3 сентября 2010 Архив
На фоне замедления темпов экономического роста, усиления дефляции и безудержного роста йены в конце августа японские власти снова обещают принять решительные меры. Глава Банка Японии Масааки Сиракава срочно вылетел с конференции ФРС, проходившей в Джексон Хоул, чтобы возглавить борьбу с чрезвычайной ситуацией.
Инвесторы ждут агрессивной валютной интервенции. 30 августа СМИ направили свои камеры на премьер-министра Наото Кана, ожидая, что он объявит о солидном пакете мер стимулирования для противодействия негативному влиянию высокого курса йены на экспорт.
Разочарование объявленными мерами привело к эффекту, которого Япония хотела меньше всего: йена укрепилась ещё больше от 85,2 против доллара 23 августа до 84,1 31 августа. Председатель правления Suzuki Motor Corp. Осаму Сузуки, построивший свой крупный бизнес, ориентированный на экспорт, высказал мнение многих, заявив о ситуации с валютным курсом: "Я каждый день с тревогой слежу за ней".
Не меньше беспокоятся и политики в Токио. Они словно тот мальчик из басни Эзопа, который так часто предупреждал всех о волке, что его перестали воспринимать всерьёз.
Теперь на фоне снижения доллара и евро йена укрепляется автоматически. Трудно вспомнить, когда ещё Японии было столь трудно сдерживать свою валюту. Йена превратилась в общенациональную проблему, которой стали одержимы монетарные власти, правительственные чиновники и обычные японцы. Скачок курса йены до 15-летнего максимума многое говорит о том, где оказалась Япония в 2010 году - и это место отнюдь не самое комфортное.
Три проблемы
Есть три важные составляющие удручающей ситуации в Японии.
Одна из них - это цена, которую Япония заплатила за нежелание проводить реформы. После бума 1980-х годов ей следовало избавить банки от невозвратных кредитов, ослабить регулирование промышленности, сделать налоговую политику более дружественной бизнесу, повысить производительность труда и стимулировать предпринимательскую деятельность.
Если бы Япония сделала всё это, сегодня она имела бы гораздо более сбалансированную экономику, и курс йены даже и близко не играл бы столь значительной роли. Вместо этого Япония предпочла массированные госрасходы, низкие учетные ставки и ослабление йены.
Обменный курс стал манией для многих японцев особенно в 2000-х годах, поскольку Япония сосредоточилась на развитии промышленных гигантов для поддержания профицита торгового баланса - единственной стратегии, которую японское правительство знало, как реализовать. К великому удивлению японских политиков, они обнаружили, что валюты стран, которые экспортируют больше, чем импортируют, укрепляются - особенно в кризисные времена, когда инвесторы стремятся вкладывать деньги в безопасные активы.
Черепаший темп
Теперь, благодаря черепашьим темпам перемен, вес Японии в мировой финансово-экономической системе уменьшается. В августе китайская экономика официально превзошла японскую по размеру.
Какова же мораль этой истории? "Не плачься о сильной йене, а решай проблему", - советует Наоми Финк, стратег Bank of Tokyo- Mitsubishi UFJ, Токио.
Второй аспект: Япония попала в зависимость к международным силам. Ситуация во многом определяется мировыми трендами, которые неподвластны токийским бюрократам. Однако послевоенная экономическая модель Японии оказалась настолько удачной, что корпоративная элита не желает расставаться с ней до сих пор. То же самое относится и к правительству страны, которое не спешит изменять иммиграционные законы и давать женщинам права, которые позволили бы выправить ситуацию со стареющей рабочей силой.
Точно выверенный статус-кво становится труднее поддерживать с каждым днём. Если не считать профицита торгового баланса, экономического обоснования скачка йены против доллара на 28% с 1 сентября 2008 года явно недостаточно.
Протекающие крыши
Япония не починила протекающие крыши, когда сияло солнце до 2008 года - перед тем, как обанкротился Lehman Brothers Holdings Inc. Теперь, когда экономика словно из ведра поливает плохими новостями, настало время расплаты - для 126 млн. простых японцев и инвесторов, вложивших свой капитал в начальный период восстановления, которое оказалось скорее миражом, чем реальностью.
Третья проблема - политический паралич, поразивший Японию. Есть одна причина, по которой валютные трейдеры не боятся продажи йены со стороны Банка Японии - сейчас политический аппарат Японии утратил координацию сильнее, чем когда-либо в прошлом.
Отчасти проблема состоит в том, что Япония не может определиться со своим лидером. Если итоги выборов, намеченных на 14 сентября, окажутся не в пользу Кана, в Японии может появиться шестой премьер-министр за последние три года.
Вакуум лидерства провоцирует дефляцию. В июле потребительские цены без учёта продуктов питания упали 17-й месяц подряд. Самый хитрый способ убедить потребителей меньше сберегать и больше тратить - заверить их в светлом будущем. То же самое относится к деловым кругам.
Подобный оптимизм, однако, недолговечен. Сузуки, к примеру, в последние дни выступает всё чаще - и в его словах звучит всё больше пессимизма. "Я хочу, чтобы Токио услышал наши причитания", - заявил он. Ну да, политики услышат. Только проблема в том, что им самим остается оплакивать свою участь - в то время как мир всё дальше обходит Японию стороной.
Bloomberg.com
Инвесторы ждут агрессивной валютной интервенции. 30 августа СМИ направили свои камеры на премьер-министра Наото Кана, ожидая, что он объявит о солидном пакете мер стимулирования для противодействия негативному влиянию высокого курса йены на экспорт.
Разочарование объявленными мерами привело к эффекту, которого Япония хотела меньше всего: йена укрепилась ещё больше от 85,2 против доллара 23 августа до 84,1 31 августа. Председатель правления Suzuki Motor Corp. Осаму Сузуки, построивший свой крупный бизнес, ориентированный на экспорт, высказал мнение многих, заявив о ситуации с валютным курсом: "Я каждый день с тревогой слежу за ней".
Не меньше беспокоятся и политики в Токио. Они словно тот мальчик из басни Эзопа, который так часто предупреждал всех о волке, что его перестали воспринимать всерьёз.
Теперь на фоне снижения доллара и евро йена укрепляется автоматически. Трудно вспомнить, когда ещё Японии было столь трудно сдерживать свою валюту. Йена превратилась в общенациональную проблему, которой стали одержимы монетарные власти, правительственные чиновники и обычные японцы. Скачок курса йены до 15-летнего максимума многое говорит о том, где оказалась Япония в 2010 году - и это место отнюдь не самое комфортное.
Три проблемы
Есть три важные составляющие удручающей ситуации в Японии.
Одна из них - это цена, которую Япония заплатила за нежелание проводить реформы. После бума 1980-х годов ей следовало избавить банки от невозвратных кредитов, ослабить регулирование промышленности, сделать налоговую политику более дружественной бизнесу, повысить производительность труда и стимулировать предпринимательскую деятельность.
Если бы Япония сделала всё это, сегодня она имела бы гораздо более сбалансированную экономику, и курс йены даже и близко не играл бы столь значительной роли. Вместо этого Япония предпочла массированные госрасходы, низкие учетные ставки и ослабление йены.
Обменный курс стал манией для многих японцев особенно в 2000-х годах, поскольку Япония сосредоточилась на развитии промышленных гигантов для поддержания профицита торгового баланса - единственной стратегии, которую японское правительство знало, как реализовать. К великому удивлению японских политиков, они обнаружили, что валюты стран, которые экспортируют больше, чем импортируют, укрепляются - особенно в кризисные времена, когда инвесторы стремятся вкладывать деньги в безопасные активы.
Черепаший темп
Теперь, благодаря черепашьим темпам перемен, вес Японии в мировой финансово-экономической системе уменьшается. В августе китайская экономика официально превзошла японскую по размеру.
Какова же мораль этой истории? "Не плачься о сильной йене, а решай проблему", - советует Наоми Финк, стратег Bank of Tokyo- Mitsubishi UFJ, Токио.
Второй аспект: Япония попала в зависимость к международным силам. Ситуация во многом определяется мировыми трендами, которые неподвластны токийским бюрократам. Однако послевоенная экономическая модель Японии оказалась настолько удачной, что корпоративная элита не желает расставаться с ней до сих пор. То же самое относится и к правительству страны, которое не спешит изменять иммиграционные законы и давать женщинам права, которые позволили бы выправить ситуацию со стареющей рабочей силой.
Точно выверенный статус-кво становится труднее поддерживать с каждым днём. Если не считать профицита торгового баланса, экономического обоснования скачка йены против доллара на 28% с 1 сентября 2008 года явно недостаточно.
Протекающие крыши
Япония не починила протекающие крыши, когда сияло солнце до 2008 года - перед тем, как обанкротился Lehman Brothers Holdings Inc. Теперь, когда экономика словно из ведра поливает плохими новостями, настало время расплаты - для 126 млн. простых японцев и инвесторов, вложивших свой капитал в начальный период восстановления, которое оказалось скорее миражом, чем реальностью.
Третья проблема - политический паралич, поразивший Японию. Есть одна причина, по которой валютные трейдеры не боятся продажи йены со стороны Банка Японии - сейчас политический аппарат Японии утратил координацию сильнее, чем когда-либо в прошлом.
Отчасти проблема состоит в том, что Япония не может определиться со своим лидером. Если итоги выборов, намеченных на 14 сентября, окажутся не в пользу Кана, в Японии может появиться шестой премьер-министр за последние три года.
Вакуум лидерства провоцирует дефляцию. В июле потребительские цены без учёта продуктов питания упали 17-й месяц подряд. Самый хитрый способ убедить потребителей меньше сберегать и больше тратить - заверить их в светлом будущем. То же самое относится к деловым кругам.
Подобный оптимизм, однако, недолговечен. Сузуки, к примеру, в последние дни выступает всё чаще - и в его словах звучит всё больше пессимизма. "Я хочу, чтобы Токио услышал наши причитания", - заявил он. Ну да, политики услышат. Только проблема в том, что им самим остается оплакивать свою участь - в то время как мир всё дальше обходит Японию стороной.
Bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба