30 августа 2010 Норд-Вест Капитал
Недельный график движения котировок фьючерсного контракта на курс евро – EUR/USA (СМЕ).
(склеенный)
В пятницу 27 августа.
ВВП второго квартала США пересмотрен до +1,6 % ($4,580 трлн.) с +2,4 %, объявленных первоначально. Аналитики ожидали более болезненного пересмотра – до +1,4 %. Оказалось, что расходы на потребление в частном секторе выросли во второй четверти не на 1,6 %, а на 2 %. В тоже время импорт скакнул на 32,4 % (первоначально показано, что рост составлял 28,8 %). Изменение объема экспорта пересмотрено в сторону ухудшения до +9,1 % с +10,3 %. Объем деловых инвестиций вырос на 17,6 %, опять же пересмотрено с +28,8 %. Объем запасов также пересмотрен в сторону сокращения с +1,1 % до +0,6 %.
Получается, что поддержал ВВП исключительно внутренний спрос. Однако потребитель желает больше накапливать, чем тратить. Объем сбережение поднялся до 6,1 % с 5,5 % в первом квартале 2010 г.
Инвесторы посчитали, что, несмотря на то, что ВВП вырос сильнее, чем прогнозировали, его пересмотр вниз все еще пугает. Котировки контракта евро/доллара оставались относительно стабильными после сообщения о ВВП, рынок акций снижался.
Все изменилось после опубликования выступления главы ФРС.
ФРБ Канзас-Сити, экономический симпозиум, Джексон Хоул, штат Вайоминг.
В большей части мира, задача экономического восстановления и ремонта еще далека от завершения. Во многих странах экономический рост в течение прошлого года был слишком медленным, и безработица по-прежнему слишком высока. Кредитные условия остаются жесткими. Управление финансовым дефицитом и гос.долгом, является непростой задачей для многих стран. Диспропорции в мировой торговле и балансах текущего счета остаются постоянной проблемой.
Центральные банки в одиночку не могут решить мировых экономических проблем. Тем не менее, денежно-кредитной политики по-прежнему играет важную роль в содействии экономическому восстановлению.
Финансовые стимулы и цикличное изменение объема запасов помогают восстановлению только временно. Для устойчивого роста необходимо расширение частного конечного спроса - увеличение потребительских расходов, рост деловых расходов, бизнес инвестиций.
После стабилизации в середине 2009 г., реальные расходы домохозяйств в США выросли в диапазоне от 1 до 2 %. Медленное восстановление рынка труда сдерживает рост трудовых доходов. Данные по уровню накоплений показывают, что сейчас домохозяйства с большой осторожностью относятся к перспективам по расходам. Уровень финансового состояния домохозяйств негативно влияет на состояние жилищного сектора.
В предпринимательском секторе, инвестиции в оборудование и программное обеспечение выросли в годовом исчислении более чем на 20 % по сравнению с первой половиной года. Темп роста – результат влияния тех расходов, которые были отложены в период кризиса. Т.е. продолжение процесса будет медленным. Уровень безработицы не снижается, т.к. бизнес идет путем увеличения длительности рабочей недели.
Несмотря на слабые данные предпосылки для экономического роста в 2011, кажется, остаются. Денежно-кредитная политика останется благоприятной, а финансовые условия нацелены на поддержание роста, отчасти потому, что совместные усилия политиков в Европе снизили опасения, связанные с проблемами государственного долга и в банковской системе. Банки улучают свои балансы и проявляют решимость к кредитованию. Потребители сокращают свою задолженность.
Инвестиции предприятий в оборудование и программное обеспечение должны продолжать расти уверенными темпами в ближайшие год благодаря растущему спросу на товары и услуги, необходимости замене или обновлении существующего оборудования, стабильным корпоративным балансам, а также низкой стоимости финансирования, по крайней мере, для тех фирм, которые имеют доступ к публичным рынкам капитала. Рост продаж и рост доверия бизнеса также должны привести к увеличению заработной платы. Тем не менее, инвестиции в структуры, вероятно, останутся слабыми.
Поддержание стабильности цен является одним из центральных вопросов денежной политики. В последнее время уровень инфляции снизился до уровня, чуть ниже того, что FOMC считает наиболее благоприятным для здоровой экономики в долгосрочной перспективе. Инфляционное давление останется на низком уровне длительное время. С декабря 2008 г. FOMC снизил целевую ставку по федеральным фондам до диапазона от 0 до 25 базисных пунктов. С марта 2009 г. Комитет неоднократно заявлял о том, что экономические условия, гарантируют сохранение низкого уровня цен в течение длительного периода времени. Котировки фьючерсных рынков показывают, что инвесторы не ожидают значительного ужесточения политики ФРС. Ожидание дальнейшей адаптивной политики, в свою очередь, позволило снизить процентные ставки на ряд краткосрочных и среднесрочных финансовых инструментов.
FOMC закупками долговых бумаг поддерживал низкий уровень долгосрочных процентных ставок. Федеральная резервная система не меняла размер портфеля ценных бумаг. Со временем выпуск новых государственных бумаг незначительно сократиться с течением времени.
Несмотря на тот факт, что тарифная политика держит показатели вблизи нулевой нижней границы, ФРС сохраняет ряд инструментов и стратегий для предоставления дополнительных стимулов - дополнительная покупка долгосрочных ценных бумаг, снижение процентов, начисляемых на избыточные резервы.
Ожидаемые выгоды от дополнительного стимулирования, дальнейшего расширения баланса ФРС придется соизмерять с потенциальными рисками и издержками. Один из рисков дальнейшего расширения баланса связано с тем, что при отсутствии большого опыта работы с данной опцией, ФРС не имеет точного знания о количественном влиянии изменений на финансовые условия.
Еще одна проблема связана с дополнительной покупкой ценных бумаг в том, что дальнейшее существенное расширение баланса может снизить доверие общества к способности ФРС выполнить плавный выход из адаптивной политики со временем. Такое падение доверия может привести к нежелательным увеличениям инфляционных ожиданий.
Главное для инвесторов было подтверждение того, что политика ФРС не измениться, что поддержка ликвидности и сохранение ставок доходности длинных долговых инструментов на низком уровне продолжиться. Курс доллара тут же уступил евро половину евроцента.
Сегодня стало известно, что индексы доверия (в промышленном секторе, секторе услуг и у потребителя) в Еврозоне не ухудшились. Индекс делового климата несколько снизился. Это еще одно доказательство того, что процесс восстановления неустойчив. Вероятно по этому, курс евро не пошел на продолжение укрепление.
Даже с учетом того, что восстановление неустойчиво данных о росте рисков нового спада нет.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,2604 (1,2564);
- сопротивление – 1,2779.
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
(склеенный)
В пятницу 27 августа.
ВВП второго квартала США пересмотрен до +1,6 % ($4,580 трлн.) с +2,4 %, объявленных первоначально. Аналитики ожидали более болезненного пересмотра – до +1,4 %. Оказалось, что расходы на потребление в частном секторе выросли во второй четверти не на 1,6 %, а на 2 %. В тоже время импорт скакнул на 32,4 % (первоначально показано, что рост составлял 28,8 %). Изменение объема экспорта пересмотрено в сторону ухудшения до +9,1 % с +10,3 %. Объем деловых инвестиций вырос на 17,6 %, опять же пересмотрено с +28,8 %. Объем запасов также пересмотрен в сторону сокращения с +1,1 % до +0,6 %.
Получается, что поддержал ВВП исключительно внутренний спрос. Однако потребитель желает больше накапливать, чем тратить. Объем сбережение поднялся до 6,1 % с 5,5 % в первом квартале 2010 г.
Инвесторы посчитали, что, несмотря на то, что ВВП вырос сильнее, чем прогнозировали, его пересмотр вниз все еще пугает. Котировки контракта евро/доллара оставались относительно стабильными после сообщения о ВВП, рынок акций снижался.
Все изменилось после опубликования выступления главы ФРС.
ФРБ Канзас-Сити, экономический симпозиум, Джексон Хоул, штат Вайоминг.
В большей части мира, задача экономического восстановления и ремонта еще далека от завершения. Во многих странах экономический рост в течение прошлого года был слишком медленным, и безработица по-прежнему слишком высока. Кредитные условия остаются жесткими. Управление финансовым дефицитом и гос.долгом, является непростой задачей для многих стран. Диспропорции в мировой торговле и балансах текущего счета остаются постоянной проблемой.
Центральные банки в одиночку не могут решить мировых экономических проблем. Тем не менее, денежно-кредитной политики по-прежнему играет важную роль в содействии экономическому восстановлению.
Финансовые стимулы и цикличное изменение объема запасов помогают восстановлению только временно. Для устойчивого роста необходимо расширение частного конечного спроса - увеличение потребительских расходов, рост деловых расходов, бизнес инвестиций.
После стабилизации в середине 2009 г., реальные расходы домохозяйств в США выросли в диапазоне от 1 до 2 %. Медленное восстановление рынка труда сдерживает рост трудовых доходов. Данные по уровню накоплений показывают, что сейчас домохозяйства с большой осторожностью относятся к перспективам по расходам. Уровень финансового состояния домохозяйств негативно влияет на состояние жилищного сектора.
В предпринимательском секторе, инвестиции в оборудование и программное обеспечение выросли в годовом исчислении более чем на 20 % по сравнению с первой половиной года. Темп роста – результат влияния тех расходов, которые были отложены в период кризиса. Т.е. продолжение процесса будет медленным. Уровень безработицы не снижается, т.к. бизнес идет путем увеличения длительности рабочей недели.
Несмотря на слабые данные предпосылки для экономического роста в 2011, кажется, остаются. Денежно-кредитная политика останется благоприятной, а финансовые условия нацелены на поддержание роста, отчасти потому, что совместные усилия политиков в Европе снизили опасения, связанные с проблемами государственного долга и в банковской системе. Банки улучают свои балансы и проявляют решимость к кредитованию. Потребители сокращают свою задолженность.
Инвестиции предприятий в оборудование и программное обеспечение должны продолжать расти уверенными темпами в ближайшие год благодаря растущему спросу на товары и услуги, необходимости замене или обновлении существующего оборудования, стабильным корпоративным балансам, а также низкой стоимости финансирования, по крайней мере, для тех фирм, которые имеют доступ к публичным рынкам капитала. Рост продаж и рост доверия бизнеса также должны привести к увеличению заработной платы. Тем не менее, инвестиции в структуры, вероятно, останутся слабыми.
Поддержание стабильности цен является одним из центральных вопросов денежной политики. В последнее время уровень инфляции снизился до уровня, чуть ниже того, что FOMC считает наиболее благоприятным для здоровой экономики в долгосрочной перспективе. Инфляционное давление останется на низком уровне длительное время. С декабря 2008 г. FOMC снизил целевую ставку по федеральным фондам до диапазона от 0 до 25 базисных пунктов. С марта 2009 г. Комитет неоднократно заявлял о том, что экономические условия, гарантируют сохранение низкого уровня цен в течение длительного периода времени. Котировки фьючерсных рынков показывают, что инвесторы не ожидают значительного ужесточения политики ФРС. Ожидание дальнейшей адаптивной политики, в свою очередь, позволило снизить процентные ставки на ряд краткосрочных и среднесрочных финансовых инструментов.
FOMC закупками долговых бумаг поддерживал низкий уровень долгосрочных процентных ставок. Федеральная резервная система не меняла размер портфеля ценных бумаг. Со временем выпуск новых государственных бумаг незначительно сократиться с течением времени.
Несмотря на тот факт, что тарифная политика держит показатели вблизи нулевой нижней границы, ФРС сохраняет ряд инструментов и стратегий для предоставления дополнительных стимулов - дополнительная покупка долгосрочных ценных бумаг, снижение процентов, начисляемых на избыточные резервы.
Ожидаемые выгоды от дополнительного стимулирования, дальнейшего расширения баланса ФРС придется соизмерять с потенциальными рисками и издержками. Один из рисков дальнейшего расширения баланса связано с тем, что при отсутствии большого опыта работы с данной опцией, ФРС не имеет точного знания о количественном влиянии изменений на финансовые условия.
Еще одна проблема связана с дополнительной покупкой ценных бумаг в том, что дальнейшее существенное расширение баланса может снизить доверие общества к способности ФРС выполнить плавный выход из адаптивной политики со временем. Такое падение доверия может привести к нежелательным увеличениям инфляционных ожиданий.
Главное для инвесторов было подтверждение того, что политика ФРС не измениться, что поддержка ликвидности и сохранение ставок доходности длинных долговых инструментов на низком уровне продолжиться. Курс доллара тут же уступил евро половину евроцента.
Сегодня стало известно, что индексы доверия (в промышленном секторе, секторе услуг и у потребителя) в Еврозоне не ухудшились. Индекс делового климата несколько снизился. Это еще одно доказательство того, что процесс восстановления неустойчив. Вероятно по этому, курс евро не пошел на продолжение укрепление.
Даже с учетом того, что восстановление неустойчиво данных о росте рисков нового спада нет.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,2604 (1,2564);
- сопротивление – 1,2779.
http://adtinvest.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу