Еженедельный обзор рынков

На неделе с 31 января по 6 февраля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Промышленное производство за декабрь выросло на 3.1%, годовой прирост замедлился до 4.6%.
	Розничные продажи за декабрь снизились на 0.3%.
	Индекс потребительских цен январь показал годовой прирост 2.4%.
	Валовой внутренний продукт ноябрь вырос на 0.4%, годовой прирост составил 3.0%.
	Потребительские расходы декабрь выросли на 0.7%.
	Индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности за январь снизился 52.9.
	Ключевая процентная ставка РБА оставлена неизменной на уровне 4.75%
	Индекс цен на жилье за январь снизился на 0.1%, годовой падение цен составило 1.1%.
	Индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности за январь вырос до 62.
	Уровень безработицы за декабрь составил 10%.
	Индекс менеджеров по снабжению в обрабатывающей промышленности за январь вырос до 60.8.
	Индекс производственных цен за декабрь вырос на 0.8%, годовой прирост составил 5.3%.
	Количество занятых в частном секторе по данным ADP выросло на 187 тыс.
	Уровень безработицы за 4 квартал вырос до 6.8%.
	Индекс менеджеров по снабжению в cфере услуг за январь вырос до 54.5.
	Процентная ставка ЕЦБ осталась на уровне 1.0%.
	Первичные заявки на пособие по безработице .
	Производительность вне сельского хозяйства 4 квартал выросла на 2.4%.
	Индекс менеджеров по снабжению в сфере услуг за январь вырос до 59.4.
	Уровень безработицы за январь вырос до 7.8%.
	Уровень безработицы за январь снизился до 9.0%.
	Число рабочих мест вне сельского хозяйства за январь выросло на 36 тыс.
	Индекс деловой активности в промышленности за январь снизился до 41.4.

Новости из Азии на прошлой неделе не были в центре внимания. Индекс деловой активности в Японии смог в январе выйти из зоны рецессии и составил 51.4, официальный отчет в Китае показал падение деловой активности. Но отчет по активности от HSBC даже немного вырос, так что тут ситуация неоднозначна. Определенное охлаждение в Китае присутствует, но пока достаточно скромное. В Японии год закрыли активным роста промпроизводства на 3.1% за месяц, но годовая динамика производства снова ухудшилась - это говорит о том, что декабрьский рост носит скорее сезонный характер. Заработные платы в Японии сократились на 0.4%, большое значение здесь сыграло сокращение заработных плат в образовании и медицине. Ситуация на межбанковском рынке Китая немного успокоилась, краткосрочные ставки SHIBOR упали до 3.5% годовых, но трехмесячная ставка падать не хочет и находится на уровне 5.6% годовых, общее напряжение здесь продолжит сохраняться. Динамика японской йены на неделе определялась внешними факторами, развить падение не удалось.

Великобритания на неделе зафиксировала новый рекорд по деловой активности в производственном секторе, улучшилась и активность в секторе услуг. На рынке жилья ситуация продолжает развиваться по негативному сценарию, цены на дома в январе упали на 0.1%, годовое падение йен составило 1.1%, но если учесть инфляцию ситуация будет значительно хуже. Кредитование и денежная масса продолжают сокращаться. Здесь процессы пока развиваются без особых сюрпризов. Рынки обыгрывают ожидания более жесткой монетарной политики Банка Англии, от которого ждут хоть какой-то реакции на усиление инфляции, но надежды могут и не оправдаться - тогда фунт резко растеряет достижения последних недель. Именно поведение Центробанка в текущей ситуации будет определять динамику английской валюты. На неделе фунт активно покупали в надежде на грядущее заседание по ставкам. Но Банк Англии пока не может найти варианты дальнейших действий между инфляцией, ставками и спадом в экономике. Если никакие сигналы на ужесточение монетарной политики не последуют - доверие может быть потеряно и тогда фунту будет не просто удержать завоеванные позиции.

В Еврозоне ситуация продолжает развиваться не самым лучшим образом, розничные продажи в декабре показали падение на 0.6%, за год они упали на 0.9%. В Германии падение розничных продаж было 0.3%, внутренне потребление продолжает показывать негативную динамику, потому надежды у европейцев только на внешний спрос. Безработица в Еврозоне остается на уровне 10%: лидером по уровню безработицы остается Испания, которая зафиксировала в декабре безработицу на уровне 20.2%, за ней следуют Литва и Латвия с безработицей по 18.3%. Зато в Германии безработица снижается и составила 7.4%. Внутренние дисбалансы в Европе продолжают нарастать. Зато с инфляцией картина начинает выравниваться, в Германии годовой прирост цен достиг 1.9%, в Еврозоне цены за последний год прибавили 2.4%, что стало рекордом с осени 2008 года.

Подорожание ресурсов усиливает инфляционное давление, за декабрь рост производственных цен составил 0.8% в Еврозоне и 1.1% в целом по ЕС, годовой прирост цен достиг 5.3% и 5.9% соответственно. Все это обещает дальнейшее ускорение темпов роста потребительских цен. На таком фоне рынки ждали какой-то реакции от ЕЦБ, но заседание по ставкам надежд не оправдало, ставки остались неизменными, а Глава ЕЦБ не проявил никакой обеспокоенности высокой инфляцией. В ответ на это европейская валюта подверглась массированной распродаже, рынки ждали любого сигнала на повышение ставок и они его не дождались. Обсуждение ситуации с долгами на неделе получило продолжение, греческая пресса опубликовала информации в соответствии с которой обсуждался вопрос реструктуризации долга Греции, хотя официальные лица предпочли не распространяться на эту тему, но её обсуждение уже никто не скрывает. Саммит министров финансов ЕС мог стать прорывным, но ничего в итоге решено не было, все решения отложены на март. Итогом стало падение евро во второй половине недели.

Индексы деловой активности в США резко выросли за январь, зафиксировав многолетние максимумы, хотя динамика экономических показателей такого оптимизма пока никак не подтверждает. В строительном секторе все не очень позитивно - декабрь зафиксировал падение строительных расходов на 2.5%, но это может быть связано с плохими погодами. Заказы в промышленности выросли в последний месяц на 0.2%, не оправдав ожиданий. Расходы на оплату труда в 4 квартале снизились, а производительность труда выросла - это отражает отсутствие стремления у компаний наращивать штаты. За декабрь потребительские расходы выросли на 0.7%, годовой прирост составил, а годовой прирост составил 4.1%. Реальные расходы выросли на 0.4% за месяц и 2.8% за год. С доходами ситуация хуже – они выросли за декабрь на 0.4%, но годовой прирост неплох и составил 3.8%. Со структурой доходов ситуация не так хороша, чуть меньше 40% роста доходов – это оплата труда (в том числе госсектор), ещё столько же – доходы с капитала, остальное рост социалки и приписная рента (которой нет как таковой). Норма сбережений снизилась с 5.5% от доходов до 5.3% от доходов. Стимулирующие программы правительства продолжают оказывать сильное влияние на доходы, 10.9% которых формируется за счет дейицита бюджета.

Данные по занятости были центральной темой недели для США, недельные заявки на пособия по безработице упали до 415 тыс., но их в последние недели сильно болтает, перед этим заявки взлетели выше 450 тыс. Занятость в частном секторе по данным ADP в январе выросла на 187 тысяч, но данные за предыдущие месяцы пересмотрели с понижением 45 тысяч. Немного улучшилась ситуация в производственном секторе, где третий месяц количество рабочих мест растет, но прирост крайне скромный, в январе он составил 21 тыс. Основной рост сосредоточен в секторе услуг, здесь количество рабочих мест выросло за месяц на 166 тыс., а за год было создано 1.05 млн. рабочих мест. Официальный отчет по занятости такого позитива не принес: за январь количество занятых в США выросло на 36 тысяч, при этом в частном секторе занятость прибавила 50 тыс., госсектор сократил 14 тыс. Но данные за прошлые месяцы были пересмотрены с общим понижением на 483 тысячи. После коррекции провал на рынке труда США оказался прилично глубже, чем об этом объявляли и составил 8.7 млн. потерь рабочих мест. Тем более удивительным оказался отчет по безработице, который зафиксировал падение уровня безработице до 9.0%. Но все становится понятным если смотреть на показатель рабочей силы, который сократился на 504 тысячи. Очередные сотни тысяч американцев выпали из состава рабочей силы, понизив уровень безработицы. С застойной безработицей все плохо: средний период нахождения в статусе безработного достиг нового максимума 36.9 недель, медианное значение показателя немного снизилось и составляет 21.8 недели. Все это говорит о большой армии уже “профессиональных” безработных, более полугода в США являются безработными 6.2 млн. человек.

В ближайшие месяцы уровень безработице, видимо, вернутся снова в район 9.5%, учитывая тотальные пересмотры январский отчет по занятости можно смело игнорировать. Глава ФРС на неделе снова выступал, говорил о ситуации в экономике и снова придумывал оправдания тому, что ставки не снизились (как это планировали при включении печатного станка), а выросли, причем выросли достаточно резко. Вместо анализа ошибок власти снова пытаются оправдаться, но итог все тот же - печатаем дальше. На этом фоне, а также в условиях беспорядков в Северной Африке ресурсы продолжили свой рост, что обещает высокую инфляцию. Росли и фондовые рынки, хотя отчеты компаний выглядят уже значительно хуже, чем в прошлые кварталы. Но более важной все же была ситуация на долговом рынке США, где цены на облигации пробили поддержки, а ставки взлетели до новых максимумов. Доходность 10-тилетних облигаций достигла 3.68% годовых, 30-тилетние облигации выдали доходность 4.73% годовых. Снова пошли вверх и ставки по ипотеке, по данным Bankrate они достигли 4.96% годовых. Инфляционные ожидания растут, Центробанки делают вид, что ничего не растет и все это временные эффекты, что напоминает поведение страуса, засунувшего голову в песок. ФРС продолжает активно выкупать все новые займы Минфина США, конечно на вторичном рынке, но сути это не меняет. Банки снова сокращают кредитование и пытаются найти инструменты для того, чтобы пристроить огромную свободную ликвидность, для чего предложили Минфину США выпустить 100-летние облигации. Доллар на неделе сильно болтало, но закрылась неделя практически без изменений, в дальнейшем все будет зависеть от политики Центробанков по ставкам, финансовая система полностью зависима сейчас именно от этого.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Заказы в обрабатывающей промышленности за декабрь.
	Вторник
	Промышленное производство за декабрь.
	Среда
	Торговый баланс за декабрь.
	Торговый баланс за декабрь.
	Выступление председателя ФРС Бернанке.
	Четверг
	Заказы на машины и оборудование за декабрь.
	Уровень безработицы за январь.
	Торговый баланс за январь.
	Промышленное производство за декабрь.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Баланс бюджета за январь.
	Пятница
	Индекс потребительских цен за январь.
	Индекс отпускных производственных цен за январь.
	Торговый баланс за декабрь.
	Торговый баланс за декабрь.
	Индекс доверия потребителей за февраль.

Более полная информация в календаре...

Грядущая неделя будет не очень насыщена экономическими отчетами, но ситуация на рынках останется напряженной. Япония во вторник опубликует данные по динамике денежной массы и платежному балансу, но существенное влияние на йену эти отчеты вряд ли окажут. Более интересным будет отчет по заказам в машиностроении, которые опубликуют в четверг. Последние месяцы заказы существенно сократились, что может быть обусловлено слишком высоким курсом йены, делающим промышленность менее конкурентоспособной. Продолжение негативной динамики заказов будет говорить о расширении проблем и рисках вывоза производства в другие регионы. Большое внимание будет приковано к отчету Китая по внешней торговле за январь, ожидается достаточно низкое сальдо внешней торговли, что должно немного успокоить американцев, но ожидания могут и не оправдаться, важным также будет вопрос динамики китайского импорта, рост которого крайне сильно поддерживал японскую экономику в последний год. Пока цена не склонна реагировать на внутренние данные, динамика определяется финансовыми потоками, что способствует росту йены в краткосрочной перспективе.

Великобритания данные по торговому балансу опубликует в среду, существенного сокращения дефицита никто не ждет, экономика крайне сильно зависима от импорта, особенно потребительских товаров. Данные по динамике промышленного производства за декабрь будут опубликованы в четверг, слабый выход данных может спровоцировать пересмотр ВВП с понижением, потому как это единственный сектор, который показал рост в 4 квартале. Хотя восстановление в промышленности и достаточно скромное, но это единственное, где восстановление присутствует. Но ключевым событием для фунта будет все же заседание по ставкам, которое также состоится в четверг, именно на ожиданиях решений по ставкам фунт рос последние недели. На прошлом заседании ставки остались неизменными, но два голоса было отдано за повышение ставки, инфляция крайне высока и продолжает ускоряться. От Центробанка ждут реакции, возможно, последуют какие-то комментарии к решению, если никаких сигналов на ужесточение монетарной политики рынки не увидят фунт рискует понести серьёзные потери. Доверие к политике Банка Англии не вечно, усиление инфляционного давления игнорируется уже второй год, инфляционные ожидания растут. Закрывать неделю в пятницу будут данные по динамике производственных цен за январь, на фоне повышения НДС есть риск резкого ускорения темпов роста цен. Динамика фунта будет зависеть от действий Центробанка на неделе, усиление инфляции может вынудить банкиров пойти на повышение ставок, но ожидание этого уже частично заложено в текущий курс. Если ожидания рынков не будут оправдываться фунт может резко снизиться.

Еврозона начнет неделю в понедельник с публикации отчета по заказам в немецкой промышленности , после резкого скачка заказов есть шансы увидеть такое же резкое падение. Продолжит тему публикация отчета по динамике промышленного производства в Германии, тут настрой позитивный, т.к. рост заказов месяцем ранее должен как-то отразиться и в производственной динамике. Германия показывает крайне позитивную динамику, крайне сильно зависима от внешнего спроса, т.к. внутренний стагнирует. В среду опубликуют данные по внешней торговле Германии в декабре, рост экспорта был бы позитивен для евро. В четверг ЕЦБ будет публиковать свой ежемесячный отчет, весь интерес будет прикован к оценкам инфляции и возможным шагам по ужесточению монетарной политики. Если ЕЦБ снова проигнорирует ускорение инфляции - европейская валюта будет под давлением. Закрывать неделю в пятницу будет отчет по инфляции в Германии, предварительные данные уже были опубликованы, потому влияние отчета будет не очень сильным, но пересмотр данных с повышением способен спровоцировать рост евро. Ситуация на долговом рынке Еврозоны продолжает оставаться сложной, сложности с финансирование долгов могут проявиться в любой момент, хотя сейчас эта тема немного отошла на второй план, т.к. Европа усиленно ищет решения долговых проблем. Но в любой момент ситуация снова может обостриться, потому не стоит исключать резкого падения европейской валюты - сейчас она очень неустойчива.

США на неделе публикует не очень много экономических отчетов, вторая неделя месяца традиционно достаточно пассивны. В понедельник выйдут данные по динамике потребительского кредитования за декабрь, но существенного влияния на рынки они не окажут. Центральной темой недели будет выступление главы ФРС Б.Бернанке в среду с отчетом по монетарной политике в Бюджетном управлении Конгресса США. На неделе глава ФРС уже публиковал свое видение ситуации, ФРС пока не собирается что-то менять в своей политике, но официальный отчет более важен. Сильное влияние на рынки могут оказать ответы Бернанке на вопросы конгрессменов, а вопросы могут быть достаточно жесткие. Политика ФРС многих не устраивает, их программы по накачиванию экономики деньгами вызывают достаточно большие споры, потому для Бернанке выступление может оказаться очень непростым экзаменом. Заявления главы ФРС могут оказать сильное влияние на динамику доллара, волатильнось обещает быть высокой. В четверг публикуют данные по недельным заявкам на пособия по безработице, рост заявок может негативно казаться на долларе, т.к. тема занятости сейчас одна из ключевых. Уже поздно вечером будет опубликован отчет по бюджету за январь, после решения о продлении налоговых льгот и публикации плана по дефициту на 2011 год в размере $1.48 трлн. бюджетная тема снова в центре внимания, рост дефицита может негативно сказаться на американской валюте. Закрывать неделю будут отчеты по внешней торговле им настроениям потребителей. Рост цен на нефть может спровоцировать рост дефицита бюджета США, стоит обратить также внимание на дефицит с Китаем, высокие уровни которого будут провоцировать американцев на усиление протекционизма. По настроениям потребителей ожидания нейтральные, но сейчас важен даже не сам показатель настроений, а инфляционные ожидания, которые в январе достигли максимальных с осени 2008 года уровней. Рост инфляционных ожиданий может заставить ФРС пересмотреть свою монетарную политику, игнорировать дальнейший рост ожиданий ведомству Бернанке будет затруднительно. Динамика доллара будет зависеть от того, что скажет глава ФРС в среду и динамики инфляционных ожиданий. Любые сигналы на ужесточение монетарной политики могут спровоцировать резкое укрепление доллара.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3570-1.3580	1.3670-1.3680	M
  1.3510-1.3520	1.3750-1.3760	W
  1.3440-1.3450	1.3850-1.3860	D
  1.3370-1.3380	1.3910-1.3920	H4

  В январе европейская валюта резко выросла после нисходящей коррекции, но пара остается в рамках общего нисходящего тренда. На прошедшей неделе пара предприняла попытку продолжить рост, но так и не смогла закрыть неделю с повышением уже вторую неделю подряд. На недельном таймфрейме пара не смогла преодолеть сопротивления в район 1.3850, после чего резко снизилась, снова сформировав "дожи". На дневном таймфрейме пара вернулась ниже 1.3670 и пока остается ниже риски краткосрочного падения остаются высокими. Закрепление выше 1.3670 будет сигнализировать в пользу продолжения роста евро. Закрепление ниже поддержек в районе 1.3520 будет сигнализировать в пользу снижения европейской валюты.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3680 со стопами выше 1.3750. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3570 со стопами ниже 1.3510.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3520. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3680.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6030-1.6040	1.6170-1.6180	M
  1.5960-1.5970	1.6230-1.6240	W
  1.5910-1.5920	1.6290-1.6300	D
  1.5820-1.5830	1.6340-1.6350	H4

  В январе английская валюта выросла после декабрьской консолидации, однако говорить о направленной тенденции пока не приходится. На прошедшей неделе фунт резко вырос, практически добравшись до ключевого сопротивления в район 1.63, но закрыть неделю на максимумах не удалось. На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в широком диапазоне и приблизилась к верхней границе в район 1.63, выход из диапазона может указать дальнейшее направление. На дневном таймфрейме фунт не смог с первого захода преодолеть сопротивления и резко скорректировался, пара перекуплена и формирует дивергенции. Закрепление выше 1.6180 спровоцирует дальнейший рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6030 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6170 со стопами выше 1.6230. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6030 со стопами ниже 1.5960.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6030 и ниже 1.5820. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6180.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  81.20-81.30	82.30-82.40	M
  80.80-89.90	82.90-83.00	W
  80.30-80.40	83.40-83.50	D
  79.80-79.90	84.40-84.50	H4

  В январе пара не смогла сформировать единой динамики после резкого падения в декабре, есть риски продолжения снижения. На прошедшей неделе пара предприняла попытку снижения и протестировала нижнюю границу треугольника, но развить падение не удалось. На недельном таймфрейме пара формирует треугольник, поддержки в районе 81.20 преодолеть не удалось и пара сформировала "дожи". На дневном таймфрейме ситуация по паре неоднозначна, хотя пара и вышла за рамки нисходящего тренда, но говорить о росте пока преждевременно, пара сформировала предпосылки к росту в район сопротивления 83.50. Закрепление ниже 81.20 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 82.40 даст сигнал к росту пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 82.40 со стопами выше 83.50. Покупки можно рассмотреть в районе 81.20 со стопами ниже 80.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 81.20. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 82.40 и выше 83.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)