Стали возникать вопросы, почему Ri за 3 дня съехал почти на 3% или более 4% от хаев понедельника, в то время, как индекс ММВБ болтается в нулях и почему вообще себя так уныло ведем при том же значении S&P, что видели в понедельник?. К первому вопросу есть два объяснения: первое банальное – курс рубль-доллар, а второе интереснее: перекупленность рублевого фьючерса. Давайте посмотрим на динамику фьючерса, очищенного от валютного фактора. За основу брался сам фьючерс на индекс РТС и фьючерс на доллар рубль - Si (курс ЦБ не интересен) в экспирации на дату экспирации Ri. Возьмем данные за год и часовые значения.
Понятно, что большую часть времени Ri и синтетический рублевый Ri ходят с высокой корреляцией, но теперь посмотрим на период с конца августа по настоящий момент и что видим? Мощнейший рывок, существенно опережающий по темпам Ri. Если фьючерс на индекс не сумел превзойти даже августовский хаи возле 153500, то рублевый рванул к максимальным значениям середины апреля! Так что нет ничего удивительного, что теперь падаем опережающими темпами по 1.5% при нулевой Америке и невнятной динамики ММВБ.
Теперь отношение рублевого Ri к ММВБ. А вот тут в понедельник вообще хаи обновлили! Конец 2009 года не берем, там был глюк с Si из-за низкой ликвидности. Т.е. такого оптимизма не было еще никогда! Даже апрель со своими 165 тыс нервно курит в стороне, так что кто-то очень оптимистичный скупал зверскими темпами Ri эти пол месяца, но сейчас будет расплачиваться. Иными словами падение не закончилось.
Что касается того, почему мы падаем уже 3 день, когда Америка находится на хаях, евро растет и цены по нефти стабильны? Ответ ищите в моем посте за прошлый четверг. Там я всех предупредил, что с этих пор будет смотреться хуже западных рынков, так и произошло, ссылаясь на индикатор кукла. Перекупленность еще не сняли, упасть можем достаточно легко к 1350 по ММВБ и для этого Америке и нефти не нужно также стремительно лететь вниз. Если же это тенденция к фиксации прибыли кукла, который набирал лонги в мае и июне на обвале, то значит тянуть вниз нас могут месяц по меньшей мере.
Стратегия такая (для меня): на провалах крыть шорты и ловить ножи в лонг на отскок в 1-1.5 тыс пунктов и перезаход в новый шорт. Цели не имеет смысла ставить, все по ситуации, но из краткосрочного восходящего тренда с конца августа вышли, поэтому падать можем (не обязательно, но шансы больше, чем на рост), особенно, если будет поддержка негатива со стороны США. Т.е. сентимент сменился. Раньше использовали снижение S&P, как возможность купить, сейчас, как истерички рисуем свечи вниз по 1 тыс пунктов при малейшем вздерге вниз на пипс СИПИ. )))
Индекс пром.производства в США меньше, чем в июле
Сказали, что пром.производство выросло на 0.2%, но откуда взяли +0.2%, когда индекс в августе 93.21 против 93.4 в июле? Оказывается все просто: данные пересмотрели с серьезным понижением при этом пересмотрели аж с февраля - во как! С июле сняли 0.36%, к июню прибавили 0.13%, от мая в минус 0.21%, к апрелю +0.05%, к марту +0.01%. Итого около полу процента минус. Без пересмотра могли упасть на 0.2%, наихудшую величину с июня 2009. Формально, сейчас на уровне октября 2008, что в общем-то неплохо, но на этом уровне уже были в том месяце, так что ничего нового.
За всю историю:
За 10 лет: дно было в июне 2009, отскок 9%, хай был в сентябре 2007, сейчас от него в 7.2%.
Динамика год к году. 6.2% к августу. Первое замедление с октября 2009. Замедление может быть продолжено, т.к. в сентябре 2009 рост пром.производства был 0.7%, сейчас же темпы замедляются. От начала года выросли на 4%
Загруженность производственных мощностей 74.7%, за прошлый месяц данные в минус пересмотрели с с 74.9% до 74.6%)
Если с разбивкой по секторам. То потребительские товары упали на 0.4%. В них производство автомобилей рухнуло на 5.5%, мебели и причиндалов на -2.1%, зато жратва и одежда прибавили по 1.4%.
Бизнес.оборудование +0.7%, материалы +0.4%, производство товаров длительного пользования -0.1%, а краткосрочного +0.5%.
Клапана открыты!
Больше не в силах терпеть! Япошки не удержались и впервые с 2004 года была проведена интервенция на валютном рынке в объеме от 7 до 10 млрд долларов (700 млрд йен) по оценке дилеров. Прошлые потуги Банку Японии обошлись в 35.2 трлн йен, где на 2003 год пришлось 20.4 трлн, а остальное на первые 3 месяца 2004, т.е. за все время больше 330 млрд долларов. Интересно, что на этот раз правительство также выделяет лимит в 30-35 трлн, т.е. это означает, что ресурсы на поддержку есть, а истории говорит о том, что если клапаны открываются, то одним днем интервенции никогда не ограничиваются, так что те, кто ставят на укрепление йены в краткосрочном плане могут погореть. Но история также свидетельствует о том, что ЦБ обычно проигрывают, т.е. в среднесрочном плане победа может оказаться за рынком, по крайне мере, так было в 2004 года, когда после похода на 114, USDJPY рухнул к концу года на 13 фигур до 101 и лишь потом курс пошел к 122 и выше, но это скорее, как склонность к керри трейду, с 2006 по конец 2007 пришлось основное ралли на финансовых рынках, в особенности на развивающих. Посмотрите, насколько унылой в глобальной перспективе выглядит попытка Банка Японии сыграть на ослабление йены в этом году.
Интересно, что курс даже с таким интрадейным взлетом
не дотягивает до лаев панического 6 мая 2010 года, которые были на 88 уровне, т.е. сейчас цель Банка Японии и минфина вернуть курс хотя бы туда, где он был в момент обвала рынков. Кстати, еще одна интересная особенность. Во вторник 14 сентября, как вы помните на рынках было всеобщее веселье (остаточное от понедельника), - росло за эти пару дней все, т.е. сметали все, что только можно – и золото тарили и акции, евро существенно подросло, но по USDJPY была провокационная попытка пролома 83 уровня и проломили! Я тогда еще удивился этому странному факту. Вроде все растет, с чего йене так укрепляться? А произошел судя по всему, финальный выдер быков на стопах для того, что на следующий день взлететь почти на 3 фигуры. Т.е. об интервенции точно кто-то знал и похоже выступал, как генеральный покупатель долларов в паре USDJPY долгое время, чтобы потом их же продать Банку Японии.
По сути, в 2004 получили впустую были потраченные деньги и время, удержать рынки в тот момент не удалось в той мере, в которой рассчитывали. В этот раз может быть тоже самое, но в любом случае играть на рост йены сейчас крайне не разумно, т.к. интервенции могут идти пол года.
Еще несколько ремарок.
Изначально Банк Японии начал скупать евро против йены и только потом стал поддерживать USD/JPY.
Ослабление йены может не привести к росту мировых рынков, по крайней мере, такой зависимости я раньше не наблюдал. Да, это поддержит японский фондовый рынок, промышленность и экспортеров, но это не будет достаточным фактором, чтобы спровоцировать ралли в США или в Европе, так что для нас это ни холодно, ни жарко.
Но интервенции могут повысить спрос на трежерис со стороны Японии. ))
Понятно, что большую часть времени Ri и синтетический рублевый Ri ходят с высокой корреляцией, но теперь посмотрим на период с конца августа по настоящий момент и что видим? Мощнейший рывок, существенно опережающий по темпам Ri. Если фьючерс на индекс не сумел превзойти даже августовский хаи возле 153500, то рублевый рванул к максимальным значениям середины апреля! Так что нет ничего удивительного, что теперь падаем опережающими темпами по 1.5% при нулевой Америке и невнятной динамики ММВБ.
Теперь отношение рублевого Ri к ММВБ. А вот тут в понедельник вообще хаи обновлили! Конец 2009 года не берем, там был глюк с Si из-за низкой ликвидности. Т.е. такого оптимизма не было еще никогда! Даже апрель со своими 165 тыс нервно курит в стороне, так что кто-то очень оптимистичный скупал зверскими темпами Ri эти пол месяца, но сейчас будет расплачиваться. Иными словами падение не закончилось.
Что касается того, почему мы падаем уже 3 день, когда Америка находится на хаях, евро растет и цены по нефти стабильны? Ответ ищите в моем посте за прошлый четверг. Там я всех предупредил, что с этих пор будет смотреться хуже западных рынков, так и произошло, ссылаясь на индикатор кукла. Перекупленность еще не сняли, упасть можем достаточно легко к 1350 по ММВБ и для этого Америке и нефти не нужно также стремительно лететь вниз. Если же это тенденция к фиксации прибыли кукла, который набирал лонги в мае и июне на обвале, то значит тянуть вниз нас могут месяц по меньшей мере.
Стратегия такая (для меня): на провалах крыть шорты и ловить ножи в лонг на отскок в 1-1.5 тыс пунктов и перезаход в новый шорт. Цели не имеет смысла ставить, все по ситуации, но из краткосрочного восходящего тренда с конца августа вышли, поэтому падать можем (не обязательно, но шансы больше, чем на рост), особенно, если будет поддержка негатива со стороны США. Т.е. сентимент сменился. Раньше использовали снижение S&P, как возможность купить, сейчас, как истерички рисуем свечи вниз по 1 тыс пунктов при малейшем вздерге вниз на пипс СИПИ. )))
Индекс пром.производства в США меньше, чем в июле
Сказали, что пром.производство выросло на 0.2%, но откуда взяли +0.2%, когда индекс в августе 93.21 против 93.4 в июле? Оказывается все просто: данные пересмотрели с серьезным понижением при этом пересмотрели аж с февраля - во как! С июле сняли 0.36%, к июню прибавили 0.13%, от мая в минус 0.21%, к апрелю +0.05%, к марту +0.01%. Итого около полу процента минус. Без пересмотра могли упасть на 0.2%, наихудшую величину с июня 2009. Формально, сейчас на уровне октября 2008, что в общем-то неплохо, но на этом уровне уже были в том месяце, так что ничего нового.
За всю историю:
За 10 лет: дно было в июне 2009, отскок 9%, хай был в сентябре 2007, сейчас от него в 7.2%.
Динамика год к году. 6.2% к августу. Первое замедление с октября 2009. Замедление может быть продолжено, т.к. в сентябре 2009 рост пром.производства был 0.7%, сейчас же темпы замедляются. От начала года выросли на 4%
Загруженность производственных мощностей 74.7%, за прошлый месяц данные в минус пересмотрели с с 74.9% до 74.6%)
Если с разбивкой по секторам. То потребительские товары упали на 0.4%. В них производство автомобилей рухнуло на 5.5%, мебели и причиндалов на -2.1%, зато жратва и одежда прибавили по 1.4%.
Бизнес.оборудование +0.7%, материалы +0.4%, производство товаров длительного пользования -0.1%, а краткосрочного +0.5%.
Клапана открыты!
Больше не в силах терпеть! Япошки не удержались и впервые с 2004 года была проведена интервенция на валютном рынке в объеме от 7 до 10 млрд долларов (700 млрд йен) по оценке дилеров. Прошлые потуги Банку Японии обошлись в 35.2 трлн йен, где на 2003 год пришлось 20.4 трлн, а остальное на первые 3 месяца 2004, т.е. за все время больше 330 млрд долларов. Интересно, что на этот раз правительство также выделяет лимит в 30-35 трлн, т.е. это означает, что ресурсы на поддержку есть, а истории говорит о том, что если клапаны открываются, то одним днем интервенции никогда не ограничиваются, так что те, кто ставят на укрепление йены в краткосрочном плане могут погореть. Но история также свидетельствует о том, что ЦБ обычно проигрывают, т.е. в среднесрочном плане победа может оказаться за рынком, по крайне мере, так было в 2004 года, когда после похода на 114, USDJPY рухнул к концу года на 13 фигур до 101 и лишь потом курс пошел к 122 и выше, но это скорее, как склонность к керри трейду, с 2006 по конец 2007 пришлось основное ралли на финансовых рынках, в особенности на развивающих. Посмотрите, насколько унылой в глобальной перспективе выглядит попытка Банка Японии сыграть на ослабление йены в этом году.
Интересно, что курс даже с таким интрадейным взлетом
не дотягивает до лаев панического 6 мая 2010 года, которые были на 88 уровне, т.е. сейчас цель Банка Японии и минфина вернуть курс хотя бы туда, где он был в момент обвала рынков. Кстати, еще одна интересная особенность. Во вторник 14 сентября, как вы помните на рынках было всеобщее веселье (остаточное от понедельника), - росло за эти пару дней все, т.е. сметали все, что только можно – и золото тарили и акции, евро существенно подросло, но по USDJPY была провокационная попытка пролома 83 уровня и проломили! Я тогда еще удивился этому странному факту. Вроде все растет, с чего йене так укрепляться? А произошел судя по всему, финальный выдер быков на стопах для того, что на следующий день взлететь почти на 3 фигуры. Т.е. об интервенции точно кто-то знал и похоже выступал, как генеральный покупатель долларов в паре USDJPY долгое время, чтобы потом их же продать Банку Японии.
По сути, в 2004 получили впустую были потраченные деньги и время, удержать рынки в тот момент не удалось в той мере, в которой рассчитывали. В этот раз может быть тоже самое, но в любом случае играть на рост йены сейчас крайне не разумно, т.к. интервенции могут идти пол года.
Еще несколько ремарок.
Изначально Банк Японии начал скупать евро против йены и только потом стал поддерживать USD/JPY.
Ослабление йены может не привести к росту мировых рынков, по крайней мере, такой зависимости я раньше не наблюдал. Да, это поддержит японский фондовый рынок, промышленность и экспортеров, но это не будет достаточным фактором, чтобы спровоцировать ралли в США или в Европе, так что для нас это ни холодно, ни жарко.
Но интервенции могут повысить спрос на трежерис со стороны Японии. ))
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба