Дефицит бюджета США в августе (предпоследний месяц финансового года) оказался ниже ожидаемого и составил $90.5 млрд., ждали на $15-20 млрд. больше. Дефицит оказался на 12.6% ниже уровня пришлого года, мало того это самый низкий августовский дефицит за последние 4 года, в последний раз он ниже был только в августе 2006 года. Доходы бюджета составили $164 млрд. – это максимальные доходы августа за последние 3 года, относительно августа 2009 года доходы выросли на 12.6%. Расходы в августе составили $254.5 млрд., что на 2.2% больше уровня августа 2009 года. Суммарные доходы за последние 12 месяцев составили $2135.4 млрд. (максимальное значение за последний год). Расходы за последние 12 месяцев составили $3440.7 млрд. Отчет достаточно неплох, суммарный дефицит за последние 12 месяцев составил $1305.3 млрд., учитывая тот факт, что до конца года остался всего один месяц год вполне может завершиться с дефицитом ниже $1.3 трлн. (первоначальный прогноз был $1.556 трлн.).
По структуре наибольший прирост дали подоходные налоги, которые были 14.9% выше, чем в августе 2009 года и составили $71.7 млрд., зато налоги с корпораций оказались существенно ниже уровня 2009 года (на 45.8% ниже), они составили всего $2.7 млрд. Существенно прибавили страховые сборы по безработице ($6.8 млрд. против $3.9 млрд. в августе 2009 года), резко выросли и акцизные сборы, которые составили $5.3 млрд., против $1.9 млрд. годом ранее. Резко выросли прочие доходы, они составили $9.8 млрд. против $5.4 млрд. в августе 2009 года и $3.1 в августе 2008 года.
Стресс-тесты и мусор у ЕЦБ (что стоит за евро)
Достаточно интересный обзор по ситуации в банковском секторе Европы опубликовала OECD…
The EU-wide stress test did not include haircuts for sovereign debt held in the banking books of banks on the grounds that over the 2 years considered default is virtually impossible in the presence of the EFSF, which is certainly large enough to meet funding needs of the main countries of concern (see below) over that period.
Посмотреть его можно здесь, при поведении стресс-тестов многое еврорегуляторы не учитывали, это фактически признает и OECD (Организация экономического сотрудничества и развития). Но это не самое интересное, вернее я обратил бы внимание немного на другое.
Что интересно в отчете – это haircut (это дисконт под который можно заложить ценные бумаги), т.е. при haircut для Греции 23.1% банки, имеющие греческие облигации, могут получить кредит на 76.9% стоимости этих бумаг (банкиры поправят, как я понимаю, от рыночной стоимости бумаг, а не от номинала).
Есть также вот такая бумага от ЕЦБ, которая регулирует ставки haircut, Греция у нас относится к категории 1, т.е. ЕЦБ берет бумаги в залог с дисконтом значительно более низким, чем рыночный, в марте этого года Вэбер (глава Бундесбанка) предлагал повысить дисконт, но предложение это поддержки, похоже, не встретило. ЕЦБ в июне признал, что они используют дисконт 5%: "A haircut will be applied, it will be an extra 5 percent," an ECB spokesman said when asked by Reuters.
Раскрытия со стороны ЕЦБ структуры взятых в залог бумаг я не видел, но если смотреть haircut ЕЦБ (5%) и рыночные дисконты (12%-23.1%) – то можно предположить, что в портфеле ЕЦБ большая часть бумаг - это проблемные бумаги, которые ЕЦБ принимает в залог с нерыночным дисконтом. Банкам не имеет смысла брать у ЕЦБ кредиты на 1 неделю под 1% у ЕЦБ, когда недельный euribor межбанке 0.5%. Имеет смысл это делать как раз в случае, если под ваш “мусор” в залог не требуют большого дисконта. Причем это касается всех займов ЕЦБ от недели до 3 месяцев, которых на балансе ЕЦБ висит 366 млрд. евро (и ещё около 225 млрд. евро полугодовых и годовых кредитов в в залогах под которыми тоже не мало мусора). Ещё на 61 млрд. евро у ЕЦБ мусорных облигаций (которые он скупал для поддержки доходности, чтобы сбить напряжение, доходность сейчас вернулась к своим максимумам).
Возможно, именно по этой причине ЕЦБ столь не активно скупает мусорные облигации, у него их итак в залогах огромное количество. Стоит также заметить, что ЕЦБ не решился на выкуп бумаг, пока не было принято решение о европейском стабфонде, т.к. фактически основной риск лежал именно на ЕЦБ (ФРС покупает мусор, но выплаты по нему гарантированы правительством, ЕЦБ же держал на балансе много мусора без всяких гарантий в форме залога под свои кредиты). Если бы вдруг Греция объявила дефолт – то ЕЦБ оказался бы в крайне пикантном положении с кучей мусора на балансе (тогда евро бы ушла сразу в провал на 10-20%). Сейчас, когда гарантии лежат на правительствах, ситуация чуть получше, но мусор никуда не делся.
Обама падает ...
В сентябре рейтинг Обамы провалился до минимально уровня с начала его прихода в Белый Дом. Полностью одобряют деятельность президента США на 9 сентября только 23% опрошенных, полностью не одобряют 47% опрошенных. В целом одобряют деятельность Обамы всего 41% опрошенных, в целом не одобряют 58% опрошенных. Индекс доверия в итоге опустился до -24%, последний год рейтинг Обамы устойчиво держится в отрицательной зоне. Перед выборами в ноябре это достаточно плохой сигнал для демократов, позиции республиканцев прилично усилились, хотя ещё есть время, чтобы немного подправить ситуацию, но вопрос скорее заключается в том смогут ли демократы хоть немного улучшить позиции, в целом они уже практически проиграли
Китайские новости
Китай решил опубликовать основную порцию данных в субботу, причем данные вышли в целом неплохие. Годовой прирост производства составил в августе 13.9% против 13.1% в июле (первое ускорение роста за последние полгода), годовой прирост розничных продаж также ускорился до 18.4%. Здесь бросается в глаза тот факт, что городское население обеспечивает 87% всех продаж, при этом оно составляет 46.1% от общего населения Китая ( поправка). Производственные цены продолжили замедлять темпы роста, за последний год они выросли на 4.3%, что стало минимальной годовой прибавкой с января 2010 года. А вот в секторе потребительских цен ситуация выглядит не столь хорошо, за последний год потребительские цены выросли на 3.5%, такой инфляции не наблюдалось с ноября 2008 года. Негативным здесь является ускорение темпов роста цен на продукты питания, за год они подорожали на 7.5%, а это одна из основных статей расходов китайских домохозяйств. Ускорились темпы роста денежной массы М2, с 17.6% до 19.2%. Пока фактор инфляции китайцы могут проигнорировать, наблюдая за ситуацией со стороны. Центробанк Китая последние месяцы несколько сократил давление на банки, кредит которых стабилизируется, за август банковский кредит вырос на 545.2 млрд. юаней ($80 млрд.), за последний год кредит вырос на 7.16 трлн. юаней (около $1050 трлн.) и сейчас составляет $6.75 трлн. Примерно такой же объем кредитов выдан американскими банками, китайские банки практически догнали американские по объемам выданных кредитов. За последний год объем выданных кредитов вырос на 18.6%. Годовой прирост цен на жилье в 70 крупнейших городах замедлился до 9.3% (в июле было 10.3%), новое жилье подорожало на 11.7% за год против 12.9% в июле.
По структуре наибольший прирост дали подоходные налоги, которые были 14.9% выше, чем в августе 2009 года и составили $71.7 млрд., зато налоги с корпораций оказались существенно ниже уровня 2009 года (на 45.8% ниже), они составили всего $2.7 млрд. Существенно прибавили страховые сборы по безработице ($6.8 млрд. против $3.9 млрд. в августе 2009 года), резко выросли и акцизные сборы, которые составили $5.3 млрд., против $1.9 млрд. годом ранее. Резко выросли прочие доходы, они составили $9.8 млрд. против $5.4 млрд. в августе 2009 года и $3.1 в августе 2008 года.
Стресс-тесты и мусор у ЕЦБ (что стоит за евро)
Достаточно интересный обзор по ситуации в банковском секторе Европы опубликовала OECD…
The EU-wide stress test did not include haircuts for sovereign debt held in the banking books of banks on the grounds that over the 2 years considered default is virtually impossible in the presence of the EFSF, which is certainly large enough to meet funding needs of the main countries of concern (see below) over that period.
Посмотреть его можно здесь, при поведении стресс-тестов многое еврорегуляторы не учитывали, это фактически признает и OECD (Организация экономического сотрудничества и развития). Но это не самое интересное, вернее я обратил бы внимание немного на другое.
Что интересно в отчете – это haircut (это дисконт под который можно заложить ценные бумаги), т.е. при haircut для Греции 23.1% банки, имеющие греческие облигации, могут получить кредит на 76.9% стоимости этих бумаг (банкиры поправят, как я понимаю, от рыночной стоимости бумаг, а не от номинала).
Есть также вот такая бумага от ЕЦБ, которая регулирует ставки haircut, Греция у нас относится к категории 1, т.е. ЕЦБ берет бумаги в залог с дисконтом значительно более низким, чем рыночный, в марте этого года Вэбер (глава Бундесбанка) предлагал повысить дисконт, но предложение это поддержки, похоже, не встретило. ЕЦБ в июне признал, что они используют дисконт 5%: "A haircut will be applied, it will be an extra 5 percent," an ECB spokesman said when asked by Reuters.
Раскрытия со стороны ЕЦБ структуры взятых в залог бумаг я не видел, но если смотреть haircut ЕЦБ (5%) и рыночные дисконты (12%-23.1%) – то можно предположить, что в портфеле ЕЦБ большая часть бумаг - это проблемные бумаги, которые ЕЦБ принимает в залог с нерыночным дисконтом. Банкам не имеет смысла брать у ЕЦБ кредиты на 1 неделю под 1% у ЕЦБ, когда недельный euribor межбанке 0.5%. Имеет смысл это делать как раз в случае, если под ваш “мусор” в залог не требуют большого дисконта. Причем это касается всех займов ЕЦБ от недели до 3 месяцев, которых на балансе ЕЦБ висит 366 млрд. евро (и ещё около 225 млрд. евро полугодовых и годовых кредитов в в залогах под которыми тоже не мало мусора). Ещё на 61 млрд. евро у ЕЦБ мусорных облигаций (которые он скупал для поддержки доходности, чтобы сбить напряжение, доходность сейчас вернулась к своим максимумам).
Возможно, именно по этой причине ЕЦБ столь не активно скупает мусорные облигации, у него их итак в залогах огромное количество. Стоит также заметить, что ЕЦБ не решился на выкуп бумаг, пока не было принято решение о европейском стабфонде, т.к. фактически основной риск лежал именно на ЕЦБ (ФРС покупает мусор, но выплаты по нему гарантированы правительством, ЕЦБ же держал на балансе много мусора без всяких гарантий в форме залога под свои кредиты). Если бы вдруг Греция объявила дефолт – то ЕЦБ оказался бы в крайне пикантном положении с кучей мусора на балансе (тогда евро бы ушла сразу в провал на 10-20%). Сейчас, когда гарантии лежат на правительствах, ситуация чуть получше, но мусор никуда не делся.
Обама падает ...
В сентябре рейтинг Обамы провалился до минимально уровня с начала его прихода в Белый Дом. Полностью одобряют деятельность президента США на 9 сентября только 23% опрошенных, полностью не одобряют 47% опрошенных. В целом одобряют деятельность Обамы всего 41% опрошенных, в целом не одобряют 58% опрошенных. Индекс доверия в итоге опустился до -24%, последний год рейтинг Обамы устойчиво держится в отрицательной зоне. Перед выборами в ноябре это достаточно плохой сигнал для демократов, позиции республиканцев прилично усилились, хотя ещё есть время, чтобы немного подправить ситуацию, но вопрос скорее заключается в том смогут ли демократы хоть немного улучшить позиции, в целом они уже практически проиграли
Китайские новости
Китай решил опубликовать основную порцию данных в субботу, причем данные вышли в целом неплохие. Годовой прирост производства составил в августе 13.9% против 13.1% в июле (первое ускорение роста за последние полгода), годовой прирост розничных продаж также ускорился до 18.4%. Здесь бросается в глаза тот факт, что городское население обеспечивает 87% всех продаж, при этом оно составляет 46.1% от общего населения Китая ( поправка). Производственные цены продолжили замедлять темпы роста, за последний год они выросли на 4.3%, что стало минимальной годовой прибавкой с января 2010 года. А вот в секторе потребительских цен ситуация выглядит не столь хорошо, за последний год потребительские цены выросли на 3.5%, такой инфляции не наблюдалось с ноября 2008 года. Негативным здесь является ускорение темпов роста цен на продукты питания, за год они подорожали на 7.5%, а это одна из основных статей расходов китайских домохозяйств. Ускорились темпы роста денежной массы М2, с 17.6% до 19.2%. Пока фактор инфляции китайцы могут проигнорировать, наблюдая за ситуацией со стороны. Центробанк Китая последние месяцы несколько сократил давление на банки, кредит которых стабилизируется, за август банковский кредит вырос на 545.2 млрд. юаней ($80 млрд.), за последний год кредит вырос на 7.16 трлн. юаней (около $1050 трлн.) и сейчас составляет $6.75 трлн. Примерно такой же объем кредитов выдан американскими банками, китайские банки практически догнали американские по объемам выданных кредитов. За последний год объем выданных кредитов вырос на 18.6%. Годовой прирост цен на жилье в 70 крупнейших городах замедлился до 9.3% (в июле было 10.3%), новое жилье подорожало на 11.7% за год против 12.9% в июле.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба