27 октября 2010 Риком-Траст
После активных покупок прошлой недели участники рынка решили несколько притормозить, поскольку на следующей неделе (которая будет экстракороткой) ожидается много чего интересного: и данные по ВВП США за III квартал, и заседание ФРС по вопросу количественного смягчения и подготовка к встрече лидеров стран G20 в Сеуле. Именно по этим причинам каких-то масштабных покупок на рынке не наблюдалось, но, правда, и по открытию коротких позиций сильной активности тоже не было видно. Оно и понятно: вдруг валюты азиатских стран перестанут девальвироваться, ФРС все-таки примет меры количественного смягчения и добавит денежной массы в экономику, в ВВП останется в рамках ожиданий, и все это произойдет одновременно и сразу? В этом случае никакие короткие позиции будут просто не нужны. Вероятность наступления всех трех событий остается пока достаточно высокой. К тому же обрадовали внутренним фоном 'Роснефть' и 'Уралкалий' - у одной компании хорошая отчетность, у другой - впереди маячит отмена регулируемых государством цен к 2013-му году на реализуемую продукцию.
На американском рынке торги во вторник проходили очень неуверенно, поскольку участники рынка так и не смогли определиться с тенденцией на фоне нарастающей нервозности, связанной с приближающимся ноябрьским заседанием ФРС, по результатам которого станут известны детали новой программы стимулирования американской экономики. Макроэкономическая статистика, хотя и оказалась преимущественно позитивной, все равно не вывела инвесторов из состояния неопределенности. Влияние позитивных отчетов американских корпораций, вышедших уже после закрытия торгов понедельника, было подпорчено негативными данными компаний, отчитавшихся позднее. Вчера американские индексы находились под влиянием неоднозначных факторов, и только благодаря сообщению организации Conference Board о росте индекса потребительского доверия в октябре 2010-го года до 50,2 пункта рынку удалось отыграть утренние потери. Хороший отчет представил второй по величине в США производитель интегральных микросхем Texas Instruments, чистая прибыль которого в III квартале 2010-го года увеличилась на 60% до уровня в $859 млн., выручка - почти на 30%, а операционная прибыль - почти в 2 раза. Хотя показатель прибыли оказался выше ожиданий рынка, но инвесторы не смогли оставить без внимания прогноз руководства компании, согласно которому в IV квартале 2010г. ждать чудес от продаж не следует, поскольку потребительский спрос не достигает тех уровней, которые оно хотело бы видеть. Texas Instruments снизились на 0,35%. Другие представители сектора электроники также теряли цену: Honeywell International - 0,53%, Emerson Electric - 0,29%.
На нефтяных рынках фьючерсы во вторник закрылись ростом, но он мог быть и больше, если бы не укрепление доллара США, несмотря на некоторые оптимистичные экономические данные. Ряд экономических отчетов, вышедших во вторник, дал повод говорить о возможном укреплении экономики США и повышении спроса на сырую нефть. Индекс потребительского доверия Conference Board в октябре вырос до 50,2 по сравнению с пересмотренным значением в 48,6 в прошлом месяце, превысив средний прогноз экономистов. Отчет Redbook Research показал рост продаж в сетевых магазинах на 0,3% в первые три недели октября по сравнению с сентябрем, хотя этот показатель и был незначительно ниже ожидаемого роста на 0,4%. Индекс цен на жилье S&P Case-Shiller зафиксировал замедление роста годовых цен на дома на 17 из 20 ключевых рынков. Сейчас участники рынка ждут выходящих в среду данных по запасам нефти в США. Многие участники рынка ожидают, что данные Министерства энергетики в среду покажут рост запасов сырой нефти на прошлой неделе на 700 000 баррелей. Ожидается, что запасы бензина сократились на 200 000 баррелей, а запасы дистиллятов, включающих топочный мазут и дизельное топливо, сократились на 1 млн. баррелей. Представленные на прошлой неделе данные показали сокращение запасов коммерческой нефти и топлива на 2 млн. баррелей. Во Франции продолжается забастовка, вызвавшая перебои с поставками нефти на европейские нефтеперерабатывающие заводы. Бастуют рабочие восьми из 12 французских заводов. Этот фактор также пока держит ценовые уровни на относительно стабильном уровне, не давая им сильно проседать.
Сегодня на российском рынке после открытия в легком минусе мы ожидаем продолжения разнонаправленного движения в целом по рынку за счет противоположного движения по ряду секторов - нефтянка и химики будут расти, металлурги и энергетика - несколько снижаться.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов во вторник индекс ММВБ снизился на 0,22% до уровня в 1 524,83 пунктов, индекс РТС снизился на 0,66% и достиг отметки в 1609,79 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 48,49 млрд. руб. Общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 151,5 млрд. руб., из них объем торгов акциями в RTS Standard - 13,7 млрд. руб.
Торги во вторник проходили на фоне общей коррекции рынка как в связи с откатом от достигнутых накануне максимумов 2010-го года в размере 1539,63 пунктов по индексу ММВБ, так и в связи с отсутствием сильных поводов для роста на нейтральном внешнем фоне. Торги в США вчера закрылись довольно слабым ростом, несмотря на неплохие корпоративные отчеты. В Азии преобладали пессимистичные настроения; немного снизились цены на нефть. Исходя из всего этого индекс ММВБ просто не могу расти как-то более существенно, поскольку индексные бумаги дешевели, а сильного спроса на одни только 'Роснефть' и 'Уралкалий' рынку явно не хватало.
На нефтяных рынках фьючерсы во вторник закрылись ростом, но он мог быть и больше, если бы не укрепление доллара США, несмотря на некоторые оптимистичные экономические данные. Ряд экономических отчетов, вышедших во вторник, дал повод говорить о возможном укреплении экономики США и повышении спроса на сырую нефть. Индекс потребительского доверия Conference Board в октябре вырос до 50,2 по сравнению с пересмотренным значением в 48,6 в прошлом месяце, превысив средний прогноз экономистов. Отчет Redbook Research показал рост продаж в сетевых магазинах на 0,3% в первые три недели октября по сравнению с сентябрем, хотя этот показатель и был незначительно ниже ожидаемого роста на 0,4%. Индекс цен на жилье S&P Case-Shiller зафиксировал замедление роста годовых цен на дома на 17 из 20 ключевых рынков.
Сейчас участники рынка ждут выходящих в среду данных по запасам нефти в США. Многие участники рынка ожидают, что данные Министерства энергетики в среду покажут рост запасов сырой нефти на прошлой неделе на 700 000 баррелей. Ожидается, что запасы бензина сократились на 200 000 баррелей, а запасы дистиллятов, включающих топочный мазут и дизельное топливо, сократились на 1 млн. баррелей. Представленные на прошлой неделе данные показали сокращение запасов коммерческой нефти и топлива на 2 млн. баррелей. Во Франции продолжается забастовка, вызвавшая перебои с поставками нефти на европейские нефтеперерабатывающие заводы. Бастуют рабочие восьми из 12 французских заводов. Этот фактор также пока держит ценовые уровни на относительно стабильном уровне, не давая им сильно проседать.
По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже котировки декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI выросли на $0,03 до уровня в $82,55 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent снизились по итогам торгов на $0,01 до уровня в $83,53 за баррель.
На американском рынке торги во вторник проходили очень неуверенно, поскольку участники рынка так и не смогли определиться с тенденцией на фоне нарастающей нервозности, связанной с приближающимся ноябрьским заседанием ФРС, по результатам которого станут известны детали новой программы стимулирования американской экономики. Макроэкономическая статистика, хотя и оказалась преимущественно позитивной, все равно не вывела инвесторов из состояния неопределенности. Влияние позитивных отчетов американских корпораций, вышедших уже после закрытия торгов понедельника, было подпорчено негативными данными компаний, отчитавшихся позднее. Вчера американские индексы находились под влиянием неоднозначных факторов, и только благодаря сообщению организации Conference Board о росте индекса потребительского доверия в октябре 2010-го года до 50,2 пункта рынку удалось отыграть утренние потери.
Хороший отчет представил второй по величине в США производитель интегральных микросхем Texas Instruments, чистая прибыль которого в III квартале 2010-го года увеличилась на 60% до уровня в $859 млн., выручка - почти на 30%, а операционная прибыль - почти в 2 раза. Хотя показатель прибыли оказался выше ожиданий рынка, но инвесторы не смогли оставить без внимания прогноз руководства компании, согласно которому в IV квартале 2010г. ждать чудес от продаж не следует, поскольку потребительский спрос не достигает тех уровней, которые оно хотело бы видеть. Texas Instruments снизились на 0,35%. Другие представители сектора электроники также теряли цену: Honeywell International - 0,53%, Emerson Electric - 0,29%.
Позитивным оказался и отчет второго по величине автоконцерна в США Ford Motor, чистая прибыль которого в III квартале 2010-го года составила $1,68 млрд., что в 1,7 раза больше аналогичного показателя годичной давности, составлявшего $997 млн. Ford в минувшем квартале заработал $2,1 млрд. доналоговой операционной прибыли, или $0,48 в пересчете на акцию, тогда как рынок в среднем ожидали, что данный скорректированный показатель составит $0,38 на акцию. Заметим, что Ford уже пятый квартал подряд фиксирует положительный показатель операционной прибыли до уплаты налогов. Несмотря на довольно слабое открытие, бумаги автоконцерна уверенно вышли на положительную территорию и завершили торги ростом на 1,48%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,05% до уровня в 11 169,46 пунктов, индекс NASDAQ подрос на 0,26% до уровня в 2 497,29 пунктов, индекс S&P остался на уровне в 1 185,64 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе хороший отчет за III квартал и 9 месяцев 2010-го года по US GAAP представила крупнейшая российская нефтяная компаний Роснефть. За 9 месяцев 2010-го года чистая прибыль 'Роснефти' в годовом исчислении выросла на 57,3%, а за III квартал - на 20%. Существенно подрос и объем выручки из-за увеличения объемов добычи и переработки нефти и роста цен на нефть и нефтепродукты. На этом фоне Роснефть стала лидером отрасли по приросту капитализации (+0,91%). Большая часть других бумаг отрасли также смогла завершить день ростом благодаря выходу цен на нефть к концу дня на положительную территорию. Котировки ЛУКОЙЛа выросли на 0,09%, Сургутнефтегаза - на 0,7%, Газпром нефти - на 0,66%, привилегированных акций Транснефти - на 0,29%. Бумаги Газпрома подешевели на 0,57% после не слишком удачного штурма отметки уровня в 170 рублей за акцию.
2. В банковском секторе бумаги смотрелись заметно хуже рынка, поскольку участники рынка фиксируют прибыль после преодоленных несколькими торговыми сессиями ранее круглых уровней сопротивления. Ценовые цели достигнуты, поэтому любители играть на понижение, с учетом негативной динамики на западных рынках, будут тестировать текущие уровни (10 коп. у ВТБ и 100 руб. у Сбербанка) уже в качестве поддержки. Во вторник стоимость акций Сбербанка снизилась на 0,8% до уровня в 101,48 рублей, а ВТБ - на 1,34% до 10,28 копеек. Банк Москвы снизился (-0,87%), Росбанк подрос на 0,09%, Возрождение - на 0,69% на фоне решения международного рейтингового агентства Standard&Poor's по изменению прогноза по рейтингам банка B+/B со "стабильного" на "позитивный". Ресурсная база банка остается устойчивой, а показатели ликвидности и капитализации - достаточными, что оказывает положительное влияние на уровень рейтингов.
3. В химическом секторе капитализация Уралкалия выросла на 5,83% благодаря сообщению о решении российского правительства отказаться от регулирования цен на калийные удобрения. С 2013-го года производители сложных минеральных удобрений должны будут приобретать калий уже по рыночных ценам. Для калийных компаний это означает дополнительные доходы ежегодно. Новость была позитивно встречена акционерами Уралкалия и Сильвинита (+1,89%), а производитель сложных удобрений Акрон подешевел на 1,83%.
ПРОГНОЗ: Снижение рынка во вторник было, что называется, ожидаемой коррекционной передышкой, поэтому кардинально ситуация нисколько не изменилась. Вчерашнее снижение оказалось слишком незначительным не только в соотношении с ростом последних недель, но и относительно вчерашних торгов, поэтому пока говорить об угрозе 'медеведей' рановато
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ПОЛЮС ЗОЛОТО
Вчера стало известно, что ОАО 'Полюс Золото' приняло решение по отмене сделки обратного поглощения с компанией KazakhGold. Российская компания мотивирует отказ от сделки появлением сомнений менеджмента относительно возможности урегулирования конфликта с властями Казахстана, который был инициирован летом. Также представители Полюс Золота заявили о том, что, возможно, компания и не будет полностью отказываться от этой сделки, а перенесет ее исполнение на неопределенный срок. Что касается перспектив продолжительности данной сделки, то она может быть весьма длительной. Высший суд Лондона приступит к рассмотрению иска Полюс Золота только в октябре 2011-го года. На данный момент Полюс Золото ведет переговоры не только с властями Казахстана, но и с бывшими собственниками KazakhGold семьей Асаубаевых, которым предлагается вариант обратной продажи им пакета в KazakhGold за аналогичную сумму ($269 млн.).
Мы считаем, что данная информация является нейтральной для котировок Полюс Золота, поскольку, с одной стороны, позитив для бумаг компании состоит в общем снижении риска неопределенности, что может несколько увеличить спрос на них, если цены на золото будут расти, а с другой - негатив этой новости, прежде всего, стоит отнести к миноритариям, подавшим свои заявки на выкуп и державшие бумаге в расчете на скорое завершение сделки. Теперь эти миноритарии могут продать свои бумаги на открытом рынке, что может не лучшим образом отразиться на котировках акций компании. Если же руководство Полюс Золота сможет договориться с семьей Асаубаевых по вопросу обратной продажи им KazakhGold, то это может подтолкнуть наверх бумаги Полюс Золота, поскольку существенно уменьшит риск неопределенности и прекращения конфликта компании с властями Казахстана.
Цена: 1544,07 руб.
Цель: 1488 руб.
Рекомендация: продавать
РОСНЕФТЬ
Вчера Роснефть обнародовала финансовые показатели своей деятельности за III квартал 2010-го года, которые, в принципе, можно признать достаточно позитивными, хотя они могли быть и более высокими. Все-таки следует учитывать, что в отчетном периоде мировые цен на нефть снизились почти на 2% по сравнению с II кварталом 2010-го года, но даже, несмотря на этот факт, выручка Роснефти выросла на 18,6% и составила $15,47 млрд. Что касается показателя чистой прибыли, то по сравнению с III кварталом 2009-года она выросла на 120%, но практически не изменилась по сравнению с показателем II квартала 2010 года. Показатель EBITDA (к II кварталу) вообще снизился на 2,3% до $4,638 млрд. по причине отмены нулевой пошлины на экспорт восточносибирской нефти и роста тарифов со стороны Транснефти на прокачку на 3% с 1 июля 2010 года.
Отдельно стоит обратить внимание на рост производственных показателей Роснефти. Среднесуточная добыча сырой нефти (включая добычу дочерними обществами и долю в добыче зависимых обществ) выросла на 0,7% по сравнению с II кварталом 2010-го года и на 5,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 2 332 тыс.баррелей. Объем производства нефтепродуктов составил 12,4 млн. т, что на 11% выше уровня предыдущего квартала. Столь мощный рост производства по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и незначительный рост по сравнению с предыдущим кварталом мы связываем с плановым ремонтом на НПЗ во втором квартале 2010 года. Несмотря на это, в абсолютном значении (2 332 тыс. баррелей) квартальный объем производства нефтепродуктов является крайне высоким для компании.
Негативным моментом отчетности является рост капитальных затрат компании (на 31% г/г), несмотря на то, что в III квартале Роснефть продолжала демонстрировать достаточно эффективный контроль над расходами: удельные расходы на добычу нефти снизились по сравнению со II кв. 2010-го года до $2,7 за баррель, а удельные расходы на переработку уменьшились до $2,1 за баррель. Тем не менее, проблема оптимизации расходов продолжается оставаться для Роснефти главной, поскольку вся оптимизация затрат в части добычи была 'нивелирована' ростом транспортных тарифов и увеличением налоговой нагрузки. Только транспортные расходы за 9 мес. 2010-го года выросли на 36% по сравнению с уровнем аналогичного периода предыдущего года и составили $5,2 млрд. Рост этой статьи расходов мы связываем с увеличением тарифов естественных монополий. Дополнительной статьей увеличения расходов стало рост доли налогов в выручке с 45% до 49%. По сравнению с другими ВИНКами финансовые показатели Роснефти за III квартал 2010 года оказались на уровне наших ожиданий (за исключением столь мощного роста добычи в III квартале).
Мы считаем, что в случае если стратегия, озвученная новым топ-менеджментом компании по пересмотру темпа роста производства нефти на 2010-й год с 4,5% до 5,5-6%, будет претворена в жизнь, это существенно увеличит и чистую прибыль, и EBITDA компании (как минимум на $1 млрд. или на 2%). Это должно сподвигнуть на рост котировки компании.
Цена: 215,9 руб.
Цель: 277,83 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На американском рынке торги во вторник проходили очень неуверенно, поскольку участники рынка так и не смогли определиться с тенденцией на фоне нарастающей нервозности, связанной с приближающимся ноябрьским заседанием ФРС, по результатам которого станут известны детали новой программы стимулирования американской экономики. Макроэкономическая статистика, хотя и оказалась преимущественно позитивной, все равно не вывела инвесторов из состояния неопределенности. Влияние позитивных отчетов американских корпораций, вышедших уже после закрытия торгов понедельника, было подпорчено негативными данными компаний, отчитавшихся позднее. Вчера американские индексы находились под влиянием неоднозначных факторов, и только благодаря сообщению организации Conference Board о росте индекса потребительского доверия в октябре 2010-го года до 50,2 пункта рынку удалось отыграть утренние потери. Хороший отчет представил второй по величине в США производитель интегральных микросхем Texas Instruments, чистая прибыль которого в III квартале 2010-го года увеличилась на 60% до уровня в $859 млн., выручка - почти на 30%, а операционная прибыль - почти в 2 раза. Хотя показатель прибыли оказался выше ожиданий рынка, но инвесторы не смогли оставить без внимания прогноз руководства компании, согласно которому в IV квартале 2010г. ждать чудес от продаж не следует, поскольку потребительский спрос не достигает тех уровней, которые оно хотело бы видеть. Texas Instruments снизились на 0,35%. Другие представители сектора электроники также теряли цену: Honeywell International - 0,53%, Emerson Electric - 0,29%.
На нефтяных рынках фьючерсы во вторник закрылись ростом, но он мог быть и больше, если бы не укрепление доллара США, несмотря на некоторые оптимистичные экономические данные. Ряд экономических отчетов, вышедших во вторник, дал повод говорить о возможном укреплении экономики США и повышении спроса на сырую нефть. Индекс потребительского доверия Conference Board в октябре вырос до 50,2 по сравнению с пересмотренным значением в 48,6 в прошлом месяце, превысив средний прогноз экономистов. Отчет Redbook Research показал рост продаж в сетевых магазинах на 0,3% в первые три недели октября по сравнению с сентябрем, хотя этот показатель и был незначительно ниже ожидаемого роста на 0,4%. Индекс цен на жилье S&P Case-Shiller зафиксировал замедление роста годовых цен на дома на 17 из 20 ключевых рынков. Сейчас участники рынка ждут выходящих в среду данных по запасам нефти в США. Многие участники рынка ожидают, что данные Министерства энергетики в среду покажут рост запасов сырой нефти на прошлой неделе на 700 000 баррелей. Ожидается, что запасы бензина сократились на 200 000 баррелей, а запасы дистиллятов, включающих топочный мазут и дизельное топливо, сократились на 1 млн. баррелей. Представленные на прошлой неделе данные показали сокращение запасов коммерческой нефти и топлива на 2 млн. баррелей. Во Франции продолжается забастовка, вызвавшая перебои с поставками нефти на европейские нефтеперерабатывающие заводы. Бастуют рабочие восьми из 12 французских заводов. Этот фактор также пока держит ценовые уровни на относительно стабильном уровне, не давая им сильно проседать.
Сегодня на российском рынке после открытия в легком минусе мы ожидаем продолжения разнонаправленного движения в целом по рынку за счет противоположного движения по ряду секторов - нефтянка и химики будут расти, металлурги и энергетика - несколько снижаться.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов во вторник индекс ММВБ снизился на 0,22% до уровня в 1 524,83 пунктов, индекс РТС снизился на 0,66% и достиг отметки в 1609,79 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 48,49 млрд. руб. Общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 151,5 млрд. руб., из них объем торгов акциями в RTS Standard - 13,7 млрд. руб.
Торги во вторник проходили на фоне общей коррекции рынка как в связи с откатом от достигнутых накануне максимумов 2010-го года в размере 1539,63 пунктов по индексу ММВБ, так и в связи с отсутствием сильных поводов для роста на нейтральном внешнем фоне. Торги в США вчера закрылись довольно слабым ростом, несмотря на неплохие корпоративные отчеты. В Азии преобладали пессимистичные настроения; немного снизились цены на нефть. Исходя из всего этого индекс ММВБ просто не могу расти как-то более существенно, поскольку индексные бумаги дешевели, а сильного спроса на одни только 'Роснефть' и 'Уралкалий' рынку явно не хватало.
На нефтяных рынках фьючерсы во вторник закрылись ростом, но он мог быть и больше, если бы не укрепление доллара США, несмотря на некоторые оптимистичные экономические данные. Ряд экономических отчетов, вышедших во вторник, дал повод говорить о возможном укреплении экономики США и повышении спроса на сырую нефть. Индекс потребительского доверия Conference Board в октябре вырос до 50,2 по сравнению с пересмотренным значением в 48,6 в прошлом месяце, превысив средний прогноз экономистов. Отчет Redbook Research показал рост продаж в сетевых магазинах на 0,3% в первые три недели октября по сравнению с сентябрем, хотя этот показатель и был незначительно ниже ожидаемого роста на 0,4%. Индекс цен на жилье S&P Case-Shiller зафиксировал замедление роста годовых цен на дома на 17 из 20 ключевых рынков.
Сейчас участники рынка ждут выходящих в среду данных по запасам нефти в США. Многие участники рынка ожидают, что данные Министерства энергетики в среду покажут рост запасов сырой нефти на прошлой неделе на 700 000 баррелей. Ожидается, что запасы бензина сократились на 200 000 баррелей, а запасы дистиллятов, включающих топочный мазут и дизельное топливо, сократились на 1 млн. баррелей. Представленные на прошлой неделе данные показали сокращение запасов коммерческой нефти и топлива на 2 млн. баррелей. Во Франции продолжается забастовка, вызвавшая перебои с поставками нефти на европейские нефтеперерабатывающие заводы. Бастуют рабочие восьми из 12 французских заводов. Этот фактор также пока держит ценовые уровни на относительно стабильном уровне, не давая им сильно проседать.
По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже котировки декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI выросли на $0,03 до уровня в $82,55 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent снизились по итогам торгов на $0,01 до уровня в $83,53 за баррель.
На американском рынке торги во вторник проходили очень неуверенно, поскольку участники рынка так и не смогли определиться с тенденцией на фоне нарастающей нервозности, связанной с приближающимся ноябрьским заседанием ФРС, по результатам которого станут известны детали новой программы стимулирования американской экономики. Макроэкономическая статистика, хотя и оказалась преимущественно позитивной, все равно не вывела инвесторов из состояния неопределенности. Влияние позитивных отчетов американских корпораций, вышедших уже после закрытия торгов понедельника, было подпорчено негативными данными компаний, отчитавшихся позднее. Вчера американские индексы находились под влиянием неоднозначных факторов, и только благодаря сообщению организации Conference Board о росте индекса потребительского доверия в октябре 2010-го года до 50,2 пункта рынку удалось отыграть утренние потери.
Хороший отчет представил второй по величине в США производитель интегральных микросхем Texas Instruments, чистая прибыль которого в III квартале 2010-го года увеличилась на 60% до уровня в $859 млн., выручка - почти на 30%, а операционная прибыль - почти в 2 раза. Хотя показатель прибыли оказался выше ожиданий рынка, но инвесторы не смогли оставить без внимания прогноз руководства компании, согласно которому в IV квартале 2010г. ждать чудес от продаж не следует, поскольку потребительский спрос не достигает тех уровней, которые оно хотело бы видеть. Texas Instruments снизились на 0,35%. Другие представители сектора электроники также теряли цену: Honeywell International - 0,53%, Emerson Electric - 0,29%.
Позитивным оказался и отчет второго по величине автоконцерна в США Ford Motor, чистая прибыль которого в III квартале 2010-го года составила $1,68 млрд., что в 1,7 раза больше аналогичного показателя годичной давности, составлявшего $997 млн. Ford в минувшем квартале заработал $2,1 млрд. доналоговой операционной прибыли, или $0,48 в пересчете на акцию, тогда как рынок в среднем ожидали, что данный скорректированный показатель составит $0,38 на акцию. Заметим, что Ford уже пятый квартал подряд фиксирует положительный показатель операционной прибыли до уплаты налогов. Несмотря на довольно слабое открытие, бумаги автоконцерна уверенно вышли на положительную территорию и завершили торги ростом на 1,48%.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,05% до уровня в 11 169,46 пунктов, индекс NASDAQ подрос на 0,26% до уровня в 2 497,29 пунктов, индекс S&P остался на уровне в 1 185,64 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе хороший отчет за III квартал и 9 месяцев 2010-го года по US GAAP представила крупнейшая российская нефтяная компаний Роснефть. За 9 месяцев 2010-го года чистая прибыль 'Роснефти' в годовом исчислении выросла на 57,3%, а за III квартал - на 20%. Существенно подрос и объем выручки из-за увеличения объемов добычи и переработки нефти и роста цен на нефть и нефтепродукты. На этом фоне Роснефть стала лидером отрасли по приросту капитализации (+0,91%). Большая часть других бумаг отрасли также смогла завершить день ростом благодаря выходу цен на нефть к концу дня на положительную территорию. Котировки ЛУКОЙЛа выросли на 0,09%, Сургутнефтегаза - на 0,7%, Газпром нефти - на 0,66%, привилегированных акций Транснефти - на 0,29%. Бумаги Газпрома подешевели на 0,57% после не слишком удачного штурма отметки уровня в 170 рублей за акцию.
2. В банковском секторе бумаги смотрелись заметно хуже рынка, поскольку участники рынка фиксируют прибыль после преодоленных несколькими торговыми сессиями ранее круглых уровней сопротивления. Ценовые цели достигнуты, поэтому любители играть на понижение, с учетом негативной динамики на западных рынках, будут тестировать текущие уровни (10 коп. у ВТБ и 100 руб. у Сбербанка) уже в качестве поддержки. Во вторник стоимость акций Сбербанка снизилась на 0,8% до уровня в 101,48 рублей, а ВТБ - на 1,34% до 10,28 копеек. Банк Москвы снизился (-0,87%), Росбанк подрос на 0,09%, Возрождение - на 0,69% на фоне решения международного рейтингового агентства Standard&Poor's по изменению прогноза по рейтингам банка B+/B со "стабильного" на "позитивный". Ресурсная база банка остается устойчивой, а показатели ликвидности и капитализации - достаточными, что оказывает положительное влияние на уровень рейтингов.
3. В химическом секторе капитализация Уралкалия выросла на 5,83% благодаря сообщению о решении российского правительства отказаться от регулирования цен на калийные удобрения. С 2013-го года производители сложных минеральных удобрений должны будут приобретать калий уже по рыночных ценам. Для калийных компаний это означает дополнительные доходы ежегодно. Новость была позитивно встречена акционерами Уралкалия и Сильвинита (+1,89%), а производитель сложных удобрений Акрон подешевел на 1,83%.
ПРОГНОЗ: Снижение рынка во вторник было, что называется, ожидаемой коррекционной передышкой, поэтому кардинально ситуация нисколько не изменилась. Вчерашнее снижение оказалось слишком незначительным не только в соотношении с ростом последних недель, но и относительно вчерашних торгов, поэтому пока говорить об угрозе 'медеведей' рановато
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ПОЛЮС ЗОЛОТО
Вчера стало известно, что ОАО 'Полюс Золото' приняло решение по отмене сделки обратного поглощения с компанией KazakhGold. Российская компания мотивирует отказ от сделки появлением сомнений менеджмента относительно возможности урегулирования конфликта с властями Казахстана, который был инициирован летом. Также представители Полюс Золота заявили о том, что, возможно, компания и не будет полностью отказываться от этой сделки, а перенесет ее исполнение на неопределенный срок. Что касается перспектив продолжительности данной сделки, то она может быть весьма длительной. Высший суд Лондона приступит к рассмотрению иска Полюс Золота только в октябре 2011-го года. На данный момент Полюс Золото ведет переговоры не только с властями Казахстана, но и с бывшими собственниками KazakhGold семьей Асаубаевых, которым предлагается вариант обратной продажи им пакета в KazakhGold за аналогичную сумму ($269 млн.).
Мы считаем, что данная информация является нейтральной для котировок Полюс Золота, поскольку, с одной стороны, позитив для бумаг компании состоит в общем снижении риска неопределенности, что может несколько увеличить спрос на них, если цены на золото будут расти, а с другой - негатив этой новости, прежде всего, стоит отнести к миноритариям, подавшим свои заявки на выкуп и державшие бумаге в расчете на скорое завершение сделки. Теперь эти миноритарии могут продать свои бумаги на открытом рынке, что может не лучшим образом отразиться на котировках акций компании. Если же руководство Полюс Золота сможет договориться с семьей Асаубаевых по вопросу обратной продажи им KazakhGold, то это может подтолкнуть наверх бумаги Полюс Золота, поскольку существенно уменьшит риск неопределенности и прекращения конфликта компании с властями Казахстана.
Цена: 1544,07 руб.
Цель: 1488 руб.
Рекомендация: продавать
РОСНЕФТЬ
Вчера Роснефть обнародовала финансовые показатели своей деятельности за III квартал 2010-го года, которые, в принципе, можно признать достаточно позитивными, хотя они могли быть и более высокими. Все-таки следует учитывать, что в отчетном периоде мировые цен на нефть снизились почти на 2% по сравнению с II кварталом 2010-го года, но даже, несмотря на этот факт, выручка Роснефти выросла на 18,6% и составила $15,47 млрд. Что касается показателя чистой прибыли, то по сравнению с III кварталом 2009-года она выросла на 120%, но практически не изменилась по сравнению с показателем II квартала 2010 года. Показатель EBITDA (к II кварталу) вообще снизился на 2,3% до $4,638 млрд. по причине отмены нулевой пошлины на экспорт восточносибирской нефти и роста тарифов со стороны Транснефти на прокачку на 3% с 1 июля 2010 года.
Отдельно стоит обратить внимание на рост производственных показателей Роснефти. Среднесуточная добыча сырой нефти (включая добычу дочерними обществами и долю в добыче зависимых обществ) выросла на 0,7% по сравнению с II кварталом 2010-го года и на 5,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 2 332 тыс.баррелей. Объем производства нефтепродуктов составил 12,4 млн. т, что на 11% выше уровня предыдущего квартала. Столь мощный рост производства по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и незначительный рост по сравнению с предыдущим кварталом мы связываем с плановым ремонтом на НПЗ во втором квартале 2010 года. Несмотря на это, в абсолютном значении (2 332 тыс. баррелей) квартальный объем производства нефтепродуктов является крайне высоким для компании.
Негативным моментом отчетности является рост капитальных затрат компании (на 31% г/г), несмотря на то, что в III квартале Роснефть продолжала демонстрировать достаточно эффективный контроль над расходами: удельные расходы на добычу нефти снизились по сравнению со II кв. 2010-го года до $2,7 за баррель, а удельные расходы на переработку уменьшились до $2,1 за баррель. Тем не менее, проблема оптимизации расходов продолжается оставаться для Роснефти главной, поскольку вся оптимизация затрат в части добычи была 'нивелирована' ростом транспортных тарифов и увеличением налоговой нагрузки. Только транспортные расходы за 9 мес. 2010-го года выросли на 36% по сравнению с уровнем аналогичного периода предыдущего года и составили $5,2 млрд. Рост этой статьи расходов мы связываем с увеличением тарифов естественных монополий. Дополнительной статьей увеличения расходов стало рост доли налогов в выручке с 45% до 49%. По сравнению с другими ВИНКами финансовые показатели Роснефти за III квартал 2010 года оказались на уровне наших ожиданий (за исключением столь мощного роста добычи в III квартале).
Мы считаем, что в случае если стратегия, озвученная новым топ-менеджментом компании по пересмотру темпа роста производства нефти на 2010-й год с 4,5% до 5,5-6%, будет претворена в жизнь, это существенно увеличит и чистую прибыль, и EBITDA компании (как минимум на $1 млрд. или на 2%). Это должно сподвигнуть на рост котировки компании.
Цена: 215,9 руб.
Цель: 277,83 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу