Еженедельный обзор рынков

На неделе с 6 сентября по 12 сентября вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Решение по процентной ставке Банка Японии: ставка оставлена без изменений, на уровне 0.1%.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии: ставка оставлена без изменений, на уровне 4.5%.
	Производственные заказы за июль снизились на 2.2%, годовой прирост составил 14%.
	Заказы в машиностроении за июль выросли на 8.8%, годовой прирост составил 15.9%.
	Промышленное производство за июль выросло на 0.3%, годовой прирост составил 1.9%.
	Промышленное производство за июль выросло на 0.1%, годовой прирост составил 10.9%.
	Решение по процентной ставке Банка Канады: ставка повышена на 25 б.п. до 1.0%.
	Отчет ФРС Beige Book: экономическое восстановление замедлилось.
	Дефицит торгового баланса за июль вырос до ?8.7 млрд.
	Решение по процентной ставке Банка Англии: ставка оставлена без изменений, на уровне 0.5%.
	Дефицит торгового баланса за июль сократился до $42.8 млрд.
	Количество заявок на пособие по безработице сократилось до 451 тыс.
	Прирост ВВП за 2 квартал составил 0.4% (в годовом пересчете 1.5%), прирост ао второму кварталу 2009 года 2.4%.
	Индекс производственных цен на выходе за август не изменился, годовой прирост цен составил 4.7%.
	Уровень безработицы за август вырос до 8.1%, количество занятых выросло на 35.8 тыс.

Неделя была не очень насыщена экономическими отчетами. Экономические отчеты из Японии выходили достаточно неплохо. Заказы в промышленности выросли на июль на 8.8% за месяц и 15.9% за год. Платежный баланс вырос до ?1.46 трлн., правда основной составляющей баланса продолжают оставаться доходы от инвестиций, а не от экспорта. Темпы роста денежной массы ускорились до 2.8% на фоне продолжения смягчения монетарной политики Банка Японии. Самым большим негативом стало резкое снижение индексов потребительского и делового доверия. Отчет по ВВП вышел в рамках ожиданий, прирост во втором квартале составил 0.4% против предварительных 0.1%, что обусловлено более позитивной динамикой инвестиций. Основным фактором роста экономики остается экспорт, который дал прибавку за год 3.7%, чистый экспорт обусловил прирост на 2.2% из общего прироста на 2.4%. Банк Японии оставил ставки неизменными, правительство утвердила дополнительный бюджетный стимул ?915 млрд. (около $11 млрд.).

Неприятной новостью для рынка стало банкротство достаточно крупного японского банка Nihon Sinko Ginkgo. Центральной темой в Японии была ситуация с йеной, которая на неделе достигала новых 15-тилетних максимумов. Выступления всех поголовно политиков начинались с заявлений о том, что они будут сдерживать рост йены и вмешаются. В итоге премьер Японии Наото Кан попросил Европу и США не говорить ничего негативного в случае начала интервенций. Ситуация здесь накалилась до предела.

Новости приходили и из Китая. Годовой прирост производства составил в августе 13.9% против 13.1% в июле (первое ускорение роста за последние полгода), годовой прирост розничных продаж также ускорился до 18.4%. Здесь бросается в глаза тот факт, что городское население обеспечивает 87% всех продаж, при этом оно составляет 46.1% от общего населения Китая ( поправка). Производственные цены продолжили замедлять темпы роста, за последний год они выросли на 4.3%, что стало минимальной годовой прибавкой с января 2010 года. Центробанк Китая последние месяцы несколько сократил давление на банки, кредит которых стабилизируется, за август банковский кредит вырос на 545.2 млрд. юаней ($80 млрд.), за последний год кредит вырос на 7.16 трлн. юаней (около $1050 трлн.) и сейчас составляет $6.75 трлн. За последний год объем выданных кредитов вырос на 18.6%. Годовой прирост цен на жилье в 70 крупнейших городах замедлился до 9.3% (в июле было 10.3%), новое жилье подорожало на 11.7% за год против 12.9% в июле. В августе торговый баланс Китая немного снизился и составил $20.0 млрд. против $28.7 млрд. в июле. Экспорт составил $139.3 млрд., сократившись на 4.3% за месяц, годовые темпы роста экспорта составили 34.4%. Импорт в августе вырос на 2.1% до $119.3 млрд., годовой прирост импорта составил 35.2%. Все это должно немного поддержать рынки, т.к. основная порция данных вышла уже в субботу. Достаточно неожиданно (после встречи с советником президента США Саммерсом), Центробанк Китая принял решение повысить Народный Банк Китая повысил курс юаня, паритет для пары доллар/юань был снижен с 6.7817 юаня за доллар до 6.7625 (фактически Китай установил максимальный курс паритетный за последние 10-тилетия). Но все это формальные движения, курс юаня с июня вырос менее чем на 1%, что никого не устраивает. Ситуация в Азии будет постепенно накаляться, тема йены может остаться центральной для финансовых рынков в ближайшие недели.

Великобритания зафиксировала в июле рост производства на 0.3%, но годовой прирост производства остался на достаточно скромном уровне 1.9%, здесь британцы существенно отстают от партнеров по G7 по темпам восстановления промышленности. Производственные цены в Великобритании продолжают замедлять темпы роста. Закупочные цены производителей в августе снижались третий месяцу подряд, в июне они снижались на 0.5%, в июле – на 1.0%, в августе снижение составило ещё 0.5%. Годовой прирост закупочных цен замедлился до 8.1%, но остается все еще на крайне высоком уровне. В августе сказывался эффект от восстановления фунта, что сделало импорт дешевле, а также падение цен на нефть, именно эти два фактора обусловили снижение закупочных цен. Отпускные цены производителей в августе не изменились, а годовой прирост замедлился 4.7%, здесь также сказался эффект более дешевой нефти. Крайне большим разочарованием для экономистов стали данные по внешней торговле Великобритании за июль. Дефицит внешней торговли товарами составил 8.7 млрд. фунтов. Импорт товаров составил 30.9 млрд. фунтов и вырос на 3.1%, практически добравшись до своего исторического максимума 31 млрд. фунтов. Экспорт товаров сократился на 0.9% и составил 22.3 млрд. фунтов. Дефицит торговли поставил новый исторический рекорд, что говорит о низкой конкурентоспособности экономики. Банк Англии никого не удивил своим решением оставить ставки на уровне 0.5%, а программу выкупа ценных бумаг ?200 млрд. Политики указывали на готовность сокращать госрасходы, но делать это планируется в первой половине 2011 года. Фунт оставался под давлением, хотя обошлось и без сильных движений.

Уверенность инвесторов в Еврозоне снижалась за август, но пока удерживается на неплохих уровнях. Не очень хорошие данные в июле показала немецкая промышленность. Производственные заказы за месяц сократились на 2.2%, а годовой прирост заказов резко снизился с 28.5% до 14%. Июль оказался не самым лучшим месяцем для промышленного сектора Германии. Внутренние заказы сократились на 0.3%, сокращение внешних заказов составило 3.7%, при этом заказы из стран Еврозоны сократились на 6.1%, заказы из стран не входящих в состав Еврозоны сократились за июль на 1.9%.

Промышленное производство в июле также показало слабую динамику, прирост составил всего 0.1%, при ожидании роста на 1.0%. Годовой прирост производства остался на уровне 10.9%. Торговый баланс Германии остается на устойчивых уровнях, внешний спрос пока поддерживает экспортеров на фоне эффекта от падения европейской валюты. Рынки начинают постепенно вспоминать о том, что европейским банкам и правительства предстоит размещать достаточно большие объемы заимствований, которые могут не найти должного спроса. Снова вспомнили про тему стресс-тестов, после публикации отчета Банка Международных Расчетов (BIS) эксперты Wall Street Journal нашли, что только часть ценных бумаг учитывалась при проведении тестирования. Ещё веселей стало когда Barclays подтвердил, что не включил часть бумаг по прямому совету европейских регуляторов. После таких новостей рынки окончательно поняли, что ценность стресс-тестов, как инструмента оценки ситуации в европейском банковском секторе, близка к нулю. Европейские регуляторы продолжали твердить, что стресс-тесты им помогли (например Ордонез заявил о том, что это позволило испанским банкам получить доступ к рынку заимствований), никто не против, аферисту тоже помогает его способность убеждать своих жертв. Глава ЕЦБ Ж.-К.Трише на неделе призывал к жестким наказаниям нарушителей бюджетной дисциплины, вплоть до лишения их голоса при принятии решений в Евросоюзе и Еврозоне. После новостей о стресс-тестах доходности Греции, Ирландии и Португалии оформили новые максимумы и уже вблизи уровней, которые были перед принятием решений о создании европейского стабфонда и начала выкупа облигаций со стороны ЕЦБ. Европейская валюта на таком фоне оставалась пол давлением, хотя сильных движений тут пока нет.

В Канаде с негативом начали выходить данные по рынку недвижимости, разрешения на строительство упали в июле на 3.3%, сократились закладки новых домов, на 0.1% снизились цены на первичном рынке жилья, хотя участники рынка ждали небольшого прироста. Пока ничего ужасного здесь, конечно, нет, но пузырь на рынке жилья перестал раздуваться и это может стать проблемой ближе к концу года. Крайне плохой новостью стал резкий рост дефицита внешней торговли Канады, который достиг С $2.7 млрд., канадская экономика теряет американский рынок, экспорт в США сократился за месяц на 2.2%, а импорт вырос на 2.9%. Рост канадского доллара против евро и доллара делает канадские товары менее конкурентоспособными. На рынке труда ситуация противоречивая, количество занятых выросло на 35.8 тыс., безработица тоже выросла и составила 8.1%. Банк Канады не стал останавливаться и повысил ставку до 1%, что вызвало рост канадской валюты. Повышение ставок будет способствовать охлаждению рынка недвижимости, а высокий курс канадского доллара продолжит негативно сказываться на внешней торговле, что ухудшает перспективы канадской экономики в более длительном периоде.

В США неделя была сокращенной в понедельник американские рынки отдыхали по поводу празднования Дня Труда. Вышедший после выходных отчет ФРС Beige Book нарисовал достаточно мрачную картину, во многих регионах экономический рост замедлился, рынок жилья крайне слаб, инфляционное давление низкое, рынок труда не показывает существенного восстановления. Потребительское кредитование в июле продолжало сокращаться, банковский кредит также не дает серьёзных позитивных сигналов. Оптовые запасы в июле выросли на 1.3%, на фоне достаточно слабых продаж затоваренность складов снова начала расти. Позитив пришел со стороны рынка труда США, первичные заявки на пособие по безработице за неделю сократились до 451 тыс., но отчиталось всего несколько штатов, потому показатель могут ещё серьёзно пересмотреть. Общее количество заявок продолжает оставаться высоким. Дефицит торгового баланса США за июль резко сократился, составив $42.8 млрд., в июне дефицит резко вырос до $49.8 млрд. на фоне существенного ускорения темпов роста импорта. В июле экспорт США вырос на 1.8% до $153.3 млрд., импорт снизился на 2.1% до $196.1 млрд. Не то, чтобы ситуация во внешней торговле США существенно улучшилась, здесь вмешивается скорее фактор сезонности, без учета которой дефицит торговли с Китаем существенно не изменился и в июле составил $25.9 млрд. против $26.2 млрд. в июне, дефицит в торговле с Европой вырос с $9.4 млрд. до $12.3 млрд. Сильные потери понесли Канада и Мексика, дефицит в торговле с которыми сократился с $8.7 млрд. в июне до $6.7 млрд. в июле.

Важных отчетов на неделе было не очень много, в такой ситуации рынки оставались достаточно пассивными. Иностранные Центробанки продолжали на неделе сокращать свои покупки векселей Казначейства США, но компенсировали спрос покупки со стороны ФРС. Фондовые рынки на неделе были достаточно пассивны, хотя позитивный настрой и продолжил сохраняться. Аналогичной была и ситуация на товарных рынках, которые смогли по итогам недели показать небольшой прирост. На рынки возвращается ликвидность, о чем говорит рост объемов на фьючерсных рынках, но позиции на фьючерсах близки к нейтральным. На неделе было достаточно много информации о новых программах стимулирования американской экономики, но масштабы достаточно скромные, а эффект скорее рассчитан на долгосрочный период. Долговые рынки в последние недели развернулись, доходность начала расти практически по всем долгосрочным облигациям: США, Германия, Япония, Великобритания, Канада и прочие зафиксировали рост доходностей на 0.2%-0.4%. Обама обещал на неделе новые налоговые послабления для среднего класса и повышение налогов для богатых (в конце 2010 года закончатся льготы, которые ввел Буш налогам). Рейтинг Обамы трещит по швам, на неделе он опустился до минимального уровня с момента избрания его президентом, только 23% американцев полностью доверяют Обаме, а 47% полностью не доверяют. В преддверии ноябрьских выборов в Конгресс это заставляет демократов обещать золотые горы, новые стимулы, новые программы поддержки. В такой ситуации ближайшие месяц-полтора будет много популизма и разных заявлений, но существенного эффекта демократы вряд ли добьются. Политическая напряженность будет нарастать, будет нарастать и напряженность в отношениях с Китаем, но центральной темой для рынков может стать ситуация вокруг японской йены, Банк Японии пока боится, но вполне способен решиться на интервенции.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Ежемесячный Отчет по бюджету за август.
	Вторник
	Промышленное производство за июль.
	Индекс потребительских цен за август.
	Индекс экономических ожиданий ZEW за сентябрь.
	Индекс потребительских цен за август.
	Розничные продажи за август.
	Среда
	Уровень безработицы за август.
	Выступление главы Банка Англии М.Кинга по теме инфляции.
	Промышленное производство за июль.
	Четверг
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Новой Зеландии
	Выступление главы Банка Японии.
	Розничные продажи за август.
	Решение по процентной ставке Национального Банка Швейцарии.
	Индекс производственных цен за август.
	Количество заявок на пособие по безработице
	Сальдо текущего счета платежного баланса за 2 квартал.
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за июль.
	Пятница
	Индекс производственных цен за август.
	Индекс потребительских цен за август.
	Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за сентябрь.

Более полная информация в календаре...

Экономических отчетов на неделе будет достаточно много. Япония во вторник опубликует уточненные данные по динамике промышленного производства за июль. Предварительный отчет показал небольшой прирост производства, но данные могут пересмотреть с понижением. Более важным будет выступление главы Банка Японии в четверг. Ситуация вокруг японской йены обострилась, растет риск интервенций, хотя пока власти Японии начинать интервенции не торопятся, опасаясь усиления покупок йены со стороны крупных спекулянтов, а также критики со стороны Европы и США. Также будет интересная ситуация с юанем, курс которого был повышен на прошлой неделе до максимального уровня, продолжение роста юаня будет оказывать повышательное давление на йену. Тема интервенций Японии может стать одной из центральных на неделе.

Великобритания начнет неделю с публикации в во вторник данных по инфляции. Пока инфляционное давление остается достаточно высоким, но формируется тенденция замедления темпов роста цен, сохранение которой позволит Банку Англии вести себя более сдержанно и сохранять мягкую монетарную политику длительный период времени. В среду будет опубликован отчет по ситуации на рынке труда Великобритании, ожидания в целом позитивные, но существенного улучшения здесь никто не ожидает. До 2011 года рынок труда, вероятно, будет достаточно стабилен, безработица продолжит оставаться высокой, но будет наблюдаться стабилизация показателей, новая волна ухудшения будет при введении в действие активных программ сокращения дефицита, что должно вызвать рост безработицы. Также запланировано письмо главы Банка Англии по поводу инфляции (такие письма пишутся всегда, когда годовая инфляция превышает 3%), вероятно, ни о каком ужесточении монетарной политики пока говориться не будет, Центробанк не готов пока идти на ужесточение монетарной политики, рассчитывая на постепенное снижение инфляционного давления, ещё один скачек цен возможен по причине повышения НДС, но этот вопрос не решается монетарными методами. В четверг будут выходить данные по динамике розничных продаж за август, пока здесь особого позитива ждать не приходится, есть риск падения продаж на фоне слабости английской экономики. Фунт в целом пока остается подвержен давлению, есть риски продолжения снижения.

Во вторник немецкий институт ZEW опубликует свой отчет по текущей экономической ситуации и ожиданиям в деловой среде. Индексы оценки текущей ситуации резко выросли в августе, поводом для такого роста стало восстановление экспорта на фоне падения европейской валюты, но ожидания начали резко снижаться. Вполне вероятно продолжение негативной динамики ожиданий на фоне общего замедления экономического роста в мире и ослабления спроса на внешних рынках. В среду выйдут уточненные данные по инфляции в Еврозоне, здесь пока ничего нового ожидать не стоит, инфляционное давление, вероятно, продолжит оставаться умеренным. В четверг Евростат опубликует данные по внешней торговле за июль, сальдо Еврозоны обстается близким к нулевым отметкам, низкий дефицит поддерживается низким курсом европейской валюты. Закроет неделю публикация данных по динамике производственных цен в Германии за август, ожидается умеренный рост цен. Также стоит обратить внимание на данные по платежному балансу Еврозоны, более интересен будет отчет по финансовому счету, хороший приток портфельных инвестиций будет говорить о восстановлении спроса на европейские активы. В целом, европейская валюта продолжает оставаться под давлением, рост ставок долгового рынка несет риски для госфинансов Греции, Ирландии, Португалии.

Америка на неделе публикует большую порцию экономических отчетов. Начнется неделя с публикации данных по бюджету за август, ожидается сохранение достаточно высокого дефицита, однако к концу финансового года он будет ниже прогнозов, что достаточно позитивно для доллара. Во вторник будет опубликован отчет по динамике розничных продаж в августе, возобновление программы поддержки безработных может позитивно сказаться на показателях, хотя существенного роста продаж ожидать все же не стоит. Данные по деловым запасам, вероятно, зафиксируют рост в июле на фоне достаточно слабого спроса. В среду свой отчет по деловой активности опубликует ФРБ Нью-Йорка, после резкого падения индекс может немного стабилизироваться. Более важным будет отчет по динамике промышленного производства, в последние месяцы начал усиливаться рост запасов, на фоне достаточно слабого спроса, высокий курс доллара ограничивает возможности экспортеров, на этом фоне промышленность может показать негативную динамику. Самым насыщенным днем в СГША будет четверг. Выход данных по динамике производственных цен может не оказать особого влияния на рынки, т.к. инфляционных факторов не много. В августе цены на нефть упали, что может вызвать негативную динамику общего индекса производственных цен. Интерес будет прикован к данным по недельным заявкам на пособия по безработице, которые резко сократились неделей ранее, возможен возврат показателя на более высокие уровни, ситуация на рынке труда пока остается не очень позитивной. Также будет опубликован отчет по текущему счету платежного баланса, вероятно, дефицит продолжит возрастать на фоне слабого экспорта и дорогого доллара. Одним из важнейших отчетов недели может стать отчет по притоку капитала в США, есть предпосылки говорить о том, что Китай продолжит сокращать свой портфель облигаций Казначейства США, что может негативно сказаться на американской валюте. Закроет неделю в пятницу публикация отчета по динамике потребительских цен в августе. В августе цены на бензин практически не менялись, потому сильных колебаний потребительских цен быть не должно, инфляционное давление, вероятно, продолжит оставаться на низких уровнях. Низкая инфляция позволит ФРС сохранять мягкую монетарную политику длительный период времени, что может оказать небольшое давление на доллар. Также будет опубликован отчет по настроениям потребителей от Мичиганского Университета, можно ожидать небольшого роста показателя на фоне сохранения значительных бюджетных стимулов для экономики. Доллар, вероятно, пока останется достаточно устойчивым, без серьёзных сигналов на новые монетарные стимулы настроения на рынках будут оставаться негативными, что обычно оказывает поддержку американской валюте.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.2630-1.2640	1.2730-1.2740	M
  1.2570-1.2580	1.2780-1.2790	W
  1.2510-1.2520	1.2840-1.2850	D
  1.2440-1.2450	1.2900-1.2910	H4

  В августе европейская валюта предприняла попытку продолжить рост, но в середине месяца резко снизилась на фоне негатива в мировой экономике. На прошедшей неделе европейская валюта оказалась под давлением, развит рост выше сопротивлений так и не удалось. На недельном таймфрейме пара продолжает оставаться в рамках общей нисходящей тенденции, давление на пару сохраняется. На дневном таймфрейме пара завершила краткосрочный восходящий тренд, после чего консолидируется ниже пробитой линии тренда, сформировав краткосрочный диапазон 1.2570-1.2910. Европейская валюта возобновляет падение после коррекции. Закрепление выше 1.2730 спровоцирует рост евро. Преодоление поддержек в районе 1.2570 станет сигналом к дальнейшему снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.2740 со стопами выше 1.2790. Покупки можно рассмотреть в районе 1.2630 со стопами ниже 1.2570.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.2570. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.2740.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5320-1.5330	1.5410-1.5420	M
  1.5240-1.5250	1.5480-1.5490	W
  1.5190-1.5200	1.5560-1.5570	D
  1.5120-1.5130	1.5620-1.5630	H4

  В августе британский фунт предпринял попытку преодолеть сопротивления в районе 1.60, но неудачно, после чего резко скорректировался. На прошедшей неделе английская валюта продолжила снижение и протестировала поддержки в районе 1.5320, но преодолеть их так и не удалось. На недельном таймфрейме пара пока не может сформировать единой тенденции, но давление на фунт возросло. На дневном таймфрейме английская валюта преодолела трендовую, после чего продолжает снижаться, есть риски ускорения падения в случае закрепления ниже 1.5320. Краткосрочная восходящая тенденция по паре завершена, фунт преодолел трендовую, но пока не может развить активного снижения. Закрепление выше 1.5490 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5320 станет сигналом к продолжению снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5420 со стопами выше 1.5490. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5330 со стопами ниже 1.5250.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5320. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5490.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  83.30-83.40	84.10-84.20	M
  82.50-82.60	84.80-84.90	W
  81.90-82.00	85.80-85.90	D
  81.10-81.20	86.50-86.60	H4

  В августе пара обновила пятнадцатилетние минимумы, достигнув уровней в районе 83.70, есть риски формирования конвергенций на месячном таймфрейме. На прошедшей неделе пара снова снижалась и обновила минимумы, к закрытию недели удалось отыграть часть потери. На недельном таймфрейме пара удерживается в рамках сформированной нисходящей тенденции пока она остается ниже сопротивления 85.90, но пара сформировала "молот". Общее нисходящее давление на пару сохраняется. На дневном таймфрейме пара сформировала серию конвергенций, что может вызвать восстановление пары, но пока нисходящее давление продолжает оставаться сильным, краткосрочно ситуацию могли бы изменить интервенции Банка Японии. Закрепление выше 84.80 спровоцирует рост пары. Преодоление поддержек в районе 83.30 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 84.20 со стопами выше 84.80. Покупки можно рассмотреть в районе 83.30 со стопами ниже 82.50.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 83.30. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 84.90.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)