ВВП за 2 квартал. Английская экономика во втором квартале выглядела неплохо, но небольшой пересмотр в негативную сторону возможен по причине ухудшения ситуации на рынке недвижимости и высоко дефицита торгового баланса. Фунт будет следовать за тенденциями рынков, давление на английскую валюту будет оказывать нерешительность Центробанка, который пока не может выбрать для себя линию поведения. Ухудшение в экономике здесь ещё впереди.

Еврозона откроет новую неделю публикацией предварительных данных по деловой активности в августе, рынки настроены увидеть небольшое снижение активности, в реальности оно может оказаться куда большим, здесь стоит ждать скорее негатива. Потребительское доверие продолжит оставаться на низких уровнях. Во вторник Германия публикует детализированные данные по приросту ВВП во втором квартале, стоит обратить внимание на динамику потребительских расходов, если она будет слабой, европейская валюта может оказаться под давлением. Также выйдут данные по промышленным заказам за июль, здесь стоит ждать негатива, либо пересмотра данных за июнь с понижением. Показатель июня мало соответствовал реальности, т.к. в ведущих странах было падение заказов, но это не сказалось на общем показателе Еврозоны. Более важные данные будут опубликованы в среду, когда институт IFO опубликует свой отчет по настроениям в деловых кругах, в июле индекс резко вырос до максимальных за три года уровней. Рост настроений в Германии происходил на фоне дешевеющей валюты и хорошего внешнего спроса, но ситуация со спросом начинает ухудшаться, что может вызвать падение индекса. В четверг стоит обратить внимание на данные по динамике денежной массы в Еврозоне, ускорение темпов роста денежной массы будет сигнализировать в пользу более жесткой монетарной политики ЕЦБ и может оказать поддержку евро. Закроет неделю публикация данных по инфляции в Германии за август, данные предварительные, инфляционное давление, вероятно, останется низким на фоне подросшей европейской валюты и слабого внутреннего спроса. Европейская валюта останется под давлением, но для сильного падения поводов пока не много.

США начнут неделю с выступления в понедельник главы ФРБ Канзас-Сити Томаса Хенига, единственного пока "ястреба" в ФРС, который указывает на необходимость более жесткой монетарной политики. Достаточно интересным будет его мнение на фоне ухудшения ситуации в экономике, смягчит ли свой позиции Хениг, если да - то доллар может оказаться под давлением. Во вторник продолжится серия июльских данных по рынку жилья США, выйдет отчет по продажам на вторичном рынке, от которого ждут резкого падения продаж. На падение указывает резкое сокрушение подписанных договоров. Данные по продажам на первичном рынке жилья опубликуют в четверг, здесь стоит ждать стагнации показателя вблизи исторических минимумов, особых поводов для оптимизма тут нет, спрос резко сократился с завершением программы поддержки рынка жилья. Также выйдет отчет по заказам на товары длительного пользования за июль, после падения в мае-июне показатель может немного стабилизироваться, но ожидания по показателю выглядят завышенными. Основной отчет, которого будут ждать с нетерпением участник и рынка, выйдет в четверг - это данные по заявкам на пособия по безработице. На прошедшей неделе показатель резко вырос, что сигнализирует об ухудшении ситуации на рынке труда, продолжение роста может стать сигналом к тому, что ухудшение ситуации на рынке труда ускоряется. Также в четверг начнется экономический симпозиум в Jackson Hole, который соберет ведущих экономистов и будет продолжаться несколько дней. Высказывания ведущих экономистов об экономике могут оказать сильное влияние на рынки, если негатив будет превалировать, настрой на рынках ухудшится. В пятницу на симпозиуме должен выступить глава ФРС Б.Бернанке, любые намеки на дальнейшую монетарную поддержку экономики ммогут провоцировать резкие колебания на рынках. В пятницу же будут опубликованы данные по росту ВВП США во втором квартале, предварительный отчет зафиксировал прирост экономики на 0.6% (2.4% в годовом исчислении), учитывая резкий рост торгового дефицита в июне, слабую динамику запасов, слабые темпы роста потребительских расходов в июне, рынки ждут пересмотра данных с понижением, есть риски выхода данных хуже ожиданий. Ситуация в экономике продолжает ухудшаться, стоило немного сократить стимулирование и большинство показателей начали снижаться. Есть риски того, что республиканцы начнут превалировать в Палате представителей и заберут часть голосов в Сенате, все это обещает нам скорее сокращение стимулирования экономики. Настрой на рынках, вероятно, продолжит оставаться негативным, что пока способствует укреплению доллара.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.2640-1.2650	1.2770-1.2780	M
  1.2570-1.2580	1.2830-1.2840	W
  1.2470-1.2480	1.2900-1.2910	D
  1.2400-1.2410	1.2960-1.2970	H4

  В июле европейская валюта резко выросла на волне сокращения спекулятивных продаж евро и опасений смягчения монетарной политики ФРС, но в августе началась распродажа евро. Прошедшую неделю европейская закрыла падением, после коррекции негативная жинамика превалировала. На недельном таймфрейме пара сформировала "поглощение" резко обвалившись, закрытие недели ниже 1.2850 сформировало сигналы на дальнейшее падение. На дневном таймфрейме пара завершила краткосрочный восходящий тренд, преодолев трендовую. Европейская валюта остается под давлением, пара преодолела серию поддержек, что говорит в пользу продолжения нисходящего движения. Закрепление выше 1.2850 спровоцирует рост евро. Преодоление поддержек в районе 1.2650 станет сигналом к дальнейшему снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.2770 со стопами выше 1.2850. Покупки можно рассмотреть в районе 1.2650 со стопами ниже 1.2570.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.2650. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.2850.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5420-1.5430	1.5620-1.5630	M
  1.5330-1.5340	1.5740-1.5750	W
  1.5240-1.5250	1.5810-1.5820	D
  1.5190-1.5200	1.5890-1.5900	H4

  В июле британский фунт продолжил восходящую коррекцию и резко вырос, но в августе корректируется. На прошедшей неделе английская валюта показала небольшое снижение, но пока остается выше сильных поддержек. На недельном таймфрейме пара резко скорректироваласть и сформировала "поглощение", что может сигнализировать в пользу нисходящего разворота по фунту, но среднесрочное восходящее давление пока восходящее, т.к. пара удерживается выше 1.5330. На дневном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в рамках восходящей тенденции но преодоление поддержек в районе 1.5750 говорит о рисках продолжения падения, подтверждением стало закрепление ниже 1.5550. Краткосрочная восходящая тенденция по паре завершена, фунт преодолел трендовую, но пока не может развить активного снижения. Закрепление выше 1.5620 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5430 станет сигналом к продолжению снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5620 со стопами выше 1.5740. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5430 со стопами ниже 1.5330.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5430 и ниже 1.5330. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5630.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  84.80-84.90	86.10-86.20	M
  84.10-84.20	86.50-86.60	W
  83.20-83.30	87.60-87.70	D
  82.50-82.60	88.20-88.30	H4

  В июле пара достигла минимальных уровней с декабря 2009 года, в августе пара смогла обновить минимумы. На прошедшей неделе пара снизилась, но закрепиться ниже 84.80 не удалось, волатильность резко снижается, что может говорить о скорой активизации. На недельном таймфрейме пара удерживается в рамках сформированной нисходящей тенденции пока она удерживается ниже сопротивления 87.60. Общее нисходящее давление на пару сохраняется, но созданы предпосылки к коррекции. На дневном таймфрейме пара сформировала серию конвергенций, что может вызвать рост пары. Пара продолжает оставаться вблизи минимумов 2009 года. Закрепление выше 86.10 спровоцирует рост пары. Преодоление поддержек в районе 84.80 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 86.10 со стопами выше 86.60. Покупки можно рассмотреть в районе 84.80 со стопами ниже 84.10.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 84.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 86.10.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)