24 сентября 2010 Архив
Летом все выглядело довольно хорошо. Но сейчас рост экономики еврозоны ослабевает, усложняя процесс сокращения дефицита бюджетов и вновь напоминая финансовым рынкам о проблемах европейских рынков долговых обязательств.
Но несмотря на то, что все опасности налицо, европейские политики вынуждены стараться делать так, чтобы ситуация не привлекала лишнего внимания, поскольку явное замедление экономического роста не слишком желательно после того, как евро-проект едва не провалился в Греции в мае этого года, а чтобы все уладить, потребовалось много усилий и много затрат.
В то время как правительства тратят время на беспокойство и предположения, финансовые институты еврозоны, такие как ЕЦБ, потихоньку проводят учет и перераспределение. Стратегии сворачивания стимулирующих программ, запланированные ранее, когда восстановление экономики считалось устойчивым, переделываются.
Когда президент ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил в публичном выступлении, что Центробанк скорректирует свою политику, как только будет необходимо, он, скорее, имел в виду планирование на случай замедления экономического роста.
Отрезвляющие экономические отчеты вызвали к жизни ожидания того, что ЕЦБ продлит срок действия своей программы по поддержке банковского сектора до следующего года, а также может ввести особые правила на случай обращения в ЕЦБ за средствами банков стран со слабой экономикой.
Для правительств же остается прежняя версия: долговой кризис Европы позади, планы по сокращению дефицита продолжают осуществляться, кризис также имел свои положительные стороны - он только сильнее сплотил валютный блок.
Новые публичные обещания были скреплены печатями, большие распорядительные полномочия были даны Еврокомиссии, были созданы новые агентства в рамках еврозоны по борьбе с финансовыми нарушениями и нарушителями. Все это хорошо, и давно пора было сделать.
Но все это выглядит совсем по-другому на местах. Европейские экономики продолжают отдаляться друг от друга, а объявления политиков о победе над злокозненными финансовыми рынками звучат несколько фальшиво. Премьер-министр Испании Хосе Луис Родригес Сапатеро, возглавляющий страну, где ставка б/р 20%, объявил в интервью в начале этой недели, что европейские долговой кризис закончен.
А немногим позже одна из самых слабых экономик еврозоны вернулась в кризисное состояние, когда неожиданное сокращение роста экономики Ирландии только усилило сомнения (выраженные собственным Центробанком) в том, что правительство сможет провести консолидацию бюджета в соответствии с планом. На этой неделе стоимость страхования госдолга Ирландии на случай дефолта достигла рекордного максимума, а инвесторы потребовали повысить проценты по ирландским облигациям. Неделя негативных новостей из Дублина скоро сказалась на рынках гособлигаций еврозоны.
Что касается финансовых рынков, то кризис здесь однозначно не закончился. Кроме того, появляются все новые признаки замедления экономического роста, что негативно сказывается на ожиданиях будущих доходов от налогов для обремененных долгами министерств финансов.
Темп замедления роста в секторах обрабатывающей промышленности и услуг региона в сентябре стал суровым напоминанием о том, что рост экспортно-ориентированных экономик еврозоны был настолько устойчив, насколько устойчивой была внешняя экономика. А поскольку внутренний спрос все еще слаб в большинстве стран Европы, последние экономические новости, без сомнения, вызовут новые разговоры о рецессии с двойным дном.
Критики мер жесткой экономии, принимаемых европейскими правительствами для сокращения дефицита, могут вскоре получить доказательства своей правоты, так как стремление к финансовой дисциплине, возможно, и вовсе остановит восстановление.
Итак, европейским правительствам пора трезво оценить ситуацию? Ответ дала Франция, когда ее правительство пересмотрело на понижение свои прогнозы по экономическому росту, и это несомненно скажется на налогах и планах по сокращению дефицита.
Еврокомиссия по-прежнему предупреждает, что признаки нерешительности, например, в Ирландии, Греции или Испании, могут привести долговые рынки еврозоны и даже евро на край пропасти.
Ее доктриной остается восстановление роста посредством восстановления доверия к госфинансам на финансовых рынках и среди инвесторов. То есть продолжать вытягивать большое количество наличности из экономики в надежде, что вознаграждением станут снижение стоимости кредитования, рост инвестиций и экономической рост.
Дебаты по поводу разумности удерживания европейцев в финансовом застенке войдут в историю. Сейчас ЕЦБ в основном наблюдает и ждет. Большинство правительств уже "расстреляли все патроны" на финансовое стимулирование прошедшего года, а также страдают от ужесточения правил ЕС.
Кроме ЕЦБ есть еще одно средство защиты. ЕС создал европейский стабфонд в размере Е440 млрд. для поддержки государств региона, которым будет сложно получить кредиты.
Хорошая новость состоит в том, что это фонд только что получил рейтинг тройное А от крупных рейтинговых агентств. Однако его создатели не предполагали, что его когда-либо будут использовать, они считали, что одного его существования будет достаточно, чтобы успокоить инвесторов.
Однако если экономические и финансовые "ветры" продолжат усиливаться, европейским политикам придется вновь подумать о том, достаточную ли "защиту" они выстроили.
По материалам WSJ
Но несмотря на то, что все опасности налицо, европейские политики вынуждены стараться делать так, чтобы ситуация не привлекала лишнего внимания, поскольку явное замедление экономического роста не слишком желательно после того, как евро-проект едва не провалился в Греции в мае этого года, а чтобы все уладить, потребовалось много усилий и много затрат.
В то время как правительства тратят время на беспокойство и предположения, финансовые институты еврозоны, такие как ЕЦБ, потихоньку проводят учет и перераспределение. Стратегии сворачивания стимулирующих программ, запланированные ранее, когда восстановление экономики считалось устойчивым, переделываются.
Когда президент ЕЦБ Жан-Клод Трише заявил в публичном выступлении, что Центробанк скорректирует свою политику, как только будет необходимо, он, скорее, имел в виду планирование на случай замедления экономического роста.
Отрезвляющие экономические отчеты вызвали к жизни ожидания того, что ЕЦБ продлит срок действия своей программы по поддержке банковского сектора до следующего года, а также может ввести особые правила на случай обращения в ЕЦБ за средствами банков стран со слабой экономикой.
Для правительств же остается прежняя версия: долговой кризис Европы позади, планы по сокращению дефицита продолжают осуществляться, кризис также имел свои положительные стороны - он только сильнее сплотил валютный блок.
Новые публичные обещания были скреплены печатями, большие распорядительные полномочия были даны Еврокомиссии, были созданы новые агентства в рамках еврозоны по борьбе с финансовыми нарушениями и нарушителями. Все это хорошо, и давно пора было сделать.
Но все это выглядит совсем по-другому на местах. Европейские экономики продолжают отдаляться друг от друга, а объявления политиков о победе над злокозненными финансовыми рынками звучат несколько фальшиво. Премьер-министр Испании Хосе Луис Родригес Сапатеро, возглавляющий страну, где ставка б/р 20%, объявил в интервью в начале этой недели, что европейские долговой кризис закончен.
А немногим позже одна из самых слабых экономик еврозоны вернулась в кризисное состояние, когда неожиданное сокращение роста экономики Ирландии только усилило сомнения (выраженные собственным Центробанком) в том, что правительство сможет провести консолидацию бюджета в соответствии с планом. На этой неделе стоимость страхования госдолга Ирландии на случай дефолта достигла рекордного максимума, а инвесторы потребовали повысить проценты по ирландским облигациям. Неделя негативных новостей из Дублина скоро сказалась на рынках гособлигаций еврозоны.
Что касается финансовых рынков, то кризис здесь однозначно не закончился. Кроме того, появляются все новые признаки замедления экономического роста, что негативно сказывается на ожиданиях будущих доходов от налогов для обремененных долгами министерств финансов.
Темп замедления роста в секторах обрабатывающей промышленности и услуг региона в сентябре стал суровым напоминанием о том, что рост экспортно-ориентированных экономик еврозоны был настолько устойчив, насколько устойчивой была внешняя экономика. А поскольку внутренний спрос все еще слаб в большинстве стран Европы, последние экономические новости, без сомнения, вызовут новые разговоры о рецессии с двойным дном.
Критики мер жесткой экономии, принимаемых европейскими правительствами для сокращения дефицита, могут вскоре получить доказательства своей правоты, так как стремление к финансовой дисциплине, возможно, и вовсе остановит восстановление.
Итак, европейским правительствам пора трезво оценить ситуацию? Ответ дала Франция, когда ее правительство пересмотрело на понижение свои прогнозы по экономическому росту, и это несомненно скажется на налогах и планах по сокращению дефицита.
Еврокомиссия по-прежнему предупреждает, что признаки нерешительности, например, в Ирландии, Греции или Испании, могут привести долговые рынки еврозоны и даже евро на край пропасти.
Ее доктриной остается восстановление роста посредством восстановления доверия к госфинансам на финансовых рынках и среди инвесторов. То есть продолжать вытягивать большое количество наличности из экономики в надежде, что вознаграждением станут снижение стоимости кредитования, рост инвестиций и экономической рост.
Дебаты по поводу разумности удерживания европейцев в финансовом застенке войдут в историю. Сейчас ЕЦБ в основном наблюдает и ждет. Большинство правительств уже "расстреляли все патроны" на финансовое стимулирование прошедшего года, а также страдают от ужесточения правил ЕС.
Кроме ЕЦБ есть еще одно средство защиты. ЕС создал европейский стабфонд в размере Е440 млрд. для поддержки государств региона, которым будет сложно получить кредиты.
Хорошая новость состоит в том, что это фонд только что получил рейтинг тройное А от крупных рейтинговых агентств. Однако его создатели не предполагали, что его когда-либо будут использовать, они считали, что одного его существования будет достаточно, чтобы успокоить инвесторов.
Однако если экономические и финансовые "ветры" продолжат усиливаться, европейским политикам придется вновь подумать о том, достаточную ли "защиту" они выстроили.
По материалам WSJ
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба