7 сентября 2010 Архив
Как показал анализ, проведенный Wall Street Journal, в ходе недавней процедуры "стресс-тестирования" европейских банков объемы потенциально опасных государственных облигаций оказались занижены.
В рамках проводимого тестирования, 91 крупнейший банк Европы должен был сообщить объем облигаций европейских стран, содержащийся на их балансе. Регуляторы заявили, что сообщенные данные были актуальны по состоянию на 31 марта.
Тогда опасения, связанные с положением государственных облигаций, спровоцировали массу беспокойств в отношении здоровья европейской банковской системы в целом. Публикация учреждениями информации расценивалась как основное преимущество стресс-тестов (хотя впоследствии испытание все же подвергли активной критике за слишком мягкие условия).
Однако в ходе проверки данных, представленных банками, выяснилось, что некоторые из них так и не представили достоверной информации, касающейся содержащихся на их балансах гособлигаций: некоторые учреждения вычеркнули из списка активов определенные бонды, а многие, к тому же, занизили совокупный объем открытых коротких позиций. На момент публикации итогов стресс-тестирования (в конце июля) об этом не было известно.
Ввиду недостаточности большей части данных, обнародованных банками, невозможно определить точное число учреждений, которые исключили из списка активов суверенные облигации, равно как и предугадать эффект от подобной практики в целом. Однако представленная некоторыми учреждениями (в частности, Barclays PLC и Cr?dit Agricole SA) информация по доле таких бумаг от общего объема активов оказалась существенно заниженной - на это указывает финансовая и деловая отчетность банков. Масла в огонь также подлил тот факт, что объем гособлигаций на счетах некоторых учреждений, о котором говорилось в итогах стресс-тестов, и их доля, отраженная в собственной отчетности банков, иногда существенно различались.
Такой поворот событий сводит на "нет" основную задачу подобного тестирования, а именно - вселение в инвесторов и банкиров всего мира уверенности в европейской финансовой системе. "Безусловно, это снизит веру людей" в достоверность итогов стресс-тестов, утверждает банковский аналитик UBS Алистер Райан. По его мнению, занижение регуляторами объемов гособлигаций на балансе банков "способствовало достижению лишь одной цели - убеждению вас в том, никаких проблем нет".
Представители нескольких банков сообщили, что просто следовали рекомендациям Европейского комитета органов банковского надзора (CEBS) - группы, базирующейся в Лондоне и координирующей проведение стресс-тестирования.
Пресс-секретарь CEBS отказалась давать какие-либо комментарии.
Позитивные итоги тестов (не справились лишь 7 банков, да и тем не хватило всего лишь Е3,5 млрд. капитала) сначала успокоили рынки. Однако опасения начали вновь усиливаться, поскольку страны с высокой долговой нагрузкой, такие как Ирландия и Греция, продолжали испытывать трудности. Одним из тревожных сигналов стало то, что стоимость страховки облигаций банков и государств от дефолта в таких странах, как Португалия, Ирландия, Греция и Италия подскочила до уровня, ранее наблюдаемого до публикации результатов стресс-тестов.
Для банков отсутствует четкий протокол подачи отчетности по данному виду активов. До недавнего момента инвесторы вообще не опасались за государственные облигации, считая их безрисковыми по своей сути, поэтому, большинство банков просто включало их в более широкие категории активов на своих балансах.
Все изменилось прошлой весной, когда страхи дефолта некоторых государств резко усилились. На тот момент Греция вполне могла быть официально признанной не в состоянии выплатить свой госдолг, однако благодаря масштабной помощи со стороны ЕС, кризис был преодолен.
Банки раскрывали информацию, требуемую процедурой стресс-тестов, по представленным CEBS шаблонам: учреждения должны были предоставить данные по своей "общей" и "чистой" уязвимости к суверенным рискам каждой из стран ЕС. Большинство банков не стало выделять "общую" и "чистую" уязвимости, ограничившись заявлениями, что "последняя не учитывает счета, выставленные в качестве залога и хеджирования".
Таким образом, разглашенная информация (касающаяся общего уровня уязвимости) включала в себя все. В документе, опубликованном вместе с результатами тестов, CEBS сообщил, что "обнародование совокупного показателя зависимости конкретных банков от суверенных облигаций позволяет дать полную оценку их капитала".
Однако из информации, представленной некоторыми банками, не был ясен объем содержащихся на их счетах гособлигаций. К примеру, Barclays исключил некоторые правительственные бумаги, использующиеся банком для торговли. Причиной этого, со слов представителей самого банка, стало то, что данные бонды напрямую относились к транзакциям, проводимым учреждением для корпоративных и правительственных клиентов, поэтому объем данных активов каждый день изменялся. Barclays также не поставил никого в известность о том, что не публикует полной информации по своим резервам.
Исключение облигаций из портфеля итальянских суверенных долговых обязательств помогло Barclays сократить его размеры на 4,7 млрд. фунтов (в то время как по сообщениям самого банка, общий объем портфеля составлял 787 млн. фунтов или 1,22 млрд. долл.). Та же самая операция с бондами Испании, объем которых составляет 4,4 млрд. фунтов, позволила уменьшить портфель еще на 1,6 млрд. фунтов.
По сообщениям Barclays, исключение данных активов проводилось под руководством самого CEBS, взаимодействие с которым осуществлялось через Службу финансового надзора (FSA) Великобритании. "Мы делали в точности то, чего от нас требовал Комитет", - сообщил официальный представитель Barclays.
Пресс-секретарь FSA отказалась давать какие-либо комментарии.
Представители Barclays уверены, что другие крупнейшие европейские банки также исключили значительные доли своих торговых активов из списка данных, требуемых от учреждений в рамках проведения стресс-тестов.
В полугодовой отчетности, опубликованной в прошлом месяце, банк сообщил, что портфель суверенных облигаций сформирован с учетом более широких критериев, чем использовались при стресс-тестировании. В результате объем содержащихся на балансе Barclays обязательств Италии, Испании и Ирландии (о котором банк сообщал ранее) резко увеличился.
Другие учреждения исключили из списка активов облигации, содержащиеся на счетах дочерних компаний. Французский банк Credit Agricole, к примеру, не сообщил о суверенных облигациях, находящихся на балансе страховой "дочки", причем пресс-секретарь компании сообщила, что вся информация собиралась под руководством регулирующих ведомств.
Достоверность данных, предоставленных некоторыми другими банками, может быть сведена к нулю из-за того, что в перечень активов не вошел объем коротких позиций, открытых по облигациям различных стран. К примеру, если на балансе банка находилось греческих облигаций на 100 млн. фунтов, причем из них на 25 млн. было открыто коротких позиций, то учреждение сообщало о совокупном объеме облигаций на 75 млн. фунтов.
CEBS не объяснил, что банки проводили расчеты по этой схеме.
Неясно, насколько такая практика занизила степень уязвимости банков к дефолту облигаций. Некоторые из учреждений, включая Barclays, предпочли снабдить инвесторов более достоверными данными (уже с учетом коротких позиций) лишь в рамках полугодовой отчетности.
Также наблюдаются и другие признаки того, что в рамках опубликованной европейскими банками информации реальный показатель уязвимости к дефолту гособлигаций оказался занижен. Жак Каллуа, ведущий экономист по Европе в Royal Bank of Scotland, сравнил информацию, полученную от компаний для проведения стресс-тестов с данными, собранными Банком международных расчетов. Вывод оказался следующим: данные БМР показывают, что в некоторых странах банки держат на своих счетах больше суверенных облигаций, чем сообщалось в рамках тестирования.
По данным БМР на 31 марта, на балансах французских учреждений находится около Е20 млрд. греческих суверенных облигаций, и Е35 млрд. - испанских. При проведении стресс-тестов банки Франции (на чьих счетах находится около 80% всех активов банковской системы страны) сообщили, что объем облигаций Греции составляет Е11,6 млрд., а Испании - Е6,6 млрд.
WSJ
В рамках проводимого тестирования, 91 крупнейший банк Европы должен был сообщить объем облигаций европейских стран, содержащийся на их балансе. Регуляторы заявили, что сообщенные данные были актуальны по состоянию на 31 марта.
Тогда опасения, связанные с положением государственных облигаций, спровоцировали массу беспокойств в отношении здоровья европейской банковской системы в целом. Публикация учреждениями информации расценивалась как основное преимущество стресс-тестов (хотя впоследствии испытание все же подвергли активной критике за слишком мягкие условия).
Однако в ходе проверки данных, представленных банками, выяснилось, что некоторые из них так и не представили достоверной информации, касающейся содержащихся на их балансах гособлигаций: некоторые учреждения вычеркнули из списка активов определенные бонды, а многие, к тому же, занизили совокупный объем открытых коротких позиций. На момент публикации итогов стресс-тестирования (в конце июля) об этом не было известно.
Ввиду недостаточности большей части данных, обнародованных банками, невозможно определить точное число учреждений, которые исключили из списка активов суверенные облигации, равно как и предугадать эффект от подобной практики в целом. Однако представленная некоторыми учреждениями (в частности, Barclays PLC и Cr?dit Agricole SA) информация по доле таких бумаг от общего объема активов оказалась существенно заниженной - на это указывает финансовая и деловая отчетность банков. Масла в огонь также подлил тот факт, что объем гособлигаций на счетах некоторых учреждений, о котором говорилось в итогах стресс-тестов, и их доля, отраженная в собственной отчетности банков, иногда существенно различались.
Такой поворот событий сводит на "нет" основную задачу подобного тестирования, а именно - вселение в инвесторов и банкиров всего мира уверенности в европейской финансовой системе. "Безусловно, это снизит веру людей" в достоверность итогов стресс-тестов, утверждает банковский аналитик UBS Алистер Райан. По его мнению, занижение регуляторами объемов гособлигаций на балансе банков "способствовало достижению лишь одной цели - убеждению вас в том, никаких проблем нет".
Представители нескольких банков сообщили, что просто следовали рекомендациям Европейского комитета органов банковского надзора (CEBS) - группы, базирующейся в Лондоне и координирующей проведение стресс-тестирования.
Пресс-секретарь CEBS отказалась давать какие-либо комментарии.
Позитивные итоги тестов (не справились лишь 7 банков, да и тем не хватило всего лишь Е3,5 млрд. капитала) сначала успокоили рынки. Однако опасения начали вновь усиливаться, поскольку страны с высокой долговой нагрузкой, такие как Ирландия и Греция, продолжали испытывать трудности. Одним из тревожных сигналов стало то, что стоимость страховки облигаций банков и государств от дефолта в таких странах, как Португалия, Ирландия, Греция и Италия подскочила до уровня, ранее наблюдаемого до публикации результатов стресс-тестов.
Для банков отсутствует четкий протокол подачи отчетности по данному виду активов. До недавнего момента инвесторы вообще не опасались за государственные облигации, считая их безрисковыми по своей сути, поэтому, большинство банков просто включало их в более широкие категории активов на своих балансах.
Все изменилось прошлой весной, когда страхи дефолта некоторых государств резко усилились. На тот момент Греция вполне могла быть официально признанной не в состоянии выплатить свой госдолг, однако благодаря масштабной помощи со стороны ЕС, кризис был преодолен.
Банки раскрывали информацию, требуемую процедурой стресс-тестов, по представленным CEBS шаблонам: учреждения должны были предоставить данные по своей "общей" и "чистой" уязвимости к суверенным рискам каждой из стран ЕС. Большинство банков не стало выделять "общую" и "чистую" уязвимости, ограничившись заявлениями, что "последняя не учитывает счета, выставленные в качестве залога и хеджирования".
Таким образом, разглашенная информация (касающаяся общего уровня уязвимости) включала в себя все. В документе, опубликованном вместе с результатами тестов, CEBS сообщил, что "обнародование совокупного показателя зависимости конкретных банков от суверенных облигаций позволяет дать полную оценку их капитала".
Однако из информации, представленной некоторыми банками, не был ясен объем содержащихся на их счетах гособлигаций. К примеру, Barclays исключил некоторые правительственные бумаги, использующиеся банком для торговли. Причиной этого, со слов представителей самого банка, стало то, что данные бонды напрямую относились к транзакциям, проводимым учреждением для корпоративных и правительственных клиентов, поэтому объем данных активов каждый день изменялся. Barclays также не поставил никого в известность о том, что не публикует полной информации по своим резервам.
Исключение облигаций из портфеля итальянских суверенных долговых обязательств помогло Barclays сократить его размеры на 4,7 млрд. фунтов (в то время как по сообщениям самого банка, общий объем портфеля составлял 787 млн. фунтов или 1,22 млрд. долл.). Та же самая операция с бондами Испании, объем которых составляет 4,4 млрд. фунтов, позволила уменьшить портфель еще на 1,6 млрд. фунтов.
По сообщениям Barclays, исключение данных активов проводилось под руководством самого CEBS, взаимодействие с которым осуществлялось через Службу финансового надзора (FSA) Великобритании. "Мы делали в точности то, чего от нас требовал Комитет", - сообщил официальный представитель Barclays.
Пресс-секретарь FSA отказалась давать какие-либо комментарии.
Представители Barclays уверены, что другие крупнейшие европейские банки также исключили значительные доли своих торговых активов из списка данных, требуемых от учреждений в рамках проведения стресс-тестов.
В полугодовой отчетности, опубликованной в прошлом месяце, банк сообщил, что портфель суверенных облигаций сформирован с учетом более широких критериев, чем использовались при стресс-тестировании. В результате объем содержащихся на балансе Barclays обязательств Италии, Испании и Ирландии (о котором банк сообщал ранее) резко увеличился.
Другие учреждения исключили из списка активов облигации, содержащиеся на счетах дочерних компаний. Французский банк Credit Agricole, к примеру, не сообщил о суверенных облигациях, находящихся на балансе страховой "дочки", причем пресс-секретарь компании сообщила, что вся информация собиралась под руководством регулирующих ведомств.
Достоверность данных, предоставленных некоторыми другими банками, может быть сведена к нулю из-за того, что в перечень активов не вошел объем коротких позиций, открытых по облигациям различных стран. К примеру, если на балансе банка находилось греческих облигаций на 100 млн. фунтов, причем из них на 25 млн. было открыто коротких позиций, то учреждение сообщало о совокупном объеме облигаций на 75 млн. фунтов.
CEBS не объяснил, что банки проводили расчеты по этой схеме.
Неясно, насколько такая практика занизила степень уязвимости банков к дефолту облигаций. Некоторые из учреждений, включая Barclays, предпочли снабдить инвесторов более достоверными данными (уже с учетом коротких позиций) лишь в рамках полугодовой отчетности.
Также наблюдаются и другие признаки того, что в рамках опубликованной европейскими банками информации реальный показатель уязвимости к дефолту гособлигаций оказался занижен. Жак Каллуа, ведущий экономист по Европе в Royal Bank of Scotland, сравнил информацию, полученную от компаний для проведения стресс-тестов с данными, собранными Банком международных расчетов. Вывод оказался следующим: данные БМР показывают, что в некоторых странах банки держат на своих счетах больше суверенных облигаций, чем сообщалось в рамках тестирования.
По данным БМР на 31 марта, на балансах французских учреждений находится около Е20 млрд. греческих суверенных облигаций, и Е35 млрд. - испанских. При проведении стресс-тестов банки Франции (на чьих счетах находится около 80% всех активов банковской системы страны) сообщили, что объем облигаций Греции составляет Е11,6 млрд., а Испании - Е6,6 млрд.
WSJ
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба