Еженедельный обзор рынков

На неделе с 27 сентября по 3 октября вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Сальдо торгового баланса за август снизилось до ?589.7 млрд.
	Прирост ВВП за 2 квартал составил 1.2%, годовоц прирост ВВП 1.7%.
	Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller показал годовой прирост в июле на 3.2%.
	Индекс доверия потребителей за сентябрь снизился до 48.5.
	Индекс крупных предприятий Танкан вырос до 8.
	Индекс производственных цен за август вырос на 0.4%, годовой прирост состаил 0.6%.
	Промышленное производство за август снизилось на 0.3%, годовой прирост составил 15.4%.
	Индекс цен на жилье от Nationwide за сентябрь вырос на 0.1%.
	Индекс потребительских цен за сентябрь вырос на 1.8% в годовом исчислении.
	Прирост ВВП за июль снизился на 0.1%, годовой прирост ВВП 3.7%.
	Количество заявок на пособие по безработице снизилось до 453 тыс.
	Прирост ВВП за 2 квартал вырос на 0.4% (1.7% SAAR), за год ВВП вырос на 3.0%.
	Индекс деловой активности Чикаго за сентябрь вырос до 60.2.
	Индекс потребительских цен за август вырос на 0.3%, годовое падение цен составило 0.9%.
	Уровень безработицы за август снизился до 5.1%.
	Розничные продажи за август снизились на 0.2%, годовой прирост составил 2.2%.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь снизился до 53.4.
	Уровень безработицы за август составил 10.1%.
	Личные расходы за август вырросли на 0.4%.
	Индекс настроения по данным Мичиганского Университета за сентябрь пересмотрели до 68.2.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за сентябрь снизился до 54.4.

Неделя была крайне интересной. Япония на неделе опубликовала серию экономических отчетов. Данные по торговому балансу зафиксировали падение экспорта на 2.3%, а импорт сократился на 2.5%. За последний год экспорт вырос на 15.8%, импорт вырос на 17.9%. Особо радоваться японцам нечему, экспорт сокращается четыре месяца подряд, причем за последние 7 месяцев он смог вырасти только один раз – в апреле.

Потребительские цены в Японии за август выросли на 0.3%, но годовое падение цен осталось на уровне 0.9%, повторив значение июля. Потребительские расходы в Японии за последний год выросли на 1.7% в реальном выражении и на 0.8% в номинальном выражении, но доходы растут значительно медленнее. Безработица за месяц снизилась до 5.1%, происходит это на фоне активного ухудшения ситуации в промышленности, где производство сокращается второй месяц подряд. В розничном секторе пока все неплохо, но исключительно за счет поддержки автопродаж. На неделе йена вернулась к своим максимумам, Центробанк пока не решился на повторную интервенцию, хотя чиновники продолжают угрожать. Экономическая ситуация в Японии ухудшается, рост йены только усиливает давление на экономику, на этом фоне правительство обсуждает новую программу поддержку экономики размером около ?4.6 трлн. На следующей неделе возможны новые интервенции, т.к. йена снова подошла к зоне на которую намекал Центробанк 82-83 йен за доллар.

Великобритания зафиксировала сокращение дефицита платежного баланса во втором квартале до ?7.4 млрд., данные по ВВП не пересмотрели, годовой прирост экономики составляет 1.7%. Денежная масса продолжает сокращаться, как и кредитование, одобренные заявки на ипотеку снизились до 47 тысяч - минимальное значение с лета 2009 года. Конфедерации Британских Промышленников заявила о неожиданном резком росте розничных продаж в сентябре, показатель оказался на максимальном уровне с мая 2004 года. Все это происходит на фоне продолжения падения потребительских настроений и снижения деловой активности в промышленном секторе. Обзор по кредитному сектору Великобритании зафиксировал смягчение условий кредитования и падение спроса на кредит. Англичане предпочитают воздерживаться от наращивания долгов. Фунт провел неделю достаточно вяло, давление на английскую валюту несколько возросло, т.к. впереди трудные решения по сокращению дефицита.

В европейской экономике негативные тенденции сохраняются, а рост евро скоро окажет негативное влияние на экономики экспортеров. Инфляция немного ускорилась, в Германии годовой прирост цен составил 1.3%, Еврозона зафиксировала рост цен на 1.8% за год. Начинает сказываться рост ресурсных рынков и подорожание продуктов питания. Также начинают ускоряться темпы роста денежной массы. В августе Еврозона зафиксировала новые максимумы по безработице, данные за июль пересмотрели с повышением до 10.1%, в августе тоже сохранялся уровень 10.1%. В целом по Евросоюзу безработица уже 7 месяцев остается на уровне 9.6% и не снижается. Рекордсменом продолжает оставаться Испания, где уровень безработицы вырос до нового максимума 20.5%, за которой следуют прибалты, но по ним данные только июньские: Латвия 19.5%, Эстония 18.6%, Литва 18.2%. В Греции безработица выросла до 13.9%. Потребительская активность в Германии снова начала снижаться, розничные продажи падают второй месяц подряд, в июле они снизились на 0.2%, месяцем ранее снижение было 0.4%. За последний год реальные розничные продажи выросли на 2.2%. Инфляционное давление остается низким, за последний год цены выросли на 1.1%. На неделе ЕЦБ изымал ликвидность, банки погасили кредитов на €225 млрд., а получили дополнительных заимствований на €145 млрд., причем только €104 млрд. из них на три месяца. Фактически ЕЦБ вывел на неделе из банковской системы €80 млрд. ликвидности, при активной покупке китайцами европейских долгов. На этом фоне европейская валюта летела вверх, не обращая внимание на ухудшение экономических показателей, снижение рейтинга Испании, рекордный дефицит бюджета Ирландии (который достигнет в этом году 32% от ВВП на фоне помощи банкам). Причем росла европейская валюта не только к доллару, но и фунту, франку и даже йене, долги Японии Китай тоже активно скупает. По этим ростом есть только финансовые потоки из Азии (где проводят активные интервенции) и изъятии ликвидности.

Экономическая отчетность из США приходила без особого оптимизма. Цены на жилье замедляют свой рост, согласно данным S&P/Case-Shiller за год цены выросли на 3.2%. Расходы на строительство выросли на 0.4%, но данные за прошлые месяцы пересмотрели с понижением. В сентябре индекс потребительского доверия упал до минимального уровня с февраля текущего года 48.5, индекс оценки текущей ситуации снизился до 23.1, резкое снижение показал индекс ожиданий, он упал до 65.4, что также является минимальным значением с февраля текущего года.

Индексы деловой активности выходили разнонаправлено, чикагский индекс вырос до 60.2, а общеамериканский упал до 54.4. окончательные данные по ВВП США за второй квартал не сильно отличаются от предварительных оценок. За квартал ВВП вырос на 0.43%, что соответствует годовому приросту на 1.7%. Предварительно был зафиксирован рост на 1.6%. Относительно 2 квартала 2009 года (дно кризиса) ВВП вырос на 3.0%. Неплохую динамику показали заявки на пособия по безработице, они снизились до 453 тыс., но продолжают находиться на крайне неприятных уровнях. Доходы американских домохозяйств в августе выросли на 0.5%, годовой прирост доходов составил 3.3%. Доля государства в доходах населения достигла рекордного уровня за весь период подсчета статистики с 1959 года и составила 25.7%. Разница между сборами государства и его выплатами домохозяйствам достигла нового рекорда $1316 млрд., т.е. 11.6% от располагаемых доходов домохозяйств при медианном значении этого показателя 3.7%. Возобновление программы выплаты дополнительных пособий по безработице стало основным драйвером роста доходов, расходы на этом фоне прибавили 0.4% за месяц, отреагировав на стимул.

За неделю до 22 сентября банковский кредит сократился стазу на $68.2 млрд., но значительная часть сокращения - это все же связанные с межбанком операции, если их исключить и сделать поправку на изменение методики - то сокращение составило более скромные $33.9 млрд., но и это очень много, учитывая, что неделей ранее кредит также сократился на $32.7 млрд. Что-то невообразимое происходит с ипотечным кредитом, он ужался ещё на $19.4 млрд., а за пару недель он сократился на $49.8 млрд. С поправкой на методику расчета и с исключением межбанка кредит сократился на рекордные 12.8% со своего максимума, или $902 млрд. Делевереджинг продолжается.

Центральной темой были отношения США и Китая, торговая война разгорается с новой силой, американские законодатели приняли закон, который позволяет вводить санкции против Китая и других торговых партнеров США, теперь закон должен пройти дополнительные утверждения и подписание Обамой. В преддверии ноябрьских выборов политическая ситуация накаляется и китайская тема остается одной их основных в политической борьбе. Давление США заставляет Китай повышать курс юаня, но китайцы действуют хитро, немного повышая юань к доллару они активно понижают его к евро и йене, скупая долговые в этих регионах под благовидными предлогами помощи европейским странам. На выходных власти Китая подтвердили, что уже скупили приличный объем греческих облигаций, в результате этой скупки доходность двухлетних бумаг рухнула с 12% до 8% за месяц. Подобная политика Китая провоцирует резкий рост евро и йены, но пока это всех устраивает. Продолжаются выступления американских чиновников на тему новой программы количественного ослабления, пока мнения разделились, но все же больше похоже на возможность принятия такой программы. это оказывает дополнительное давление на доллар и вызвало резкий взлет цен на металлы, золото достигло нового исторического максимума $1320 за унцию, из комы даже смогли выйти цены на нефть, которые взлетели за неделю на $5, практически добравшись до $82 за баррель. Основными факторами для рынков сейчас выступают: давление на Китай и ответная скупка китайцами активов номинированных в евро и йене, ожидание новой программы стимулов от ФРС. Оба этих фактора в значительной степени определяются усилением политической борьбы в США. По мере приближения выборов в Палату представителей США, которые состоятся 2 ноября, напряжение будет нарастать. Ситуация на валютных рынках продолжит определяться финансовыми потоками из Азии и действиями Центробанков.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Индекс производственных цен за август.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за август.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке.
	Вторник
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке по теме финансовой стабильности
	Решение по процентной ставке Банка Японии.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь.
	Розничные продажи за август.
	Индекс деловой активности в секторе услуг за сентябрь.
	Среда
	Прирост ВВП за 2 квартал.
	Изменение числа занятых от ADP за сентябрь.
	Четверг
	Промышленное производство за август.
	Промышленное производство за август.
	Решение по процентной ставке Банка Англии.
	Решение по процентной ставке ЕЦБ
	Количество заявок на пособие по безработице.
	Пятница
	Индекс производственных цен на выходе за сентябрь.
	Уровень безработицы за сентябрь.
	Уровень безработицы и количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства за сентябрь.
	Обзор деловой среды Банка Канады.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает много интересного. Япония в понедельник опубликует данные по динамике заработных плат, пока здесь существенных изменений не ожидается, но доходы в последнее время начинают показывать ухудшение динамики. Во вторник Банк Японии публикует решение по процентным ставкам, снижать ставки уже некуда, но модно смело ожидать новых монетарных стимулов, не исключена и интервенция Центробанка, объявление о новых стимулах и интервенция могли бы немного откинуть йену от рекордных уровней. В пятницу Банк Японии публикует протоколы заседания по ставкам, Центробанк будет смягчать монетарную политики и проводить эмиссию, чтобы хоть как-то оттолкнуть йену от максимумов. Ситуация в Японии начала существенно ухудшаться, потому властям придется активно вмешиваться в торги на валютном рынке, долгосрочно это ничего не изменит, но краткосрочно йена может снизиться. Интервенции будут оставаться основным фактором краткосрочных движений.

Англичане начнут неделю с публикации в понедельник и вторник данных по деловой активности строительного сектора и сектора услуг, есть все предпосылки для негативных ожиданий по показателям, ситуация продолжает ухудшаться. Четверг начнется с публикации данных по динамике промышленного производства, рост фунта в последние месяцы может оказать негативно влияние на промышленность. Прогнозы на рост могут снова не оправдаться. Более важным событием четверга станет публикация решения по процентной ставке, у Банка Англии нет места для маневров, инфляция продолжает оставаться на крайне высоких уровнях, а повышение ставки НДС ещё больше ускорит рост цен. В этой ситуации говорить о смягчении монетарной политики вряд ли придется. Скорее всего, Центробанк продолжит наблюдать за ситуацией со стороны не меняя монетарную политику до конца года. В пятницу будут опубликованы данные по динамике производственных цен, инфляционное давление пока останется высоким, факторов для снижения ценового давления не много, более высокая инфляция заставит Банк Англии быть крайне осторожным и не смягчать монетарную политику. Долгосрочные перспективы фунта остаются негативными, но краткосрочно фунт пока достаточно устойчив.

Еврозона начнет неделю с публикации в понедельник данных по динамике производственных цен, существенного роста тут ждать не стоит, ситуация пока остается достаточно стабильной. Во вторник опубликуют отчеты по деловой активности в секторе услуг, предварительные данные уде известны, потому никаких существенных изменений не предполагается. Более интересным будет отчет по розничным продажам, после падения продаж Германии есть шансы увидеть данные хуже ожиданий, да и меры по экономии должны начать негативно сказываться на розничном секторе. Уточненные данные по ВВП за 2 квартал опубликуют в среду, на фоне падения европейской валюты данные будут неплохими, но влияния на рынке оказать не должны. Более интересны будут данные по заказам в немецкой промышленности, где ситуация начала стремительно ухудшаться с ростом евро, есть риски выхода данных хуже ожиданий. В четверг выйдет отчет по динамике промышленного производства Германии, здесь также есть опасения продолжения сокращения производства на фоне слабеющего внешнего спроса. Основным событием четверга станет публикация решения по ставкам и последующая пресс-конференция главы ЕЦБ Ж.-К. Трише. В Еврозоне начали усиливаться инфляционные процессы, ускорился и рост денежной массы, что может заставить евробанкиров указать на возможность более жесткой монетарной политики. Подобные заявления могли бы подтолкнуть евро выше, но долгосрочные последствия таких шагов будут негативными для экономики. Закроют неделю данные по внешней торговле Германии в августе, есть риски негативного выхода отчета на фоне дорожающей валюты. Динамика европейской валюты сейчас больше определяется финансовыми потоками, чем экономическими новостями, активная скупка Китаем европейских долгов и активов провоцирует рост евро независимо от выхода экономических данных. Не исключено, что на этом фоне рост евро продолжится, в более долгосрочной перспективе проблемы региона становятся все более негативными.

США начнет неделю с публикации отчета по незавершенным сделкам продажи жилья, после резкого обвала ситуация немного стабилизировалась, возможен рост показателя. Производственные заказы ожидаются нейтрально, но есть риск снижения показателя, что только усилит опасения смягчения монетарной политики. Ночью в понедельник состоится два выступления главы ФРС Б.Бернанке, которые могут оказать сильное влияние на рынки, если в них будет присутствовать сигнал на скорое начало программы количественного смягчения и выкуп облигаций на рынке. Во вторник также выйдет отчет по деловой активности в секторе услуг, показатель находится в непосредственной близости от уровня 50, причем не исключено снижение деловой активности, что может быть негативным для доллара. В среду свой отчет по занятости опубликует ADP, ожидается небольшой рост занятости в частном секторе, что вполне возможно и может оказать поддержку доллару. Данные по заявкам на пособия по безработице традиционно публикуются в четверг, особых сюрпризов здесь никто не ждет, пока заявки остаются на достаточно высоком уровне, хотя и перестали расти. Данные по потребительскому кредитованию, вероятно, покажут дальнейшее сжатие кредита. Ключевым днем станет пятница, когда США публикует месячный отчет по рынку труда за сентябрь. Ожидается рост безработицы и близкое к нулевому значение изменения рабочих мест. Если исходить из данных по заявкам на пособия ситуации обещает нейтральной, существенного улучшения на рынке труда нет, но ухудшения тоже не наблюдается. Частный сектор продолжит создавать рабочие места, но слишком медленно, чтобы снизить уровень безработицы. Ситуация здесь пока негативна, особых поводов говорить об улучшении пока не видно. Чем хуже будут данные с рынка труда - тем больше шансов на то, что ФРС решится снова запустить печатный станок, особенно в свете предстоящих выборов. В этих условиях давление на доллар может сохраниться, но динамика на валютном рынке будет зависеть и от ситуации вокруг отношений Китая с США. Пока доллар остается под давлением, есть риски продолжения снижения, но ситуация мало отражает фундаментальные факторы, в основе движений политические процессы и финансовые потоки, которые не имеют долгосрочной основы.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3670-1.3680	1.3790-1.3800	M
  1.3600-1.3610	1.3840-1.3850	W
  1.3540-1.3550	1.3940-1.3950	D
  1.3490-1.3500	1.4000-1.4010	H4

  В сентябре европейская валюта возобновила рост и достигла новых максимумов, закрывшись выше 1.34. На прошедшей неделе европейская валюта выросла, достигнув максимальных уровней с марта текущего года. На недельном таймфрейме пара смогла преодолеть сильные сопротивления и достигла верхней границы канала в районе 1.3800. На дневном таймфрейме пара смогла преодолеть сопротивления, восходящее давление сохраняется пока пара удерживается выше 1.3490, но пара очень сильно перекуплена, это несет риски коррекции, причем достаточно резкой. Закрепление выше 1.3840 спровоцирует рост евро. Преодоление поддержек в районе 1.3680 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3800 со стопами выше 1.3850. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3680 со стопами ниже 1.3610.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3680. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3840.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5710-1.5720	1.5850-1.5860	M
  1.5600-1.5610	1.5910-1.5920	W
  1.5540-1.5550	1.5990-1.6000	D
  1.5480-1.5490	1.6110-1.6120	H4

  Сентябрь английская валюта закрыла ростом, но пара так и не смогла подняться выше сильного сопротивления 1.60. На прошедшей неделе английская валюта так и не смогла развить роста, закрывшись практически без изменений. На недельном таймфрейме риски роста по паре сохраняются, т.к. она смогла удержаться выше поддержек в районе 1.5320, но формирование "дожи" и неспособность развить рост выше 1.60 несут риски снижения. На дневном таймфрейме восходящее давление на фунт сохраняется, но пара резко скорректировалась после консолидации, есть риски разворота вниз. Закрепление выше 1.5850 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5710 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5850 со стопами выше 1.5920. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5720 со стопами ниже 1.5610.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5710. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5850 и выше 1.6000.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  83.00-83.10	84.30-84.40	M
  82.50-82.60	84.80-84.90	W
  81.90-82.00	85.80-85.90	D
  81.40-81.50	86.40-86.50	H4

  В сентябре пара продолжила снижение и достигла минимальных уровней с 1995 года. На прошедшей неделе пара продолжила снижение после интервенции Банка Японии, сильные сопротивления в районе 85.80 преодолеть так и не удалось. На недельном таймфрейме пара удерживается в рамках сформированной нисходящей тенденции пока она остается ниже сопротивления 85.90, но основной для дальнейшего движения будет готовность Центробанка проводить интервенции и далее, сильная зона сопротивления 85.90-86.40. Общее нисходящее давление на пару сохраняется. На дневном таймфрейме пара снова тестирует поддержки в районе 83.0, краткосрочная динамика пары будет определяться интервенциями Банка Японии. Преодоление поддержек в районе 83.00 станет сигналом к снижению. Рост выше 85.80 может возводящее движение по паре.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 85.90 со стопами выше 86.40. Покупки можно рассмотреть в районе 83.0 со стопами ниже 82.00.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 83.00 и ниже 82.00. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 85.90.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)