Еженедельный обзор рынков

На неделе с 11 октября по 17 октября вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс потребительских цен за сентябрь не изменился, годовой прирост цен составил 3.1%.
	Дефицит торгового баланса за август сократился до ?8.2 млрд.
	Публикация протоколов заседания FOMC: при необходимости стимул будет предоставлен.
	Заказы в машиностроении за август выросли на 10.1%, годовой прирост составил 24.1%.
	Сальдо торгового баланса за сентябрь снизилось до $16.9 млрд.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке: при необходимости ФРС приступит к выкупу облигайи на рынке.
	Количества заявлений на пособия по безработице за сентябрь выросло на 5.3 тыс.
	Промышленное производство за август выросло на 1.0%, годовой прирост составил 7.9%.
	Ежемесячный Отчет по бюджету за сентябрь: дефицит составил $34.5 млрд.
	Индекс производственных цен за сентябрь вырос на 0.4%, годовой прирост составил 4.0%.
	Дефицит торгового баланса за август снизился до С$1.3 млрд.
	Дефицит торгового баланса за август вырос до $46.3 млрд.
	Количество заявок на пособие по безработице выросло до 462 тыс.
	Индекс потребительских цен за сентябрь показал годовой прирост 1.8%.
	Розничные продажи за сентябрь выросли на 0.6%.
	Индекс потребительских цен за сентябрь вырос на 0.1%, годовой прирост составил 1.1%.
	Индекс настроения потребителей от Университета Мичигана за октябрь снизился до 67.9.

На неделе ситуация ещё больше обострилась, волатильность на рынках возросла. Потребительское доверие в Японии резко снизилось, показав минимальное значение за последние полгода. Промышленность фиксирует неоднозначную динамику. Заказы в японском машиностроении за август неожиданно показали резкий рост на 10.1%, годовой прирост заказов составил 24.1%. Интересно, что внешние заказы упали на 3.7%, за месяц, хотя и растут на 69% относительно августа 2009 года. По окончательным данным, производство сократилось на 0.5% за месяц, годовой прирост составляет 15.1%. Предварительные данные фиксировали сокращение на 0.3%. Резкий рос заказов может поддержать производство, хотя ситуация не очень однозначна. Оптовые цены снова ушли в зону дефляции, даже в условиях подорожания ресурсов. Оценки экономических перспектив Японии были понижены. Власти смогли добиться снижения давления со стороны международного сообщества в связи с интервенцией, но на новые интервенции не решились, в итоге йена резко выросла до нового рекордного уровня. В ответ на молчаливое согласие со стороны Европы и США власти Японии, похоже, присоединились к лагерю активно критикующих страны по вопросу валютной политики. В сентябре Китай активно наращивал импорт, за месяц он прибавил 7.4% и составил $128.1 млрд., экспорт прибавил 4.1% и составил $145 млрд. Годовой прирост экспорта составил 25.1%, годовой прирост импорта составил 24.1%, годовые темпы роста резко замедлились. Сальдо торгового баланса за сентябрь составило $16.9 млрд. – минимальное значение за последние 5 месяцев. Существенных изменений здесь пока не наблюдается и это явно напрягает торговых партнеров.

Великобритания на неделе публиковала данные по инфляции за сентябрь, здесь пока никаких существенных изменений, годовой прирост потребительских цен остался на уровне 3.1%. Базовый индекс цен без учета энергии и продуктов питания вырос за месяц на 0.1%, годовой прирост составил 2.7%. Несколько хуже обстоит дело с розничными ценами, они за месяц выросли на 0.4%, а их годовой прирост составил 4.6%, что оказалось выше ожиданий. Дефицит торгового баланса немного снизился, но продолжает оставаться на крайне высоком уровне ?8.2 млрд. Баланс цен на жилье по данным RICS снова упал, что говорит о продолжении негативной динамики на рынке недвижимости. Ухудшилась и ситуация с потребительским доверием. На рынке труда ситуация снова ухудшается, второй месяц подряд растет количество заявлений на пособия по безработице, зато безработица в августе неожиданно снизилась, но показатель публикуется с запозданием, потому это вполне объяснимо. Фунт пока остается устойчивым, но экономическая ситуация явно указывает на скорое начало негативных тенденций.

В Еврозоне экономических отчетов было не много. Инфляция в Германии и Еврозоне соответствовала предварительным данным, годовой прирост составил соответственно 1.3% и 1.8%. Евросоюз зафиксировал рост потребительских цен за год на 2.2%, что уже несколько выше условной цели 2.0%. Годовой прирост цен в Еврозоне показал максимальное значение с ноября 2008 года. Без учета продуктов питания и энергии цены растут крайне скромно, за год рост составил 1.0%. Основные инфляционные факторы внешние, потому серьёзно бояться усиления инфляционного давления сейчас явно не стоит. Европейская промышленность в августе показала хороший рост, за месяц производство выросло на 1.0%, годовой прирост в промышленности составил 7.9%. В Евросоюзе рост производства составил 0.8% за месяц и 7.5% за год. Даже после такого, достаточно активного восстановления, европейская промышленность пока не смогла восстановить даже половины кризисных потерь, производство находится на 11.8% ниже своего докризисного максимума, объемы производства соответствуют уровням 2000 и 2004 годов. Сальдо торгового баланса Еврозоны начинает ухудшаться, рост евро оказывает уже определенное негативное влияние на конкурентоспособность европейцев. Дефицит торговли Еврозоны составил в августе -€1.4 млрд. Еврочиновники присоединились к активной критике валютной политики Китая, но пока китайцы особо на это не реагируют. Пришлось Центробанку качать новую ликвидность в систему, на неделе был проведен аукцион на 53.2 млрд. евро на 28 дней. Но даже это не смогло остановить рост ставок на межбанковском рынке, трехмесячный euribor достиг 0.99% годовых, практически сравнявшись со ставкой ЕЦБ. началу октября ЕЦБ оставил банки без излишней ликвидности, сократив кредитование фактически до докризисных уровней. Если в июне текущего года ЕЦБ выдавал кредитов на 870 млрд. евро, то к началу октября всего 514 млрд. евро. Треть триллиона Центробанк просто забрал из системы, сделав евро дефицитной валютой.

Хотя последние операции указывают на то, что ЕЦБ все же решил притормозить и дать в систему немного денег, но будет ли это иметь продолжение пока не ясно. Ясно одно - текущие уровни евро несколько напрягают центробанкиров. Показав "силу" евро - они решили немного подправить ситуацию. Действия ЕЦБ играли не последнюю роль в том, что европейская валюта не смогла вырасти на неделе.

Экономическая неделя в США была очень насыщенной. Представители ФРС активно давали понять, что они готовы ко всему и будут выкупать ценные бумаги, если экономические отчеты заставят это делать. Хотя видно, что банкиры не имеют единой позиции и единого взгляда на ситуацию, все решит выход экономических отчетов. Среди ключевых данных инфляция и тут все было крайне неоднозначно. Импортные цены в сентябре упали на 0.3%, хотя это скорее эффект от августовского снижения цен на нефть, но играет на руку сторонникам нового стимула. Потребительские цены тоже играют в их пользу. В сентябре потребительские цены выросли на 0.1%, годовой прирост цен остался на уровне 1.1%. Базовый индекс потребительских цен не меняется второй месяц подряд, в итоге годовой прирост индекса составил 0.8%, показав минимальное значение с 1961 года. Зато производственные цены ускорялись. В сентябре индекс производственных цен вырос на 0.4%, в августе он тоже прибавлял 0.4%, в итоге годовой прирост цен составил в сентябре 4.0%. Базовый индекс производственных цен без учета энергии и продуктов питания вырос на 0.1% за месяц, но годовой прирост цен ускорился до 1.6%, против 1.3% в августе. Базовый индекс цен показал максимальный годовой прирост за последние 12 месяцев и это дает повод задуматься.

Американский экспорт за август вырос на скромные 0.2%, годовой прирост .экспорта составил 22.1%, импорт прибавил за месяц сразу 2.1%, годовой прирост импорта составил 30%.В итоге дефицит торгового баланса США составил $46.3 млрд., что существенно выше уровня июля $42.6 млрд. В сентябре дефицит торговли с Китаем составил $28.04 млрд. и это новый исторический рекорд. Динамика розничных продаж в этот раз была неплохой, продажи выросли на 0.6% за месяц и 6.3% за год. Без учета автомобилей продажи выросли на 0.4% за месяц и 5.6% за год. Здесь все достаточно неплохо обстояло в сентябре и это уже в пользу партии ястребов. Но все же инфляционный фактор является более значимым. Количество заявок на пособия по безработице выросло и никак не хочет снижаться, за неделю до 9 октября первичные заявки составили 462 тыс., что на 13 тыс. больше, чем неделей ранее. В пользу стимула работает фактор роста запасов, они показывают более высокий рост в последние месяцы. Негативно вышли и данные по настроениям потребителей от Мичиганского университета, индекс снизился до 67.9. В сентябре дефицит бюджета США составил $34.5 млрд., что на 23.7% меньше, чем в сентябре 2009 года. Доходы бюджета составили за месяц $245.2 млрд., что на 12% больше уровня сентября 2009 года, расходы бюджета в сентябре составили $279.7 млрд., что на 5.9% больше уровня сентября 2009 года. Финансовый год в США завершен с дефицитом $1294.1 млрд., что на 8.6% меньше, в предыдущем финансовом году. Доходы американского бюджета за год составили $2161.7 млрд. и выросли на 2.7%, расходы бюджета за год составили $3455.8 млрд. и сократились на 1.8%. В целом данные оправдали ожидания дефицита близкого к $1.3 трлн.

На долговых рынках наметились серьёзные изменения. На неделе Казначейство США погасило Treasury Notes (5 лет) на $13 млрд. и Treasury Bills (до года) на $114.4 млрд., в сумме погашено долговых бумаг на $127.4 млрд. Взамен этому было привлечено $177 млрд., из которых Treasury Notes на $66.6 млрд. (занимательная цифюра) и Treasury Bills на $110.4 млрд. Фактически было привлечено на $49.6 млрд. больше, чем погашено, причем именно за счет долгосрочных Treasury Notes (3 года, 10 лет и 30 лет). Минфин США продолжает активно перекладываться в долгосрочные бумаги медленно, но верно. Но делать это становится немного сложнее ставки на неделе полезли вверх, а спрос оказался не столь хорошим, Bid-to-Cover Ratio по 30-тилетним нотам составил 2.49, что стало минимальным значением с февраля текущего года. Похоже ФРС таки теряет контроль над долгосрочными ставками, доходность 30-тилетних облигаций закрыла неделю на уровне 3.98% годовых, 10-тилетние облигации приносят 2.59% годовых, спред между ними достиг рекордных значений с момента возобновления выпуска 30-тилетних облигаций в 2006 году. В этой ситуации ФРС может пойти на новую программу выкупа только для того, чтобы остановить резкий рост доходностей долгосрочных облигаций Казначейства. Накалилась ситуация на рынке недвижимости США, где все штаты начинают расследования относительно нарушений при отборе жилья, что может принести крайне серьёзные потери банкам и вообще парализовать рынок жилья, где значительная часть продаж - это реализация отобранных в результате дефолта домов. Есть риски очень резких колебаний на финансовых рынках в ближайший месяц, т.к. рынки перегружены большим объемом спекулятивных позиций, ситуация крайне нестабильна.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за август.
	Промышленное производство за сентябрь.
	Вторник
	Протоколы заседания по ставкам Резервного Банка Австралии
	Индекс экономических ожиданий за октябрь.
	Выданные разрешения на строительство за сентябрь.
	Решение по процентной ставке Банка Канады.
	Среда
	Публикация протоколов заседания Банка Англии.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за сентябрь.
	Отчет по монетарной политике Банка Канады
	Отчет ФРС Beige Book.
	Четверг
	Индекс потребительских цен за сентябрь.
	Прирост ВВП за 3 квартал.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за октябрь.
	Розничные продажи за сентябрь.
	Количество заявок на пособие по безработице.
	Пятница
all	Встреча глав Центробанков и Министров финансов G20
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за октябрь.
	Стержневой индекс потребительских цен за сентябрь.
	Розничные продажи за август.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает стать интересной, в преддверии встречи министров финансов стран G20 может быть много заявлений. Япония на неделе данных почти не публикует, отдуваться за неё будет Китай, который в четверг опубликует большую порцию данных по экономике за сентябрь. Наиболее интересны рынкам будут данные по ВВП и инфляции. Все смотрят с надеждой на Китай, потому плохие данные могут вызвать волну пессимизма на рынках, к тому же в июне Китай начал менять валютную политику и первые эффекты от этого могут уже начать проявляться. Более высокая инфляция заставит китайцев проводить жесткую монетарную политику. И хотя китайской отчетности доверия не много, нв рынки она может оказать определенное влияние. В целом, валюты азиатского региона склонны к укреплению, противостоять этому придется с помощью интервенций, вопрос только в том решатся ли на такие действия власти в условиях жесткой критики со стороны остального мира в преддверии встречи G20?

Великобритания начнет неделю с публикации данных по рынку недвижимости, Rightmove публикует свои данные по динамике цен на дома и есть все шансы на продолжение негативной динамики цен, несмотря на инфляцию. Во вторник публикуется баланс промышленных заказов по данным Конфедерации Британских Промышленников, ситуация здесь негативна и с ростом фунта может ухудшиться. Также состоится выступление главы Банка Англии М.Кинга. В последнее время пошли разговоры о необходимости смягчения монетарной политики, т.к. ситуация в экономике ухудшается, но происходит это на фоне самой высокой среди стран G7 инфляции, что ограничивает действия Центробанка. В среду публикуются протоколы Банка Англии по ставкам, которые дадут больше ясности относительно дальнейшей политики Центробанка. Если Банк Англии решится высказать намеки на более мягкую политику фунт может оказаться под сильным давлением. Ещё одним важным событием станет публикация отчета по дефициту бюджета за сентябрь, ожидается, что заимствования госсектора останутся на крайне высоком уровне, что также негативно будет сказываться на фунте. В четверг публикуются данные по розничным продажам, ожидается близкий к стагнации рост продаж, что отражает текущие тенденции в экономике. Также выйдут предварительные данные по одобренным заявкам на ипотеку, в ситуации, когда рынок жилья начал вторую волну падения, заявки на ипотеку могут продолжить сокращаться. В целом фунт близок к своим максимумам и может начать снижаться на неделе.

Еврозона начнет неделю во вторник с публикации данных по платежному балансу, стоит обратить внимание на финансовый счет, вероятно в августе присутствовал неплохой приток капитала, что поддержало евро. Более важным будет отчет института ZEW по экономическим ожиданиям в Германии и Еврозоне, индексы ожиданий в сентябре ушли на негативную территорию, хотя оценка текущей ситуации выглядит неплохой, есть риск продолжения падения показателей на фоне резко выросшего курса европейской валюты, что наносит удар по экспортерам. Ещё одним важным событием может стать деятельность ЕЦБ, который по вторникам рефинансирует недельные кредиты, на прошлой неделе Центробанк неожиданно добавил в систему ликвидность, что снизило дефицит ликвидности, но межбанковские ставки указывают на то, что проблемы у банков с привлечением ресурсов сохраняются, потому ЕЦБ может пойти на дополнительные меры. В среду Германия публикует данные по производственным ценам, есть риски некоторого ускорения темпов роста цен ан фоне подорожания ресурсов, хотя рост евро частично это нивелирует. Предварительные данные по деловой активности в производственном секторе и секторе услуг будут опубликованы в четверг. По показателям ожидается негативная динамика. Закроет неделю публикация отчета по настроениям в деловых кругах Германии от института IFO, после роста до рекордных уровней, индексы могут начать снижаться, т.к. резкий рост евро и волатильность на валютных рынках вносят большую долю неопределенности в дальнейшие перспективы. ЕЦБ уже включился в валютные войны, начав более агрессивно управлять своим балансом, а текущие уровни явно некомфортны для Германии, потому рассчитывать на дальнейшее восстановление евро не стоит.

США начнет неделю с публикации в понедельник данных по потокам капитала и промышленному производству. Приток капитала в американские активы может существенно замедлиться по причине сокращения покупок американских бумаг Китаем, хотя снижение доходностей облигаций говорит о том, что определенный приток все же будет сохраняться. В промышленном секторе США пока все относительно устойчиво, темпы восстановления замедлились, но падения пока нет, вероятно, показатель немного стабилизируется, вблизи текущих уровней. Во вторник будут публиковаться данные по ситуации в строительном секторе, после сильного провала рынок жилья немного стабилизировался, потому и здесь серьёзных изменений быть не должно. Хотя есть один фактор, который мог бы немного повысить спрос на новое жилье, если продажи конфискованных домов будут заморожены, часть спроса могла бы уйти на первичный рынок, но при условии снижения цен первичного рынка. Также состоится выступление главы ФРБ Нью-Йорка В.Дадли, который является сторонником нового стимула, что могло бы оказать давление на доллар. В среду ФРС публикует свой отчет по экономике "Бежевая книга", это отчет перед ноябрьским заседанием по ставкам, чем хуже он будет - тем больше вероятность начала новой программы выкупа облигаций на рынке. В четверг выйдет традиционный недельный отчет по заявкам на пособия по безработице, каких-то сюрпризов от него не ждут, вероятно, заявки продолжат оставаться вблизи уровня 450 тыс. Также свой индекс деловой активности опубликует ФРД Филадельфии, после резкого роста Нью-Йоркского индекса есть шансы увидеть позитив и здесь. Поздно вечером состоится выступление главы ФРБ Сент-Луиса Д.Балларда, который пока больше склоняется к тому, что для стимула нужно больший объем информации, его позиция может оказаться крайне важной на заседании в ноябре, потому любые высказывания по монетарной политике могут оказать сильное влияние на рынки. В пятницу будет выступать главный голосующий "ястреб" ФРС Т.Хениг, практически никаких сомнений в том, что он будет указывать на необходимость более жесткой монетарной политики, что может поддержать доллар.

Завершать неделю будет заседание министров финансов и глав Центробанков G20, от которого многое будет зависеть. Беспорядочные манипуляции на валютных рынках и т.н. "валютные войны" могут привести к крайне непредсказуемым последствиям и эта тема будет одной из основных. Центробанки и власти крайне активно вмешиваются в ситуацию с целью недопущения роста своих валют, причем вмешательство это зачастую скрытое, т.е. посредством регулирования ликвидности, напряженность крайне высока, обсуждения будут бурные. Если договориться ни о чем не удастся, неопределенность на финансовых рынках возрастет и в итоге, мы можем прийти к крайне опасной ситуации. Центробанки сейчас практически полностью пытаются контролировать валютные рынки, а хаотичное вмешательство каждого в своих интересах создает крайне неопределенные перспективы. На многих рынках начинают формироваться пузыри, что может привести всю финансовую систему к новым провалам.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3880-1.3890	1.4050-1.4060	M
  1.3790-1.3800	1.4150-1.4160	W
  1.3740-1.3750	1.4220-1.4230	D
  1.3640-1.3650	1.4300-1.4310	H4

  В сентябре европейская валюта возобновила рост и достигла новых максимумов, закрывшись выше 1.34. На прошедшей неделе европейская валюта достигала новых максимумов, протестировав сопротивление в районе 1.4150, но к закрытию недели снизилась. На недельном таймфрейме пара смогла преодолеть сильные сопротивления, восходящее давление продолжает оставаться сильным, но пара резко перекуплена. На дневном таймфрейме европейская валюта крайне стремительно росла, в итоге достигла уровня рекордной с 2008 года перекупленности. Пара начала формировать дивергенции, которые могут стать сигналом к развороту вниз. Закрепление выше 1.4060 спровоцирует рост евро. Преодоление поддержек в районе 1.3880 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4050 со стопами выше 1.4150. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3880 со стопами ниже 1.3800.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3880. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4060.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5970-1.5980	1.6110-1.6120	M
  1.5890-1.5900	1.6200-1.6210	W
  1.5840-1.5850	1.6270-1.6280	D
  1.5740-1.5750	1.6340-1.6350	H4

  Сентябрь английская валюта закрыла ростом, но пара так и не смогла подняться выше сильного сопротивления 1.60. На прошедшей неделе английская валюта смогла выйти выше психологического уровня 1.60, но закрыться выше так и не удалось. На недельном таймфрейме риски роста по паре сохраняются, восходящее давление здесь сохраняется пока пара держится выше 1.5600, но закрытие недели несет риски резкой коррекции. На дневном таймфрейме восходящее давление на фунт сохраняется, пара остается в рамках краткосрочного восходящего тренда с ключевыми поддержками в районе 1.5840, но пара формирует дивергенции, что может стать сигналом к падению. Закрепление выше 1.6110 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5970 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6010 со стопами выше 1.6110. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5970 со стопами ниже 1.5900.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5900. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6110.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  80.90-81.00	82.20-82.30	M
  79.80-79.90	83.00-83.10	W
  79.00-79.10	83.60-83.70	D
  78.40-78.50	84.30-84.40	H4

  В сентябре пара продолжила снижение и достигла минимальных уровней с 1995 года. На прошедшей неделе пара продолжила снижение и достигла нового 25-тилетнего минимума в районе 80.90, Банк Японии на интервенции не решился. На недельном таймфрейме пара удерживается в рамках сформированной нисходящей тенденции, сильная зона сопротивления 85.90-86.40 и пока мы ниже тренд остается нисходящим, но закрыла неделю пара без изменений, есть риски формирования "утренней звезды". На дневном таймфрейме пара продолжает снижаться но последние два дня закрывала резким отскоком от минимумов, сформировав "дожи". Технически ситуация очень способствует началу интервенции по паре. Преодоление поддержек в районе 81.00 станет сигналом к снижению. Рост выше 82.30 может восходящее движение по паре.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 82.20 со стопами выше 83.10. Покупки можно рассмотреть в районе 80.90 со стопами ниже 79.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 80.90 и ниже 79.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 82.30.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)