16 сентября 2010 Архив
Когда Япония выступила с сольной партией по обузданию роста своей национальной валюты, она привлекла внимание к проблеме, лежащей в самом основании попыток восстановления мировой экономики. Все ведущие государства планеты не могут одновременно расчистить себе путь к благосостоянию и процветанию с помощью экспорта.
Правительства разных стран, от Токио до Вашингтона и Берлина, прилагают большие усилия, стимулируя свои экономики, и в этих условиях уровни безработицы и бюджетных дефицитов вынуждают их проводить политики, направленные на использование в своих целях внешнего спроса. Вчера Япония реализовала эту стратегию посредством вмешательства на валютные рынки - впервые с 2004 года - для того, чтобы приостановить рост Йены, укрепившейся против доллара до 15-летнего максимума, и защитить своих экспортеров.
Власти Страны восходящего солнца в одностороннем порядке начали продавать Йену, реагируя тем самым на жалобы представителей деловых кругов, включая производителя электронного оборудования Hitachi (компании, занимающей третье место в стране по величине доходов), на то, что им становится сложно управлять быстрыми изменениями курса Йены. К слову, во втором квартале торговля сформировала свыше половины прироста японской экономики.
Опасность кроется в том, что гонка, устроенная в борьбе за место под рыночным солнцем для таких компаний как Hitachi Ltd. и Boeing Co., спровоцирует эскалацию валютной и торговой напряженности, что усилит риски для роста мировой экономики.
Япония пошла на подобный шаг - и это когда американские законодатели проводят слушания, посвященные тому, как же им убедить Китай, чтобы тот позволил юаню укрепляться, а Еврокомиссия призывает Германию ослабить свою зависимость от внешнего спроса.
"Это фундаментальная международная дилемма, поскольку каждый хочет экспортом пробить выход из неприятностей - и никто не может", - комментирует Джим О'Нил, главный экономист Goldman Sachs Group Inc. "Это очень больная тема для развитых стран и рынков".
Желание японских властей защитить национальных экспортеров зеркально отражается и в других странах, поскольку многие фирмы, включая немецкого производителя Lanxess AG, делают ставку на спрос из-за рубежа, который должен поддержать уровень их выручки.
"Приоритетным направлением нашей деятельности является ориентация на быстро развивающиеся рынки, которым мы обязаны достигнутыми результатами", - признал вчера глава Lanxess Аксель Хайтманн. По оценкам компании, к 2015 г. Ее операционная прибыль вырастет на 75% благодаря спросу со стороны Китая, Индии и Бразилии.
Загвоздка заключается в том, что не каждой стране удается заполучить место на рынке. Это может иметь последствия для инвесторов, считает Роберт Долл, вице-президент BlackRock Inc. В его топ-десятку прогнозов на предстоящее десятилетие входит "поиск козла отпущения в торговле", поскольку политики будут изыскивать способы стимулирования национальных экономик. Тем временем ставка безработицы в США достигла в прошлом месяце отметки 9,6%, что стало максимумом с мая; а аналогичный показатель по еврозоне составил в июле 10% (самое высокое значение почти за 12 лет).
Члены постоянной бюджетной комиссии конгресса США ведут двухдневные дебаты по поводу необходимости установления торговых барьеров с Китаем. Крупнейший мировой экспортер с июня ограничивает рост юаня против доллара двумя процентами.
"Китайская политика валютного манипулирования нарушает международные нормы и торговое право", - провозгласил Тим Райан, демократ из Огайо. "Теперь пора нашей стране набраться мужества и выступить, заняв решительную позицию".
Ашраф Лайди, главный рыночный стратег CMC Markets, считает, что Китай может воспользоваться интервенцией Японии как способом противостоять Америке, лоббирующей дальнейшую ревальвацию юаня. "Китайцы могут использовать этот аргумент, однако в ответ на это можно выдвинуть контрдовод: интервенция приемлема, когда она осуществляется редко, или является реакцией на какое-либо конкретное движение", - добавляет он.
Возможно, американским властям не нравится цена, которую национальным компаниям придется платить за ослабшую Йену. Конгрессмен Сандер Левин, демократ из Мичигана, уже назвал действия Японии "глубоко тревожащими", а представитель правительства Японии на условиях сохранения анонимности рассказал представителям СМИ, что потребовалось время для того, чтобы убедить европейские власти в плюсах интервенции.
Попытка Японии ослабить Йену "является очевидным негативом для ее конкурентов в еврозоне, особенно для Германии, которая в последние месяцы активно пользовалась азиатским спросом", - отмечает Стефан Колек, стратег UniCredit SpA.
Германия и сама подвергается критике со стороны инвесторов и ряда европейских соседей за то, что прилагает недостаточные усилия для восстановления баланса в мировой экономике. Инвестор-миллиардер Джордж Сорос и нобелевский лауреат Йозеф Стиглиц заявляли, что канцлеру Ангеле Меркель следует не распространяться на тему добродетели бюджетной дисциплины, а стимулировать внутренний рост. Во втором квартале, когда экспансия Германии оказалась максимальной со времени объединения страны, торговля обеспечила выше трети прироста ее экономики.
Германия должна "стимулировать внутренний спрос и ослабить свою зависимость от экспорта, который способствует созданию огромного торгового дисбаланса с периферией еврозоны", - предложил 13 сентября Юрген Крюгер, директор департамента Еврокомиссии по экономическим и финансовым вопросам.
Однако политики не торопятся демонстрировать готовность к отказу от приоритетной ориентации на экспорт, подрывая тем самым призывы Большой двадцатки не скатываться в протекционизм.
Президент США Барак Обама пообещал в течение пяти лет удвоить объемы экспорта из страны. Премьер-министр Британии Дэвид Кэмерон хочет сделать расширение торговли приоритетным направлением работы британских дипломатов. Власти Малайзии, Таиланда, Филиппин и Южной Кореи уже дали понять, что также могут принять меры по ограничению волатильности своих валют; а ЦБ Швейцарии уже так и сделал.
По оценкам Саймона Эвенетта, профессора Университета Св. Галлена в Швейцарии, после того, как в ноябре 2008 г. правительства стран Б20 публично осудили протекционизм, они реализовали 395 мер, наносящих удар по своим торговым партнерам.
"Все правительства играют в игры, целью которых является расчистить поле для собственных компаний. Однако экспорт одного - это импорт другого, поэтому все не смогут стать победителями".
Саймон Кеннеди, Bloomberg
Правительства разных стран, от Токио до Вашингтона и Берлина, прилагают большие усилия, стимулируя свои экономики, и в этих условиях уровни безработицы и бюджетных дефицитов вынуждают их проводить политики, направленные на использование в своих целях внешнего спроса. Вчера Япония реализовала эту стратегию посредством вмешательства на валютные рынки - впервые с 2004 года - для того, чтобы приостановить рост Йены, укрепившейся против доллара до 15-летнего максимума, и защитить своих экспортеров.
Власти Страны восходящего солнца в одностороннем порядке начали продавать Йену, реагируя тем самым на жалобы представителей деловых кругов, включая производителя электронного оборудования Hitachi (компании, занимающей третье место в стране по величине доходов), на то, что им становится сложно управлять быстрыми изменениями курса Йены. К слову, во втором квартале торговля сформировала свыше половины прироста японской экономики.
Опасность кроется в том, что гонка, устроенная в борьбе за место под рыночным солнцем для таких компаний как Hitachi Ltd. и Boeing Co., спровоцирует эскалацию валютной и торговой напряженности, что усилит риски для роста мировой экономики.
Япония пошла на подобный шаг - и это когда американские законодатели проводят слушания, посвященные тому, как же им убедить Китай, чтобы тот позволил юаню укрепляться, а Еврокомиссия призывает Германию ослабить свою зависимость от внешнего спроса.
"Это фундаментальная международная дилемма, поскольку каждый хочет экспортом пробить выход из неприятностей - и никто не может", - комментирует Джим О'Нил, главный экономист Goldman Sachs Group Inc. "Это очень больная тема для развитых стран и рынков".
Желание японских властей защитить национальных экспортеров зеркально отражается и в других странах, поскольку многие фирмы, включая немецкого производителя Lanxess AG, делают ставку на спрос из-за рубежа, который должен поддержать уровень их выручки.
"Приоритетным направлением нашей деятельности является ориентация на быстро развивающиеся рынки, которым мы обязаны достигнутыми результатами", - признал вчера глава Lanxess Аксель Хайтманн. По оценкам компании, к 2015 г. Ее операционная прибыль вырастет на 75% благодаря спросу со стороны Китая, Индии и Бразилии.
Загвоздка заключается в том, что не каждой стране удается заполучить место на рынке. Это может иметь последствия для инвесторов, считает Роберт Долл, вице-президент BlackRock Inc. В его топ-десятку прогнозов на предстоящее десятилетие входит "поиск козла отпущения в торговле", поскольку политики будут изыскивать способы стимулирования национальных экономик. Тем временем ставка безработицы в США достигла в прошлом месяце отметки 9,6%, что стало максимумом с мая; а аналогичный показатель по еврозоне составил в июле 10% (самое высокое значение почти за 12 лет).
Члены постоянной бюджетной комиссии конгресса США ведут двухдневные дебаты по поводу необходимости установления торговых барьеров с Китаем. Крупнейший мировой экспортер с июня ограничивает рост юаня против доллара двумя процентами.
"Китайская политика валютного манипулирования нарушает международные нормы и торговое право", - провозгласил Тим Райан, демократ из Огайо. "Теперь пора нашей стране набраться мужества и выступить, заняв решительную позицию".
Ашраф Лайди, главный рыночный стратег CMC Markets, считает, что Китай может воспользоваться интервенцией Японии как способом противостоять Америке, лоббирующей дальнейшую ревальвацию юаня. "Китайцы могут использовать этот аргумент, однако в ответ на это можно выдвинуть контрдовод: интервенция приемлема, когда она осуществляется редко, или является реакцией на какое-либо конкретное движение", - добавляет он.
Возможно, американским властям не нравится цена, которую национальным компаниям придется платить за ослабшую Йену. Конгрессмен Сандер Левин, демократ из Мичигана, уже назвал действия Японии "глубоко тревожащими", а представитель правительства Японии на условиях сохранения анонимности рассказал представителям СМИ, что потребовалось время для того, чтобы убедить европейские власти в плюсах интервенции.
Попытка Японии ослабить Йену "является очевидным негативом для ее конкурентов в еврозоне, особенно для Германии, которая в последние месяцы активно пользовалась азиатским спросом", - отмечает Стефан Колек, стратег UniCredit SpA.
Германия и сама подвергается критике со стороны инвесторов и ряда европейских соседей за то, что прилагает недостаточные усилия для восстановления баланса в мировой экономике. Инвестор-миллиардер Джордж Сорос и нобелевский лауреат Йозеф Стиглиц заявляли, что канцлеру Ангеле Меркель следует не распространяться на тему добродетели бюджетной дисциплины, а стимулировать внутренний рост. Во втором квартале, когда экспансия Германии оказалась максимальной со времени объединения страны, торговля обеспечила выше трети прироста ее экономики.
Германия должна "стимулировать внутренний спрос и ослабить свою зависимость от экспорта, который способствует созданию огромного торгового дисбаланса с периферией еврозоны", - предложил 13 сентября Юрген Крюгер, директор департамента Еврокомиссии по экономическим и финансовым вопросам.
Однако политики не торопятся демонстрировать готовность к отказу от приоритетной ориентации на экспорт, подрывая тем самым призывы Большой двадцатки не скатываться в протекционизм.
Президент США Барак Обама пообещал в течение пяти лет удвоить объемы экспорта из страны. Премьер-министр Британии Дэвид Кэмерон хочет сделать расширение торговли приоритетным направлением работы британских дипломатов. Власти Малайзии, Таиланда, Филиппин и Южной Кореи уже дали понять, что также могут принять меры по ограничению волатильности своих валют; а ЦБ Швейцарии уже так и сделал.
По оценкам Саймона Эвенетта, профессора Университета Св. Галлена в Швейцарии, после того, как в ноябре 2008 г. правительства стран Б20 публично осудили протекционизм, они реализовали 395 мер, наносящих удар по своим торговым партнерам.
"Все правительства играют в игры, целью которых является расчистить поле для собственных компаний. Однако экспорт одного - это импорт другого, поэтому все не смогут стать победителями".
Саймон Кеннеди, Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба