4 октября 2010 Saxo Bank
Вот-вот начнется сезон отчетности, поэтому у публикуемых сегодня американских данных потенциал воздействия невелик. Однако показатели могут задать краткосрочное направление на рынке
Что происходит?
По нашему прогнозу, сегодня европейские рынки откроются во флэте, так как в пятницу американские рынки закрылись ростом, а фьючерсы на азиатской сессии торговались в минусе. Статистика, способная оказать влияние на рынки, принадлежит США – подписанные, но не оплаченные сделки купли-продажи жилья и производственные заказы. В унисон с консенсус-прогнозом мы ожидаем незначительное сокращение производственных заказов, а также уменьшение незавершенных сделок по купле-продаже жилья в месячном исчислении. Мы не думаем, что как таковые эти отчеты произведут значительное влияние на рынок (результаты, скорее всего, уже учтены в ценах). На что действительно следует обратить внимание – как рынок отреагирует на новость о том, что аналитики, предсказывавшие восстановление, теперь начинают пересматривать свои прогнозы по прибылям на 2011 год в меньшую сторону. Мы уже давно говорили, что этот процесс начнется, и вот, наконец, он начался. Однако в краткосрочной перспективе он не будет иметь значительного эффекта, так как вот-вот начнется сезон отчетности, но если в течение первых двух недель будут опубликованы неутешительные отчеты о доходах, то скорость негативного влияния значительно увеличится, и нас может ждать обвал. Сезон отчетности открывается 7 октября с публикации отчетности компании Alcoa.
Рыночные комментарии
Сегодняшний отчет о незавершенных сделках купли-продажи жилья приоткроет занавес на ситуацию с продажами домов на вторичном рынке. Этот отчет является надежным индикатором продаж на вторичном рынке жилья, поскольку он фиксирует то же самое, но на различных стадиях процесса продаж.
Также сегодня выйдет отчет о производственных заказах в США, и, согласно прогнозу, в августе заказы сократятся на 0,4% в связи с падением заказов на товары длительного пользования на 1,3%. Однако заказы на товары недлительного пользования могут увеличиться по сравнению с предыдущим месяцем, и именно этим обусловлен прогноз (наш собственный и консенсус-прогноз) небольшого снижения заказов.
Индекс ISM в производственном секторе, как и ожидалось, понизился до 54,4, а значит, производственный сектор в Америке по-прежнему растет, но темпы роста замедлились. Однако главная опасность скрывается в деталях отчета. Рассмотрим по порядку. Во-первых, индекс новых заказов резко упал с 53,1 до 51,1 (всего четыре месяца назад он составлял 65,7), что не сулит ничего хорошего для сектора производства в ближайшие месяцы.
Во-вторых, соотношение новых заказов и запасов продолжило ухудшаться и в этот раз ушло в отрицательную область (-5) впервые за 19 месяцев. Это означает, что восстановление запасов завершилось, и вскоре этот компонент начнет негативно влиять на экономику.
Учитывая, что отчет ISM в производственном секторе представил картину среднего или отрицательного развития, только отчет о расходах и доходах мог спасти ситуацию. И это ему удалось – на первый взгляд. Не только потребление за месяц выросло на 0,4%, оправдав ожидания, но и доходы увеличились на 0,5%, что гораздо лучше прогноза (0.1%). Это привело к небольшому увеличению нормы сбережений с 5,7% до 5,8%. Однако большей частью эти новые доходы были обязаны американским властям, которые обусловили 0,3% роста от 0,5% за счет трансфертных платежей. Т.е. норма сбережений выросла за счет дефицитного финансирования правительства США! За вычетом эффекта инфляции доходы и расходы в августе выросли на 0,2%. Другими словами, без трансфертных платежей изменение доходов с корректировкой на инфляцию было бы отрицательным.
Таким образом, учитывая плохие результаты индекса ISM в производственном секторе и личных доходов и расходов, единственной хорошей новостью за весь день стал только еженедельный опережающий индикатор ECRI. Индекс увеличился до 122,5 с 122,1 за предыдущую неделю, а в годовом исчислении падение сейчас составляет «всего» 7,8% (всего три недели назад годовое падение было более 10%).
Фондовый рынок
Аналитики, прогнозировавшие восстановление, теперь понижают свои прогнозы по прибылям на 2011 год, чего мы уже давно ждали. Однако в данный момент, вопреки обычному развитию событий в таких ситуациях, это практически не окажет никакого влияния, так как скоро откроется сезон отчетности. Мы прогнозируем, что сезон отчетности будет от умеренно-впечатляющего до впечатляющего, что может обеспечить рост акций в краткосрочной перспективе, прежде чем начнется необходимая корректировка с учетом макроэкономической реальности. Учитывая кварталы медленного экономического роста, прогноз роста прибылей на 15% скорее основан на надеждах, нежели на фактах, так как продажи однозначно и дальше будут низкими, а маржа уже достигла своего верхнего предела. Мы прогнозируем, что рынки будут консолидироваться до публикации первого отчета о доходах. Не спешите определять направление фондового рынка до тех пор, пока не пройдет первая неделя отчетности. Тогда у вас будет достаточно информации, чтобы принять обоснованное решение.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что происходит?
По нашему прогнозу, сегодня европейские рынки откроются во флэте, так как в пятницу американские рынки закрылись ростом, а фьючерсы на азиатской сессии торговались в минусе. Статистика, способная оказать влияние на рынки, принадлежит США – подписанные, но не оплаченные сделки купли-продажи жилья и производственные заказы. В унисон с консенсус-прогнозом мы ожидаем незначительное сокращение производственных заказов, а также уменьшение незавершенных сделок по купле-продаже жилья в месячном исчислении. Мы не думаем, что как таковые эти отчеты произведут значительное влияние на рынок (результаты, скорее всего, уже учтены в ценах). На что действительно следует обратить внимание – как рынок отреагирует на новость о том, что аналитики, предсказывавшие восстановление, теперь начинают пересматривать свои прогнозы по прибылям на 2011 год в меньшую сторону. Мы уже давно говорили, что этот процесс начнется, и вот, наконец, он начался. Однако в краткосрочной перспективе он не будет иметь значительного эффекта, так как вот-вот начнется сезон отчетности, но если в течение первых двух недель будут опубликованы неутешительные отчеты о доходах, то скорость негативного влияния значительно увеличится, и нас может ждать обвал. Сезон отчетности открывается 7 октября с публикации отчетности компании Alcoa.
Рыночные комментарии
Сегодняшний отчет о незавершенных сделках купли-продажи жилья приоткроет занавес на ситуацию с продажами домов на вторичном рынке. Этот отчет является надежным индикатором продаж на вторичном рынке жилья, поскольку он фиксирует то же самое, но на различных стадиях процесса продаж.
Также сегодня выйдет отчет о производственных заказах в США, и, согласно прогнозу, в августе заказы сократятся на 0,4% в связи с падением заказов на товары длительного пользования на 1,3%. Однако заказы на товары недлительного пользования могут увеличиться по сравнению с предыдущим месяцем, и именно этим обусловлен прогноз (наш собственный и консенсус-прогноз) небольшого снижения заказов.
Индекс ISM в производственном секторе, как и ожидалось, понизился до 54,4, а значит, производственный сектор в Америке по-прежнему растет, но темпы роста замедлились. Однако главная опасность скрывается в деталях отчета. Рассмотрим по порядку. Во-первых, индекс новых заказов резко упал с 53,1 до 51,1 (всего четыре месяца назад он составлял 65,7), что не сулит ничего хорошего для сектора производства в ближайшие месяцы.
Во-вторых, соотношение новых заказов и запасов продолжило ухудшаться и в этот раз ушло в отрицательную область (-5) впервые за 19 месяцев. Это означает, что восстановление запасов завершилось, и вскоре этот компонент начнет негативно влиять на экономику.
Учитывая, что отчет ISM в производственном секторе представил картину среднего или отрицательного развития, только отчет о расходах и доходах мог спасти ситуацию. И это ему удалось – на первый взгляд. Не только потребление за месяц выросло на 0,4%, оправдав ожидания, но и доходы увеличились на 0,5%, что гораздо лучше прогноза (0.1%). Это привело к небольшому увеличению нормы сбережений с 5,7% до 5,8%. Однако большей частью эти новые доходы были обязаны американским властям, которые обусловили 0,3% роста от 0,5% за счет трансфертных платежей. Т.е. норма сбережений выросла за счет дефицитного финансирования правительства США! За вычетом эффекта инфляции доходы и расходы в августе выросли на 0,2%. Другими словами, без трансфертных платежей изменение доходов с корректировкой на инфляцию было бы отрицательным.
Таким образом, учитывая плохие результаты индекса ISM в производственном секторе и личных доходов и расходов, единственной хорошей новостью за весь день стал только еженедельный опережающий индикатор ECRI. Индекс увеличился до 122,5 с 122,1 за предыдущую неделю, а в годовом исчислении падение сейчас составляет «всего» 7,8% (всего три недели назад годовое падение было более 10%).
Фондовый рынок
Аналитики, прогнозировавшие восстановление, теперь понижают свои прогнозы по прибылям на 2011 год, чего мы уже давно ждали. Однако в данный момент, вопреки обычному развитию событий в таких ситуациях, это практически не окажет никакого влияния, так как скоро откроется сезон отчетности. Мы прогнозируем, что сезон отчетности будет от умеренно-впечатляющего до впечатляющего, что может обеспечить рост акций в краткосрочной перспективе, прежде чем начнется необходимая корректировка с учетом макроэкономической реальности. Учитывая кварталы медленного экономического роста, прогноз роста прибылей на 15% скорее основан на надеждах, нежели на фактах, так как продажи однозначно и дальше будут низкими, а маржа уже достигла своего верхнего предела. Мы прогнозируем, что рынки будут консолидироваться до публикации первого отчета о доходах. Не спешите определять направление фондового рынка до тех пор, пока не пройдет первая неделя отчетности. Тогда у вас будет достаточно информации, чтобы принять обоснованное решение.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу