15 октября 2010
Денежные власти страны внедрили сразу три новшества: отменили фиксированные границы бивалютной корзины, расширили границы плавающего коридора и уменьшили сумму интервенций для поддержания курса рубля.
Таким образом, рубль лишился сразу трех мощных подпорок. Это еще не девальвация, но если бы ее задумали провести сейчас, то сделать это было бы легче, чем раньше.
Об этих новшествах объявил зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Теперь обо всем по порядку. Фиксированный коридор 26-41 руб., введенный в январе 2009 г., отменен за ненадобностью, пояснил Улюкаев: «Уже более полутора лет этот коридор никакого значения не имел, но мог рассматриваться как некое обязательство ЦБ». И ЦБ решил снять с себя это обязательство, хоть оно и никакого значения не имело. Зачем? Ответа нет.
Зато есть детальное объяснение по другому вопросу – о расширении плавающего коридора. Он сдвинулся на 50 копеек в обе стороны, и его ширина теперь составляет не 3, а 4 рубля – от 32,9 до 36,9 руб. за корзину из доллара и евро вместо прежних 33,4–36,4 руб. (предыдущее расширение коридора с 2 до 3 руб. состоялось 10 июля 2009 года). Более того, внутри этого коридора будет существовать другой, узкий и гибкий. Его-то и станет поддерживать ЦБ своими интервенциями, но доводить его параметры до всеобщего сведения ЦБ не намерен – чтобы затруднить спекулянтам формирование выигрышных торговых стратегий.
«Мы фактически отказались от жесткого валютного коридора, у нас плавающий коридор, внутри и на границах которого мы совершаем операции... что затрудняет формирование стратегий для рыночных спекулянтов и сглаживает внутридневные и более долгосрочные валютные колебания. Мы ушли от курсового таргетирования, единственное, что мы таргетируем, — пределы колебаний»,— заявил господин Улюкаев.
Кроме того, ЦБ снизил объем корректирующих интервенций: теперь он будет сдвигать коридор на 5 коп. вверх или вниз, продав или купив не $700 млн, а $650 млн. Это сделает курс более чувствительным к спросу и предложению, сказал Улюкаев.
Интересно, что еще совсем недавно Улюкаев заявлял, что ЦБ не намерен участвовать в так называемой гонке девальваций, охватившей многие страны мира. Говорит это и сейчас. Но перечисленные действия ЦБ вполне можно рассматривать как подготовку к ней.
Впрочем, вице-премьер — министр финансов Алексей Кудрин заявляет, что это не так. Решение Банка России о переходе к более гибкому курсу рубля не связано с так называемой гонкой девальваций, поделился он своим мнением с журналистами: «Более гибкий курс предполагает минимальные интервенции Центробанка или полное их отсутствие. Когда регулятор не участвует в интервенциях, это означает, что формируется более объективный курс»,— подчеркнул вице-премьер.
А еще это может означать надежду на то, что девальвация произойдет сама собой, без печатания денег, под влиянием, так сказать, естественных факторов. Уменьшение поддержки курса – один из них.
По словам Кудрина, беспокойство в отношении возможных «валютных войн или гонки девальваций» связано с тем, что ряд стран могут начать масштабные интервенции и искусственно изменять курс. «В нашем случае это обратное движение и снижение влияния интервенций на курс»,— заключил министр.
В ЦБ говорят, что бюджетные вливания в экономику и валютные интервенции будут сокращаться, что позволит в 2011 году сократить инфляцию до 7% и сохранить стабильность рубля.
Конечно, меры ЦБ не приведут к немедленному ослаблению рубля, но опрошенные «Коммерсантом» экономисты ожидают этого в среднесрочной перспективе. Таким образом, мы видим, что ЦБ намерен следовать в русле общемировых валютных тенденций, а не идти им вопреки, хоть и утверждает обратное.
Вместе с тем, г-н Улюкаев выразил уверенность, что ЦБ в силах удержать инфляцию на уровне 7% в 2011 году, а бюджетный дефицит в текущем году составит 3,5%. «Я буду сильно удивлен, если дефицит бюджета в 2010 году будет больше 3,5%»,— говорит он. В отличие от него, глава Минфина Алексей Кудрин считает, что дефицит бюджета 2010 года вряд ли будет меньше 5% ВВП, и настаивает на верхней границе дефицита в 5,3%
Справка KM.RU
Валютный коридор — это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддержания центральным банком посредством покупки и продажи валюты. Характерная особенность валютного коридора состоит в том, что изменение курсовых соотношений и установление самого валютного курса могут колебаться исключительно в строго ограниченных и закрепленных нормативно-правовыми документами пределах. Следовательно, валютный коридор позволяет более точно прогнозировать экономическую ситуацию и тем самым значительно снижать риск в процессе осуществления внешнеэкономических операций, что является достаточно стабилизирующим фактором для всей экономики страны
Леонид Рудницкий
Таким образом, рубль лишился сразу трех мощных подпорок. Это еще не девальвация, но если бы ее задумали провести сейчас, то сделать это было бы легче, чем раньше.
Об этих новшествах объявил зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Теперь обо всем по порядку. Фиксированный коридор 26-41 руб., введенный в январе 2009 г., отменен за ненадобностью, пояснил Улюкаев: «Уже более полутора лет этот коридор никакого значения не имел, но мог рассматриваться как некое обязательство ЦБ». И ЦБ решил снять с себя это обязательство, хоть оно и никакого значения не имело. Зачем? Ответа нет.
Зато есть детальное объяснение по другому вопросу – о расширении плавающего коридора. Он сдвинулся на 50 копеек в обе стороны, и его ширина теперь составляет не 3, а 4 рубля – от 32,9 до 36,9 руб. за корзину из доллара и евро вместо прежних 33,4–36,4 руб. (предыдущее расширение коридора с 2 до 3 руб. состоялось 10 июля 2009 года). Более того, внутри этого коридора будет существовать другой, узкий и гибкий. Его-то и станет поддерживать ЦБ своими интервенциями, но доводить его параметры до всеобщего сведения ЦБ не намерен – чтобы затруднить спекулянтам формирование выигрышных торговых стратегий.
«Мы фактически отказались от жесткого валютного коридора, у нас плавающий коридор, внутри и на границах которого мы совершаем операции... что затрудняет формирование стратегий для рыночных спекулянтов и сглаживает внутридневные и более долгосрочные валютные колебания. Мы ушли от курсового таргетирования, единственное, что мы таргетируем, — пределы колебаний»,— заявил господин Улюкаев.
Кроме того, ЦБ снизил объем корректирующих интервенций: теперь он будет сдвигать коридор на 5 коп. вверх или вниз, продав или купив не $700 млн, а $650 млн. Это сделает курс более чувствительным к спросу и предложению, сказал Улюкаев.
Интересно, что еще совсем недавно Улюкаев заявлял, что ЦБ не намерен участвовать в так называемой гонке девальваций, охватившей многие страны мира. Говорит это и сейчас. Но перечисленные действия ЦБ вполне можно рассматривать как подготовку к ней.
Впрочем, вице-премьер — министр финансов Алексей Кудрин заявляет, что это не так. Решение Банка России о переходе к более гибкому курсу рубля не связано с так называемой гонкой девальваций, поделился он своим мнением с журналистами: «Более гибкий курс предполагает минимальные интервенции Центробанка или полное их отсутствие. Когда регулятор не участвует в интервенциях, это означает, что формируется более объективный курс»,— подчеркнул вице-премьер.
А еще это может означать надежду на то, что девальвация произойдет сама собой, без печатания денег, под влиянием, так сказать, естественных факторов. Уменьшение поддержки курса – один из них.
По словам Кудрина, беспокойство в отношении возможных «валютных войн или гонки девальваций» связано с тем, что ряд стран могут начать масштабные интервенции и искусственно изменять курс. «В нашем случае это обратное движение и снижение влияния интервенций на курс»,— заключил министр.
В ЦБ говорят, что бюджетные вливания в экономику и валютные интервенции будут сокращаться, что позволит в 2011 году сократить инфляцию до 7% и сохранить стабильность рубля.
Конечно, меры ЦБ не приведут к немедленному ослаблению рубля, но опрошенные «Коммерсантом» экономисты ожидают этого в среднесрочной перспективе. Таким образом, мы видим, что ЦБ намерен следовать в русле общемировых валютных тенденций, а не идти им вопреки, хоть и утверждает обратное.
Вместе с тем, г-н Улюкаев выразил уверенность, что ЦБ в силах удержать инфляцию на уровне 7% в 2011 году, а бюджетный дефицит в текущем году составит 3,5%. «Я буду сильно удивлен, если дефицит бюджета в 2010 году будет больше 3,5%»,— говорит он. В отличие от него, глава Минфина Алексей Кудрин считает, что дефицит бюджета 2010 года вряд ли будет меньше 5% ВВП, и настаивает на верхней границе дефицита в 5,3%
Справка KM.RU
Валютный коридор — это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддержания центральным банком посредством покупки и продажи валюты. Характерная особенность валютного коридора состоит в том, что изменение курсовых соотношений и установление самого валютного курса могут колебаться исключительно в строго ограниченных и закрепленных нормативно-правовыми документами пределах. Следовательно, валютный коридор позволяет более точно прогнозировать экономическую ситуацию и тем самым значительно снижать риск в процессе осуществления внешнеэкономических операций, что является достаточно стабилизирующим фактором для всей экономики страны
Леонид Рудницкий
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба