Забавная ситуация. Вчера утром чиновники Китая говорили, что все под контролем и ставок повышать не будем. На этом сырье удержалось от падения, а фондовый рынок Китая вырос на 1,5% до уровней конца апреля. С конца лета рост составил почти 15%. Прошло несколько часов и казалось бы, как гром среди ясного неба, но на самом деле все это ожидаемо, так вот, произошло симметричное повышение ставок на 25 б.п., как по однодневным кредитам, так и по депозитам. Это произошло впервые с 2007 года.
Учетная ставка теперь 5,56%
Депозитная ставка отныне 2,5%
Реальные процентные ставки из-за роста инфляции становятся отрицательными , что провоцирует приток капитала в рискованные активы. При этом в целях борьбы с пузырем на рынке недвижимости и неуемным кредитованием (9,5 трлн юаней в 2009 году)
были повышены нормы резервирования для крупных банков до 17%. Сравните с 8% в конце 2006! Для борьбы с пузырем на рынке недвижимости правительство запрещает спекулятивные сделки, когда одна семья имеет больше определенного количества объектов недвижимости – это происходит за счет дикого увеличения налога на имущество. Для банков вводится искусственные ограничения вплоть до запрете на выдачу кредита, доскональная проверка заемщика и 30% первоначальный взнос.
Годовая инфляция в Китае более 3,5% и продолжает повышаться.
В целом правительство Китая ставит на охлаждение экономики и отток спекулятивного капитала в особенности на фоне избытка инвестиций, раздувания пузырей на сырьевых/товарных рынках и объектах недвижимости.
Вот сравнение SSE, Hang Seng, Nikkei 225, индийский рынок и коричневый S&P500
Судя по всему, начинается цикл ужесточения денежно-кредитной политики в Китае, а вы про qe говорите! ))
Понятное, что решение Банка Китая негативно для рынков, сырья. Все это должно спровоцировать мощную коррекцию, а учитывая обилие спекулятивные лонгов со стороны мелочи, выход крупняка из позиций и техническую перекупленность можно допустить, что сегодня – день разворота восходящего тренда, хотя может и повеселятся еще немного. Не сразу все происходит, обычно лаг в несколько дней. Но тот факт, что США не устояли говорит в пользу разворота.
Садясь за стол, играть в покер вы должны знать, кто выйдет проигравшим. Если не будете знать – проиграете вы. Это давно говорил старик Баффет. Зря многие плевались и отказывались и отказывались от денег, которые лежали на столе и просили, чтобы вы их взяли. Говорил же сидите на стуле смирно и тихо наращиваете шорт. Давно так весело не было на Ри, когда 5 фигур делали за пол дня на больших объемах и впервые за долгое время кол-во продавцов в заявках в 4 раза превысило кол-во покупателей. Народ бежал.
Сопоставляя факты, можно было догадаться, что бычкам и оптимистам натянут очко, что от боли визжать будут и обилие дерьма в виде фьючерсов и акций, которое понабрали не смогут удержать. Весь этот спекулятивный капитал при малейшей смене сентимента бежит, как крыса с корабля, оглянуться не успеете. От былой устойчивости, силы и следа не останется. Покупцов хаев и продавцов лоев всегда дрючат. Рынок иррациональный, но в среднесрочной перспективе платит сполна, если относиться к рынку с уважением и терпением. Покупать хаи – это не уважать людей, т.к. расчет идет на большего мудака, который выкупит у тебя только что купленный хай.
Смотрите на терминал и осознайте насколько все неустойчиво и зыбко. Одно движение - мы в другой реальности. Многие ли предполагали, что нефть завалится на 5%, а евро потеряет более 3 фигур за несколько часов? Flash crach 6 мая произошел абсолютно на пустом месте, и это может повторится вновь. Пацаны выходят из позиций, они уже почти вышли, пока вы туда заходите.
Перманентно слабые данные с рынка недвижимости. Из серии "выхода нет"
Закладки новых домов в США за сентябрь составили 610 тыс (после сглаживания в годовом исчислении) против 608 тыс в августе (данные пересмотрели на 10 тыс в плюс). От провального июня отскочили, но до апреля еще далеко – там было 679 тыс. Докризисные максимумы даже в самом сладком сне не приснятся – это не реально даже через 5 лет ) Разрешения на строительство 539 тыс против 571 тыс в августе, сейчас это минимум с апреля 2009! Т.е практически на самых низких исторических значениях. Это означает, что в октябре по закладкам новых домов будет провал
Если взять чистые закладки, т.е без сезонного сглаживания и посчитать годовые темпы, то ничего хорошего мы не получим. Строительство новых домов не то, что стагнирует, оно продолжает замедляться, а если смотреть в историческую картину, то все более, чем печально. Это самый тяжелый кризис для недвижимости в истории США и никакого выхода не было, нет и пока не намечается.
За год было построено 590,7 домов против 583,9 тыс годом ранее. Лучшее время для недвижимости было в 2005, там строили по 2,050 млн. На фоне рекордно низких ставок по ипотеке, налоговых послаблений и всяческих стимулирующих программ от государства такие данные разочаровывают. За январь-сентябрь построили 467,3 тыс, в 2009 было 430.5 – улучшение есть, но не достаточное на фоне провала.
Огромный кровососущий кальмар зол, теряя доходы и прибыль
Низкая торговая активность, отсутствие волатильности и унылый тренд привели к тому, что доходы GS в сегменте трейдинга снизились на 14% к прошлому кварталу и на 37% к q3 2009 и составляют всего 3,76 млрд. Не нужно быть гением, чтобы понять простую взаимосвязь. Есть волатильность, есть объемы, либо сверхсильный тренд на массовой вовлеченности– значит будут доходы для инвестбанков. Сверхсильного восходящего тренда не будет, т.к рентабельность каждого вложенного доллара в иррациональный разгон станет отрицательной, т.е. рост рынков для GS коммерчески невыгоден до тех пор, пока не будет придуман новый глобальный пузырь (нечто аналогичное доткомо или ипотекобезумию), но в тоже время БП ждать не стоит, т.к. федералы выкупят, да и заказ по поддержанию рынков от правительства никто еще не отменял.
Прибыль GS строго пропорционально вовлеченности лохов, чем их больше, тем лучше. Чисто статистически лохи выстраиваются в очередь на росте рынков, т.к. на падении "очень страшно" и шорт крайне не любим у домохохяек, поэтому мы видим то, что видим. Методология развода не претерпела абсолютно никаких изменений за последние годы. Рецепт прост, и он висит на стене у каждого уважающего себя инвестбанкира: искусственно катализируем кризис – валим рынки, поддерживаем пессимистичное настроение через подконтрольные СМИ, чтобы продать сумели все – в этот момент затариваемся по максимум; далее начинаем разгонять рынок, полностью абстрагируясь от внешних факторов, т.е. рост на любых условиях – в этот момент методично разгружаемся на высоком спросе, который опять же искусственно создается путем массовой зомбофикации народа. Спрос создан, портфели проданы. Всем спасибо – все свободны и покатили вниз.
Общие доходы по всем направлениям снизились на 28% к прошлому году и составили 8,9 млрд. Хоть наш всеми любимый Блэнфайн вышел с улыбкой на пресс конференцию и говорил, что все хорошо, но мы то знаем, какие средства могут быть применены для защиты прибыли инвестбанков? У этих парней слишком большой объем капитала, при таком низковолатильном и низколиквидом поведении рынков они как слон в посудной лавке, так что не удивляйтесь почему на в целом хороших отчетах компании летят вниз по 5-7%.
Прибыль GS в Q3 2010 сократилась на 40% до 1,9 млрд (2,98 долл на акцию), с 3,19 млрд(5,25 долл на акцию) годом ранее. За 9 месяцев прибыль рухнула на 29% до 5,96 млрд. По сравнению с остальными банками очень неплохо, но GS стремится к лучшему! ))
Конечно отчет слабый, т.к. даже в кризисном 2009 показатели были заметно лучше ))
Провальный отчет Bank of America
Общий доход, за вычетом процентных расходов банка снизился по отношению ко второму кварталу на 8% до 26,7 млрд. Год назад было 26,03 млрд. За 9 месяцев доход снизился с 94,6 млрд до 87,8 млрд.
Чистые убытки boa составили 7,3 млрд (0,77 на акцию) против прибыли в 3,123 млрд в прошлом квартале и убытков в 1 млрд в q3 2009. За 9 месяцев убытки составили почти 1 млрд против прибыли в 6,5 млрд за аналогичный период прошлого года. Card Services (сегмент кредитных карт) принес банку убыток в 9,9 млрд из-за списание активов на 10,4 млрд.
Резервы на убытки по кредитам сократились до 5,396 млрд против 8,105 млрд в Q2 2010 и 11,705 млрд в Q3 2009. За 9 месяцев 23,3 против 38,5 млрд в прошлом году. Доля чистых списаний снизился до 3,07% с 4,13% и 3,98% соответственно. Если конкретно, то чистые списания по кредитам немного улучшились до 7,2 млрд против 9,62 млрд годом ранее.
Банк сообщил о незначительном улучшении в потребительском и ипотечном кредитовании, но это улучшение настолько мизерное на фоне всего банка, экономики и общего сокращения за 3 года, что его не имеет смысла даже представлять – пшик.
Официальный отчет для полной картины и во всех подробностях здесь http://investor.bankofamerica.com/phoenix.zhtml?c=71595&p=irol-newsArticle&ID=1484070&highlight=
В отличие от сорвавшееся с цепи бешеной собаки Сбера, акции BoA ведут себя так, как должны вести себя любые нормальные акции (дневной график) Хеххе )))
Хотя на самом деле не нужно обижать бычков в Сбере, потому что ребята рискуют своим анусаем и кормят тех, кто сидит на месте смирно и фиксирует прибыль от шортов. ))
Ябломания или как с прекрасными отчетами можно будет завернуться на 50%
Корпорация Apple в 4 квартале зафиксировала доход в 20.3 млрд против 12.2 млрд в прошлом году. За финансовый год, который закончился для компании в конце сентября доходы выросли более чем на 50% с 42.9 млрд до 65.2 млрд Для сравнения. В 2008 доход был 34.5 млрд, а в 2007 24 млрд, т.е. кризис для компании ничего не значит. Результаты действительно выдающиеся. Стив Джобс создал целую империю, которая низвергла даже Microsoft с пьедестала самых дорогих компаний США в сфере IT.
Прибыль также серьезно возросла с 2.5 млрд (2.77 на акцию) до 4.3 млрд (4.64) за 4 квартал, а за финансовый год рост составил почти 70% до 14 млрд (15.41 на акцию), что является лучшим показателем в истории компании. Например за 2007 год прибыль была 3.5 млрд, а за 2008 4.8 млрд. P/E на данный момент при новых данных около 21. В целом для сектора это не много, но если брать крупнейшие компании, как Microsoft, то у него коэффициент P/E всего 12, Intel около 9-10.
Да, здравствуй, новый пузырь! На графике изображены периоды (доткомов, ипотечного безумия и ябломании, которая происходит сейчас). Сейчас акции падают на 6%
Про то, сколько было продано яблопадов, ябломаков и яблофонов можно прочитать здесь http://www.apple.com/pr/library/2010/10/18results.html
Apple в долгосрочной перспективе обречена на падение, как по капитализации, но главное по финансовым показателям. Что такое Apple – это гламур, мода, это эффект новизны. Вся маркетинговая политика Apple всю свою историю строилась на противопоставлении себя остальному миру высоких технологий. Гениальность Стива Джобса, слаженная маркетинговая кампания по эффектной популяризации продуктов, уникальный стиль и дизайн, искусственное создание дефицита продукции, чтобы «как бы боролись и стояли в очередях» и «священные войны» между юзерами могут творить чудеса. Apple отличает удобство, простота и стабильность ПО и яблойстройств. Но сами по себе устройства заурядны, в них нет технический новшеств, тот же яблофон не сильно превосходит конкурентов по совокупности технический показателей, однако бренд решает многое.
Ябломак функционально довольно таки бессмысленное устройство, - во-первых скудное по тех.параметрам, а потом не имеет возможности для свободного апгрейда (раньше они вообще выпускались на убогих поверпэкашных процессорах и лишь недавно перешли на intel), также не позволяют запускать приложения, адаптированные под Windows, а кол-во ПО под ябломак врятли устроит многих проф.пользователей.
Массовое помешательство на яблойстроствах чем то схоже с доткомобезумием конца 20 века. Тогда компьютеры и интернет только-только становились массовыми, это казалось революцией, люди вкладывали все, считая этот сектор ультра перспективным, потенциал прибыли и роста был невероятен, но в конечном итоге энтузиазм пропал, тысячи компаний слегли навсегда, а те, кто остался больше похоже на унылое конвейерное производство – Intel, Cisco, Microsoft и другие гиганты.
Для каждого времени есть своя звезда. Любая компания переживает период становления, рассвета и процветания, пика, а потом происходит стагнация, консолидация на достигнутых уровнях. Сейчас яблочники в периоде пика. В конечном итоге Apple не сможет удержаться на лидирующих позициях, так как главным локомотивом был безусловно гениальный Стив Джобс с его концепциями управления компанией, а потребитель в скором времени просто насытится продуктами, выпускаемыми Apple. Это бывало со всеми компаниями. Поэтому судя по историческому опыту Apple ждет то, что проходили все гиганты. Что именно? Смотреть Intel, Microsoft и других. Поэтому не может быть ничего лучше, чем ставить на падение Apple в течении 2-3 лет до 40-50% от текущих уровней, не смотря на то, что будет происходить в мире. Только шорт компании и ничего больше. Для хэджа лучше иметь лонг Интела, т.к. спрэд между ними запредельный на историческом максимуме
Слабый отчет Citi
Доходы в 3 квартале Citi упали на 10,4% до 20,738 млрд по отношению к прошлому году и на 6% к прошлому кварталу. За 6 месяцев доход рухнул на 18% до 68,23 млрд. Результаты просто феерически омерзительны. Сейчас банк генерирует около 50% доходов по отношению к докризисным временам. Из крупных банков так плохо не работает практически никто. В 2007 банк получил годовой доход почти в 160 млрд.
Прибыль банка выросла в 3 квартале до 2,2 млрд с 100 млн год назад и 2,7 млрд в прошлом квартале. Здесь нужно учесть два момента. Рост прибыли произошел за счет снижения резервов на покрытие по убыткам, которые составили 5,92 млрд против 9,1 млрд годом ранее и 6,67 млрд в предыдущем квартале. Второй важный момент – в 2009 году Citi компенсировал правительству помощь по программе TARP объемом в несколько десятком миллиардов долларов. Убытки по кредитам улучшились до -7,7 против -11,5 млрд в том году. Всего под потери по ссудам заложено 43,6 млрд или 6,73%.
Из отчета Citi http://www.citigroup.com/citi/press/2010/101018a.htm
Citi столкнулся с ухудшением результатов в сегменте инвестиционного банкинга, анемичным спросом на ссуды и слабым прогрессом сегмента потребительского кредитования. При этом банк уже 3 год в подряд продолжает распродавать свои подразделения и активы по всеми миру.
Если объективно, то дорогим Citi назвать нельзя, многое, как бы уже в цене, но отчет очередное напоминание насколько неустойчивый сейчас банковский бизнес.
По рынку в целом понятное дело strong short, по Сберу естественно топить кнопку sell в пол! )))
Отчет по итогам федерального бюджета США в 2010 финансовом году
Дефицит федерального бюджета в сентябре составил 34.5 млрд, что является вторым самым большим дефицитом для сентября за всю историю ведения статистики. Больше было только в прошлому году, когда дефицит был 45.2 млрд. Дефицит в 2010 финансовом году составил 1.294 трлн против 1.415 трлн в прошлом году, однако показатели 2010 году не идут ни в какое сравнение с докризисным периодом, когда дефицит редко превышал даже 400 млрд. За январь-сентябрь дефицит 906 млрд, в прошлом году было 1083 млрд.
Годовые доходы федерального бюджета в 2010 фискальном году составили 2.161 трлн против 2.104 трлн в прошлом году. Доходы в 2010 году соответствуют 2005 году, что можно считать крайне негативным моментом, учитывая рост экономики, трудоспособного населения за этот период и статистический рост доходов бюджета, которые с 81 по 2001 год составляли в среднем 6.6% годовых. Расходы упали всего на 1.8% по отношению к рекордному 2009 году и составили на этот раз 3.456 трлн. Расходы за 5 лет выросли на 40% на фоне нулевых темпов роста доходов. Ниже на графике графическая интерпретация сказанного…
Дефицит в сентябре 2010 был сформирован за счет рекордных в истории расходов бюджета на уровне 279.7 млрд против 264.1 млрд в прошлом году. Доходы в сентябре традиционно растут, на этот раз 245.2 млрд против 218.9 млрд в 2009.
Динамика доходов и расходов с 2006 года представлена ниже
Общий дефицит/профицит федерального бюджета с 2005 года. Как видно на гистограмме на данный момент дефицит бюджета наблюдается уже 24 месяц в подряд, что является рекордной в истории серией.
Как можно увидеть ниже дефицит в сентябре наблюдался только лишь 7 раз с 80 года и только в 2009-2010 он был наиболее существенный. Сентября, так же, как и апрель обычно профицитный для бюджета США, так что отчет можно считать негативным. В октябре данные выйдут гораздо хуже, там можно ожидать более 100 млрд.
Основные статьи расходов: здравоохранение, социальная политика, оборона и понятное дело Казначейство). Слева-направо (в этом месяце, в этом году общие, в 2009 году общие)
Отчеты Минфина США можно посмотреть здесь
http://www.fms.treas.gov/mts/mts0910.pdf
Еще отличный обзор здесь http://www.ustreas.gov/press/releases/tg911.htm на счет того, куда тратились деньги.
Кстати, на счет того, куда деньги Казначейство сливает.
Сначала по программе TARP, но это за 2008-2009. Данные программ за 2010 будут подготовлены позже
# Department of the Treasury -- Outlays for the Department of Treasury totaled $444.4 billion, $49.0 billion lower than the MSR estimate. Major differences from the MSR estimate include the following:
* The TARP had net outlays of $9.0 billion for the loan, equity and housing programs, $25.9 billion lower than the MSR estimate. The decrease in net outlays was the result of lower-than-projected net disbursements in TARP investment, loan, and housing programs.
* FY 2010 outlays for the Small Business Lending Fund (SBLF) were below the MSR estimate by $1.0 billion because the legislation establishing the SBLF was not enacted until September 2010, and no outlays were recorded in FY 2010.
* Outlays from payments to Fannie Mae and Freddie Mac under Treasury's Preferred Stock Purchase Agreements (PSPAs) were $52.6 billion in FY 2010, $16.4 billion less than estimated in the MSR. This difference was due almost entirely to lower-than-expected outlays in the fourth quarter. PSPA outlays are determined by the quarterly financial results of Fannie Mae and Freddie Mac as reported in their financial statements and are highly dependent on GAAP accounting standards and assumptions about future U.S. home prices.
* Outlays for refundable tax credit programs and other Internal Revenue Code-based programs administered by Treasury and the Internal Revenue Service were about $7 billion lower than estimated in the MSR. The First-Time Homebuyer Credit Program accounted for the largest part of this decrease, coming in lower than expected by more than $5 billion due to significantly fewer claims received and/or paid out during FY 2010 than previously estimated. In addition, a Recovery Act program that provides cash assistance to States in lieu of low-income housing tax credits outlaid $2.2 billion less than the MSR estimate, largely due to Congress not enacting the Administration's proposal to extend the program. Outlays for the Child Tax Credit and Making Work Pay Credit were below MSR estimates by $1.8 billion and $2.4 billion, respectively, as the state of the economy generally reduced taxpayers' eligibility for these credits. These below-MSR outlays were partially offset by COBRA program outlays nearly $3.1 billion above the MSR estimate. This difference was attributable to a difference in classification of the COBRA payments between the MSR estimates and the year-end actual results, and was offset in the results for individual income tax receipts.
* Interest on the public debt, which includes interest paid to Government accounts as well as interest paid to the public, was $414.0 billion, $5.8 billion lower than the MSR estimate. Interest paid to Government accounts was $5.0 billion lower than projected, due primarily to lower-than-estimated interest paid to trust funds, as discussed below. Interest paid to the public was $0.8 billion lower than estimated in the MSR due to lower-than-projected new borrowing, interest rates, and growth in the Consumer Price Index.
* An additional $15.6 billion of the difference in Treasury outlays was due to intra-governmental interest transactions with credit financing accounts, including $11.7 billion lower-than-projected interest paid to credit financing accounts and $27.3 billion lower-than-anticipated receipts of interest from credit financing accounts. (Interest received from credit financing accounts is reported in Treasury's aggregate offsetting receipts.) Transactions with the TARP financing accounts comprised $17.1 billion of the total $15.6 billion difference, slightly offset by a $1.5 billion net difference in interest transactions with other credit financing accounts. Relative to the MSR estimates, interest paid to TARP financing accounts was $1.9 billion lower and interest received from TARP financing accounts was $19.0 billion lower. These differences were primarily the effects of TARP statutory requirements for interest rates; actual TARP financing account interest transactions are recorded using Treasury interest rates, while budget projections use market risk-adjusted rates.
И вот еще интересный документ, чтобы на цифрах понять соотношения между 2009 и 2010 http://www.treas.gov/press/releases/docs/Tables2and3.pdf
Розничные продажи в США +0.6%.
Розничные продажи в США выросли на 0.6% до 367.7 млрд, что является максимумом с сентября 2008 года. Рост от минимумов декабря 2008 составил 9.5%, а до исторических максимумов нахватает всего 3.5%. Продажи без учета транспорта и авто выросли на 0.4%, а без учета кафе, ресторанов и закусочных рост 0.67%. Прошлые данные даже в плюс пересмотрели с 0.4% до 0.8%. Неужели перед выборами решили прикрасить экономические данные?
К прошлому году продажи выросли на 7.34% против 4.1% в прошлом месяце. Но как я уже упоминал в прошлом обзоре, такой сильный всплеск в этом месяце обязан низкой базой, т.к. ровно год назад продажи рухнули на 2.5%, однако потом росли по 1.7% в течении двух месяцев, поэтому, чтобы удержаться на уровнях в 4-5% годовых, то к концу 2010 необходимо прибавить от текущих уровней 1.5% или где-то по 0.4% в месяц.
Что касается категорий, то рост показали все компоненты, за исключением одежды, которая упала на 0.2%. Авто и запчасти выросли на 1.6% (+17.9% к прошлому году), электроника, бытовая техница и оборудование на 1.5% (+5.6%), строительные и садовые принадлежности в плюс на 0.6% (+7.3%), товары для здоровья и мебель на 0.5% (3.8% и +3.1%), еда +0.4% (2.7%).
Если смотреть глобально, то восстановились следующие категории: еда, напитки, всякие там закусочные и рестораны, товары для здоровья, одежда стагнирует, но там не было серьезного провала, но пока не далеко от максимумов. А вот мебели и авто до максимов еще ой как далеко. Строительные товары провалились сильно и толком не отскочили, при этом продолжают валиться. Компы недалеко от максимумов, а электроника и бытовая техника хреново продается.
Индекс потребительских цен в США +0.1%
Индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0.1% после роста на 0.25% в августе - это уже третий месяц прироста, однако годовые темпы показывают затухающую динамику роста потребительских цен. Если в начале года годовая инфляция превышала 2.2%, что можно считать нормой, то теперь около 1.1%. Если за 3 месяцы цены останутся на текущих уровнях, то впервые с октября 2009 года может быть зафиксирована дефляция. В любом случае ценного давления сейчас нет.
Инфляция без учета волатильных компонентов, таких как продукты питания и еда не изменилась по отношению к августу, а годовые темпы показывают минимальный прирост с начала 1961 года. Сейчас лишь 0.8%.
Из основных компонентов прирост месяц к месяцу обеспечили энергия (+0.66%), медицинское обслуживание +0.64%, транспорт (+0.55%) и продовольственные товары (+0.31%). Снижались больше всего одежда (-0.63%), товары для отдыха и развлечений (-0.31%), обучение (-0.11%), остальные товары (-0.14).
Ниже на графике динамика год к году для отдельных компонентов
По отношению к прошлому году дефляция наблюдается в товарах для отдыха и развлечений (-1.33%), одежде (-1.2%) и товары для дома (-0.26%). Инфляция в энергии (3.89%), медицинском обслуживании (3.41%), транспорте (4.55%). Еда и образования по 1.5% плюс
Учетная ставка теперь 5,56%
Депозитная ставка отныне 2,5%
Реальные процентные ставки из-за роста инфляции становятся отрицательными , что провоцирует приток капитала в рискованные активы. При этом в целях борьбы с пузырем на рынке недвижимости и неуемным кредитованием (9,5 трлн юаней в 2009 году)
были повышены нормы резервирования для крупных банков до 17%. Сравните с 8% в конце 2006! Для борьбы с пузырем на рынке недвижимости правительство запрещает спекулятивные сделки, когда одна семья имеет больше определенного количества объектов недвижимости – это происходит за счет дикого увеличения налога на имущество. Для банков вводится искусственные ограничения вплоть до запрете на выдачу кредита, доскональная проверка заемщика и 30% первоначальный взнос.
Годовая инфляция в Китае более 3,5% и продолжает повышаться.
В целом правительство Китая ставит на охлаждение экономики и отток спекулятивного капитала в особенности на фоне избытка инвестиций, раздувания пузырей на сырьевых/товарных рынках и объектах недвижимости.
Вот сравнение SSE, Hang Seng, Nikkei 225, индийский рынок и коричневый S&P500
Судя по всему, начинается цикл ужесточения денежно-кредитной политики в Китае, а вы про qe говорите! ))
Понятное, что решение Банка Китая негативно для рынков, сырья. Все это должно спровоцировать мощную коррекцию, а учитывая обилие спекулятивные лонгов со стороны мелочи, выход крупняка из позиций и техническую перекупленность можно допустить, что сегодня – день разворота восходящего тренда, хотя может и повеселятся еще немного. Не сразу все происходит, обычно лаг в несколько дней. Но тот факт, что США не устояли говорит в пользу разворота.
Садясь за стол, играть в покер вы должны знать, кто выйдет проигравшим. Если не будете знать – проиграете вы. Это давно говорил старик Баффет. Зря многие плевались и отказывались и отказывались от денег, которые лежали на столе и просили, чтобы вы их взяли. Говорил же сидите на стуле смирно и тихо наращиваете шорт. Давно так весело не было на Ри, когда 5 фигур делали за пол дня на больших объемах и впервые за долгое время кол-во продавцов в заявках в 4 раза превысило кол-во покупателей. Народ бежал.
Сопоставляя факты, можно было догадаться, что бычкам и оптимистам натянут очко, что от боли визжать будут и обилие дерьма в виде фьючерсов и акций, которое понабрали не смогут удержать. Весь этот спекулятивный капитал при малейшей смене сентимента бежит, как крыса с корабля, оглянуться не успеете. От былой устойчивости, силы и следа не останется. Покупцов хаев и продавцов лоев всегда дрючат. Рынок иррациональный, но в среднесрочной перспективе платит сполна, если относиться к рынку с уважением и терпением. Покупать хаи – это не уважать людей, т.к. расчет идет на большего мудака, который выкупит у тебя только что купленный хай.
Смотрите на терминал и осознайте насколько все неустойчиво и зыбко. Одно движение - мы в другой реальности. Многие ли предполагали, что нефть завалится на 5%, а евро потеряет более 3 фигур за несколько часов? Flash crach 6 мая произошел абсолютно на пустом месте, и это может повторится вновь. Пацаны выходят из позиций, они уже почти вышли, пока вы туда заходите.
Перманентно слабые данные с рынка недвижимости. Из серии "выхода нет"
Закладки новых домов в США за сентябрь составили 610 тыс (после сглаживания в годовом исчислении) против 608 тыс в августе (данные пересмотрели на 10 тыс в плюс). От провального июня отскочили, но до апреля еще далеко – там было 679 тыс. Докризисные максимумы даже в самом сладком сне не приснятся – это не реально даже через 5 лет ) Разрешения на строительство 539 тыс против 571 тыс в августе, сейчас это минимум с апреля 2009! Т.е практически на самых низких исторических значениях. Это означает, что в октябре по закладкам новых домов будет провал
Если взять чистые закладки, т.е без сезонного сглаживания и посчитать годовые темпы, то ничего хорошего мы не получим. Строительство новых домов не то, что стагнирует, оно продолжает замедляться, а если смотреть в историческую картину, то все более, чем печально. Это самый тяжелый кризис для недвижимости в истории США и никакого выхода не было, нет и пока не намечается.
За год было построено 590,7 домов против 583,9 тыс годом ранее. Лучшее время для недвижимости было в 2005, там строили по 2,050 млн. На фоне рекордно низких ставок по ипотеке, налоговых послаблений и всяческих стимулирующих программ от государства такие данные разочаровывают. За январь-сентябрь построили 467,3 тыс, в 2009 было 430.5 – улучшение есть, но не достаточное на фоне провала.
Огромный кровососущий кальмар зол, теряя доходы и прибыль
Низкая торговая активность, отсутствие волатильности и унылый тренд привели к тому, что доходы GS в сегменте трейдинга снизились на 14% к прошлому кварталу и на 37% к q3 2009 и составляют всего 3,76 млрд. Не нужно быть гением, чтобы понять простую взаимосвязь. Есть волатильность, есть объемы, либо сверхсильный тренд на массовой вовлеченности– значит будут доходы для инвестбанков. Сверхсильного восходящего тренда не будет, т.к рентабельность каждого вложенного доллара в иррациональный разгон станет отрицательной, т.е. рост рынков для GS коммерчески невыгоден до тех пор, пока не будет придуман новый глобальный пузырь (нечто аналогичное доткомо или ипотекобезумию), но в тоже время БП ждать не стоит, т.к. федералы выкупят, да и заказ по поддержанию рынков от правительства никто еще не отменял.
Прибыль GS строго пропорционально вовлеченности лохов, чем их больше, тем лучше. Чисто статистически лохи выстраиваются в очередь на росте рынков, т.к. на падении "очень страшно" и шорт крайне не любим у домохохяек, поэтому мы видим то, что видим. Методология развода не претерпела абсолютно никаких изменений за последние годы. Рецепт прост, и он висит на стене у каждого уважающего себя инвестбанкира: искусственно катализируем кризис – валим рынки, поддерживаем пессимистичное настроение через подконтрольные СМИ, чтобы продать сумели все – в этот момент затариваемся по максимум; далее начинаем разгонять рынок, полностью абстрагируясь от внешних факторов, т.е. рост на любых условиях – в этот момент методично разгружаемся на высоком спросе, который опять же искусственно создается путем массовой зомбофикации народа. Спрос создан, портфели проданы. Всем спасибо – все свободны и покатили вниз.
Общие доходы по всем направлениям снизились на 28% к прошлому году и составили 8,9 млрд. Хоть наш всеми любимый Блэнфайн вышел с улыбкой на пресс конференцию и говорил, что все хорошо, но мы то знаем, какие средства могут быть применены для защиты прибыли инвестбанков? У этих парней слишком большой объем капитала, при таком низковолатильном и низколиквидом поведении рынков они как слон в посудной лавке, так что не удивляйтесь почему на в целом хороших отчетах компании летят вниз по 5-7%.
Прибыль GS в Q3 2010 сократилась на 40% до 1,9 млрд (2,98 долл на акцию), с 3,19 млрд(5,25 долл на акцию) годом ранее. За 9 месяцев прибыль рухнула на 29% до 5,96 млрд. По сравнению с остальными банками очень неплохо, но GS стремится к лучшему! ))
Конечно отчет слабый, т.к. даже в кризисном 2009 показатели были заметно лучше ))
Провальный отчет Bank of America
Общий доход, за вычетом процентных расходов банка снизился по отношению ко второму кварталу на 8% до 26,7 млрд. Год назад было 26,03 млрд. За 9 месяцев доход снизился с 94,6 млрд до 87,8 млрд.
Чистые убытки boa составили 7,3 млрд (0,77 на акцию) против прибыли в 3,123 млрд в прошлом квартале и убытков в 1 млрд в q3 2009. За 9 месяцев убытки составили почти 1 млрд против прибыли в 6,5 млрд за аналогичный период прошлого года. Card Services (сегмент кредитных карт) принес банку убыток в 9,9 млрд из-за списание активов на 10,4 млрд.
Резервы на убытки по кредитам сократились до 5,396 млрд против 8,105 млрд в Q2 2010 и 11,705 млрд в Q3 2009. За 9 месяцев 23,3 против 38,5 млрд в прошлом году. Доля чистых списаний снизился до 3,07% с 4,13% и 3,98% соответственно. Если конкретно, то чистые списания по кредитам немного улучшились до 7,2 млрд против 9,62 млрд годом ранее.
Банк сообщил о незначительном улучшении в потребительском и ипотечном кредитовании, но это улучшение настолько мизерное на фоне всего банка, экономики и общего сокращения за 3 года, что его не имеет смысла даже представлять – пшик.
Официальный отчет для полной картины и во всех подробностях здесь http://investor.bankofamerica.com/phoenix.zhtml?c=71595&p=irol-newsArticle&ID=1484070&highlight=
В отличие от сорвавшееся с цепи бешеной собаки Сбера, акции BoA ведут себя так, как должны вести себя любые нормальные акции (дневной график) Хеххе )))
Хотя на самом деле не нужно обижать бычков в Сбере, потому что ребята рискуют своим анусаем и кормят тех, кто сидит на месте смирно и фиксирует прибыль от шортов. ))
Ябломания или как с прекрасными отчетами можно будет завернуться на 50%
Корпорация Apple в 4 квартале зафиксировала доход в 20.3 млрд против 12.2 млрд в прошлом году. За финансовый год, который закончился для компании в конце сентября доходы выросли более чем на 50% с 42.9 млрд до 65.2 млрд Для сравнения. В 2008 доход был 34.5 млрд, а в 2007 24 млрд, т.е. кризис для компании ничего не значит. Результаты действительно выдающиеся. Стив Джобс создал целую империю, которая низвергла даже Microsoft с пьедестала самых дорогих компаний США в сфере IT.
Прибыль также серьезно возросла с 2.5 млрд (2.77 на акцию) до 4.3 млрд (4.64) за 4 квартал, а за финансовый год рост составил почти 70% до 14 млрд (15.41 на акцию), что является лучшим показателем в истории компании. Например за 2007 год прибыль была 3.5 млрд, а за 2008 4.8 млрд. P/E на данный момент при новых данных около 21. В целом для сектора это не много, но если брать крупнейшие компании, как Microsoft, то у него коэффициент P/E всего 12, Intel около 9-10.
Да, здравствуй, новый пузырь! На графике изображены периоды (доткомов, ипотечного безумия и ябломании, которая происходит сейчас). Сейчас акции падают на 6%
Про то, сколько было продано яблопадов, ябломаков и яблофонов можно прочитать здесь http://www.apple.com/pr/library/2010/10/18results.html
Apple в долгосрочной перспективе обречена на падение, как по капитализации, но главное по финансовым показателям. Что такое Apple – это гламур, мода, это эффект новизны. Вся маркетинговая политика Apple всю свою историю строилась на противопоставлении себя остальному миру высоких технологий. Гениальность Стива Джобса, слаженная маркетинговая кампания по эффектной популяризации продуктов, уникальный стиль и дизайн, искусственное создание дефицита продукции, чтобы «как бы боролись и стояли в очередях» и «священные войны» между юзерами могут творить чудеса. Apple отличает удобство, простота и стабильность ПО и яблойстройств. Но сами по себе устройства заурядны, в них нет технический новшеств, тот же яблофон не сильно превосходит конкурентов по совокупности технический показателей, однако бренд решает многое.
Ябломак функционально довольно таки бессмысленное устройство, - во-первых скудное по тех.параметрам, а потом не имеет возможности для свободного апгрейда (раньше они вообще выпускались на убогих поверпэкашных процессорах и лишь недавно перешли на intel), также не позволяют запускать приложения, адаптированные под Windows, а кол-во ПО под ябломак врятли устроит многих проф.пользователей.
Массовое помешательство на яблойстроствах чем то схоже с доткомобезумием конца 20 века. Тогда компьютеры и интернет только-только становились массовыми, это казалось революцией, люди вкладывали все, считая этот сектор ультра перспективным, потенциал прибыли и роста был невероятен, но в конечном итоге энтузиазм пропал, тысячи компаний слегли навсегда, а те, кто остался больше похоже на унылое конвейерное производство – Intel, Cisco, Microsoft и другие гиганты.
Для каждого времени есть своя звезда. Любая компания переживает период становления, рассвета и процветания, пика, а потом происходит стагнация, консолидация на достигнутых уровнях. Сейчас яблочники в периоде пика. В конечном итоге Apple не сможет удержаться на лидирующих позициях, так как главным локомотивом был безусловно гениальный Стив Джобс с его концепциями управления компанией, а потребитель в скором времени просто насытится продуктами, выпускаемыми Apple. Это бывало со всеми компаниями. Поэтому судя по историческому опыту Apple ждет то, что проходили все гиганты. Что именно? Смотреть Intel, Microsoft и других. Поэтому не может быть ничего лучше, чем ставить на падение Apple в течении 2-3 лет до 40-50% от текущих уровней, не смотря на то, что будет происходить в мире. Только шорт компании и ничего больше. Для хэджа лучше иметь лонг Интела, т.к. спрэд между ними запредельный на историческом максимуме
Слабый отчет Citi
Доходы в 3 квартале Citi упали на 10,4% до 20,738 млрд по отношению к прошлому году и на 6% к прошлому кварталу. За 6 месяцев доход рухнул на 18% до 68,23 млрд. Результаты просто феерически омерзительны. Сейчас банк генерирует около 50% доходов по отношению к докризисным временам. Из крупных банков так плохо не работает практически никто. В 2007 банк получил годовой доход почти в 160 млрд.
Прибыль банка выросла в 3 квартале до 2,2 млрд с 100 млн год назад и 2,7 млрд в прошлом квартале. Здесь нужно учесть два момента. Рост прибыли произошел за счет снижения резервов на покрытие по убыткам, которые составили 5,92 млрд против 9,1 млрд годом ранее и 6,67 млрд в предыдущем квартале. Второй важный момент – в 2009 году Citi компенсировал правительству помощь по программе TARP объемом в несколько десятком миллиардов долларов. Убытки по кредитам улучшились до -7,7 против -11,5 млрд в том году. Всего под потери по ссудам заложено 43,6 млрд или 6,73%.
Из отчета Citi http://www.citigroup.com/citi/press/2010/101018a.htm
Citi столкнулся с ухудшением результатов в сегменте инвестиционного банкинга, анемичным спросом на ссуды и слабым прогрессом сегмента потребительского кредитования. При этом банк уже 3 год в подряд продолжает распродавать свои подразделения и активы по всеми миру.
Если объективно, то дорогим Citi назвать нельзя, многое, как бы уже в цене, но отчет очередное напоминание насколько неустойчивый сейчас банковский бизнес.
По рынку в целом понятное дело strong short, по Сберу естественно топить кнопку sell в пол! )))
Отчет по итогам федерального бюджета США в 2010 финансовом году
Дефицит федерального бюджета в сентябре составил 34.5 млрд, что является вторым самым большим дефицитом для сентября за всю историю ведения статистики. Больше было только в прошлому году, когда дефицит был 45.2 млрд. Дефицит в 2010 финансовом году составил 1.294 трлн против 1.415 трлн в прошлом году, однако показатели 2010 году не идут ни в какое сравнение с докризисным периодом, когда дефицит редко превышал даже 400 млрд. За январь-сентябрь дефицит 906 млрд, в прошлом году было 1083 млрд.
Годовые доходы федерального бюджета в 2010 фискальном году составили 2.161 трлн против 2.104 трлн в прошлом году. Доходы в 2010 году соответствуют 2005 году, что можно считать крайне негативным моментом, учитывая рост экономики, трудоспособного населения за этот период и статистический рост доходов бюджета, которые с 81 по 2001 год составляли в среднем 6.6% годовых. Расходы упали всего на 1.8% по отношению к рекордному 2009 году и составили на этот раз 3.456 трлн. Расходы за 5 лет выросли на 40% на фоне нулевых темпов роста доходов. Ниже на графике графическая интерпретация сказанного…
Дефицит в сентябре 2010 был сформирован за счет рекордных в истории расходов бюджета на уровне 279.7 млрд против 264.1 млрд в прошлом году. Доходы в сентябре традиционно растут, на этот раз 245.2 млрд против 218.9 млрд в 2009.
Динамика доходов и расходов с 2006 года представлена ниже
Общий дефицит/профицит федерального бюджета с 2005 года. Как видно на гистограмме на данный момент дефицит бюджета наблюдается уже 24 месяц в подряд, что является рекордной в истории серией.
Как можно увидеть ниже дефицит в сентябре наблюдался только лишь 7 раз с 80 года и только в 2009-2010 он был наиболее существенный. Сентября, так же, как и апрель обычно профицитный для бюджета США, так что отчет можно считать негативным. В октябре данные выйдут гораздо хуже, там можно ожидать более 100 млрд.
Основные статьи расходов: здравоохранение, социальная политика, оборона и понятное дело Казначейство). Слева-направо (в этом месяце, в этом году общие, в 2009 году общие)
Отчеты Минфина США можно посмотреть здесь
http://www.fms.treas.gov/mts/mts0910.pdf
Еще отличный обзор здесь http://www.ustreas.gov/press/releases/tg911.htm на счет того, куда тратились деньги.
Кстати, на счет того, куда деньги Казначейство сливает.
Сначала по программе TARP, но это за 2008-2009. Данные программ за 2010 будут подготовлены позже
# Department of the Treasury -- Outlays for the Department of Treasury totaled $444.4 billion, $49.0 billion lower than the MSR estimate. Major differences from the MSR estimate include the following:
* The TARP had net outlays of $9.0 billion for the loan, equity and housing programs, $25.9 billion lower than the MSR estimate. The decrease in net outlays was the result of lower-than-projected net disbursements in TARP investment, loan, and housing programs.
* FY 2010 outlays for the Small Business Lending Fund (SBLF) were below the MSR estimate by $1.0 billion because the legislation establishing the SBLF was not enacted until September 2010, and no outlays were recorded in FY 2010.
* Outlays from payments to Fannie Mae and Freddie Mac under Treasury's Preferred Stock Purchase Agreements (PSPAs) were $52.6 billion in FY 2010, $16.4 billion less than estimated in the MSR. This difference was due almost entirely to lower-than-expected outlays in the fourth quarter. PSPA outlays are determined by the quarterly financial results of Fannie Mae and Freddie Mac as reported in their financial statements and are highly dependent on GAAP accounting standards and assumptions about future U.S. home prices.
* Outlays for refundable tax credit programs and other Internal Revenue Code-based programs administered by Treasury and the Internal Revenue Service were about $7 billion lower than estimated in the MSR. The First-Time Homebuyer Credit Program accounted for the largest part of this decrease, coming in lower than expected by more than $5 billion due to significantly fewer claims received and/or paid out during FY 2010 than previously estimated. In addition, a Recovery Act program that provides cash assistance to States in lieu of low-income housing tax credits outlaid $2.2 billion less than the MSR estimate, largely due to Congress not enacting the Administration's proposal to extend the program. Outlays for the Child Tax Credit and Making Work Pay Credit were below MSR estimates by $1.8 billion and $2.4 billion, respectively, as the state of the economy generally reduced taxpayers' eligibility for these credits. These below-MSR outlays were partially offset by COBRA program outlays nearly $3.1 billion above the MSR estimate. This difference was attributable to a difference in classification of the COBRA payments between the MSR estimates and the year-end actual results, and was offset in the results for individual income tax receipts.
* Interest on the public debt, which includes interest paid to Government accounts as well as interest paid to the public, was $414.0 billion, $5.8 billion lower than the MSR estimate. Interest paid to Government accounts was $5.0 billion lower than projected, due primarily to lower-than-estimated interest paid to trust funds, as discussed below. Interest paid to the public was $0.8 billion lower than estimated in the MSR due to lower-than-projected new borrowing, interest rates, and growth in the Consumer Price Index.
* An additional $15.6 billion of the difference in Treasury outlays was due to intra-governmental interest transactions with credit financing accounts, including $11.7 billion lower-than-projected interest paid to credit financing accounts and $27.3 billion lower-than-anticipated receipts of interest from credit financing accounts. (Interest received from credit financing accounts is reported in Treasury's aggregate offsetting receipts.) Transactions with the TARP financing accounts comprised $17.1 billion of the total $15.6 billion difference, slightly offset by a $1.5 billion net difference in interest transactions with other credit financing accounts. Relative to the MSR estimates, interest paid to TARP financing accounts was $1.9 billion lower and interest received from TARP financing accounts was $19.0 billion lower. These differences were primarily the effects of TARP statutory requirements for interest rates; actual TARP financing account interest transactions are recorded using Treasury interest rates, while budget projections use market risk-adjusted rates.
И вот еще интересный документ, чтобы на цифрах понять соотношения между 2009 и 2010 http://www.treas.gov/press/releases/docs/Tables2and3.pdf
Розничные продажи в США +0.6%.
Розничные продажи в США выросли на 0.6% до 367.7 млрд, что является максимумом с сентября 2008 года. Рост от минимумов декабря 2008 составил 9.5%, а до исторических максимумов нахватает всего 3.5%. Продажи без учета транспорта и авто выросли на 0.4%, а без учета кафе, ресторанов и закусочных рост 0.67%. Прошлые данные даже в плюс пересмотрели с 0.4% до 0.8%. Неужели перед выборами решили прикрасить экономические данные?
К прошлому году продажи выросли на 7.34% против 4.1% в прошлом месяце. Но как я уже упоминал в прошлом обзоре, такой сильный всплеск в этом месяце обязан низкой базой, т.к. ровно год назад продажи рухнули на 2.5%, однако потом росли по 1.7% в течении двух месяцев, поэтому, чтобы удержаться на уровнях в 4-5% годовых, то к концу 2010 необходимо прибавить от текущих уровней 1.5% или где-то по 0.4% в месяц.
Что касается категорий, то рост показали все компоненты, за исключением одежды, которая упала на 0.2%. Авто и запчасти выросли на 1.6% (+17.9% к прошлому году), электроника, бытовая техница и оборудование на 1.5% (+5.6%), строительные и садовые принадлежности в плюс на 0.6% (+7.3%), товары для здоровья и мебель на 0.5% (3.8% и +3.1%), еда +0.4% (2.7%).
Если смотреть глобально, то восстановились следующие категории: еда, напитки, всякие там закусочные и рестораны, товары для здоровья, одежда стагнирует, но там не было серьезного провала, но пока не далеко от максимумов. А вот мебели и авто до максимов еще ой как далеко. Строительные товары провалились сильно и толком не отскочили, при этом продолжают валиться. Компы недалеко от максимумов, а электроника и бытовая техника хреново продается.
Индекс потребительских цен в США +0.1%
Индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0.1% после роста на 0.25% в августе - это уже третий месяц прироста, однако годовые темпы показывают затухающую динамику роста потребительских цен. Если в начале года годовая инфляция превышала 2.2%, что можно считать нормой, то теперь около 1.1%. Если за 3 месяцы цены останутся на текущих уровнях, то впервые с октября 2009 года может быть зафиксирована дефляция. В любом случае ценного давления сейчас нет.
Инфляция без учета волатильных компонентов, таких как продукты питания и еда не изменилась по отношению к августу, а годовые темпы показывают минимальный прирост с начала 1961 года. Сейчас лишь 0.8%.
Из основных компонентов прирост месяц к месяцу обеспечили энергия (+0.66%), медицинское обслуживание +0.64%, транспорт (+0.55%) и продовольственные товары (+0.31%). Снижались больше всего одежда (-0.63%), товары для отдыха и развлечений (-0.31%), обучение (-0.11%), остальные товары (-0.14).
Ниже на графике динамика год к году для отдельных компонентов
По отношению к прошлому году дефляция наблюдается в товарах для отдыха и развлечений (-1.33%), одежде (-1.2%) и товары для дома (-0.26%). Инфляция в энергии (3.89%), медицинском обслуживании (3.41%), транспорте (4.55%). Еда и образования по 1.5% плюс
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба