На текущей неделе аналитики "ВТБ Капитала" повысили прогнозные цены акций IBS и "Армады" через 12 месяцев до 45 долл. и 22 долл. соответственно. Новые значения предполагают потенциал роста относительно текущих уровней в 44% и 43% соответственно. В связи с этим аналитики подтверждают рекомендацию "покупать" акции обеих ИТ-компаний.
По мнению специалистов, нынешняя оценка активов в недостаточной мере учитывает реальные темпы роста российского ИТ-рынка. В 2010г. рост рынка превысил ожидания, поэтому прогноз на 2011-2020гг. был повышен в среднем на 6%. Новые оценки учитывают последние изменения прогнозов цен на нефть, роста ВВП и отраслевых тенденций. Эксперты ожидают, что объем рынка ИТ-услуг в период с 2010 по 2015гг. вырастет в три раза, а их доля в ИТ-бюджетах достигнет 37% против 30% на сегодняшний день.
Специалисты "ВТБ Капитала" повысили прогноз размера рынка ИТ-услуг на 2011-2020гг. в среднем на 15% ежегодно, что предполагает повышение прогноза EBITDA IBS за тот же период в среднем на 14%. Дополнительное позитивное влияние на IBS оказали более высокие, чем ожидалось, показатели компании в сегментах разработки программного обеспечения и ИТ-услуг за апрель-декабрь 2010г.
Что касается "Армады", то в 2010г. показатели компании соответствовали ожиданиям. Кроме того, работа над реализацией законодательных инициатив, направленных на повышение роли информационных технологий в российской экономике, идет полным ходом. Аналитики повысили прогноз выручки и EBITDA "Армады" на 2011-2020гг. на 12% и 8% соответственно.
Экспертов RMG также привлек телекоммуникационный сектор. Они обновили оценку будущего "Ростелекома". По их мнению, торгующиеся сейчас обыкновенные акции "Ростелекома" довольно дороги, а акции присоединяемых МРК оценены справедливо. Они рекомендуют продавать обыкновенные акции "Ростелекома" и держать акции МРК в расчете на вероятный рост их стоимости в преддверии вывода акций объединенного "Ростелекома" на LSE в мае-июне. При этом допускается, что в отношении привилегированных акций "Ростелекома" будет изменена дивидендная политика в пользу их владельцев, и поэтому рекомендация по ним - "спекулятивно покупать".
Специалисты RMG обновили оценки финансовых результатов объединенного "Ростелекома" на основе отчетности "Ростелекома" и МРК за 9 месяцев 2010г. По итогам 2010г. они прогнозируют выручку на уровне 9,2 млрд долл., EBITDA - в размере 3,8 млрд долл., а чистую прибыль - 1,4 млрд долл. В 2011г. аналитики ожидают увеличения выручки компании на 4% и EBITDA на 2% (в руб.). Основным фактором роста выручки продолжит оставаться увеличение доходов от предоставления доступа в Интернет и сопутствующих услуг, тогда как доходы от дальней связи по-прежнему будут деградировать. Экономисты также обновили значения мультипликаторов для компаний-аналогов.
С учетом обновленных финансовых результатов справедливая стоимость объединенного "Ростелекома" на конец 2011г. составляет, по оценкам, 15,5 млрд долл. После объединения free float компании составит приблизительно 6 млрд долл. В мае-июне 2011г. предполагается листинг компании на Лондонской бирже, и, учитывая большой free float, интерес к ним будет довольно высоким. В перспективе акции компании могут также войти в расчет международных страновых индексов, таких как MSCI Russia. Новая целевая цена по обыкновенным акциям объединенного "Ростелекома" составляет 4,9 долл. за акцию, что на 15% ниже текущей рыночной цены и соответствует рекомендации "продавать".
Инна Бухарова
По мнению специалистов, нынешняя оценка активов в недостаточной мере учитывает реальные темпы роста российского ИТ-рынка. В 2010г. рост рынка превысил ожидания, поэтому прогноз на 2011-2020гг. был повышен в среднем на 6%. Новые оценки учитывают последние изменения прогнозов цен на нефть, роста ВВП и отраслевых тенденций. Эксперты ожидают, что объем рынка ИТ-услуг в период с 2010 по 2015гг. вырастет в три раза, а их доля в ИТ-бюджетах достигнет 37% против 30% на сегодняшний день.
Специалисты "ВТБ Капитала" повысили прогноз размера рынка ИТ-услуг на 2011-2020гг. в среднем на 15% ежегодно, что предполагает повышение прогноза EBITDA IBS за тот же период в среднем на 14%. Дополнительное позитивное влияние на IBS оказали более высокие, чем ожидалось, показатели компании в сегментах разработки программного обеспечения и ИТ-услуг за апрель-декабрь 2010г.
Что касается "Армады", то в 2010г. показатели компании соответствовали ожиданиям. Кроме того, работа над реализацией законодательных инициатив, направленных на повышение роли информационных технологий в российской экономике, идет полным ходом. Аналитики повысили прогноз выручки и EBITDA "Армады" на 2011-2020гг. на 12% и 8% соответственно.
Экспертов RMG также привлек телекоммуникационный сектор. Они обновили оценку будущего "Ростелекома". По их мнению, торгующиеся сейчас обыкновенные акции "Ростелекома" довольно дороги, а акции присоединяемых МРК оценены справедливо. Они рекомендуют продавать обыкновенные акции "Ростелекома" и держать акции МРК в расчете на вероятный рост их стоимости в преддверии вывода акций объединенного "Ростелекома" на LSE в мае-июне. При этом допускается, что в отношении привилегированных акций "Ростелекома" будет изменена дивидендная политика в пользу их владельцев, и поэтому рекомендация по ним - "спекулятивно покупать".
Специалисты RMG обновили оценки финансовых результатов объединенного "Ростелекома" на основе отчетности "Ростелекома" и МРК за 9 месяцев 2010г. По итогам 2010г. они прогнозируют выручку на уровне 9,2 млрд долл., EBITDA - в размере 3,8 млрд долл., а чистую прибыль - 1,4 млрд долл. В 2011г. аналитики ожидают увеличения выручки компании на 4% и EBITDA на 2% (в руб.). Основным фактором роста выручки продолжит оставаться увеличение доходов от предоставления доступа в Интернет и сопутствующих услуг, тогда как доходы от дальней связи по-прежнему будут деградировать. Экономисты также обновили значения мультипликаторов для компаний-аналогов.
С учетом обновленных финансовых результатов справедливая стоимость объединенного "Ростелекома" на конец 2011г. составляет, по оценкам, 15,5 млрд долл. После объединения free float компании составит приблизительно 6 млрд долл. В мае-июне 2011г. предполагается листинг компании на Лондонской бирже, и, учитывая большой free float, интерес к ним будет довольно высоким. В перспективе акции компании могут также войти в расчет международных страновых индексов, таких как MSCI Russia. Новая целевая цена по обыкновенным акциям объединенного "Ростелекома" составляет 4,9 долл. за акцию, что на 15% ниже текущей рыночной цены и соответствует рекомендации "продавать".
Инна Бухарова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба