На текущей неделе внимание аналитиков многих инвестбанков было обращено на российский металлургический сектор. Специалисты Raiffeisen Research пересмотрели рекомендации для "Северстали". По их мнению, компания должна, наконец, продать три убыточных актива в Северной Америке и сосредоточиться на повышении эффективности оставшихся подразделений. По прогнозам специалистов, 2011-2012гг. станут переломными для подразделений группы в Северной Америке из-за реализации агрессивных проектов модернизации.
К концу 2011г. "Северсталь" планирует более чем удвоить производственные мощности по выпуску горячекатаной и холоднокатаной продукции, что в сочетании с восстановлением спроса в автомобилестроительном секторе США должно привести к росту доходов североамериканского подразделения на 10,1% в годовом исчислении - до 3,2 млрд долл. Специалисты считают, что рост доходов этого подразделения в 2012г. будет еще более впечатляющим - на 16,6% в годовом исчислении - до 3,7 млрд долл., не только за счет повышения спроса со стороны автопроизводителей, но и возможности увеличения мощностей в регионе.
В 2011г. доход российского подразделения компании должен вырасти на 14,3% - до 10 млрд долл. на фоне восстановления строительного, автомобильного и машиностроительного секторов. Благоприятные условия на рынках металлов и уверенный рост цен на уголь, железную руду и золото должны привести в 2011г. к увеличению доходов "Северсталь-Ресурс" на 9,8%.
По мнению экспертов Raiffeisen Research, продажа убыточных активов существенно снизит давление на прибыли группы, в то время как модернизация добывающего и стального сегментов должна привести к дальнейшему повышению рентабельности показателя EBITDA компании с 24% в 2010г. до 25,3% в 2012г. В итоге аналитики повысили целевую цену ADR "Северстали" до 21,8 долл. и сохранили рекомендацию покупать.
Экономисты Citi после пересмотра своих рекомендаций сочли российский металлургический сектор весьма привлекательным. Прибыли российских компаний выше, чем в среднем у международных аналогов, однако и это имеет свою цену. Рынок, по их мнению, должен быть готов заплатить за высокую рентабельность и устойчивость прибыли, которую обеспечивает вертикальная интеграция. Самый высокий показатель EBITDA на тонну у "Северстали", которая обошла традиционного лидера НЛМК.
"Северсталь" не только владеет своего рода защитным золотодобывающим бизнесом, который приносит неплохую прибыль и обеспечивает 15% консолидированной EBITDA группы, но и выглядит самой дешевой среди российских аналогов. Наиболее высокий прогноз роста показателя EBITDA в 2011г. принадлежит "Мечелу", и этот прогноз уже нашел отражение в оценках компании. Но, по мнению специалистов Citi, среднесрочный рост еще не учтен в цене. "Мечел" имеет также хорошие возможности для увеличения объемов производства коксующегося угля, и, что более важно, энергетического угля благодаря праву на разработку Эльгинского месторождения.
Эксперты Citi пересмотрели оценки прибыли для российских сталелитейных компаний на 2011-2012гг. и повысили их в среднем на 10-16% (EBITDA). В результате целевые цены акций компаний выросли в среднем на 13%. В целом аналитикам Citi нравится российский металлургический сектор за его высокую рентабельность. Они считают премию, с которой торгуются компании по отношению к международным аналогам, оправданной, учитывая рост внутреннего рынка. Эксперты по-прежнему отдают предпочтение "Северстали" как наиболее выгодной, защищенной и дешевой компании в секторе.
Инна Бухарова
К концу 2011г. "Северсталь" планирует более чем удвоить производственные мощности по выпуску горячекатаной и холоднокатаной продукции, что в сочетании с восстановлением спроса в автомобилестроительном секторе США должно привести к росту доходов североамериканского подразделения на 10,1% в годовом исчислении - до 3,2 млрд долл. Специалисты считают, что рост доходов этого подразделения в 2012г. будет еще более впечатляющим - на 16,6% в годовом исчислении - до 3,7 млрд долл., не только за счет повышения спроса со стороны автопроизводителей, но и возможности увеличения мощностей в регионе.
В 2011г. доход российского подразделения компании должен вырасти на 14,3% - до 10 млрд долл. на фоне восстановления строительного, автомобильного и машиностроительного секторов. Благоприятные условия на рынках металлов и уверенный рост цен на уголь, железную руду и золото должны привести в 2011г. к увеличению доходов "Северсталь-Ресурс" на 9,8%.
По мнению экспертов Raiffeisen Research, продажа убыточных активов существенно снизит давление на прибыли группы, в то время как модернизация добывающего и стального сегментов должна привести к дальнейшему повышению рентабельности показателя EBITDA компании с 24% в 2010г. до 25,3% в 2012г. В итоге аналитики повысили целевую цену ADR "Северстали" до 21,8 долл. и сохранили рекомендацию покупать.
Экономисты Citi после пересмотра своих рекомендаций сочли российский металлургический сектор весьма привлекательным. Прибыли российских компаний выше, чем в среднем у международных аналогов, однако и это имеет свою цену. Рынок, по их мнению, должен быть готов заплатить за высокую рентабельность и устойчивость прибыли, которую обеспечивает вертикальная интеграция. Самый высокий показатель EBITDA на тонну у "Северстали", которая обошла традиционного лидера НЛМК.
"Северсталь" не только владеет своего рода защитным золотодобывающим бизнесом, который приносит неплохую прибыль и обеспечивает 15% консолидированной EBITDA группы, но и выглядит самой дешевой среди российских аналогов. Наиболее высокий прогноз роста показателя EBITDA в 2011г. принадлежит "Мечелу", и этот прогноз уже нашел отражение в оценках компании. Но, по мнению специалистов Citi, среднесрочный рост еще не учтен в цене. "Мечел" имеет также хорошие возможности для увеличения объемов производства коксующегося угля, и, что более важно, энергетического угля благодаря праву на разработку Эльгинского месторождения.
Эксперты Citi пересмотрели оценки прибыли для российских сталелитейных компаний на 2011-2012гг. и повысили их в среднем на 10-16% (EBITDA). В результате целевые цены акций компаний выросли в среднем на 13%. В целом аналитикам Citi нравится российский металлургический сектор за его высокую рентабельность. Они считают премию, с которой торгуются компании по отношению к международным аналогам, оправданной, учитывая рост внутреннего рынка. Эксперты по-прежнему отдают предпочтение "Северстали" как наиболее выгодной, защищенной и дешевой компании в секторе.
Инна Бухарова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба