1 ноября 2010 Финмаркет
Идея, владеющая рынком - в том, что фондовый рост будет продолжаться в любом случае. Дело в том, что ФРС США может сделать одно из двух: либо начнет дополнительное вливание денег в экономику, и тогда у фондовых рынков будет основа для роста в виде этой ликвидности. Либо не будет вливать деньги. Тогда, очевидно, это решение будет мотивировано каким-то весьма благоприятным экономическим рассуждением, что, в свою очередь, также может вызвать фондовое повышение.
Ну а повышение, так же очевидно. В первую очередь будет касаться развивающихся рынков. Да, время от времени публикуются мысли, что emerging markets перегреты: но публикуются, надо сказать, весьма редко.
Например, 18 октября такую идею продвигали в Morgan Stanley. Как сообщило агентство Bloomberg, Morgan Stanley снизил рекомендуемую долю вложений в акции emerging markets до 4% с 6%, при этом посоветовал инвесторам уменьшать долю этих активов постепенно. В ходе последнего ралли соотношение цены акций к прибылям компаний выросло, а статданные указывают на риск новой рецессии, считают аналитики инвестбанка.
Но мы быстро забываем такие публикации, тем более что другие авторитетные финансовые институты, как правило, дают оптимистичные прогнозы. Вот, например, что писали 26 октября аналитики Societe Generale SA: капитализация крупнейших фондовых рынков emerging markets может удвоиться, поскольку стимулирующая кредитно-денежная политика мировых центробанков повышает спрос на высокодоходные активы стран с развивающейся экономикой и способствует подъему котировок акций к пиковым уровням 2008 года. А глобальный стратег Societe Generale Дилан Грайс пошутил, что центробанки-то хорошо знают, как надуть "пузырь, и уже серьезно добавил, что фондовые рынки emerging markets могут подняться гораздо выше нынешних уровней, прежде чем пойдут разговоры об их перегреве.
В этом свете любопытно происходящее на российских финансовых рынках. С одной стороны, мы видим продолжение роста фондовых инструментов: индексы не-нет да и обновят максимум года (сегодня утром, например, максимум обновил индекс ММВБ); продолжают расти и цены по таким инструментам, как, например, евробонды.
С другой стороны, явно продолжается игра против рубля на российском валютном рынке: бивалютная корзина сохраняет тренд и сегодня утром тоже обновляла годовые максимумы.
При этом ситуация на самом деле загадочная: ведь, по логике, если за рыночными движениями стоит оценка страны, то валюты и акции должны совершать колебания в противофазе: доллар-евро отступают перед рублем, а акции растут. И наоборот.
Противоположной ситуация тоже может быть: например, в случае, когда рыночной динамикой управляет ликвидность. Рост средств в распоряжении участников рынка вызывает скупку ими разнообразных активов, среди которых - и акции (поэтому растут фондовые индексы), и валюты (и тогда растут валютные курсы). Ну и наоборот, снижение ликвидности вызывает и падение акций, и рост рубля.
В последнее время, как правило, рублевая ликвидность оказывала мало влияния на рынок. И даже в конце пошлого месяца, когда спрос на ликвидность вырос, рынки активов все равно понемногу росли.
Но, может быть, ситуация меняется? Если так, то, возможно, завтра утром мы увидим заметное увеличение показателей рублевой ликвидности, и можно будет считать это увеличение одним из факторов сегодняшнего утреннего подъема.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ну а повышение, так же очевидно. В первую очередь будет касаться развивающихся рынков. Да, время от времени публикуются мысли, что emerging markets перегреты: но публикуются, надо сказать, весьма редко.
Например, 18 октября такую идею продвигали в Morgan Stanley. Как сообщило агентство Bloomberg, Morgan Stanley снизил рекомендуемую долю вложений в акции emerging markets до 4% с 6%, при этом посоветовал инвесторам уменьшать долю этих активов постепенно. В ходе последнего ралли соотношение цены акций к прибылям компаний выросло, а статданные указывают на риск новой рецессии, считают аналитики инвестбанка.
Но мы быстро забываем такие публикации, тем более что другие авторитетные финансовые институты, как правило, дают оптимистичные прогнозы. Вот, например, что писали 26 октября аналитики Societe Generale SA: капитализация крупнейших фондовых рынков emerging markets может удвоиться, поскольку стимулирующая кредитно-денежная политика мировых центробанков повышает спрос на высокодоходные активы стран с развивающейся экономикой и способствует подъему котировок акций к пиковым уровням 2008 года. А глобальный стратег Societe Generale Дилан Грайс пошутил, что центробанки-то хорошо знают, как надуть "пузырь, и уже серьезно добавил, что фондовые рынки emerging markets могут подняться гораздо выше нынешних уровней, прежде чем пойдут разговоры об их перегреве.
В этом свете любопытно происходящее на российских финансовых рынках. С одной стороны, мы видим продолжение роста фондовых инструментов: индексы не-нет да и обновят максимум года (сегодня утром, например, максимум обновил индекс ММВБ); продолжают расти и цены по таким инструментам, как, например, евробонды.
С другой стороны, явно продолжается игра против рубля на российском валютном рынке: бивалютная корзина сохраняет тренд и сегодня утром тоже обновляла годовые максимумы.
При этом ситуация на самом деле загадочная: ведь, по логике, если за рыночными движениями стоит оценка страны, то валюты и акции должны совершать колебания в противофазе: доллар-евро отступают перед рублем, а акции растут. И наоборот.
Противоположной ситуация тоже может быть: например, в случае, когда рыночной динамикой управляет ликвидность. Рост средств в распоряжении участников рынка вызывает скупку ими разнообразных активов, среди которых - и акции (поэтому растут фондовые индексы), и валюты (и тогда растут валютные курсы). Ну и наоборот, снижение ликвидности вызывает и падение акций, и рост рубля.
В последнее время, как правило, рублевая ликвидность оказывала мало влияния на рынок. И даже в конце пошлого месяца, когда спрос на ликвидность вырос, рынки активов все равно понемногу росли.
Но, может быть, ситуация меняется? Если так, то, возможно, завтра утром мы увидим заметное увеличение показателей рублевой ликвидности, и можно будет считать это увеличение одним из факторов сегодняшнего утреннего подъема.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter