Противостояние Обамы и Конгресса завершено: 16 октября был достигнут компромисс, в результате которого увеличен потолок госдолга. Инвесторов ждет спокойная жизнь вплоть до 15 января…
Рынок США: на биржах – мирное время
В своем предыдущем инвестиционном обзоре от 2 октября мы прогнозировали, что компромисс между Бараком Обамой и Конгрессом будет достигнут в течение двух недель. Все это время политики выступали с резкими заявлениями, затягивали переговоры и говорили о своих жестких позициях, (чем сильно раздражали инвесторов), но аккурат 16 октября из США пришли радостные вести: бюджетное соглашение в американском Сенате достигнуто. Поздравляем. На наш взгляд, в очередной раз Обама проявил себя сильным и принципиальным политиком, который умеет добиваться желаемого, обостряя ситуацию до очень высокого градуса, но не доводя ее до взрыва. В победе президента США сомневались многие скептики, но не фондовый рынок, который все 16 дней «шатдауна» держался не так далеко от своих исторических максимумов. Мы еще раз убедились в том, что и американский президент, и члены обеих партий – циничные переговорщики, абсолютно рациональные по своей сути и не теряющие головы в политических войнах. Итак, мирное небо над биржами: что дальше? А дальше, на наш взгляд, интересная и яркая осень, которая будет изобиловать новостями и подстегивать активность инвесторов. Социальная сеть микроблогов Twitter с очень высокой вероятностью проведет IPO уже в середине ноября. Организаторы – крупнейшие инвестбанки отлично понимают, что момент удачен: инвесторы в хорошем настроении, конкуренты Twitter – Facebook и LinkeIn радуют котировками, а общий аппетит к рискам только растет. Удивительно, но IPO пройдет не на NASDAQ, а на главной бирже США: Twitter с самого начала претендует на все самое лучшее… Двигаемся дальше. Мы ожидаем, что первая «партия» квартальных отчетов крупнейших компаний США будет позитивной и даже немного превзойдет ожидания аналитиков. Купание в деньгах явно пошло на пользу Америке. Мы ждем преобладания сильных отчетов, ожидания которых, впрочем, уже частично заложены в текущие высокие цены акций. Другие приятные сюрпризы – будут ли они? Вероятно, да. Инновационный сектор, биотехнологии, да и многие другие, более консервативные бизнесы могут неожиданно приятно удивить. Вкладываемые в них в последние годы огромные средства на разработку новых продуктов и технологий начнут оправдываться – и текущий момент хорошей формы экономики США идеален для презентации новинок. Политики дали инвесторам время передохнуть, и мы уверены, что увидим до Нового года много нового и интересного.
Ожидаем:
■ Позитивного разгара сезона отчетностей
■ Стабильности в казначейских бумагах США
■ Временной эйфории в течение ближайших 2-3 торговых сессий
Важные новости
9 октября были опубликованы протоколы прошедшего заседания ФРС, согласно которым большинство участников комитета по открытым рынкам все еще считает уместным начать сворачивание программы стимулирования уже в этом году. Однако, ситуация с госдолгом США, скорее всего, заставит членов ФРС не спешить завершать QE-3.
9 октября Барак Обама представил Джанет Йеллен в качестве кандидата на пост председателя ФРС. Нынешний руководитель Бен Бернанке покинет свой пост в конце января 2014 года. Рынки оптимистично восприняли эту новость, так как инвесторы уверены в том, что проработавшая длительное время с Бернанке Джанет Йелен в целом продолжит политику нынешнего главы ФРС.
16 октября рейтинговое агентство Fitch поставило суверенный кредитный рейтинг США на уровне AAA в список на пересмотр с возможностью понижения. В заявлении агентства говорится, что данный шаг стал последствием ситуации вокруг потолка госдолга страны.
Американские сенаторы 16 октября достигли соглашения о том, чтобы вновь открыть правительство и поднять потолок долга США. Лидеры Сената согласовали план финансирования федерального правительства до 15 января, позволили США продолжить заимствования до 7 февраля и создали комитет для дальнейшего согласования бюджетных вопросов.
Российский рынок: счастливый случай
Отечественные индексы обгоняют США
По нашему мнению, на российский фондовый рынок начали просачиваться средства иностранных инвесторов. Россия для них – развивающаяся площадка, в которую они готовы инвестировать тогда, когда их аппетит к рискам достигает предела, и, видимо, этот момент постепенно настает. Подогревает общий позитивный настрой грядущее SPO АЛРОСЫ, которое состоится до 28 октября. Между тем, в Правительстве продолжаются споры вокруг инвестирования средств фонда национального благосостояния. Иностранные активы кажутся политикам рисковыми, а российские акции – недостаточно ликвидными. Таким образом, ситуация 2009 года, когда бюджетные деньги подогрели фондовый рынок, скорее всего, больше не повторится. России необходима новая модель роста, уверены в МВФ. Старая парадигма, которая базировалась на загрузке мощностей при росте цен на нефть, себя исчерпала, и чтобы избежать стагнации, необходимы структурные реформы. Объем резервного фонда слишком мал, и «запасов на черный день может не хватить». Все большее количество экспертов подтверждает: «экономика России находится в стагнац ии». Биржевые инвесторы, между тем, внутренний негатив уже переварили. Новости из Америки о прекращении «шатдауна» должны вдохновить их на взятие новых высот.
Важные новости
М.Видео вышло на рынок цифровых книг. Партнером М.Книги стала компания Литрес – российский лидер онлайн продаж цифровых книг.
КАМАЗ изучает возможности промсборки из отечественных автокомпонентов. Совместно с Dailmler автопроизводитель уже начал сборку грузовиков Mercedes
Аэрофлот представил бюджетную авиакомпанию, получившую название «Добролет». Полеты начнутся в мае следующего года. Для перевозчика будут арендованы новые Вoeing-737 в одноклассовой компоновке.
Роснефть намерена инвестировать $200 млрд за 9 лет в разработку новых месторождений для обеспечения долгосрочных поставок нефти в направлении юго-Восточной Азии
АЛРОСА проведет дополнительное размещение своих акций на Московской бирже. Пока акции компании торгуются у нижней границы коридора в отсутствие информации о переподписке. Размещение состоится до 28 октября.
Ожидаем
Мы ожидаем локального позитива, связанного с новостями из США о завершении «шатдауна». Поддержать небольшой рост смогут зарубежные инвесторы, которые вновь проявляют интерес к развивающимся рынкам
Наша стратегия
Мы приобрели акции АЛРОСЫ в преддверии размещения. Сохраняем в портфеле акции МТС, М.Видео, Аэрофлота, Лукойла и Сбербанка. Мы ориентируемся на идею умеренного консервативного роста в бумагах с государственным участием или качественным корпоративный управлением
«Просадка» рынка почти полностью выкуплена. Индекс ММВБ вырос почти на 5% за две недели: его динамика за этот период опередила и американский и сырьевой рынки.
Антирекорд установили акции Россетей, которые «просели» на 12% против растущего рынка на плохих ожиданиях из-за заморозки тарифов. Локомотивом роста оказались акции Газпрома, вытащившие за собой наверх бумаги сырьевого сектора.
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
«Яндекс» тестирует систему контроля над видеороликами
«Яндекс» (NASDAQ: YNDX) тестирует систему, способную блокировать загрузку определенных роликов на видеохостинг этого портала. Новая система также сможет выявлять дублирующиеся видео. «Сейчас «Яндекс.Видео» не использует функционал, аналогичный ContentID», — отметили в пресс-службе «Яндекса». Благодаря ContentID правообладатели могут заявить свои права на видео, удалить с сайта все копии этого ролика и заблокировать его повторную загрузку.
Депозитарные акции QIWI начали торговаться на Московской Бирже
Депозитарные расписки на акции Qiwi Plc. (NASDAQ: QIWI; MOEX: QIWI) размещены на Московской бирже. Торги ADS проходят в Секторе Рынок Инноваций и Инвестиций (тикер — QIWI), котировки и расчеты по ценным бумагам Компании осуществляются в российских рублях. Для рынка это не стало неожиданностью, поскольку впервые об этом было объявлено в мае, но размещение заняло больше времени, чем планировалось
Мечел просит у кредиторов отсрочки по долгам до конца 2014 года
7 октября Интерфакс со ссылкой на анонимных лиц в банковских кругах сообщил, что в связи с ухудшением экономических факторов Мечел просит кредиторов дать отсрочку по исполнению долговых обязательств до конца следующего года. Горнодобывающее подразделение Мечел планирует продлить до 2015- 2016 года срок действия кредита в $500 млн, из $1 млрд со сроком погашения до 2013-2014 года. В соответствии с презентацией, по состоянию на 1 июня, чистый долг компании Мечел составляет примерно $9,6 млрд.
Рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании
Покупать - текущая цена далеко от цели;
Держать - текущая цена находится близко к целевому уровню;
Продавать - текущая цена выше целевого уровня.
Жирным шрифтом выделены рекомендации, пересмотренные в последние два месяца.
*рекомендация дана в зависимости от близости к цели текущей цены акции.
Первые новости стартовавшего в США сезона отчетностей
9 октября Alcoa Inc. (AA) отчиталась о получении в 3 квартале прибыли в размере $24 млн (2 цента на акцию) по сравнению с убытком $143 млн (13 центов на акцию) годом ранее. Скорректированная прибыль составила 11 центов на акцию. Выручка за отчетный период снизилась д о $5,77 млрд с $5,83 млрд. Аналитики ожидали показателя прибыли 5 центов на акцию при выручке $5,63 млрд.
9 октября СЕО Nike Inc. (NKE) Марк Паркер на первой за более чем два года встрече с аналитиками заявил, что ожидает роста продаж компании до $36 млрд к 2017 финансовому году. Он также рассказал о целевом уровне выручки к началу 2015 года: по планам компании она должна достигнуть $30 млрд.
15 октября Coca-Cola Co. (NYSE: KO) отчиталась о получении в 3 ква ртале прибыли в размере $2,45 млрд (54 цента на акцию) по сравнению с $2,31 млрд (50 центов на акцию) годом ранее. Операционная прибыль составила 53 цента на акцию. Выручка за отчетный период упала на 3% до $12,03 млрд. Аналитики ожидали показателя прибыли на уровне 53 ц ентов на акцию при выручке в $12,05 млрд.
15 октября Yahoo Inc. (NASDAQ: YHOO) отчитался о получении в 3 квартале прибыли в размере $297 млн (28 центов на акцию) по сравнению с $3,16 млрд ($2,64 на акцию) годом ранее. Операционная прибыль составила 34 цента на акцию. Выручка за отчетный период упала до $1,08 млрд с $1,09 млрд . Аналитики ожидали показателя прибыли на уровне 33 ц ентов на акцию при выручке в $1,08 млрд.
15 октября компания Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) сообщила о получении в 3 квартале прибыли в размере $2,98 млрд ($1,04 на акцию) по сравнению с $2,97 млрд ($1,05 на акцию) годом ранее. Операционная прибыль компании составила $1,36 на акцию. Выручка за отчетный период выросла до $17,58 млрд с $17,05 млрд. Аналитики ожидали показатель прибыли на уровне $1,32 на акцию при выручке в $17,45 млрд.
GSV Capital – американский фонд, владеющий акциями Twitter, Dropbox и других
Тиккер GSVC
Текущая цена: $15,00
Среднесрочный потенциал: 30%
Долгосрочный потенциал: неограничен
Инвестиционная идея: косвенная инвестиция в акции Twitter до IPO: заработать на ажиотаже вокруг размещения акций и возможном повышении верхней границы ценового диапазона.
Почему покупать
GSVC – это известный венчурный фонд, в портфеле которого – акции перспективных IT и Интернет-компаний, которые пока еще не торгуются на бирже
Сильная команда фонда GSVC обладает опытом в поиске настоящих звезд Интернет-бизнеса и инвестирует в них на ранних стадиях
Инвестиции в венчурные проекты на ранних этапах ориентированы по получение трехзначных процентов доходности в перспективе до 2-3 лет
О компании
GSV Capital (GSVC) – это инвестиционный фонд, занимающаяся вложениями в венчурные проекты и динамично растущие компании. На сегодняшний день в портфеле 45 компаний. Большинство из них входят в топ-250 лучших технологических частных компаний мира. Компания была основана в 2010 году, однако, основные идеи бизнеса, по словам основателей, были сформированы десятилетие назад. Штаб- квартира находится в городе Вудсайд, Калифорния.
Акции GSV Capital – риски и сверхпотенциал
Портфель GSV Capital представлен пятью перспективными направлениями, связанными с IT и Интернет-бизнесом. Это социальные сети и мобильные услуги, облачные сервисы, онлайн-коммерция, «зеленые» технологии и образовательные программы. Широкому кругу трейдеров тиккер GSVC знаком, поскольку в его активах есть такие известные акции как Facebook, Twitter, Dropbox. В периоды сильных движений Facebook, акции GSVC имели определенную корреляцию с ценными бумагами самой большой в мире социальной сети.
По состоянию на 16.10.2013
■ Торгуется на NASDAQ
■ Финансы
■ Капитализация: $ 289,8 млн
■ Ср. объем в день: 0,66 млн акций
Для того чтобы находить малые компании с огромным потенциалом среди большого количества аналогов, основатели GSV Capital разработали методику 4 «P»: People, Product, Potential, Predictability (Люди, Продукт, Потенциал, Прогнозируемость). При анализе данных параметров оцениваются краткосрочные и долгосрочные перспективы и риски, выстраивается стратегия, и определяются целевые показатели. Данный подход, ориентированный не на сиюминутную прибыль, а на стратегический долгий рост, позволяет рассматривать данный фонд именно, как долгосрочную инвестицию.
Доля Twitter в портфеле GSVC крайне высока – порядка 15%, поэтому многие инвесторы планируют с помощью акций фонда косвенно поучаствовать в предстоящем IPO. Это действительно очень стоящая идея, ведь по нашим ожиданиям, основные позитивные новости по Twitter начнут выходить за 2-3 недели до размещения, и покупка акций GSVC – способ отыграть их. В краткосрочной перспективе возможна ситуация, что из-за ажиотажного спроса будет повышена и верхняя граница ценового диапазона размещения, соответственно теоретически рынок может лишиться «апсайда», но только не те, кто приобретут пускай и некую производную Twitter, но зато прямо сейчас. В портфель «облачных технологий» GSVC входит пять компаний, и самая известная из них — Dropbox. В это облачное хранилище вложено более 6,1% чистых активов фонда. В настоящее время Dropbox – самый популярный облачный сервис с более 200 млн пользователями, которые могут получить доступ к своим файлам, где бы они не находились. Простая и понятная бизнес-модель и потенциал для дальнейшего расширения и роста заинтересует потенциальных инвесторов на ожидаемом IPO. В настоящее время рынок интернет-коммерции переживает свой рассвет, но его будущий потенциал, по оценкам экспертов, пока безграничен. GSVC инвестировал часть средств в проект Sharespost – онлайн-площадку торговли акциями частных компаний, позиционирующую себя как новый NASDAQ. Действительно, список компаний, прошедших «листинг» на этой торговой площадке впечатляет: инвесторы могут приобрести долю соцсетей Foursquare, Pinterest, музыкальных сервисов Shazam и Soundcloud, а также многих других компаний, не доступных на фондовом рынке. Каждая компания в портфеле GSVC – яркая «звездочка», которая имеет неограниченный потенциал, оригинальную идею и перспективу распространения бизнеса на территории всего мира. Акции этого фонда – своеобразный опцион на инновационный сектор экономики через 2-3 года. Из-за относительно долгого срока и своего небольшого размера – он пока очень дешев, чем мы и советуем воспользоваться.
Крупнейшие акционеры GSV Capital:
Blackrock - 5.11%
Emerald Advisers Inc - 3.12%
Rivernorth Capital - 1.91%
Credit Suisse AG - 1.34%
State Street Corp - 1.14%
Топ-10 позиций в портфеле GSV Capital
JPMorgan - движение к десятилетним максимумам
JPMorgan Chase & Co.
Тиккер JPM
Горизонт: 0.5 – 1 месяц
Цель: $56,4
Текущая цена: $54
Мы рекомендуем открывать длинные позиции в диапазоне от $53,55 до $54,45 с целевым уровнем $56,4 (+4,44%).
Продолжение роста
Активный растущий тренд с начала года перешел в волатильный боковик в мае. В начале октября цена акции в очередной раз нашла поддержку на локальных минимумах и отскочила от них вверх. Вероятнее всего, в течение ближайшего месяца цена вновь подойдет к свои максимумам за последние более чем 10 лет.
Рекомендуемый уровень стоп-лосс $52,9 (-2,01%)
По состоянию на 16 октября
■ Торгуется на NYSE
■ Капитализация: $ 203,42 млрд
■ Выручка в 2012 году: $ 21,28 млрд
■ За месяц +2,47%
■ За квартал -3,5%
■ За полгода +17,49%
■ С начала года +26,26%
Идеи в акциях для активного трейдинга
Тикер: SE
Название: Spectra Energy Corp
Сектор: Базовые материалы (Газовая компания).
Изменение за последние 5 торговых сессий: +2.71%
Средняя внутридневная волатильность: 1.46%
Средний объём торгов (млн акций в день): 3.51
Текущая цена: $34.89
Комментарий: Цена акции преодолела сильное сопротивление. В ближайшие дни весьма вероятен сильный растущий тренд.
Тикер: ADM
Название: Archer-Daniels-Midland Company
Сектор: Потребительские товары (Биохимиические пищевые добавки, корма для животных и др.)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +3.28%
Средняя внутридневная волатильность: 1.6%
Средний объём торгов (млн акций в день): 3,51
Текущая цена: $37.52
Комментарий: Цена завершает локальную коррекцию и вновь стремится к недавно показанным максимумам. Вероятнее всего, в ближайшие дни эти уровни будут достигнуты
Тикер: EMN
Название: Eastman Chemical Company
Сектор: Базовые материалы (Химические продукты, пластик, волокно)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +5.08%
Средняя внутридневная волатильность: 2.07%
Средний объём торгов (млн акций в день): 1,4
Текущая цена: $80.28
Комментарий: Акция демонстрирует признаки завершения коррекции. Скорее всего, на этой и следующей неделе мы увидим активную фазу роста.
Тикер: PBCT
Название: People's United Financial, Inc.
Сектор: Финансы (Коммерческий банк)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +4.05%
Средняя внутридневная волатильность: 1.48%
Средний объём торгов (млн акций в день): 2,92
Текущая цена: $14.91
Комментарий: Цена оттолкнулась от горизонтальной поддержки и пробила сопротивление. Вероятно, в ближайшие дни будет формироваться активный растущий тренд.
Наша стратегия: итоги и новые позиции
Обгоняем рынок за счет «звезд»
Единственное изменение в портфеле за последние две недели – включение в него акций венчурного фонда GSV Capital Corp. Около 15% портфеля этого фонда - акции Twitter, и с этой покупкой мы рассчитываем отыграть весь ажиотаж вокруг предстоящего IPO непосредственно до самого момента, когда акции соцсети попадут на биржу. Основным трендом с момента выхода прошлого обзора стал активный рост развивающихся рынков, и наши позиции в ETF России и Бразилии стали одними из самых доходных за этот период. Также стоит отметить взрывной рост цен на акции компании SolarCity Corporation, которые мы совсем недавно включили в портфель. 11 октября котировки этой компании прибавили около 23% после того, как был существенно повышен прогноз по финансовым показателям на 2014 год. Разрешение ситуации с госдолгом США, на наш взгляд, вызовет краткосрочный умеренный позитив, однако мы смотрим с оптимизмом по крайней мере на период до окончания сезона отчетностей, который по нашим прогнозам, будет в целом удачным. Именно по этой причине портфель по-прежнему несколько разбалансирован в сторону технологической отрасли и ряда бумаг с повышенным уровнем риска.
Кто идет на IPO: предстоящие размещения акций
Объем привлекаемых в процессе IPO средств: не менее $1 млрд
Ожидаемая дата IPO: 2014 год
Цена за акцию на IPO: неизвестно
Тиккер: неизвестно
Биржа: London Stock Exchange
Один из крупнейших российских ритейлеров «Лента» планирует в 2014 году провести IPO на Лондонской бирже в виде размещения депозитарных расписок на акции на сумму не менее $1 млрд. В настоящее время компания находится в самом начале пути в организации первичного размещения: проводятся встречи с инвесторами и аналитиками, но конкретных планов пока нет. Реальная подготовка начнется только в следующем году, значит, следует ожидать выхода на биржу не ранее второй половины 2014 года. В настоящее время точный объем первичного размещения акций неизвестен, поскольку он будет зависеть от многих факторов, например от состояния рынка и от желания нынешних акционеров продать свои акции. В июне этого года «Лента» выбрала банки, которые войдут в число организаторов и андеррайтеров IPO, среди них JP Morgan Chase & Co, Credit Suisse, UBS, Deutsche Bank и ВТБ. Весной этого года крупнейший кредитор «Ленты» – ВТБ увеличил кредитную линию с 25,4 до 40,4 млрд рублей. Денежные средства необходимы ритейлеру для дальнейшего расширения – ежегодно планируется открывать до 18 новых магазинов, как в существующих, так и в новых регионах, в том числе за счет экспансии в Московский регион. Компания основана в 1993 году в Санкт-Петербурге и в настоящее время розничная сеть управляет 56 гипермаркетами в разных регионах России, является одним из наиболее эффективных ритейлеров и входит в десятку крупнейших в России. Более 5 млн человек имеют карту постоянного покупателя.
Финансовые показатели «Ленты» и ближайших конкурентов:
IPO «Ленты»: перспективы и предварительные оценки
Если IPO пройдет в планируемых объемах, то это станет крупнейшим первичным размещение среди российских ретейлеров. X5 Retail Group провела IPO на LSE в 2005 году объемом $41,2 млн, «О’кей» в 2010 году $428,2 млн, «Магнит» в 2006 году в ходе IPO в 2006 привлек $367,2 млн. «Лента» может похвастаться высокими темпами роста и рентабельностью на уровне «Магнита», что делает планируемое IPO весьма привлекательным. «Магнит» сейчас торгуется на уровне 18-19 EBITDA, однако более похожий бизнес-форматом «О’кей» торгуется на уровне 11-12 EBITDA, и для того чтобы «Лента» была интересной для инвесторов, лучше при оценке компании использовать мультипликатор 12-13 EV/EBITDA. С годовой EBITDA на уровне $400 млн и при совокупном долге $840 млн, стоимость компании при таком показателе равна около $4-5 млрд.
IPO российского ритейла, детали:
Отрасли и компании: лидеры рынка последних двух недель
Все сектора выросли за прошедшие две недели, однако восстановление в энергетике и финансах проходило активнее. Росту финансового сектора способствовали позитивные данные от JPMorgan и Wells Fargo на старте сезона отчетов, энергетический сектор был немного недооценен по сравнению с рынком, что вызвало дополнительный интерес инвесторов
20 крупнейших компаний в самом доходном секторе за последнюю неделю
http://ffin.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу