На текущей неделе специалисты JPMorgan "попались" в российские социальные сети. Эксперты проанализировали последнюю статистику социальных сетей и отметили впечатляющий рост Facebook: 3,7 млн пользователей в январе 2011г. против 1,5 млн в июле 2010г. Для сравнения: доля "ВКонтакте", самой большой социальной сети в России, составила 22,7 млн пользователей в декабре 2010г., сети "Мой Мир" - 19,5 млн, "Одноклассников" - 17,4 млн пользователей (обе принадлежат Mail.ru Group). Экономисты отмечают, что в абсолютном выражении рост Facebook составил 2,2 млн с июля 2010г., что меньше показателей трех крупнейших российских социальных сетей ("ВКонтакте" - 3,4 млн, "Мой Мир" - 2,7 млн, "Одноклассники" - 2,3 млн за вторую половину 2010г.).
Несмотря на ускорение роста числа пользователей Facebook, эксперты JP Morgan сомневаются, что эта сеть в скором времени сможет повторить успех, которого она добилась на международных рынках, так как активного продвижения ее на российском рынке не было. Со временем политика компании в России может стать более агрессивной, однако чем позже она будет реализована, тем сложнее будет отбить долю рынка у сильных местных игроков. По мнению аналитиков, Mail для ослабления конкурентных позиций Facebook необходимо приобрести "ВКонтакте". Эксперты проанализировали три различных сценария приобретения с использованием 100% акций группы. По их мнению, если бы Mail интегрировала "ВКонтакте" в группу и осуществила пиринг между тремя социальными сетями, риск ослабления Facebook по мере снижения гибкости пользователей увеличился бы.
В результате специалисты JPMorgan определили целевую цен GDR акций Mail.ru Group на уровне 51,7 долл. На данный момент Mail торгуется при P/E на 2012г. на уровне 27, что предполагает в среднем 2% дисконта к аналогам. Экономисты считают, что акции Mail должны торговаться с премией, учитывая перспективы роста (ежегодный рост прибыли 33% в 2010-2013гг.), лидирующие позиции на рынке, растущую доходность (ежегодный рост EBITDA 63% в 2010-2013гг.) и отсутствие на российском рынке компаний, демонстрировавших бы подобные темпы роста.
Специалистов UBS привлек перспективный сектор калийных удобрений. Они пересмотрели финансовую модель "Акрона" на фоне повышения прогнозов цен удобрений в 2011-2012 гг. В результате целевая цена ADR компании выросла с 4,6 долл. до 6,5 долл., а обыкновенных акций - до 65,5 долл. Рекомендация "покупать" осталась без изменений. Аналитики отмечают, что за последние несколько месяцев цены на аммиак и нитрат аммония повысились на 10-15% и сейчас на 15-25% превышают предыдущий прогноз UBS. По мнению экспертов, из-за растущих цен на сельскохозяйственные культуры и уголь риск снижения цен на удобрения в среднесрочной перспективе крайне ограничен.
Аналитики отмечают, что общая рыночная стоимость 8,1% акций "Сильвинита", которыми владеет "Акрон" (590 млн долл.), 5,2% "Апатита" (110 млн долл.) и лицензий на разработку калийных месторождений (по подсчетам экономистов UBS, около 250 млн долл.) выше, чем объявленный ранее чистый долг "Акрона" в 849 млн долл. Объем чистых денежных средств позволяет закончить все проекты, на которые приходится 25% справедливой стоимости компании. В настоящее время "Акрон" торгуется с коэффициентом PE на 2012г., равным 6,4 (50% дисконт к аналогам). В модель компании заложено значение EV/EBITDA на 2012г. на уровне 6,3 против 7,3 для иностранных производителей азотных удобрений.
Инна Бухарова
Несмотря на ускорение роста числа пользователей Facebook, эксперты JP Morgan сомневаются, что эта сеть в скором времени сможет повторить успех, которого она добилась на международных рынках, так как активного продвижения ее на российском рынке не было. Со временем политика компании в России может стать более агрессивной, однако чем позже она будет реализована, тем сложнее будет отбить долю рынка у сильных местных игроков. По мнению аналитиков, Mail для ослабления конкурентных позиций Facebook необходимо приобрести "ВКонтакте". Эксперты проанализировали три различных сценария приобретения с использованием 100% акций группы. По их мнению, если бы Mail интегрировала "ВКонтакте" в группу и осуществила пиринг между тремя социальными сетями, риск ослабления Facebook по мере снижения гибкости пользователей увеличился бы.
В результате специалисты JPMorgan определили целевую цен GDR акций Mail.ru Group на уровне 51,7 долл. На данный момент Mail торгуется при P/E на 2012г. на уровне 27, что предполагает в среднем 2% дисконта к аналогам. Экономисты считают, что акции Mail должны торговаться с премией, учитывая перспективы роста (ежегодный рост прибыли 33% в 2010-2013гг.), лидирующие позиции на рынке, растущую доходность (ежегодный рост EBITDA 63% в 2010-2013гг.) и отсутствие на российском рынке компаний, демонстрировавших бы подобные темпы роста.
Специалистов UBS привлек перспективный сектор калийных удобрений. Они пересмотрели финансовую модель "Акрона" на фоне повышения прогнозов цен удобрений в 2011-2012 гг. В результате целевая цена ADR компании выросла с 4,6 долл. до 6,5 долл., а обыкновенных акций - до 65,5 долл. Рекомендация "покупать" осталась без изменений. Аналитики отмечают, что за последние несколько месяцев цены на аммиак и нитрат аммония повысились на 10-15% и сейчас на 15-25% превышают предыдущий прогноз UBS. По мнению экспертов, из-за растущих цен на сельскохозяйственные культуры и уголь риск снижения цен на удобрения в среднесрочной перспективе крайне ограничен.
Аналитики отмечают, что общая рыночная стоимость 8,1% акций "Сильвинита", которыми владеет "Акрон" (590 млн долл.), 5,2% "Апатита" (110 млн долл.) и лицензий на разработку калийных месторождений (по подсчетам экономистов UBS, около 250 млн долл.) выше, чем объявленный ранее чистый долг "Акрона" в 849 млн долл. Объем чистых денежных средств позволяет закончить все проекты, на которые приходится 25% справедливой стоимости компании. В настоящее время "Акрон" торгуется с коэффициентом PE на 2012г., равным 6,4 (50% дисконт к аналогам). В модель компании заложено значение EV/EBITDA на 2012г. на уровне 6,3 против 7,3 для иностранных производителей азотных удобрений.
Инна Бухарова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба