В период с октября по ноябрь 2010г. российская экономика продемонстрировала неоднозначную динамику. С одной стороны, наблюдались признаки роста инвестиций в основной капитал и оживление в производстве, с другой - слабость личного потребления. Темпы роста инфляции заметно повысились, а рубль оставался слабым по онтошению к доллару и бивалютной корзине. Аналитики Deutsche Bank ожидают, что ситуация с ликвидностью улучшится в результате сезонного увеличения бюджетных расходов. По прогнозам экспертов, темпы роста ВВП России в текущем году составят 4%.
Слабость личного потребления экономисты связывают с замедлением роста реальных располагаемых доходов населения и завершением сезонного периода снижения уровня безработицы. Впрочем, до конца года благодаря увеличению фискальных расходов уровень потребления может восстановиться. Объем инвестиций в основной капитал продолжит увеличиваться до 2011г. включительно. Единственный фактор, который может немного затормозить экономический рост - это дальнейшее увеличение объемов импорта. Высокие цены на нефть и слабый рубль поддержали экономику путем роста чистого экспорта, но в декабре сезонный рост импорта все еще возможен. В следующем году росту экономики может способствовать и восстановление сельскохозяйственного сектора - урожай зерна в 2011г. может вырасти до 85 млн т.
Участники рынков обеспокоены тем, как на динамике рубля в декабре отразятся выплаты внешнего долга и увеличение фискальных расходов. Аналитики Deutsche Bank считают, что в ближайшее время и в 2011г. будет наблюдаться рост российской валюты, поскольку перед выборами 2011-2012гг. увеличение объемов личного потребления станет для властей более важной задачей. Кроме того, монетарные власти станут менее терпимо относиться к слабости рубля из-за продолжающегося ускорения роста цен.
Одна из причин ускорения инфляции, по мнению экспертов, является рост денежной массы, который сейчас превышает 30% в годовом выражении. Другая причина - слабость курса рубля, которая привела к увеличению стоимости импортных товаров. В целом, по прогнозам экономистов банка, подъем цен продолжит ускоряться и достигнет пика во II квартале 2011г., а последующее замедление инфляции произойдет благодаря укреплению рубля. При этом тональность риторики ЦБ РФ может стать жестче, и в I квартале 2011г. не исключено повышение процентной ставки. Ставка рефинансирования может быть увеличена на 25 б.п., затем вероятны лишь незначительные ее изменения. Высокий уровень рублевой ликвидности может оказать давление на валютный курс, хотя благодаря улучшению перспектив мировой экономики большая часть этой ликвидности уйдет в рынки акций и облигаций.
По прогнозам Deutsche Bank, дефицит бюджета достигнет 4% ВВП. В ноябре российское правительство одобрило приватизацию десяти главных компаний до 2015г. Вырученная сумма от продажи активов ожидается на уровне 1,8 трлн руб., из которых 800 млрд руб. уйдут на инвестиционные нужны компаний. В целом в бюджет поступит 1 трлн руб. в 2011-2013гг. Впрочем, приватизация может привлечь внимание общественности к усилению роли государства в экономике.
Резюмируя все вышесказанное, эксперты банка отмечают, что на фоне высоких цен на нефть и увеличения притока капитала рост российской экономики в следующем году ускорится. Темпы инфляции немного замедлятся в 2011г., поскольку укрепление рубля и оживление экономической активности приведут к увеличению спроса на рубль.
Российская валюта будет расти как к доллару, так и к бивалютной корзине благодаря высоким ценам на нефть, увеличению объема иностранных инвестиций и более терпимой позиции ЦБ РФ к укреплению национальной валюты, поскольку покупательная способность населения и увеличение потребления станут приоритетными задачами правительства перед выборами. Прогноз темпов роста ВВП на 2011г. составляет 5%. Заметно были изменены оценки торгового баланса и объемов экспорта, поскольку эти показатели чувствительны к динамике цен на нефть.
Наталья Щербакова
Слабость личного потребления экономисты связывают с замедлением роста реальных располагаемых доходов населения и завершением сезонного периода снижения уровня безработицы. Впрочем, до конца года благодаря увеличению фискальных расходов уровень потребления может восстановиться. Объем инвестиций в основной капитал продолжит увеличиваться до 2011г. включительно. Единственный фактор, который может немного затормозить экономический рост - это дальнейшее увеличение объемов импорта. Высокие цены на нефть и слабый рубль поддержали экономику путем роста чистого экспорта, но в декабре сезонный рост импорта все еще возможен. В следующем году росту экономики может способствовать и восстановление сельскохозяйственного сектора - урожай зерна в 2011г. может вырасти до 85 млн т.
Участники рынков обеспокоены тем, как на динамике рубля в декабре отразятся выплаты внешнего долга и увеличение фискальных расходов. Аналитики Deutsche Bank считают, что в ближайшее время и в 2011г. будет наблюдаться рост российской валюты, поскольку перед выборами 2011-2012гг. увеличение объемов личного потребления станет для властей более важной задачей. Кроме того, монетарные власти станут менее терпимо относиться к слабости рубля из-за продолжающегося ускорения роста цен.
Одна из причин ускорения инфляции, по мнению экспертов, является рост денежной массы, который сейчас превышает 30% в годовом выражении. Другая причина - слабость курса рубля, которая привела к увеличению стоимости импортных товаров. В целом, по прогнозам экономистов банка, подъем цен продолжит ускоряться и достигнет пика во II квартале 2011г., а последующее замедление инфляции произойдет благодаря укреплению рубля. При этом тональность риторики ЦБ РФ может стать жестче, и в I квартале 2011г. не исключено повышение процентной ставки. Ставка рефинансирования может быть увеличена на 25 б.п., затем вероятны лишь незначительные ее изменения. Высокий уровень рублевой ликвидности может оказать давление на валютный курс, хотя благодаря улучшению перспектив мировой экономики большая часть этой ликвидности уйдет в рынки акций и облигаций.
По прогнозам Deutsche Bank, дефицит бюджета достигнет 4% ВВП. В ноябре российское правительство одобрило приватизацию десяти главных компаний до 2015г. Вырученная сумма от продажи активов ожидается на уровне 1,8 трлн руб., из которых 800 млрд руб. уйдут на инвестиционные нужны компаний. В целом в бюджет поступит 1 трлн руб. в 2011-2013гг. Впрочем, приватизация может привлечь внимание общественности к усилению роли государства в экономике.
Резюмируя все вышесказанное, эксперты банка отмечают, что на фоне высоких цен на нефть и увеличения притока капитала рост российской экономики в следующем году ускорится. Темпы инфляции немного замедлятся в 2011г., поскольку укрепление рубля и оживление экономической активности приведут к увеличению спроса на рубль.
Российская валюта будет расти как к доллару, так и к бивалютной корзине благодаря высоким ценам на нефть, увеличению объема иностранных инвестиций и более терпимой позиции ЦБ РФ к укреплению национальной валюты, поскольку покупательная способность населения и увеличение потребления станут приоритетными задачами правительства перед выборами. Прогноз темпов роста ВВП на 2011г. составляет 5%. Заметно были изменены оценки торгового баланса и объемов экспорта, поскольку эти показатели чувствительны к динамике цен на нефть.
Наталья Щербакова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба