6 октября 2010 Архив
Пошаговая девальвация доллара США кажется единственным способом избежать своего рода валютной войны, провозглашенной Бразилией и другими странами, что ставит перед Б20 незавидную задачу обрести хоть какой-нибудь контроль над этим процессом.
Ведущие мировые экономисты, потрясенные тремя годами финансового кризиса, пытаются ограничить рост своих национальных валют или вовсе их ослабить, борясь за довольно неустойчивый глобальный спрос на экспорт. Все это вызывает ответную реакцию и разрушительные торговые споры.
Министры финансов стран Б20 готовятся встретиться 22 октября, однако они нисколько не ближе к разрешению 10-летней проблемы - глобальному дисбалансу между экспортно-ориентированными экономиками, в основном развивающимися странами как Китай (плюс Япония и Германия) и крупнейшими мировыми потребителями - США, Британией и т. д.
Время от времени страны достигали свободных соглашений по восстановлению баланса, по которым развивающиеся страны должны были позволить своим валютам постепенно расти. Однако отсутствие согласованной рабочей программы, которая бы контролировала этот процесс, уже вызвало односторонние действия и реакцию в стиле око за око в сложных экономических и политических условиях.
Столкнувшись с нехваткой финансов, враждебно настроенным электоратом и отказом Китая ускорить ревальвацию юаня, США, Япония, а, возможно, и Британия, кажется, начали новый раунд печатания денег, чтобы перезапустить свои слабые экономики и ослабить национальные валюты.
Быстро растущие развитые страны с гибким валютным курсом попали под перекрестный огонь, и реагируют быстро - Бразилия в понедельник вдвое повысила налоги на притоки иностранного капитала, а Южная Корея во вторник пригрозила ограничить валютные операции.
Франция, к которой в следующем месяце перейдет руководство Б20, опровергла сообщения, появившиеся в выходной о "секретных переговорах" с Китаем. Но ясно, что терпение заканчивается.
"Чтобы избежать разрушительных последствий продолжительных односторонних мер…крупнейшим экономическим державам нужно в скором времени достичь соглашения по многосторонним и скоординированным политическим мерам", заявил в понедельник Чарльз Даллара, директор банковской группы Института международных финансов.
Торговые угрозы США в отношении Китая отразили "контрпродуктивную природу односторонней политики", сообщил Даллара в открытом письме к ежегодному собранию МВФ.
Объединить всеобщие усилия
Основная проблема развивающихся стран - это то, что новообразованная "чистая" ликвидность притекает не в разоренные компании и домохозяйства в Америке или Японии (где рост ставок сдержан), а в их экономики, так как инвесторы борются за свои прибыли.
И все, что они могут сделать, это отступиться или принять неблагоприятный для экспорта рост валюты и пузыри фондового рынка или же возобновить активную интервенцию, либо контроль капитала, что приведет к инфляционным проблемам или усилению торгового дисбаланса.
Роберт Джонсон, директор финансируемого Соросом Института нового экономического мышления, заявил, что Б20 необходимо достичь соглашения по масштабу и темпу валютной реформы между тремя основными группами стран - США и др. основными потребителями, крупнейшими экспортерами - Китаем, Японией и Германией и группой развивающихся экспортеров.
"Сейчас имеет место конкурентная девальвация", говорит Джонсон, бывший директор управляющей компании фонда Сороса и бывший экономист Банковского комитета Сената США.
"К чему я призываю, так это к изменению курсов валют развивающихся стран против валют развитых стран - возможно, ревальвации на 20-25% в следующий год-два".
Он полагает, что то, что развивающиеся стран потеряют на конкурентоспособности экспорта, они могут вернуть (хотя бы отчасти) на снижении стоимости импорта для их растущего среднего класса потребителей.
Самое сложное - заставить всех действовать вместе и при этом избежать быстрого роста рыночных цен или чрезмерной реакции правительств.
Предоставленные сами себе рынки вряд ли продемонстрируют градуализм, которого желает большинство государств, а вера в рациональное ценообразование явно находится в упадке после кризиса кредитования.
И если мы правильно понимаем ситуацию, инвестиционные менеджеры уже видят благоприятную возможность и делают ставки, надеясь извлечь прибыль из растущего давления.
Бегство в развивающиеся рынки
Дейвид Шейрп, стратег JPMorgan Asset Management, полагает, что приток ликвидности на развивающиеся валютные рынки может усилиться.
"Одна из скрытых целей вливаний ликвидности странами Б4 - это ускорение процесса снижения курса своих валют", заявил он клиентам на этой неделе.
Портфельные притоки в акции развивающихся стран растут, а долговые бумаги развивающихся рынков в местных валютах на данный момент являются одним из самых популярных вложений с фиксированным доходом.
По данным EPFR - исследовательской компании фондового рынка, притоки средств в облигации развивающихся рынков, более чем наполовину деноминированных в местных валютах, выросли почти до $40 млрд. с начала этого года от значения менее $700 млн. в первые 9 месяцев 2009.
Чистые притоки на развивающиеся фондовые рынки в 3 квартале на уровне более $30 млрд. возросли примерно на 50% за первые 6 месяцев года. С начала года до настоящего момента притоки составили почти $50 млрд. по сравнению с оттоком почти в $79 млрд. из инвестиционных фондов развитых стран и в полтриллиона из денежных фондов Запада.
Темп и стабильность этих портфельных притоков может быть предметом законной озабоченности, но ситуация с долгосрочными потоками пока никак не меняется.
Данные ThomsonReuters показывают, что сделки по слияниям-поглощениям на развивающихся рынках в объеме $480 млрд. выросли на 63% за тот же период 2009.
И что важнее, это не "горячие" деньги.
"Мы все настороже, - заявил в понедельник министр финансов Бразилии Гвидо Монтега. - Мы рискуем начать торговую войну, и именно это нас беспокоит. (Но) лучше было бы, чтобы мы предприняли скоординированные меры вместо односторонних".
По материалам reuters.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ведущие мировые экономисты, потрясенные тремя годами финансового кризиса, пытаются ограничить рост своих национальных валют или вовсе их ослабить, борясь за довольно неустойчивый глобальный спрос на экспорт. Все это вызывает ответную реакцию и разрушительные торговые споры.
Министры финансов стран Б20 готовятся встретиться 22 октября, однако они нисколько не ближе к разрешению 10-летней проблемы - глобальному дисбалансу между экспортно-ориентированными экономиками, в основном развивающимися странами как Китай (плюс Япония и Германия) и крупнейшими мировыми потребителями - США, Британией и т. д.
Время от времени страны достигали свободных соглашений по восстановлению баланса, по которым развивающиеся страны должны были позволить своим валютам постепенно расти. Однако отсутствие согласованной рабочей программы, которая бы контролировала этот процесс, уже вызвало односторонние действия и реакцию в стиле око за око в сложных экономических и политических условиях.
Столкнувшись с нехваткой финансов, враждебно настроенным электоратом и отказом Китая ускорить ревальвацию юаня, США, Япония, а, возможно, и Британия, кажется, начали новый раунд печатания денег, чтобы перезапустить свои слабые экономики и ослабить национальные валюты.
Быстро растущие развитые страны с гибким валютным курсом попали под перекрестный огонь, и реагируют быстро - Бразилия в понедельник вдвое повысила налоги на притоки иностранного капитала, а Южная Корея во вторник пригрозила ограничить валютные операции.
Франция, к которой в следующем месяце перейдет руководство Б20, опровергла сообщения, появившиеся в выходной о "секретных переговорах" с Китаем. Но ясно, что терпение заканчивается.
"Чтобы избежать разрушительных последствий продолжительных односторонних мер…крупнейшим экономическим державам нужно в скором времени достичь соглашения по многосторонним и скоординированным политическим мерам", заявил в понедельник Чарльз Даллара, директор банковской группы Института международных финансов.
Торговые угрозы США в отношении Китая отразили "контрпродуктивную природу односторонней политики", сообщил Даллара в открытом письме к ежегодному собранию МВФ.
Объединить всеобщие усилия
Основная проблема развивающихся стран - это то, что новообразованная "чистая" ликвидность притекает не в разоренные компании и домохозяйства в Америке или Японии (где рост ставок сдержан), а в их экономики, так как инвесторы борются за свои прибыли.
И все, что они могут сделать, это отступиться или принять неблагоприятный для экспорта рост валюты и пузыри фондового рынка или же возобновить активную интервенцию, либо контроль капитала, что приведет к инфляционным проблемам или усилению торгового дисбаланса.
Роберт Джонсон, директор финансируемого Соросом Института нового экономического мышления, заявил, что Б20 необходимо достичь соглашения по масштабу и темпу валютной реформы между тремя основными группами стран - США и др. основными потребителями, крупнейшими экспортерами - Китаем, Японией и Германией и группой развивающихся экспортеров.
"Сейчас имеет место конкурентная девальвация", говорит Джонсон, бывший директор управляющей компании фонда Сороса и бывший экономист Банковского комитета Сената США.
"К чему я призываю, так это к изменению курсов валют развивающихся стран против валют развитых стран - возможно, ревальвации на 20-25% в следующий год-два".
Он полагает, что то, что развивающиеся стран потеряют на конкурентоспособности экспорта, они могут вернуть (хотя бы отчасти) на снижении стоимости импорта для их растущего среднего класса потребителей.
Самое сложное - заставить всех действовать вместе и при этом избежать быстрого роста рыночных цен или чрезмерной реакции правительств.
Предоставленные сами себе рынки вряд ли продемонстрируют градуализм, которого желает большинство государств, а вера в рациональное ценообразование явно находится в упадке после кризиса кредитования.
И если мы правильно понимаем ситуацию, инвестиционные менеджеры уже видят благоприятную возможность и делают ставки, надеясь извлечь прибыль из растущего давления.
Бегство в развивающиеся рынки
Дейвид Шейрп, стратег JPMorgan Asset Management, полагает, что приток ликвидности на развивающиеся валютные рынки может усилиться.
"Одна из скрытых целей вливаний ликвидности странами Б4 - это ускорение процесса снижения курса своих валют", заявил он клиентам на этой неделе.
Портфельные притоки в акции развивающихся стран растут, а долговые бумаги развивающихся рынков в местных валютах на данный момент являются одним из самых популярных вложений с фиксированным доходом.
По данным EPFR - исследовательской компании фондового рынка, притоки средств в облигации развивающихся рынков, более чем наполовину деноминированных в местных валютах, выросли почти до $40 млрд. с начала этого года от значения менее $700 млн. в первые 9 месяцев 2009.
Чистые притоки на развивающиеся фондовые рынки в 3 квартале на уровне более $30 млрд. возросли примерно на 50% за первые 6 месяцев года. С начала года до настоящего момента притоки составили почти $50 млрд. по сравнению с оттоком почти в $79 млрд. из инвестиционных фондов развитых стран и в полтриллиона из денежных фондов Запада.
Темп и стабильность этих портфельных притоков может быть предметом законной озабоченности, но ситуация с долгосрочными потоками пока никак не меняется.
Данные ThomsonReuters показывают, что сделки по слияниям-поглощениям на развивающихся рынках в объеме $480 млрд. выросли на 63% за тот же период 2009.
И что важнее, это не "горячие" деньги.
"Мы все настороже, - заявил в понедельник министр финансов Бразилии Гвидо Монтега. - Мы рискуем начать торговую войну, и именно это нас беспокоит. (Но) лучше было бы, чтобы мы предприняли скоординированные меры вместо односторонних".
По материалам reuters.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter