15 сентября 2010 МДМ-Банк
Валютный рынок
На прошедшей неделе рубль двигался разнонаправлено по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу официальный курс доллара США вырос за неделю до 30.8937 руб./долл. (+0.66%), евро снизился до 39.1917 руб./евро (-0.40%). Бивалютная корзина по итогам недели немного укрепилась - ее курс составил 34.63 руб. (+0.11%).
На фоне нервозной обстановки начала недели, когда преобладали негативные информационные факторы, рубль, хотя и снизился, продемонстрировал достаточную устойчивость к бивалютной корзине, а позитивные новости конца недели на международном валютном рынке и рынке нефти не успели в достаточной степени отразиться на официальном курсе. Нефть марки WTI закрылась в Нью-Йорке в пятницу на уровне 76.45 $/bbl (+2.48%), однако основной рывок котировки совершили в пятницу, после того позитивные макроэкономические данные из Китая, Японии позволили котировкам совершить рывок вверх с уровня закрытия четверга 74.25 $/bbl. Дополнительными факторами в этот день явились повышение прогноза Мировым Энергетическим Агентством (IEA) роста спроса на 50 тыс. баррелей в день и остановка одного из крупных нефтепроводов в США из-за утечки нефти. До этого на укороченной в связи с праздниками торговой неделе цены в основном держались ниже уровня закрытия прошлой пятницы. Связано это было как с динамикой курса евро-доллар, отражающего в последнее время аппетит инвесторов к риску, так и с новостями нефтяного сектора: в среду Энергетическое Информационное Агентство США (EIA) понизило прогноз роста спроса на нефть в 2011 г. с 1.5 до 1.4 млн. баррелей в день, на следующий день ОПЕК сохранил свой прогноз роста спроса в 2010-2011 г. на 1 млн. баррелей, а данные по запасам нефти в четверг были нейтральными для рынка. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.62%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты снизился по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.2715 долл./евро (-1.40%). Основное снижение произошло во вторник, когда наложились друг на друга новости о сокращении в июле промышленных заказов в Германии на 2.2% при ожиданиях роста на 0.5% и статьи Wall Street Journal, в которой утверждалось, что в стресс-тестах европейских банков объемы позиций некоторых банков по потенциально рискованным государственным облигациям были занижены. В середине недели, в ожидании ключевых данных по рабочим местам в США, не добавили оптимизма инвесторам данные сборника экономической активности в отдельных регионах США - Бежевой книги, показавшие ослабление темпов роста в большинстве регионов, а также новости о возможной дополнительной эмиссии на 8-9 млрд. евро крупнейшим банком Германии Deutsche Bank. Однако хороший спрос на аукционе по размещению государственных облигаций Португалии и лучшие, чем ожидались, данные по количеству безработных в США смогли стабилизировать котировки пары евро-доллар
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций незначительно снизились по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP упал на 0.06%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.13%. Настроения на глобальных финансовых рынках продолжили оставаться позитивными на фоне хорошей макроэкономической статистики и успешного размещения облигаций Португалии; опасения сползания мировой экономики во «вторую волну» рецессии сократились. Положительными факторами для рынка рублёвых облигаций также продолжают оставаться высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Впрочем, несмотря на рост аппетита к риску, рублёвые облигации продемонстрировали невнятную динамику, поскольку в настоящий момент участники рынка опасаются ускорения инфляции, что не только снизит реальную доходность по облигациям, но и может привести к росту процентных ставок. Если рост цен на продовольствие, вызванный засухой, действительно окажется единовременным событием, и инфляция вновь замедлится, то вполне вероятно, что ЦБ не будет ужесточать денежную политику до конца года. Если рост цен продолжит ускоряться, то повышение процентных ставок становится весьма вероятным. Из событий прошедшей недели следует отметить запоздалое изменение рейтинговым агентством Fitch прогноза суверенного рейтинга России на «позитивный», что не стало сюрпризом для рынка и не привело к изменению котировок
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели незначительно снизились: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, потерял 0.08%. Доходность облигаций Россия-30 на конец недели составила 4.42% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели около уровней 160-170 б.п.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели незначительно подросла, составив на конец недели 2.79% годовых. Тем не менее, доходности остаются около исторических минимумов.
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Отечественный рынок продолжил рост на прошлой неделе, хотя объемы торгов остаются на уровне летних. Индекс ММВБ прибавил 1.68% (до 1433.82), РТС - 1.33% (до 1487.09). Впервые за долгое время российский рынок выглядит лучше остальных, похоже неоправданный дисконт на отечественные активы начинает привлекать инвесторов
Неделя началась с очередной «страшилки» о проблемах финансовой системы объединенной Европы, опубликованной в известном американском экономическом издании. Однако успешное размещение облигаций Португалии погасило панику, и рынки быстро восстановили утраченные позиции
Главной новостью недели для российского рынка стало повышение прогноза суверенного рейтинга агентством Fitch с нейтрального на позитивный. Это означает, что текущий рейтинг BBB может быть повышен в ближайшие 12 месяцев. Новость имеет непосредственный положительный эффект прежде всего на рынок облигаций, однако для рынка акций повышение рейтинга также важно, т.к. констатирует снижение рисков в экономике в целом
Центробанк опубликовал предварительную отчетность по кредитованию за август (без учета Сбербанка). Корпоративные займы выросли на 0.7% за месяц. Портфели розничных кредитов выросли на 2.3%. Вклады выросли на 1.4%. Рост кредитования продолжился и в августе, несмотря на экстремальную погоду. Позитивная новость, как банковского сектора, так и для экономики в целом
Продолжается ралли на рынке акций, начавшееся 26 августа. Несмотря на короткий всплеск активности в среду и четверг, в среднем объемы торгов пока на летних уровнях. Поэтому мы ждем включения крупных игроков и продолжения роста
Текущий новостной фон пока позитивен, хотя неопределенность в отношении ситуации в США по-прежнему присутствует. Мы ожидаем продолжения роста с подключением серьезных игроков и увеличением объема торгов
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошедшей неделе рубль двигался разнонаправлено по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу официальный курс доллара США вырос за неделю до 30.8937 руб./долл. (+0.66%), евро снизился до 39.1917 руб./евро (-0.40%). Бивалютная корзина по итогам недели немного укрепилась - ее курс составил 34.63 руб. (+0.11%).
На фоне нервозной обстановки начала недели, когда преобладали негативные информационные факторы, рубль, хотя и снизился, продемонстрировал достаточную устойчивость к бивалютной корзине, а позитивные новости конца недели на международном валютном рынке и рынке нефти не успели в достаточной степени отразиться на официальном курсе. Нефть марки WTI закрылась в Нью-Йорке в пятницу на уровне 76.45 $/bbl (+2.48%), однако основной рывок котировки совершили в пятницу, после того позитивные макроэкономические данные из Китая, Японии позволили котировкам совершить рывок вверх с уровня закрытия четверга 74.25 $/bbl. Дополнительными факторами в этот день явились повышение прогноза Мировым Энергетическим Агентством (IEA) роста спроса на 50 тыс. баррелей в день и остановка одного из крупных нефтепроводов в США из-за утечки нефти. До этого на укороченной в связи с праздниками торговой неделе цены в основном держались ниже уровня закрытия прошлой пятницы. Связано это было как с динамикой курса евро-доллар, отражающего в последнее время аппетит инвесторов к риску, так и с новостями нефтяного сектора: в среду Энергетическое Информационное Агентство США (EIA) понизило прогноз роста спроса на нефть в 2011 г. с 1.5 до 1.4 млн. баррелей в день, на следующий день ОПЕК сохранил свой прогноз роста спроса в 2010-2011 г. на 1 млн. баррелей, а данные по запасам нефти в четверг были нейтральными для рынка. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.62%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты снизился по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.2715 долл./евро (-1.40%). Основное снижение произошло во вторник, когда наложились друг на друга новости о сокращении в июле промышленных заказов в Германии на 2.2% при ожиданиях роста на 0.5% и статьи Wall Street Journal, в которой утверждалось, что в стресс-тестах европейских банков объемы позиций некоторых банков по потенциально рискованным государственным облигациям были занижены. В середине недели, в ожидании ключевых данных по рабочим местам в США, не добавили оптимизма инвесторам данные сборника экономической активности в отдельных регионах США - Бежевой книги, показавшие ослабление темпов роста в большинстве регионов, а также новости о возможной дополнительной эмиссии на 8-9 млрд. евро крупнейшим банком Германии Deutsche Bank. Однако хороший спрос на аукционе по размещению государственных облигаций Португалии и лучшие, чем ожидались, данные по количеству безработных в США смогли стабилизировать котировки пары евро-доллар
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций незначительно снизились по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP упал на 0.06%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.13%. Настроения на глобальных финансовых рынках продолжили оставаться позитивными на фоне хорошей макроэкономической статистики и успешного размещения облигаций Португалии; опасения сползания мировой экономики во «вторую волну» рецессии сократились. Положительными факторами для рынка рублёвых облигаций также продолжают оставаться высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Впрочем, несмотря на рост аппетита к риску, рублёвые облигации продемонстрировали невнятную динамику, поскольку в настоящий момент участники рынка опасаются ускорения инфляции, что не только снизит реальную доходность по облигациям, но и может привести к росту процентных ставок. Если рост цен на продовольствие, вызванный засухой, действительно окажется единовременным событием, и инфляция вновь замедлится, то вполне вероятно, что ЦБ не будет ужесточать денежную политику до конца года. Если рост цен продолжит ускоряться, то повышение процентных ставок становится весьма вероятным. Из событий прошедшей недели следует отметить запоздалое изменение рейтинговым агентством Fitch прогноза суверенного рейтинга России на «позитивный», что не стало сюрпризом для рынка и не привело к изменению котировок
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели незначительно снизились: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, потерял 0.08%. Доходность облигаций Россия-30 на конец недели составила 4.42% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели около уровней 160-170 б.п.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели незначительно подросла, составив на конец недели 2.79% годовых. Тем не менее, доходности остаются около исторических минимумов.
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Отечественный рынок продолжил рост на прошлой неделе, хотя объемы торгов остаются на уровне летних. Индекс ММВБ прибавил 1.68% (до 1433.82), РТС - 1.33% (до 1487.09). Впервые за долгое время российский рынок выглядит лучше остальных, похоже неоправданный дисконт на отечественные активы начинает привлекать инвесторов
Неделя началась с очередной «страшилки» о проблемах финансовой системы объединенной Европы, опубликованной в известном американском экономическом издании. Однако успешное размещение облигаций Португалии погасило панику, и рынки быстро восстановили утраченные позиции
Главной новостью недели для российского рынка стало повышение прогноза суверенного рейтинга агентством Fitch с нейтрального на позитивный. Это означает, что текущий рейтинг BBB может быть повышен в ближайшие 12 месяцев. Новость имеет непосредственный положительный эффект прежде всего на рынок облигаций, однако для рынка акций повышение рейтинга также важно, т.к. констатирует снижение рисков в экономике в целом
Центробанк опубликовал предварительную отчетность по кредитованию за август (без учета Сбербанка). Корпоративные займы выросли на 0.7% за месяц. Портфели розничных кредитов выросли на 2.3%. Вклады выросли на 1.4%. Рост кредитования продолжился и в августе, несмотря на экстремальную погоду. Позитивная новость, как банковского сектора, так и для экономики в целом
Продолжается ралли на рынке акций, начавшееся 26 августа. Несмотря на короткий всплеск активности в среду и четверг, в среднем объемы торгов пока на летних уровнях. Поэтому мы ждем включения крупных игроков и продолжения роста
Текущий новостной фон пока позитивен, хотя неопределенность в отношении ситуации в США по-прежнему присутствует. Мы ожидаем продолжения роста с подключением серьезных игроков и увеличением объема торгов
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter