29 апреля 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Фондовые индексы: Американские фондовые индексы завершили торги четверга умеренным ростом. Негативное влияние на динамику котировок в начале торгового дня оказывали разочаровывающие данные макростатистики: хуже прогнозов оказались данные по ВВП США, рост которого составил 1,8% кв./кв. (прогноз: 2%), кроме того неожиданно выросло число первичных обращений за пособиями по безработице (с 404 тыс. до 429 тыс., прогноз: 392 тыс.). Вместе с тем, представленные в четверг отчетности американских корпораций смогли вывести индексы в положительную зону. По итогам торгов индекс S&P 500 прибавил 0,4%, завершив торги на отметке 1360 пунктов – максимум с июня 2008 года
Товарные рынки: На фоне ослабления доллара к евро котировки нефти в Европе по итогам четверга выросли (Brent: +1,2%), завершив торги на максимумах с июля 2008 года. На динамику котировок американской нефти (WTI:+0,1%) сдерживающее влияние оказывали опасения относительно перспектив роста спроса на нефть после публикации данных о ВВП страны. Цены на промышленные цветные металлы на LME по итогам дня изменялись разнонаправлено. Золото (+0,6%) и серебро (+1,4%) продолжили восходящее движение, обновляя исторические максимумы
Валютный и денежный рынок
По следам недавних событий. Наше отношение к речи Б.Бернаке: ожидания речи – overblown (чрезмерно раздутые), синопсис речи: «мягкой денежной политике пока не видно конца; насколько она будет мягкая – скажем в свое время, но пока не говорим о QE3». Тем не менее, «облако» лексики во время пресс-конференции Бернанке (распределение понятий по частоте упоминаний) имеет в центре слово «инфляция», затем «экономика», затем «цены». Заранее подготовленные замечания председателя ФРС: центральное слово – тоже «инфляция», а «безработица» – на 4-ом месте
Разное отношение к разочаровывающему ВВП 1-го квартала США (самые, пожалуй, важные данные месяца): Capital Economics пишет, что это всё погода. (имеется в виду тяжелая зима, повлиявшая на строительство) Ну, почти всё… Zero Hedge: 1. Рост ВВП за вычетом компоненты «запасы» – 0.8%. 2. Глава Wall Mart (дешевой розничной сети): «У наших основных покупателей кончаются деньги гораздо быстрее, чем год назад из-за высоких цен на горючее.» Он все еще не видит признаков восстановления. 3. После разочарования от данных по начальным требованиям по безработице и вычислений, которые показали, что примерно 1 млн. американцев не нашел работу в 2010 г. после истечения расширенных сроков предоставления страховки, поступили такие данные из McDonalds: компанией были наняты 62 тыс. рабочих на неполный рабочий день с минимальными зарплатами. Примерно 940 тыс. претендентов было отказано
Итак, основная дилемма сохраняется: мягкая политика ФРС против не желающей восстанавливаться всерьез экономики. Это – почти японский сценарий, только вместо дефляции (из-за огромной мировой значимости политики ФРС, в отличие от банка Японии), похоже, действительно развивается стагфляционный сценарий. Какое-то время он будет продолжать способствовать сильному рынку акций, однако дальнейшее развитие событий (после окончания QE2) обещает со временем стать резко отрицательным на фоне негативных сюрпризов в экономике и ухудшения картины прибыли корпораций* – если, конечно, обстоятельства не переменяться достаточно радикально. Предпосылок к последнему пока не видно
* CEO Wall Mart в рамках уже упомянутого интервью отметил, что на фоне давления продовольственных цен его компания вынуждена повышать отпускные цены на эти товары, одновременно снижая цены на электронику. Понятно, что такая мера является весьма ограниченной по ряду очевидных причин. Давление на маржу определенно растет
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Товарные рынки: На фоне ослабления доллара к евро котировки нефти в Европе по итогам четверга выросли (Brent: +1,2%), завершив торги на максимумах с июля 2008 года. На динамику котировок американской нефти (WTI:+0,1%) сдерживающее влияние оказывали опасения относительно перспектив роста спроса на нефть после публикации данных о ВВП страны. Цены на промышленные цветные металлы на LME по итогам дня изменялись разнонаправлено. Золото (+0,6%) и серебро (+1,4%) продолжили восходящее движение, обновляя исторические максимумы
Валютный и денежный рынок
По следам недавних событий. Наше отношение к речи Б.Бернаке: ожидания речи – overblown (чрезмерно раздутые), синопсис речи: «мягкой денежной политике пока не видно конца; насколько она будет мягкая – скажем в свое время, но пока не говорим о QE3». Тем не менее, «облако» лексики во время пресс-конференции Бернанке (распределение понятий по частоте упоминаний) имеет в центре слово «инфляция», затем «экономика», затем «цены». Заранее подготовленные замечания председателя ФРС: центральное слово – тоже «инфляция», а «безработица» – на 4-ом месте
Разное отношение к разочаровывающему ВВП 1-го квартала США (самые, пожалуй, важные данные месяца): Capital Economics пишет, что это всё погода. (имеется в виду тяжелая зима, повлиявшая на строительство) Ну, почти всё… Zero Hedge: 1. Рост ВВП за вычетом компоненты «запасы» – 0.8%. 2. Глава Wall Mart (дешевой розничной сети): «У наших основных покупателей кончаются деньги гораздо быстрее, чем год назад из-за высоких цен на горючее.» Он все еще не видит признаков восстановления. 3. После разочарования от данных по начальным требованиям по безработице и вычислений, которые показали, что примерно 1 млн. американцев не нашел работу в 2010 г. после истечения расширенных сроков предоставления страховки, поступили такие данные из McDonalds: компанией были наняты 62 тыс. рабочих на неполный рабочий день с минимальными зарплатами. Примерно 940 тыс. претендентов было отказано
Итак, основная дилемма сохраняется: мягкая политика ФРС против не желающей восстанавливаться всерьез экономики. Это – почти японский сценарий, только вместо дефляции (из-за огромной мировой значимости политики ФРС, в отличие от банка Японии), похоже, действительно развивается стагфляционный сценарий. Какое-то время он будет продолжать способствовать сильному рынку акций, однако дальнейшее развитие событий (после окончания QE2) обещает со временем стать резко отрицательным на фоне негативных сюрпризов в экономике и ухудшения картины прибыли корпораций* – если, конечно, обстоятельства не переменяться достаточно радикально. Предпосылок к последнему пока не видно
* CEO Wall Mart в рамках уже упомянутого интервью отметил, что на фоне давления продовольственных цен его компания вынуждена повышать отпускные цены на эти товары, одновременно снижая цены на электронику. Понятно, что такая мера является весьма ограниченной по ряду очевидных причин. Давление на маржу определенно растет
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу