14 апреля 2008 РБК
Ранним утром в пятницу 11 апреля "барометр" американского рынка акций указывал на "ясно". За несколько часов до открытия бирж в Нью-Йорке фьючерсы на основные фондовые индексы США торговались с повышением; участники рынка спокойно ждали квартального отчета General Electric – устойчивого многопрофильного гиганта. Согласно среднему прогнозу аналитиков, в I квартале операционная прибыль компании должна была увеличиться на 6% по сравнению с тем же кварталом 2007 г. Прогноз аналитиков соответствовал собственному прогнозу GE на I квартал, представленному в январе. После января компания не пересматривала прогноз. За свою более чем столетнюю историю GE, занимающая второе место среди американских компаний по величине рыночной капитализации, редко обманывала ожидания Уолл-стрит или отклонялась от собственных прогнозов. Более того, за две недели до конца I квартала руководство GE заверило инвесторов, что дела у нее идут хорошо, несмотря на ослабление американской экономики, и подтвердило свои январские прогнозы по финансовым показателям компании за текущий год. Согласно этим прогнозам, доходы и прибыль GE за 2008 г. должны были вырасти "по меньшей мере на 10%".
Отчет GE за I квартал вышел за три часа до открытия фондовых бирж и поверг финансовое сообщество в ужас. Действительно, ужаснуться было чему: квартальная прибыль GE упала и компания существенно ухудшила прогнозы на 2008 г. Естественно, результаты и прогнозы многопрофильного гиганта, "маяка" корпоративной Америки, жестоко ударили по фондовому рынку. Неожиданное и резкое ухудшение финансовых показателей GE, работающей во многих отраслях, вызвало у инвесторов страх, что их расчеты на мягкую рецессию в США, в противоположность тяжелому и длительному экономическому спаду, могут оказаться безосновательными. Кроме того, инвесторы испугались, что если даже у надежной GE результаты оказались намного хуже прогнозов, то подобное несчастье может случиться и с другими компаниями.
Сразу после публикации отчета GE фьючерсы на фондовые индексы США резко упали. Другие события, произошедшие в пятницу, не способствовали смягчению тревоги на рынке. Аналитик Джеймс Фосерингхэм (James Fotheringham) из Goldman Sachs заявил, что в 2008 г. банковская компания Washington Mutual занесет в резерв на покрытие кредитных потерь 14 млрд долл. Фосерингхэм увеличил прогноз по убыткам Washington Mutual за текущий год с 1,10 долл. до 3,30 долл. на акцию и предсказал, что до 2010 г. компания не вернется к прибыльности. При этом аналитик рекомендовал инвесторам продавать акции Washington Mutual.
Экономические новости тоже наводили тоску. Министерство труда США сообщило в пятницу, что индекс цен на импортные товары вырос в марте на 2,8% по сравнению с февралем. Экономисты в среднем прогнозировали повышение на 2,0%. За последние 12 месяцев, закончившиеся в марте, индекс импортных цен вырос на 14,8%. Это был самый большой годовой прирост показателя за всю историю его подсчета, начатого в 1982 г. Цены на импортные нефть и нефтепродукты подскочили в марте на 9,1%. За прошедший год они выросли на 60,0%. Цены на импортный природный газ выросли в марте на 7,7%. Цены на импортные товары, не считая нефти и нефтепродуктов, повысились в марте на 1,1%. Цены на импортные товары, не считая всех энергоносителей, повысились на 0,9%.
Агентство Reuters сообщило в пятницу, что предварительное апрельское значение индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом, составило 63,2, упав по сравнению с окончательным мартовским значением, равным 69,5. Экономисты в среднем прогнозировали, что индекс понизится до 69,0. Значение индекса, полученное в апреле, оказалось самым низким после марта 1982 г. Составляющая индекса, отражающая настроение потребителей в настоящее время, упала с 84,1 в марте до 78,4 в апреле. Составляющая индекса, отражающая ожидания потребителей в отношении 6-месячной перспективы, упала с 60,1 до 53,4.
Индикатор инфляционных ожиданий американских потребителей на период в 1 год вырос в апреле до 4,8, по сравнению с 4,3 в марте, 3,6 в феврале, 3,4 в январе, декабре и ноябре. Индикатор инфляционных ожиданий на период в 5 лет составил 3,1, по сравнению с 2,9 в марте, 3,0 в феврале и январе и 3,1 в декабре. Как сказано в отчете Мичиганского университета, американцы, участвовавшие в его опросе, "выразили озабоченность в отношении растущих цен на пищевые продукты и топливо, а также относительно повышения уровня безработицы".
Впрочем, данные о потребительской уверенности не оказали видимого влияния на фондовый рынок. Открывшись в значительном минусе, биржевые индексы слабо отреагировали на отчет Мичиганского университета, появившийся в 10 утра по времени Нью-Йорка. На утренних торгах и сразу после полудня потери индекса "голубых фишек" Dow колебались в пределах от 140 до 180 пунктов. Однако позднее, во второй половине сессии, падение фондовых индексов усилилось. После удара, который нанесла General Electric, и в преддверии массовой публикации корпоративных отчетов, предстоящей в ближайшие дни, инвесторы предпочли минимизировать риски.
По итогам торгов 11 апреля индекс Dow упал на 256,56 пункта до 12325,42, или на 2,04%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 опустился на 27,72 пункта до 1332,83, или на 2,04%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал на 61,46 пункта до 2290,24, или на 2,61%.
Акции General Electric, компонента индекса Dow, рухнули в пятницу на 4,70 долл. до 32,05 долл., или на 12,79%. Кстати, GE является единственной компанией, которая находится в расчетной базе Dow Jones Industrial Average с момента создания этого индекса в 1896 г.
Согласно отчету GE, представленному в пятницу, в I квартале она получила чистую прибыль в размере 4,30 млрд долл. или 43 цента на акцию. Это было на 5,9% меньше, чем в том же квартале 2007 г. Прибыль компании от продолжающихся операций составила в I квартале 4,36 млрд долл. или 44 цента на акцию, что было на 11,6% меньше, чем в том же квартале 2007 г., и намного меньше среднего прогноза аналитиков, предполагавшего показатель в размере 51 цент на акцию. Квартальные доходы GE увеличились на 7,8% – с 39,20 млрд в I квартале прошлого года до 42,24 млрд долл. в отчетном квартале. Однако это было меньше среднего прогноза аналитиков, предполагавшего, что доходы за I квартал составят 43,68 млрд долл.
Смущенный глава GE Джефф Иммелт (Jeff Immelt) пытался объяснить: "Наш главный провал – падение прибыли от операций в сегменте финансовых услуг. Мы знали, что I квартал будет трудным, но экстраординарные потрясения на рынках капитала, случившиеся в марте, повлияли на нашу способность выполнить запланированные продажи активов и привели к более значительным, чем ожидалось, потерям". По словам Иммелта, на потери, связанные с событиями в сегменте финансовых услуг, пришлось 5 центов на акцию из тех 7 центов, на которые прибыль GE за I квартал оказалась ниже среднего прогноза Уолл-стрит и плана самой компании. Говоря об "экстраординарных потрясениях" на рынках капитала, Иммелт признал, что руководство GE не осознавало проблемы до конца I квартала. Как известно, Иммелт подтвердил прогнозы компании на 2008 г. утром 13 марта, а вечером того же дня глава инвестиционного банка Bear Stearns обратился к банку JPMorgan Chase и к ФРС за экстренной помощью, известив их, что без поддержки его компания обанкротится уже на следующий день.
Компания General Electric состоит из шести подразделений. Самое крупное из них, Infrastructure, выпускает продукцию для создания инфраструктуры, а именно турбины для энергетических станций, промышленные энергетические установки, оборудование для нефтегазовой индустрии, локомотивы, авиадвигатели и оборудование для систем водоснабжения. Второе подразделение, Commercial Finance, занимается коммерческим кредитованием, обслуживая корпоративных заемщиков. Третье подразделение, GE Money, кредитует потребителей. Четвертое подразделение, Industrial, выпускает продукцию широкого диапазона, включая электрические лампы, бытовую технику, промышленное электрооборудование и различные контрольно-измерительные приборы. Пятое подразделение, Healthcare, производит медицинскую диагностическую технику: магнитно-резонансные томографы, компьютерные томографы, рентгеновские аппараты, и др. Шестое подразделение, NBC Universal, работает в медиа-индустрии.
Прибыль Commercial Finance упала в I квартале на 20%, прибыль GE Money – на 19%, прибыль Healthcare – на 17%, прибыль Industrial – на 16%. Прибыль NBC Universal повысилась на 3%, прибыль Infrastructure выросла на 17%.
Падение прибыли подразделения Industrial было связано с ослаблением потребительского рынка в США. На прибыль подразделения Healthcare негативно повлияли три обстоятельства: последствия принятия закона о сокращении дефицита бюджета США, следствием которого стало уменьшение государственных расходов на закупки медицинской техники; уменьшение закупок медицинской техники американскими больницами на собственные деньги; и затянувшееся бездействие завода GE по производству рентгеновского оборудования в штате Юта, работа которого была приостановлена регулирующими органами из-за проблем с контролем качества. Уменьшение закупок медицинской техники больницами стало следствием ухудшения их финансового положения из-за роста сумм неоплаченных счетов за медицинские услуги, которое, по всей видимости, явилось результатом ухудшения финансового положения американцев.
"В свете того, что мы наблюдали в I квартале, мы пересмотрели наш прогноз по прибыли за текущий год – учитывая ослабление экономики и полагая, что условия на рынках капитала будут оставаться трудными", - заявил в пятницу Иммелт. "На 2008 г. мы понижаем наш прогноз по прибыли от продолжающихся операций до 2,20 долл. – 2,30 долл. на акцию; этот прогноз подразумевает увеличение годовой прибыли на величину от нуля до 5%. В рамках этого прогноза мы ожидаем рост прибыли в индустриальном бизнесе на 10% – 15% и падение прибыли от финансовых услуг на 5% – 10%. Наш прогноз на II квартал предполагает прибыль от продолжающихся операций в диапазоне 53 цента – 55 центов на акцию".
Январский прогноз GE, подтвержденный 13 марта, предполагал, что в 2008 г. компания получит прибыль в размере как минимум 2,42 долл. на акцию. Аналитики в среднем ожидали годовую прибыль в размере 2,43 долл. на акцию. Средний прогноз аналитиков на II квартал предполагал прибыль в размере 58 центов на акцию.
Как ни печальны были результаты GE за I квартал и ее пониженные прогнозы, нельзя не отметить, что отчет компании содержал важную положительную составляющую. Прибыль ее подразделения Infrastructure, как уже было сказано выше, выросла в I квартале на 17%. Доходы GE от операций на зарубежных рынках выросли на 22% (в США доходы упали на 5%).
"Мировой спрос на нашу продукцию для инфраструктуры остался сильным", - заявил в пятницу Иммелт. "Подразделение Infrastructure завершило квартал с солидными результатами, его доходы выросли на 23% и прибыль – на 17%. В нефтегазовом, энергетическом, транспортном и авиационном сегментах – везде прибыль выросла на двузначные цифры, без всяких признаков замедления. Заказы на продукцию для инфраструктуры выросли на 12%, и с прошлого квартала мы добавили более 3 млрд долл. в наш backlog [портфель накопившихся заказов]", - продолжил глава GE. "Наш курс на глобализацию помог компании в условиях ослабления экономики США. Доходы на зарубежных рынках выросли на 22%, при этом рост продаж наблюдался практически в каждом сегменте бизнеса. В развивающихся странах рост достиг 38%, в развитых странах за пределами США рост составил 14%", - указал Иммелт.
Какие выводы можно сделать из отчета GE в отношении перспектив американского фондового рынка? Во-первых, неожиданно провальный отчет GE за I квартал может означать, что и другие крупные компании, от которых инвесторы рассчитывали получить неплохие результаты, преподнесут неприятные сюрпризы. Во-вторых, провал GE может указывать на то, что фондовый рынок США обманулся в ожиданиях неглубокой и непродолжительной рецессии в американской экономике и в реальности экономический спад будет тяжелым и длительным. Из перечисленных двух пунктов следует третий: идея о том, что в марте, после истории с Bear Stearns, фондовый рынок США установил "дно", может оказаться несостоятельной.
Все это может произойти, однако будет ли так на самом деле, остается открытым вопросом. Ожидая солидных результатов GE за I квартал, все как будто забыли, что финансовые услуги представляют собой значительную часть бизнеса этой компании. Между тем именно финансовые услуги в основном подвели GE, что совсем не удивительно в условиях финансового кризиса. Как было сказано ранее, из 7 центов на акцию, которых не хватило в прибыли GE за I квартал по сравнению с прогнозом, 5 центов пришлись на операции компании в финансовом секторе. Слабость обнаружилась и в подразделениях GE, выпускающих бытовую технику (Industrial) и медицинскую технику (Healthcare). В случае с бытовой техникой падение прибыли компании было связано с ослаблением потребительских расходов в США, а в случае с медицинской техникой – с совокупностью факторов, включая проблемы с регулирующими органами и, опосредованным образом, ухудшение финансового положения пациентов американских больниц, т.е. американских потребителей. Однако о наступлении трудных времен в американском потребительском секторе было известно и до выхода отчета GE.
Те идеи на фондовом рынке США, которые можно считать оптимистичными, в значительной степени связаны с надеждами инвесторов на мировой спрос на продукцию для создания инфраструктуры, на мировой спрос на высокие технологии и на мировой потребительский спрос. Оптимистические взгляды предполагают, что рост мирового спроса в указанных областях продолжится и поддержит бизнес американских корпораций, а также поможет экономике США пережить тяжелый период.
В этом смысле, в приложении к инфраструктуре, квартальный отчет GE и комментарии ее руководства вполне соответствовали позитивным ожиданиям фондового рынка. Дальнейшее развитие событий в ближайшей перспективе будет зависеть от того, что скажут другие крупные американские компании, активно работающие за рубежом и относящиеся к указанным секторам – в первую очередь к инфраструктуре и информационным технологиям. На предстоящей неделе состоится публикация квартальных отчетов множества американских компаний. Из них наиболее важными для инвесторов будут отчеты технологических гигантов IBM и Intel, а также отчеты ведущих компаний из сектора инфраструктуры – United Technologies, Caterpillar и Honeywell. Кроме того, на предстоящей неделе отчитаются и "видные представители" мирового потребительского сектора: Coca-Cola и Johnson n Johnson. Огромный интерес, безусловно, вызовут показатели банковско-финансовых компаний. На предстоящей неделе из банковских гигантов за I квартал отчитаются Citigroup, JPMorgan, Merrill Lynch, Wachovia, Wells Fargo и Washington Mutual. Вероятно, их отчеты могут стать источником большой волатильности в финансовом секторе фондового рынка, однако, как представляется, если их потери более-менее уложатся в прогнозы аналитиков (весьма пессимистичные), то на широком рынке они не вызовут потрясений.
Елена Зотова
Отчет GE за I квартал вышел за три часа до открытия фондовых бирж и поверг финансовое сообщество в ужас. Действительно, ужаснуться было чему: квартальная прибыль GE упала и компания существенно ухудшила прогнозы на 2008 г. Естественно, результаты и прогнозы многопрофильного гиганта, "маяка" корпоративной Америки, жестоко ударили по фондовому рынку. Неожиданное и резкое ухудшение финансовых показателей GE, работающей во многих отраслях, вызвало у инвесторов страх, что их расчеты на мягкую рецессию в США, в противоположность тяжелому и длительному экономическому спаду, могут оказаться безосновательными. Кроме того, инвесторы испугались, что если даже у надежной GE результаты оказались намного хуже прогнозов, то подобное несчастье может случиться и с другими компаниями.
Сразу после публикации отчета GE фьючерсы на фондовые индексы США резко упали. Другие события, произошедшие в пятницу, не способствовали смягчению тревоги на рынке. Аналитик Джеймс Фосерингхэм (James Fotheringham) из Goldman Sachs заявил, что в 2008 г. банковская компания Washington Mutual занесет в резерв на покрытие кредитных потерь 14 млрд долл. Фосерингхэм увеличил прогноз по убыткам Washington Mutual за текущий год с 1,10 долл. до 3,30 долл. на акцию и предсказал, что до 2010 г. компания не вернется к прибыльности. При этом аналитик рекомендовал инвесторам продавать акции Washington Mutual.
Экономические новости тоже наводили тоску. Министерство труда США сообщило в пятницу, что индекс цен на импортные товары вырос в марте на 2,8% по сравнению с февралем. Экономисты в среднем прогнозировали повышение на 2,0%. За последние 12 месяцев, закончившиеся в марте, индекс импортных цен вырос на 14,8%. Это был самый большой годовой прирост показателя за всю историю его подсчета, начатого в 1982 г. Цены на импортные нефть и нефтепродукты подскочили в марте на 9,1%. За прошедший год они выросли на 60,0%. Цены на импортный природный газ выросли в марте на 7,7%. Цены на импортные товары, не считая нефти и нефтепродуктов, повысились в марте на 1,1%. Цены на импортные товары, не считая всех энергоносителей, повысились на 0,9%.
Агентство Reuters сообщило в пятницу, что предварительное апрельское значение индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом, составило 63,2, упав по сравнению с окончательным мартовским значением, равным 69,5. Экономисты в среднем прогнозировали, что индекс понизится до 69,0. Значение индекса, полученное в апреле, оказалось самым низким после марта 1982 г. Составляющая индекса, отражающая настроение потребителей в настоящее время, упала с 84,1 в марте до 78,4 в апреле. Составляющая индекса, отражающая ожидания потребителей в отношении 6-месячной перспективы, упала с 60,1 до 53,4.
Индикатор инфляционных ожиданий американских потребителей на период в 1 год вырос в апреле до 4,8, по сравнению с 4,3 в марте, 3,6 в феврале, 3,4 в январе, декабре и ноябре. Индикатор инфляционных ожиданий на период в 5 лет составил 3,1, по сравнению с 2,9 в марте, 3,0 в феврале и январе и 3,1 в декабре. Как сказано в отчете Мичиганского университета, американцы, участвовавшие в его опросе, "выразили озабоченность в отношении растущих цен на пищевые продукты и топливо, а также относительно повышения уровня безработицы".
Впрочем, данные о потребительской уверенности не оказали видимого влияния на фондовый рынок. Открывшись в значительном минусе, биржевые индексы слабо отреагировали на отчет Мичиганского университета, появившийся в 10 утра по времени Нью-Йорка. На утренних торгах и сразу после полудня потери индекса "голубых фишек" Dow колебались в пределах от 140 до 180 пунктов. Однако позднее, во второй половине сессии, падение фондовых индексов усилилось. После удара, который нанесла General Electric, и в преддверии массовой публикации корпоративных отчетов, предстоящей в ближайшие дни, инвесторы предпочли минимизировать риски.
По итогам торгов 11 апреля индекс Dow упал на 256,56 пункта до 12325,42, или на 2,04%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 опустился на 27,72 пункта до 1332,83, или на 2,04%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал на 61,46 пункта до 2290,24, или на 2,61%.
Акции General Electric, компонента индекса Dow, рухнули в пятницу на 4,70 долл. до 32,05 долл., или на 12,79%. Кстати, GE является единственной компанией, которая находится в расчетной базе Dow Jones Industrial Average с момента создания этого индекса в 1896 г.
Согласно отчету GE, представленному в пятницу, в I квартале она получила чистую прибыль в размере 4,30 млрд долл. или 43 цента на акцию. Это было на 5,9% меньше, чем в том же квартале 2007 г. Прибыль компании от продолжающихся операций составила в I квартале 4,36 млрд долл. или 44 цента на акцию, что было на 11,6% меньше, чем в том же квартале 2007 г., и намного меньше среднего прогноза аналитиков, предполагавшего показатель в размере 51 цент на акцию. Квартальные доходы GE увеличились на 7,8% – с 39,20 млрд в I квартале прошлого года до 42,24 млрд долл. в отчетном квартале. Однако это было меньше среднего прогноза аналитиков, предполагавшего, что доходы за I квартал составят 43,68 млрд долл.
Смущенный глава GE Джефф Иммелт (Jeff Immelt) пытался объяснить: "Наш главный провал – падение прибыли от операций в сегменте финансовых услуг. Мы знали, что I квартал будет трудным, но экстраординарные потрясения на рынках капитала, случившиеся в марте, повлияли на нашу способность выполнить запланированные продажи активов и привели к более значительным, чем ожидалось, потерям". По словам Иммелта, на потери, связанные с событиями в сегменте финансовых услуг, пришлось 5 центов на акцию из тех 7 центов, на которые прибыль GE за I квартал оказалась ниже среднего прогноза Уолл-стрит и плана самой компании. Говоря об "экстраординарных потрясениях" на рынках капитала, Иммелт признал, что руководство GE не осознавало проблемы до конца I квартала. Как известно, Иммелт подтвердил прогнозы компании на 2008 г. утром 13 марта, а вечером того же дня глава инвестиционного банка Bear Stearns обратился к банку JPMorgan Chase и к ФРС за экстренной помощью, известив их, что без поддержки его компания обанкротится уже на следующий день.
Компания General Electric состоит из шести подразделений. Самое крупное из них, Infrastructure, выпускает продукцию для создания инфраструктуры, а именно турбины для энергетических станций, промышленные энергетические установки, оборудование для нефтегазовой индустрии, локомотивы, авиадвигатели и оборудование для систем водоснабжения. Второе подразделение, Commercial Finance, занимается коммерческим кредитованием, обслуживая корпоративных заемщиков. Третье подразделение, GE Money, кредитует потребителей. Четвертое подразделение, Industrial, выпускает продукцию широкого диапазона, включая электрические лампы, бытовую технику, промышленное электрооборудование и различные контрольно-измерительные приборы. Пятое подразделение, Healthcare, производит медицинскую диагностическую технику: магнитно-резонансные томографы, компьютерные томографы, рентгеновские аппараты, и др. Шестое подразделение, NBC Universal, работает в медиа-индустрии.
Прибыль Commercial Finance упала в I квартале на 20%, прибыль GE Money – на 19%, прибыль Healthcare – на 17%, прибыль Industrial – на 16%. Прибыль NBC Universal повысилась на 3%, прибыль Infrastructure выросла на 17%.
Падение прибыли подразделения Industrial было связано с ослаблением потребительского рынка в США. На прибыль подразделения Healthcare негативно повлияли три обстоятельства: последствия принятия закона о сокращении дефицита бюджета США, следствием которого стало уменьшение государственных расходов на закупки медицинской техники; уменьшение закупок медицинской техники американскими больницами на собственные деньги; и затянувшееся бездействие завода GE по производству рентгеновского оборудования в штате Юта, работа которого была приостановлена регулирующими органами из-за проблем с контролем качества. Уменьшение закупок медицинской техники больницами стало следствием ухудшения их финансового положения из-за роста сумм неоплаченных счетов за медицинские услуги, которое, по всей видимости, явилось результатом ухудшения финансового положения американцев.
"В свете того, что мы наблюдали в I квартале, мы пересмотрели наш прогноз по прибыли за текущий год – учитывая ослабление экономики и полагая, что условия на рынках капитала будут оставаться трудными", - заявил в пятницу Иммелт. "На 2008 г. мы понижаем наш прогноз по прибыли от продолжающихся операций до 2,20 долл. – 2,30 долл. на акцию; этот прогноз подразумевает увеличение годовой прибыли на величину от нуля до 5%. В рамках этого прогноза мы ожидаем рост прибыли в индустриальном бизнесе на 10% – 15% и падение прибыли от финансовых услуг на 5% – 10%. Наш прогноз на II квартал предполагает прибыль от продолжающихся операций в диапазоне 53 цента – 55 центов на акцию".
Январский прогноз GE, подтвержденный 13 марта, предполагал, что в 2008 г. компания получит прибыль в размере как минимум 2,42 долл. на акцию. Аналитики в среднем ожидали годовую прибыль в размере 2,43 долл. на акцию. Средний прогноз аналитиков на II квартал предполагал прибыль в размере 58 центов на акцию.
Как ни печальны были результаты GE за I квартал и ее пониженные прогнозы, нельзя не отметить, что отчет компании содержал важную положительную составляющую. Прибыль ее подразделения Infrastructure, как уже было сказано выше, выросла в I квартале на 17%. Доходы GE от операций на зарубежных рынках выросли на 22% (в США доходы упали на 5%).
"Мировой спрос на нашу продукцию для инфраструктуры остался сильным", - заявил в пятницу Иммелт. "Подразделение Infrastructure завершило квартал с солидными результатами, его доходы выросли на 23% и прибыль – на 17%. В нефтегазовом, энергетическом, транспортном и авиационном сегментах – везде прибыль выросла на двузначные цифры, без всяких признаков замедления. Заказы на продукцию для инфраструктуры выросли на 12%, и с прошлого квартала мы добавили более 3 млрд долл. в наш backlog [портфель накопившихся заказов]", - продолжил глава GE. "Наш курс на глобализацию помог компании в условиях ослабления экономики США. Доходы на зарубежных рынках выросли на 22%, при этом рост продаж наблюдался практически в каждом сегменте бизнеса. В развивающихся странах рост достиг 38%, в развитых странах за пределами США рост составил 14%", - указал Иммелт.
Какие выводы можно сделать из отчета GE в отношении перспектив американского фондового рынка? Во-первых, неожиданно провальный отчет GE за I квартал может означать, что и другие крупные компании, от которых инвесторы рассчитывали получить неплохие результаты, преподнесут неприятные сюрпризы. Во-вторых, провал GE может указывать на то, что фондовый рынок США обманулся в ожиданиях неглубокой и непродолжительной рецессии в американской экономике и в реальности экономический спад будет тяжелым и длительным. Из перечисленных двух пунктов следует третий: идея о том, что в марте, после истории с Bear Stearns, фондовый рынок США установил "дно", может оказаться несостоятельной.
Все это может произойти, однако будет ли так на самом деле, остается открытым вопросом. Ожидая солидных результатов GE за I квартал, все как будто забыли, что финансовые услуги представляют собой значительную часть бизнеса этой компании. Между тем именно финансовые услуги в основном подвели GE, что совсем не удивительно в условиях финансового кризиса. Как было сказано ранее, из 7 центов на акцию, которых не хватило в прибыли GE за I квартал по сравнению с прогнозом, 5 центов пришлись на операции компании в финансовом секторе. Слабость обнаружилась и в подразделениях GE, выпускающих бытовую технику (Industrial) и медицинскую технику (Healthcare). В случае с бытовой техникой падение прибыли компании было связано с ослаблением потребительских расходов в США, а в случае с медицинской техникой – с совокупностью факторов, включая проблемы с регулирующими органами и, опосредованным образом, ухудшение финансового положения пациентов американских больниц, т.е. американских потребителей. Однако о наступлении трудных времен в американском потребительском секторе было известно и до выхода отчета GE.
Те идеи на фондовом рынке США, которые можно считать оптимистичными, в значительной степени связаны с надеждами инвесторов на мировой спрос на продукцию для создания инфраструктуры, на мировой спрос на высокие технологии и на мировой потребительский спрос. Оптимистические взгляды предполагают, что рост мирового спроса в указанных областях продолжится и поддержит бизнес американских корпораций, а также поможет экономике США пережить тяжелый период.
В этом смысле, в приложении к инфраструктуре, квартальный отчет GE и комментарии ее руководства вполне соответствовали позитивным ожиданиям фондового рынка. Дальнейшее развитие событий в ближайшей перспективе будет зависеть от того, что скажут другие крупные американские компании, активно работающие за рубежом и относящиеся к указанным секторам – в первую очередь к инфраструктуре и информационным технологиям. На предстоящей неделе состоится публикация квартальных отчетов множества американских компаний. Из них наиболее важными для инвесторов будут отчеты технологических гигантов IBM и Intel, а также отчеты ведущих компаний из сектора инфраструктуры – United Technologies, Caterpillar и Honeywell. Кроме того, на предстоящей неделе отчитаются и "видные представители" мирового потребительского сектора: Coca-Cola и Johnson n Johnson. Огромный интерес, безусловно, вызовут показатели банковско-финансовых компаний. На предстоящей неделе из банковских гигантов за I квартал отчитаются Citigroup, JPMorgan, Merrill Lynch, Wachovia, Wells Fargo и Washington Mutual. Вероятно, их отчеты могут стать источником большой волатильности в финансовом секторе фондового рынка, однако, как представляется, если их потери более-менее уложатся в прогнозы аналитиков (весьма пессимистичные), то на широком рынке они не вызовут потрясений.
Елена Зотова
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба