21 сентября 2010 МДМ-Банк
Россия:
Промышленное производство в августе выросло на 7.0% г/г.
США:
Розничные продажи в августе выросли на 0.4%, выше ожиданий (0.3%).
Деловые запасы в июле выросли на 1.0%, выше ожиданий (0.5%).
Цены на экспортные товары в августе выросли на 0.8%, выше ожиданий (0.2%).
Цены на импортные товары в августе выросли на 0.6%, выше ожиданий (0.3%).
Промышленное производство в августе выросло на 0.2%, на уровне ожиданий.
Цены производителей в августе выросли на 0.4%, выше ожиданий (0.3%).
Первичные заявки на пособие по безработице за неделю составили 450 тыс. шт., ниже ожиданий (460 тыс. шт.).
Индекс потребительских цен в августе вырос на 0.3%, выше ожиданий (0.2%).
Базовый индекс потребительских цен в августе не изменился, ожидался рост на 0.1%.
Предварительное значение индекса настроения потребителей Мичиганского Университета в сентябре составило 66.6 п., ниже ожиданий (70.0 п.).
Валютный рынок
На прошедшей неделе рубль дешевел по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу официальный курс доллара США повысился за неделю до 31.0826 руб./долл. (+0.61%), евро совершил скачок до 40.8115 руб./евро (+4.13%). Бивалютная корзина по итогам недели укрепилась - ее курс составил 35.46 руб. (+2.40%)
Несмотря на высокие цены на нефть, когда в понедельник-вторник цена нефти на NYMEX была в районе 77 $/bbl, рубль начал падение уже в начале недели, которое ускорилось после того, как котировки черного золота ушли в минус к предыдущей неделе. Нефть марки WTI закрылась в Нью-Йорке в пятницу на уровне 73.66 $/bbl (-3.65%). Несмотря на нейтральные данные по изменению за неделю запасов нефти в США, которые в целом совпали с ожиданиями аналитиков, ожидаемый трейдерами в ближайшее время баланс спроса и предложения оказал давление на котировки. Со стороны предложения - шторм Карл обошел стороной нефтяные платформы в Мексиканском заливе, а также неожиданно быстрое восстановление трубопровода поврежденного на прошлой неделе. Со стороны спроса - некоторое ухудшение ожиданий роста экономики США. Сильное падение рубля мы склонны в данный момент объяснять стечением технических факторов: летом ожидалось плавное укрепление рубля и трейдеры наращивали длинные позиции по российской валюте, однако ЦБ РФ интервенциями остановил рост на уровне около 34.3 руб. Осенью же, в связи с неблагоприятными погодными условиями лета, возросли риски снижения темпов роста и ускорения инфляции, поэтому трейдеры начали сокращение позиций. Сильным техническим уровнем выглядела отметка 34.7 руб., однако ее пробой состоялся еще при высоких ценах на нефть. А отсутствие на торгах продаж экспортеров, ожидавшихся начаться на прошлой неделе в преддверие налогового периода, и главное, отсутствие поддержки со стороны ЦБ РФ на ожидавшихся уровнях, вызвало массированные продажи рубля. Еще одну возможность, уже со стороны спроса, отметили аналитики ИК «Ренессанс Капитал» - покупки валюты Сбербанком, обещавшим предоставить финансирование ЛУКойлу средств для выкупа собственных акций у ConocoPhillips. Подлили масла в огонь и слухи о возможной девальвации рубля на фоне роста инфляции, активизировавшиеся после выхода прогноза, опубликованного в бюллетене Центра развития Высшей школы экономики. Однако большинство аналитиков в данный момент сходятся в невысокой вероятности такого события, и советуют покупать рубль на текущих уровнях. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.48%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты резко укрепился по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3049 долл./евро (+2.62%).
Новость недели - растянутое на 8 лет применение новых, более жестких, правил Базельского комитета к кредитным организациям особенно актуально для испытывающей напряжение банковской системы ЕС. Подчеркнуло уменьшение страхов инвесторов существенное увеличение спроса на размещенные в четверг государственные облигации Испании. Также интервенции банка Японии для ослабления курса национальной валюты по отношению к доллару, могли опосредованно привести к перетоку части валютных резервов в евро.
На текущей неделе мы ожидаем коррекционного удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций незначительно снизились по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP упал на 0.03%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.14%. В целом, долговой рынок довольно сдержанно отреагировал на сильное движение рубля на валютном рынке, вероятно, что участники рынка пока не считают данное движение началом тренда на ослабление рубля. Настроения на глобальных финансовых рынках незначительно ухудшились, однако это также практически не нашло отражения в движениях котировок. Положительными факторами для рынка рублёвых облигаций остаются высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Данные по инфляции, обнародованные на прошедшей неделе, показали, что недельный рост цен вновь составил 0.2%, с начала года - 5.8%, а за 12 месяцев - 6.5%. В настоящий момент участники рынка опасаются ускорения инфляции, что не только снизит реальную доходность по облигациям, но и может привести к росту процентных ставок. Если рост цен на продовольствие, вызванный засухой, действительно окажется единовременным событием, и инфляция вновь замедлится, то весьма вероятно, что ЦБ не будет ужесточать денежную политику до конца года. Если рост цен продолжит ускоряться, то повышение процентных ставок становится более вероятным.
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели незначительно снизились: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, потерял 0.08%. Доходность облигаций Россия-30 на конец недели составила 4.42% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели около уровней 160-170 б.п
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели незначительно снизилась, составив на конец недели 2.74% годовых. Доходности гособлигаций США остаются около исторических минимумов
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Наше предположение о повышении активности на рынке акций оказалось ошибочно. За неделю индекс ММВБ снизился на 1.13% на небольших объемах. Значимых новостей, которые могли бы повлиять на рынки акций, не выходило. Все внимание инвесторов на текущей неделе будет приковано к заседанию FOMC. Рост промышленного производства в России летом был практически равен нулю. Данные за август за исключением сезонного фактора показали рост на 0.1% (-0.1% в июле). По сравнению с августом 2009 г., рост составил 7% (5.9% в июле). Замедление темпов роста отчасти можно связать с экстремальной погодой, данные, тем не менее, оказались лучше прогнозов. Данные за сентябрь и октябрь дадут более ясную картину. Рост инвестиций в основные средства в августе составил 10.9%, против 0.8% в июле. Видимо сдача некоторых объектов в эксплуатацию была перенесена на конец квартала. Пока об устойчивом росте инвестиций говорить не приходится. Оборот розничной торговли прибавил за месяц 1.4% (+6.5% за год). Рост реальной заработной платы составил +6.6% за год. Уровень безработицы в августе составил 6.9% (7% в июле). Восстановление экономики продолжается за счет роста потребления. Небольшое летнее замедление активности побудило экономистов пересмотреть свои прогнозы относительно роста экономики в 2010 г. В среднем прогнозы варьируются от 3-х до 4-х процентов. Мы ожидаем ускорения роста в октябре-ноябре за счет роста бюджетных расходов. Однако если правительству не удастся запустить рост частных инвестиций, то рост бюджетных расходов может вылиться в ускорение инфляции
Мини-ралли, начавшееся 26 августа, также внезапно закончилось, так и не дождавшись прихода крупных игроков. Экспирация опционов и фьючерсных контрактов на прошлой неделе дает нам надежду на повышение волатильности в ближайшие месяцы.
Текущий новостной фон нейтрален. Неопределенность в отношении ситуации в США по-прежнему присутствует. Мы ожидаем небольшого снижения на рынке акций на небольших объемах
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Промышленное производство в августе выросло на 7.0% г/г.
США:
Розничные продажи в августе выросли на 0.4%, выше ожиданий (0.3%).
Деловые запасы в июле выросли на 1.0%, выше ожиданий (0.5%).
Цены на экспортные товары в августе выросли на 0.8%, выше ожиданий (0.2%).
Цены на импортные товары в августе выросли на 0.6%, выше ожиданий (0.3%).
Промышленное производство в августе выросло на 0.2%, на уровне ожиданий.
Цены производителей в августе выросли на 0.4%, выше ожиданий (0.3%).
Первичные заявки на пособие по безработице за неделю составили 450 тыс. шт., ниже ожиданий (460 тыс. шт.).
Индекс потребительских цен в августе вырос на 0.3%, выше ожиданий (0.2%).
Базовый индекс потребительских цен в августе не изменился, ожидался рост на 0.1%.
Предварительное значение индекса настроения потребителей Мичиганского Университета в сентябре составило 66.6 п., ниже ожиданий (70.0 п.).
Валютный рынок
На прошедшей неделе рубль дешевел по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу официальный курс доллара США повысился за неделю до 31.0826 руб./долл. (+0.61%), евро совершил скачок до 40.8115 руб./евро (+4.13%). Бивалютная корзина по итогам недели укрепилась - ее курс составил 35.46 руб. (+2.40%)
Несмотря на высокие цены на нефть, когда в понедельник-вторник цена нефти на NYMEX была в районе 77 $/bbl, рубль начал падение уже в начале недели, которое ускорилось после того, как котировки черного золота ушли в минус к предыдущей неделе. Нефть марки WTI закрылась в Нью-Йорке в пятницу на уровне 73.66 $/bbl (-3.65%). Несмотря на нейтральные данные по изменению за неделю запасов нефти в США, которые в целом совпали с ожиданиями аналитиков, ожидаемый трейдерами в ближайшее время баланс спроса и предложения оказал давление на котировки. Со стороны предложения - шторм Карл обошел стороной нефтяные платформы в Мексиканском заливе, а также неожиданно быстрое восстановление трубопровода поврежденного на прошлой неделе. Со стороны спроса - некоторое ухудшение ожиданий роста экономики США. Сильное падение рубля мы склонны в данный момент объяснять стечением технических факторов: летом ожидалось плавное укрепление рубля и трейдеры наращивали длинные позиции по российской валюте, однако ЦБ РФ интервенциями остановил рост на уровне около 34.3 руб. Осенью же, в связи с неблагоприятными погодными условиями лета, возросли риски снижения темпов роста и ускорения инфляции, поэтому трейдеры начали сокращение позиций. Сильным техническим уровнем выглядела отметка 34.7 руб., однако ее пробой состоялся еще при высоких ценах на нефть. А отсутствие на торгах продаж экспортеров, ожидавшихся начаться на прошлой неделе в преддверие налогового периода, и главное, отсутствие поддержки со стороны ЦБ РФ на ожидавшихся уровнях, вызвало массированные продажи рубля. Еще одну возможность, уже со стороны спроса, отметили аналитики ИК «Ренессанс Капитал» - покупки валюты Сбербанком, обещавшим предоставить финансирование ЛУКойлу средств для выкупа собственных акций у ConocoPhillips. Подлили масла в огонь и слухи о возможной девальвации рубля на фоне роста инфляции, активизировавшиеся после выхода прогноза, опубликованного в бюллетене Центра развития Высшей школы экономики. Однако большинство аналитиков в данный момент сходятся в невысокой вероятности такого события, и советуют покупать рубль на текущих уровнях. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.48%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты резко укрепился по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3049 долл./евро (+2.62%).
Новость недели - растянутое на 8 лет применение новых, более жестких, правил Базельского комитета к кредитным организациям особенно актуально для испытывающей напряжение банковской системы ЕС. Подчеркнуло уменьшение страхов инвесторов существенное увеличение спроса на размещенные в четверг государственные облигации Испании. Также интервенции банка Японии для ослабления курса национальной валюты по отношению к доллару, могли опосредованно привести к перетоку части валютных резервов в евро.
На текущей неделе мы ожидаем коррекционного удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций незначительно снизились по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP упал на 0.03%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.14%. В целом, долговой рынок довольно сдержанно отреагировал на сильное движение рубля на валютном рынке, вероятно, что участники рынка пока не считают данное движение началом тренда на ослабление рубля. Настроения на глобальных финансовых рынках незначительно ухудшились, однако это также практически не нашло отражения в движениях котировок. Положительными факторами для рынка рублёвых облигаций остаются высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Данные по инфляции, обнародованные на прошедшей неделе, показали, что недельный рост цен вновь составил 0.2%, с начала года - 5.8%, а за 12 месяцев - 6.5%. В настоящий момент участники рынка опасаются ускорения инфляции, что не только снизит реальную доходность по облигациям, но и может привести к росту процентных ставок. Если рост цен на продовольствие, вызванный засухой, действительно окажется единовременным событием, и инфляция вновь замедлится, то весьма вероятно, что ЦБ не будет ужесточать денежную политику до конца года. Если рост цен продолжит ускоряться, то повышение процентных ставок становится более вероятным.
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели незначительно снизились: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, потерял 0.08%. Доходность облигаций Россия-30 на конец недели составила 4.42% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели около уровней 160-170 б.п
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели незначительно снизилась, составив на конец недели 2.74% годовых. Доходности гособлигаций США остаются около исторических минимумов
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Наше предположение о повышении активности на рынке акций оказалось ошибочно. За неделю индекс ММВБ снизился на 1.13% на небольших объемах. Значимых новостей, которые могли бы повлиять на рынки акций, не выходило. Все внимание инвесторов на текущей неделе будет приковано к заседанию FOMC. Рост промышленного производства в России летом был практически равен нулю. Данные за август за исключением сезонного фактора показали рост на 0.1% (-0.1% в июле). По сравнению с августом 2009 г., рост составил 7% (5.9% в июле). Замедление темпов роста отчасти можно связать с экстремальной погодой, данные, тем не менее, оказались лучше прогнозов. Данные за сентябрь и октябрь дадут более ясную картину. Рост инвестиций в основные средства в августе составил 10.9%, против 0.8% в июле. Видимо сдача некоторых объектов в эксплуатацию была перенесена на конец квартала. Пока об устойчивом росте инвестиций говорить не приходится. Оборот розничной торговли прибавил за месяц 1.4% (+6.5% за год). Рост реальной заработной платы составил +6.6% за год. Уровень безработицы в августе составил 6.9% (7% в июле). Восстановление экономики продолжается за счет роста потребления. Небольшое летнее замедление активности побудило экономистов пересмотреть свои прогнозы относительно роста экономики в 2010 г. В среднем прогнозы варьируются от 3-х до 4-х процентов. Мы ожидаем ускорения роста в октябре-ноябре за счет роста бюджетных расходов. Однако если правительству не удастся запустить рост частных инвестиций, то рост бюджетных расходов может вылиться в ускорение инфляции
Мини-ралли, начавшееся 26 августа, также внезапно закончилось, так и не дождавшись прихода крупных игроков. Экспирация опционов и фьючерсных контрактов на прошлой неделе дает нам надежду на повышение волатильности в ближайшие месяцы.
Текущий новостной фон нейтрален. Неопределенность в отношении ситуации в США по-прежнему присутствует. Мы ожидаем небольшого снижения на рынке акций на небольших объемах
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу